与子敌伦刺激对白亂輪亂性|如何打破隔阂，重建信任与理解的桥梁

400电话：123456（点击咨询）

与子敌伦刺激对白亂輪亂性|如何打破隔阂，重建信任与理解的桥梁各观看免费《今日汇总》

与子敌伦刺激对白亂輪亂性|如何打破隔阂，重建信任与理解的桥梁各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

与子敌伦刺激对白亂輪亂性|如何打破隔阂，重建信任与理解的桥梁观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

与子敌伦刺激对白亂輪亂性|如何打破隔阂，重建信任与理解的桥梁观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

与子敌伦刺激对白亂輪亂性|如何打破隔阂，重建信任与理解的桥梁各区点热线观看免费《今日发布》

与子敌伦刺激对白亂輪亂性|如何打破隔阂，重建信任与理解的桥梁电话

7天观看免费人工电话为您、与子敌伦刺激对白亂輪亂性|如何打破隔阂，重建信任与理解的桥梁团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

与子敌伦刺激对白亂輪亂性|如何打破隔阂，重建信任与理解的桥梁各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

与子敌伦刺激对白亂輪亂性|如何打破隔阂，重建信任与理解的桥梁电话区域：

宁波市(江北区、慈溪市、宁海县、北仑区、余姚市、奉化区、鄞州区、海曙区、镇海区、象山县)

咸宁市(嘉鱼县、通山县、崇阳县、通城县、赤壁市、咸安区)

哈尔滨市(松北区、呼兰区、道外区、木兰县、南岗区、阿城区、香坊区、宾县、尚志市、延寿县、方正县、平房区、双城区、依兰县、五常市、通河县、道里区、巴彦县)

沈阳市(皇姑区、大东区、沈北新区、和平区、沈河区、辽中区、苏家屯区、新民市、于洪区、浑南区、法库县、铁西区、康平县)  普洱市(景谷傣族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、墨江哈尼族自治县、思茅区、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县)

乐山市(金口河区、五通桥区、沙湾区、峨边彝族自治县、峨眉山市、夹江县、犍为县、沐川县、马边彝族自治县、井研县、市中区)

和田地区(于田县、和田县、策勒县、皮山县、和田市、民丰县、洛浦县、墨玉县)

舟山市(岱山县、定海区、普陀区、嵊泗县)

长春市(南关区、二道区、朝阳区、公主岭市、农安县、榆树市、双阳区、宽城区、九台区、德惠市、绿园区)  新疆维吾尔自治区

三门峡市(卢氏县、陕州区、义马市、灵宝市、湖滨区、渑池县)

岳阳市(汨罗市、湘阴县、临湘市、云溪区、平江县、君山区、岳阳楼区、岳阳县、华容县)

宜春市(袁州区、靖安县、铜鼓县、丰城市、奉新县、高安市、万载县、上高县、宜丰县、樟树市)

北海市(合浦县、海城区、铁山港区、银海区)

海东市(平安区、乐都区、民和回族土族自治县、化隆回族自治县、互助土族自治县、循化撒拉族自治县)

阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)

济宁市(嘉祥县、鱼台县、泗水县、兖州区、曲阜市、梁山县、任城区、金乡县、微山县、汶上县、邹城市)

湘潭市(岳塘区、雨湖区、韶山市、湘潭县、湘乡市)

天水市(张家川回族自治县、麦积区、秦州区、清水县、秦安县、武山县、甘谷县)

玉溪市(易门县、新平彝族傣族自治县、澄江市、华宁县、元江哈尼族彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、江川区、红塔区、通海县)

中卫市(中宁县、沙坡头区、海原县)

德阳市(广汉市、罗江区、中江县、绵竹市、什邡市、旌阳区)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)

厦门市(集美区、湖里区、同安区、翔安区、海沧区、思明区)

韶关市(乐昌市、武江区、曲江区、南雄市、新丰县、乳源瑶族自治县、浈江区、始兴县、翁源县、仁化县)

