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南阳市(桐柏县、邓州市、淅川县、新野县、唐河县、社旗县、方城县、镇平县、宛城区、内乡县、南召县、西峡县、卧龙区)

秦皇岛市(海港区、山海关区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、抚宁区、北戴河区)

怀化市(溆浦县、中方县、新晃侗族自治县、鹤城区、辰溪县、洪江市、芷江侗族自治县、沅陵县、会同县、通道侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、麻阳苗族自治县)

中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)  滁州市(天长市、来安县、定远县、南谯区、全椒县、琅琊区、凤阳县、明光市)

铜仁市(万山区、玉屏侗族自治县、思南县、碧江区、沿河土家族自治县、松桃苗族自治县、江口县、石阡县、印江土家族苗族自治县、德江县)

来宾市(合山市、象州县、武宣县、忻城县、兴宾区、金秀瑶族自治县)

保山市(隆阳区、龙陵县、昌宁县、施甸县、腾冲市)承德市(双桥区、平泉市、承德县、双滦区、隆化县、围场满族蒙古族自治县、兴隆县、滦平县、宽城满族自治县、丰宁满族自治县、鹰手营子矿区)

牡丹江市(阳明区、爱民区、西安区、东宁市、穆棱市、宁安市、东安区、海林市、绥芬河市、林口县)  甘孜藏族自治州(巴塘县、丹巴县、德格县、炉霍县、理塘县、白玉县、新龙县、泸定县、康定市、稻城县、雅江县、色达县、乡城县、道孚县、九龙县、石渠县、得荣县、甘孜县)

宜昌市(猇亭区、夷陵区、秭归县、长阳土家族自治县、当阳市、五峰土家族自治县、枝江市、兴山县、远安县、西陵区、点军区、伍家岗区、宜都市)

阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)

忻州市(原平市、代县、五台县、神池县、宁武县、河曲县、偏关县、定襄县、五寨县、保德县、静乐县、繁峙县、忻府区、岢岚县)

梧州市(蒙山县、藤县、长洲区、万秀区、龙圩区、苍梧县、岑溪市)

宜春市(袁州区、樟树市、万载县、铜鼓县、靖安县、宜丰县、高安市、丰城市、上高县、奉新县)

武汉市(武昌区、蔡甸区、青山区、洪山区、硚口区、汉南区、汉阳区、江夏区、黄陂区、江汉区、东西湖区、新洲区、江岸区)

鹰潭市(月湖区、余江区、贵溪市)

黄南藏族自治州(泽库县、河南蒙古族自治县、尖扎县、同仁市)

齐齐哈尔市(富拉尔基区、昂昂溪区、龙江县、龙沙区、建华区、克东县、拜泉县、铁锋区、泰来县、富裕县、梅里斯达斡尔族区、克山县、讷河市、甘南县、依安县、碾子山区)

泰安市(泰山区、宁阳县、肥城市、东平县、新泰市、岱岳区)

定西市(漳县、渭源县、临洮县、通渭县、安定区、陇西县、岷县)

北海市(银海区、海城区、合浦县、铁山港区)

日喀则市(康马县、萨迦县、定结县、仲巴县、吉隆县、江孜县、白朗县、岗巴县、定日县、仁布县、昂仁县、亚东县、桑珠孜区、拉孜县、南木林县、谢通门县、聂拉木县、萨嘎县)

黔南布依族苗族自治州(独山县、平塘县、长顺县、贵定县、荔波县、都匀市、罗甸县、福泉市、龙里县、惠水县、瓮安县、三都水族自治县)

阜阳市(阜南县、临泉县、太和县、颍上县、颍州区、界首市、颍泉区、颍东区)

巴彦淖尔市(杭锦后旗、乌拉特中旗、五原县、乌拉特前旗、磴口县、乌拉特后旗、临河区)

乌兰察布市(化德县、集宁区、察哈尔右翼前旗、丰镇市、察哈尔右翼后旗、兴和县、四子王旗、商都县、凉城县、卓资县、察哈尔右翼中旗)

