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宁夏回族自治区

湘潭市(雨湖区、韶山市、湘乡市、岳塘区、湘潭县)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)

淮南市(谢家集区、大通区、潘集区、寿县、凤台县、八公山区、田家庵区)  葫芦岛市(兴城市、连山区、建昌县、龙港区、南票区、绥中县)

三沙市(西沙区、南沙区)

信阳市(浉河区、固始县、息县、平桥区、光山县、淮滨县、潢川县、商城县、罗山县、新县)

秦皇岛市(昌黎县、山海关区、卢龙县、抚宁区、北戴河区、海港区、青龙满族自治县)

那曲市(聂荣县、双湖县、班戈县、巴青县、色尼区、索县、安多县、比如县、嘉黎县、申扎县、尼玛县)  濮阳市(华龙区、范县、清丰县、南乐县、濮阳县、台前县)

海南藏族自治州(共和县、贵南县、贵德县、同德县、兴海县)

深圳市(罗湖区、宝安区、盐田区、南山区、福田区、龙华区、坪山区、光明区、龙岗区)

清远市(清新区、连山壮族瑶族自治县、连南瑶族自治县、英德市、阳山县、佛冈县、清城区、连州市)

玉林市(博白县、北流市、陆川县、兴业县、福绵区、容县、玉州区)

宁德市(福鼎市、寿宁县、古田县、屏南县、霞浦县、蕉城区、柘荣县、福安市、周宁县)

阿里地区(日土县、札达县、噶尔县、普兰县、措勤县、革吉县、改则县)

嘉峪关市

七台河市(桃山区、茄子河区、新兴区、勃利县)

宿迁市(泗洪县、沭阳县、宿豫区、泗阳县、宿城区)

安阳市(林州市、北关区、文峰区、内黄县、汤阴县、殷都区、安阳县、龙安区、滑县)

盐城市(东台市、阜宁县、响水县、亭湖区、建湖县、滨海县、大丰区、射阳县、盐都区)

黄山市(休宁县、黟县、祁门县、黄山区、徽州区、歙县、屯溪区)

天水市(武山县、清水县、张家川回族自治县、麦积区、甘谷县、秦安县、秦州区)

五指山市(临高县、万宁市、定安县、琼海市、昌江黎族自治县、乐东黎族自治县、陵水黎族自治县、屯昌县、白沙黎族自治县、东方市、文昌市、琼中黎族苗族自治县、保亭黎族苗族自治县、澄迈县)

本溪市(桓仁满族自治县、南芬区、平山区、溪湖区、本溪满族自治县、明山区)

大理白族自治州(剑川县、鹤庆县、弥渡县、漾濞彝族自治县、洱源县、宾川县、巍山彝族回族自治县、祥云县、南涧彝族自治县、大理市、云龙县、永平县)

宣城市(郎溪县、广德市、绩溪县、旌德县、宁国市、宣州区、泾县)

乌鲁木齐市(达坂城区、新市区、乌鲁木齐县、水磨沟区、头屯河区、沙依巴克区、米东区、天山区)

乌海市(海勃湾区、海南区、乌达区)

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常德市(汉寿县、安乡县、武陵区、津市市、鼎城区、桃源县、澧县、石门县、临澧县)

拉萨市(达孜区、堆龙德庆区、墨竹工卡县、尼木县、城关区、当雄县、曲水县、林周县)

沧州市(泊头市、南皮县、运河区、河间市、孟村回族自治县、海兴县、青县、新华区、肃宁县、盐山县、沧县、献县、任丘市、东光县、黄骅市、吴桥县)

贺州市(钟山县、平桂区、昭平县、八步区、富川瑶族自治县)  漳州市(南靖县、华安县、芗城区、长泰区、龙文区、诏安县、东山县、云霄县、龙海区、平和县、漳浦县)

厦门市(海沧区、思明区、翔安区、同安区、湖里区、集美区)

北京市(通州区、丰台区、房山区、顺义区、东城区、平谷区、朝阳区、石景山区、海淀区、昌平区、密云区、西城区、怀柔区、延庆区、大兴区、门头沟区)

吉林市(龙潭区、磐石市、舒兰市、船营区、永吉县、蛟河市、丰满区、桦甸市、昌邑区)辽源市(龙山区、东丰县、西安区、东辽县)

台州市(三门县、黄岩区、椒江区、路桥区、温岭市、天台县、仙居县、临海市、玉环市)  铜陵市(铜官区、义安区、枞阳县、郊区)

武威市(民勤县、古浪县、天祝藏族自治县、凉州区)