焦作市(马村区、沁阳市、修武县、温县、山阳区、孟州市、博爱县、武陟县、中站区、解放区)

安庆市(宿松县、桐城市、太湖县、迎江区、望江县、大观区、潜山市、岳西县、宜秀区、怀宁县)

马鞍山市(含山县、雨山区、花山区、和县、博望区、当涂县)

重庆市(江津区、武隆区、合川区、沙坪坝区、彭水苗族土家族自治县、黔江区、秀山土家族苗族自治县、巴南区、铜梁区、奉节县、长寿区、忠县、南川区、綦江区、云阳县、垫江县、江北区、璧山区、酉阳土家族苗族自治县、南岸区、渝北区、北碚区、巫山县、永川区、荣昌区、巫溪县、涪陵区、大足区、梁平区、大渡口区、九龙坡区、开州区、城口县、潼南区、万州区、石柱土家族自治县、渝中区、丰都县)

400电话：123456（点击咨询）

与子敌伦刺激对白亂輪亂性|如何打破隔阂，重建信任与理解的桥梁各观看免费《今日汇总》《今日发布》

与子敌伦刺激对白亂輪亂性|如何打破隔阂，重建信任与理解的桥梁各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

与子敌伦刺激对白亂輪亂性|如何打破隔阂，重建信任与理解的桥梁观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

与子敌伦刺激对白亂輪亂性|如何打破隔阂，重建信任与理解的桥梁观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

与子敌伦刺激对白亂輪亂性|如何打破隔阂，重建信任与理解的桥梁各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

与子敌伦刺激对白亂輪亂性|如何打破隔阂，重建信任与理解的桥梁电话

7天观看免费人工电话为您、与子敌伦刺激对白亂輪亂性|如何打破隔阂，重建信任与理解的桥梁团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

与子敌伦刺激对白亂輪亂性|如何打破隔阂，重建信任与理解的桥梁中心2025已更新(今日/推荐)

与子敌伦刺激对白亂輪亂性|如何打破隔阂，重建信任与理解的桥梁电话区域：

遵义市(道真仡佬族苗族自治县、余庆县、播州区、绥阳县、凤冈县、正安县、湄潭县、汇川区、务川仡佬族苗族自治县、桐梓县、赤水市、仁怀市、红花岗区、习水县)

湖州市(长兴县、吴兴区、安吉县、南浔区、德清县)

蚌埠市(龙子湖区、禹会区、怀远县、固镇县、淮上区、五河县、蚌山区)

玉树藏族自治州(治多县、玉树市、曲麻莱县、囊谦县、杂多县、称多县)  菏泽市(定陶区、曹县、牡丹区、郓城县、单县、鄄城县、成武县、巨野县、东明县)

金华市(东阳市、兰溪市、磐安县、义乌市、武义县、浦江县、金东区、婺城区、永康市)

张家口市(康保县、崇礼区、张北县、蔚县、桥东区、下花园区、赤城县、宣化区、阳原县、尚义县、怀来县、涿鹿县、桥西区、万全区、怀安县、沽源县)

巴音郭楞蒙古自治州(和静县、轮台县、且末县、焉耆回族自治县、库尔勒市、和硕县、若羌县、博湖县、尉犁县)黄南藏族自治州(尖扎县、同仁市、泽库县、河南蒙古族自治县)

延边朝鲜族自治州(汪清县、和龙市、图们市、延吉市、龙井市、珲春市、敦化市、安图县)  莆田市(涵江区、仙游县、城厢区、秀屿区、荔城区)

宣城市(绩溪县、泾县、宣州区、广德市、宁国市、旌德县、郎溪县)

内蒙古自治区

随州市(广水市、曾都区、随县)武汉市(江汉区、新洲区、青山区、武昌区、洪山区、江岸区、江夏区、黄陂区、汉南区、蔡甸区、汉阳区、硚口区、东西湖区)