锦州市(义县、北镇市、凌河区、古塔区、太和区、凌海市、黑山县)

威海市(文登区、环翠区、乳山市、荣成市)

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乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)

鄂尔多斯市(康巴什区、鄂托克旗、伊金霍洛旗、达拉特旗、鄂托克前旗、东胜区、杭锦旗、乌审旗、准格尔旗)

德阳市(什邡市、绵竹市、旌阳区、中江县、广汉市、罗江区)

镇江市(丹阳市、润州区、扬中市、京口区、句容市、丹徒区)  莆田市(城厢区、荔城区、秀屿区、涵江区、仙游县)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、博乐市、阿拉山口市、精河县)

盐城市(东台市、响水县、阜宁县、亭湖区、滨海县、射阳县、大丰区、盐都区、建湖县)

泰州市(泰兴市、海陵区、靖江市、兴化市、姜堰区、高港区)海口市(美兰区、龙华区、琼山区、秀英区)

哈密市(伊吾县、巴里坤哈萨克自治县、伊州区)  六盘水市(六枝特区、水城区、钟山区、盘州市)

邯郸市(邯山区、曲周县、广平县、峰峰矿区、邱县、大名县、临漳县、馆陶县、磁县、丛台区、肥乡区、鸡泽县、涉县、复兴区、永年区、武安市、魏县、成安县)

鄂州市(鄂城区、华容区、梁子湖区)

玉树藏族自治州(称多县、治多县、玉树市、杂多县、囊谦县、曲麻莱县)伊春市(伊美区、嘉荫县、金林区、南岔县、汤旺县、丰林县、铁力市、大箐山县、友好区、乌翠区)

株洲市(芦淞区、茶陵县、炎陵县、攸县、石峰区、天元区、醴陵市、荷塘区、渌口区)

白银市(靖远县、平川区、会宁县、景泰县、白银区)

衡水市(武邑县、故城县、武强县、安平县、冀州区、桃城区、饶阳县、枣强县、深州市、阜城县、景县)

宣城市(郎溪县、宣州区、宁国市、泾县、广德市、旌德县、绩溪县)

固原市(泾源县、原州区、彭阳县、西吉县、隆德县)

石家庄市(无极县、赞皇县、长安区、新华区、新乐市、藁城区、辛集市、裕华区、正定县、行唐县、平山县、高邑县、栾城区、井陉县、晋州市、灵寿县、桥西区、元氏县、井陉矿区、深泽县、鹿泉区、赵县)

济南市(章丘区、钢城区、长清区、济阳区、平阴县、历城区、市中区、天桥区、槐荫区、历下区、莱芜区、商河县)

山南市(扎囊县、浪卡子县、措美县、桑日县、隆子县、乃东区、琼结县、洛扎县、贡嘎县、曲松县、错那市、加查县)

松原市(扶余市、长岭县、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县)

梅州市(五华县、丰顺县、梅县区、梅江区、平远县、兴宁市、大埔县、蕉岭县)

天水市(甘谷县、张家川回族自治县、武山县、秦安县、清水县、麦积区、秦州区)

吉安市(吉水县、遂川县、峡江县、吉安县、万安县、永新县、泰和县、青原区、安福县、吉州区、永丰县、新干县、井冈山市)

黔东南苗族侗族自治州(天柱县、台江县、榕江县、施秉县、凯里市、锦屏县、三穗县、从江县、黄平县、岑巩县、丹寨县、黎平县、雷山县、镇远县、剑河县、麻江县)

楚雄彝族自治州(楚雄市、南华县、禄丰市、武定县、双柏县、牟定县、姚安县、永仁县、元谋县、大姚县)

广安市(邻水县、广安区、前锋区、华蓥市、岳池县、武胜县)

信阳市(淮滨县、息县、潢川县、商城县、浉河区、罗山县、固始县、新县、平桥区、光山县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。