绵阳市(北川羌族自治县、盐亭县、涪城区、平武县、梓潼县、安州区、游仙区、三台县、江油市)

黔西南布依族苗族自治州(册亨县、安龙县、望谟县、兴仁市、普安县、贞丰县、兴义市、晴隆县)临夏回族自治州(康乐县、临夏县、广河县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏市、东乡族自治县、和政县、永靖县)

忻州市(岢岚县、偏关县、代县、神池县、定襄县、宁武县、繁峙县、河曲县、五寨县、五台县、静乐县、保德县、原平市、忻府区)

遂宁市(大英县、安居区、射洪市、蓬溪县、船山区)

文山壮族苗族自治州(丘北县、文山市、砚山县、西畴县、富宁县、麻栗坡县、马关县、广南县)

六安市(霍邱县、金安区、金寨县、叶集区、舒城县、霍山县、裕安区)

盘锦市(大洼区、兴隆台区、盘山县、双台子区)

丽江市(宁蒗彝族自治县、古城区、玉龙纳西族自治县、华坪县、永胜县)

商丘市(睢阳区、民权县、柘城县、永城市、夏邑县、睢县、虞城县、宁陵县、梁园区)

海东市(循化撒拉族自治县、民和回族土族自治县、乐都区、化隆回族自治县、平安区、互助土族自治县)

湖州市(安吉县、南浔区、长兴县、德清县、吴兴区)

六盘水市(盘州市、钟山区、水城区、六枝特区)

海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、格尔木市、都兰县、乌兰县、茫崖市、天峻县)

保定市(涞水县、博野县、蠡县、定兴县、望都县、阜平县、安新县、顺平县、雄县、涿州市、易县、满城区、曲阳县、容城县、定州市、清苑区、高碑店市、莲池区、徐水区、高阳县、唐县、涞源县、安国市、竞秀区)

泸州市(合江县、泸县、纳溪区、古蔺县、叙永县、龙马潭区、江阳区)

攀枝花市(盐边县、东区、仁和区、西区、米易县)

松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市、乾安县、宁江区、长岭县)

淮安市(清江浦区、盱眙县、淮阴区、金湖县、洪泽区、淮安区、涟水县)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。

财联社4月22日讯（编辑黄君芝）阿波罗全球资产管理公司（ApolloGlobalManagement）首席经济学家TorstenSløk最新警告称，美国总统特朗普的关税已大幅推升今年经济衰退的风险，这一概率目前已攀升至90%。

Sløk强调，如果特朗普关税政策保持不变，美国今年几乎肯定会陷入衰退。

他周一接受最新采访时表示：“这一切都取决于关税是否会保持在目前的水平，如果关税维持在目前的水平，我们绝对会在2025年陷入衰退。”

Sløk说，如果本月早些时候实施的高关税继续生效，美国经济产出连续两个季度萎缩的概率将高达90%，国内生产总值（GDP）将下降4个百分点。

关键原因

而原因也很简单，根据Sløk的说法，这是因为美国经济的支柱——小企业受到的影响将会很大。

他说，“几十年来一直依赖于稳定的美国体系的小企业，将不得不立即做出调整，它们没有足够的营运资金来支付关税。他们基本上没有资金来支付额外的关税。”

“预计船只将停在海上，订单将被取消，经营良好的世代零售商将申请破产。因此，如果这种情况继续下去，我们将会有大量零售商破产。”他补充说。

Sløk进一步指出，有几个迹象表明，小企业的放缓可能最终对经济造成重大打击。

首先，小企业提供了美国大部分的就业机会。截至今年1月，员工人数少于500人的企业创造了约1.1亿个就业岗位。阿波罗的分析显示，这大约是员工人数超过500人的企业的四倍。

其次，小型企业的投资也比大型企业多。美国经济分析局（BureauofEconomicAnalysis）的数据显示，2024年第一季度，美国私人固定投资约为4.2万亿美元。相比之下，根据阿波罗的分析，标准普尔500指数成分股公司当季的资本支出在1万亿美元左右徘徊。

最后，根据过去的经验，规模较小的公司在GDP中所占的份额也更大。2014年（可获得的最新数据），小企业贡献了5.9万亿美元的GDP，占总份额的44%。

“因此，我们的基本预期是，如果目前的关税水平继续下去，美国经济将大幅放缓，”Sløk表示。

鉴于大多数经济学家表示，关税可能导致美国消费者的物价上涨，小企业已经在为关税带来的痛苦做准备。近期的一项调查显示，今年3月，三分之二的小企业表示，他们预计会受到关税和其他贸易问题的伤害。