宜昌市(秭归县、猇亭区、西陵区、远安县、兴山县、夷陵区、伍家岗区、当阳市、五峰土家族自治县、枝江市、长阳土家族自治县、点军区、宜都市)

晋中市(祁县、和顺县、寿阳县、榆社县、左权县、灵石县、太谷区、平遥县、昔阳县、榆次区、介休市)

伊犁哈萨克自治州(特克斯县、奎屯市、伊宁县、尼勒克县、巩留县、伊宁市、察布查尔锡伯自治县、新源县、霍城县、霍尔果斯市、昭苏县)

滁州市(琅琊区、来安县、全椒县、南谯区、定远县、明光市、天长市、凤阳县)

沧州市(河间市、吴桥县、任丘市、东光县、肃宁县、泊头市、孟村回族自治县、盐山县、运河区、黄骅市、新华区、献县、青县、海兴县、沧县、南皮县)

十堰市(郧西县、郧阳区、茅箭区、竹溪县、张湾区、竹山县、丹江口市、房县)

济源市

东营市(垦利区、东营区、河口区、广饶县、利津县)

六盘水市(盘州市、钟山区、六枝特区、水城区)

周口市(郸城县、扶沟县、鹿邑县、西华县、川汇区、商水县、沈丘县、淮阳区、项城市、太康县)

荆门市(京山市、钟祥市、沙洋县、东宝区、掇刀区)

成都市(龙泉驿区、大邑县、成华区、简阳市、郫都区、邛崃市、青羊区、锦江区、青白江区、崇州市、彭州市、蒲江县、新都区、新津区、都江堰市、武侯区、金牛区、金堂县、温江区、双流区)

承德市(鹰手营子矿区、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、双滦区、双桥区、围场满族蒙古族自治县、宽城满族自治县、平泉市、承德县)

安康市(镇坪县、旬阳市、汉阴县、平利县、汉滨区、紫阳县、石泉县、宁陕县、白河县、岚皋县)

福州市(仓山区、台江区、闽清县、罗源县、平潭县、永泰县、长乐区、连江县、鼓楼区、马尾区、晋安区、闽侯县、福清市)

苏州市(昆山市、常熟市、太仓市、张家港市、吴江区、相城区、姑苏区、吴中区、虎丘区)

特别声明

特别声明《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引(试行)》于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的本公众号推送信息仅面向西部证券的专业投资者。若您并非西部证券的专业投资者。请取消关注本公众号，不再订阅、接收或使用本公众号中的任何推送信息。因本公众号受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请谅解!感谢您给予的理解与配合。

       事件       

公司发布2024年度报告。24年公司实现营业收入351.4亿元，同比增长9.6%；归母净利润36.2亿元，同比增长10.1%；扣非归母净利润35.3亿元，同比增长11.4%。全年公司毛利率为20.8%，净利率为10.3%。

       核心结论       

· 受益端侧AI浪潮，PCB业务多点开花，协同增长。

收入层面，公司“云、管、端”AI全链布局卓有成效。24年主要增量，1）消费电子及计算机用板业务营收97.54亿元，同比+22.3%，其中AI端侧类产品占比超45%；2）汽车\服务器用板营收10.3亿元，同比+90.3%。年内，AI服务器销售收入高增，智能汽车领域雷达运算板、域控制板、汽车雷达高频领域产品实现量产出货。利润层面，公司利润稳健，24年毛利率略下滑，主要系产品成本结构变化所致。

· 经营情况优化，积极进行产能扩张。

截至24年底，公司净现金达100亿元，应收账款周转天数为62天，同比减少9天、存货周期天数为42天，同比减少5天，整体保持在行业较好水平。24年，公司淮安三园区高阶HDI及SLP项目一期工程已顺利投产，二期工程正在建设中；高雄园区高端软板产能也建设完毕在小批量试产。预计泰国园区建设项目于25年5月建成，下半年有望小批量投产。公司25年规划资本开支50亿元，较24年增长75.8%，充分彰显发展信心。

· 深化布局AI端侧PCB，公司未来成长动力充足。

1）消费电子方面，公司作为PCB龙头，有望充分受益于苹果本轮端侧AI及折叠屏创新。一方面Appleintelligence对硬件要求升级，有望拉动FPC及SLP整体价值量提升。另一方面，折叠屏手机对FPC的用量及形态均有更高要求，相比直板机有望量价齐升。2）AI服务器方面，公司目前已成为AMD等核心客户供应商，服务器主力量产产品板层已升级至16~20L以上。公司泰国园区主要定位AI服务器，预计2025年下半年认证打样，持续打开公司未来成长空间。3）车用PCB方面，公司通过国际Tier1车厂认证，积极把握智能驾驶带来的业务机会。

       投资建议       

公司是PCB行业龙头企业，积极扩展AI服务器/汽车业务，成长动力充足。我们预计鹏鼎控股2025-2027年营收分别为400.53、457.18、520.07亿元，归母净利润分别为44.23、50.87、57.51亿元。我们持续看好公司未来业务拓展以及业绩增长，维持“买入”评级。

       风险提示       

下游需求不及预期，端侧AI发展不及预期，宏观经济不及预期

       西部证券—投资评级说明       

       分析师声明       

       免责声明       

       研究报告来源       

证券研究报告：《鹏鼎控股2024年年报点评--深度把握端侧AI浪潮，产能扩张节奏加快》

对外发布时间：2025年4月16日

对外发布机构：西部证券研究发展中心

参与人员信息：

分析师：郑宏达 

执业编号：S0800524020001

邮箱：zhenghongda@research.xbmail.com.cn

分析师：卢宇程

执业编号：S0800525040002

邮箱：luyucheng@research.xbmail.com.cn

联系人：徐乙苒

邮箱：xuyiran@research.xbmail.com.cn

本公众号推送内容仅面向西部证券股份有限公司（以下简称“西部公司”）机构客户，请勿对本公众号内容进行任何形式的转发。若您并非西部证券机构客户，请取消关注本公众号，不再订阅、接收或使用本公众号中的内容。因本公众号难以设置访问权限，若给您造成不便，烦请谅解！西部证券不会因订阅本公众号的行为或者收到、阅读本公众号推送内容而视相关人员为客户。

本公众号内容基于已公开的信息编制，但作者对该等信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证。本公众号所载的意见、评估及预测仅为出具日的观点和判断，该等意见、评估及预测在出具日外无需通知即可随时更改。在不同时期，西部证券可能会发出与本公众号所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时，本公众号所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。西部证券不保证本公众号所含信息保持在最新状态。对于西部证券其他专业人士（包括但不限于销售人员、交易人员）根据不同假设、研究方法、即时动态信息及市场表现，发表的与本公众号不一致的分析评论或交易观点，西部证券没有义务向本公众号所有接收者进行更新。西部证券对本公众号所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。

在任何情况下，本公众号所载的观点、结论和建议仅供投资者参考之用，并非作为购买或出售证券或其他投资标的的邀请或保证。客户不应以本公众号取代其独立判断或根据本报告做出决策。该等观点、建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对客户私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本公众号内容，不应视本公众号为做出投资决策的唯一因素，必要时应就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业财务顾问的意见。西部证券以往相关研究报告预测与分析的准确，不预示与担保本公众号及西部证券今后相关研究报告的表现。对依据或者使用本公众号及西部证券其他相关研究报告所造成的一切后果，西部证券及作者不承担任何法律责任。

本公众号版权仅为西部证券所有。未经公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公众号版权。如征得西部证券同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“西部证券研究发展中心”，且不得对本公众号进行任何有悖原意的引用、删节和修改。如未经西部证券授权，私自转载或者转发本公众号，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。西部证券保留追究相关责任的权力。本公司具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格，经营许可证编号为：91610000719782242D。