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重庆市(沙坪坝区、涪陵区、开州区、江津区、大足区、九龙坡区、渝中区、綦江区、巫溪县、南岸区、奉节县、城口县、巴南区、合川区、酉阳土家族苗族自治县、长寿区、万州区、江北区、巫山县、梁平区、垫江县、武隆区、荣昌区、南川区、大渡口区、黔江区、潼南区、忠县、永川区、秀山土家族苗族自治县、彭水苗族土家族自治县、铜梁区、璧山区、云阳县、石柱土家族自治县、北碚区、丰都县、渝北区)

聊城市(东阿县、莘县、阳谷县、高唐县、临清市、茌平区、冠县、东昌府区)

开封市(杞县、祥符区、禹王台区、鼓楼区、兰考县、顺河回族区、龙亭区、尉氏县、通许县)

金华市(义乌市、永康市、婺城区、浦江县、磐安县、金东区、武义县、东阳市、兰溪市)  定西市(陇西县、漳县、临洮县、渭源县、岷县、安定区、通渭县)

防城港市(东兴市、上思县、港口区、防城区)

徐州市(铜山区、邳州市、沛县、云龙区、贾汪区、新沂市、泉山区、丰县、睢宁县、鼓楼区)

保山市(龙陵县、隆阳区、施甸县、腾冲市、昌宁县)滨州市(阳信县、沾化区、惠民县、无棣县、滨城区、博兴县、邹平市)

武威市(天祝藏族自治县、凉州区、民勤县、古浪县)  济宁市(邹城市、嘉祥县、任城区、梁山县、微山县、鱼台县、金乡县、曲阜市、汶上县、泗水县、兖州区)

桂林市(叠彩区、永福县、恭城瑶族自治县、灌阳县、阳朔县、秀峰区、全州县、平乐县、荔浦市、临桂区、资源县、七星区、龙胜各族自治县、灵川县、象山区、雁山区、兴安县)

达州市(通川区、开江县、大竹县、宣汉县、渠县、万源市、达川区)

七台河市(茄子河区、桃山区、勃利县、新兴区)

邢台市(信都区、临城县、临西县、任泽区、隆尧县、南宫市、清河县、内丘县、广宗县、宁晋县、襄都区、威县、沙河市、柏乡县、平乡县、新河县、南和区、巨鹿县)

凉山彝族自治州(西昌市、冕宁县、雷波县、普格县、甘洛县、昭觉县、宁南县、德昌县、金阳县、喜德县、会理市、会东县、木里藏族自治县、美姑县、盐源县、越西县、布拖县)

临沧市(永德县、凤庆县、沧源佤族自治县、耿马傣族佤族自治县、临翔区、镇康县、云县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县)

崇左市(大新县、凭祥市、宁明县、龙州县、天等县、扶绥县、江州区)

林芝市(工布江达县、巴宜区、朗县、察隅县、米林市、墨脱县、波密县)

北京市(怀柔区、大兴区、顺义区、延庆区、通州区、石景山区、门头沟区、丰台区、朝阳区、房山区、昌平区、西城区、东城区、平谷区、海淀区、密云区)

盐城市(建湖县、东台市、大丰区、阜宁县、滨海县、响水县、盐都区、亭湖区、射阳县)

牡丹江市(林口县、宁安市、海林市、东安区、爱民区、西安区、东宁市、绥芬河市、阳明区、穆棱市)

赤峰市(敖汉旗、克什克腾旗、元宝山区、宁城县、翁牛特旗、松山区、巴林左旗、阿鲁科尔沁旗、林西县、红山区、巴林右旗、喀喇沁旗)

沧州市(河间市、黄骅市、泊头市、沧县、运河区、南皮县、献县、盐山县、东光县、青县、肃宁县、任丘市、孟村回族自治县、海兴县、新华区、吴桥县)

张家口市(沽源县、赤城县、宣化区、康保县、下花园区、蔚县、桥西区、万全区、怀安县、桥东区、崇礼区、涿鹿县、尚义县、阳原县、张北县、怀来县)

安阳市(安阳县、林州市、汤阴县、北关区、滑县、龙安区、内黄县、殷都区、文峰区)

抚顺市(顺城区、清原满族自治县、望花区、新抚区、抚顺县、新宾满族自治县、东洲区)

荆州市(江陵县、荆州区、公安县、石首市、松滋市、监利市、洪湖市、沙市区)

菏泽市(东明县、牡丹区、郓城县、定陶区、单县、曹县、巨野县、鄄城县、成武县)

平凉市(崆峒区、灵台县、静宁县、华亭市、泾川县、庄浪县、崇信县)

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长春市(宽城区、二道区、朝阳区、德惠市、公主岭市、九台区、农安县、双阳区、南关区、绿园区、榆树市)

吕梁市(岚县、兴县、交口县、汾阳市、石楼县、临县、离石区、文水县、交城县、柳林县、孝义市、方山县、中阳县)

宁德市(福鼎市、古田县、周宁县、屏南县、福安市、寿宁县、霞浦县、蕉城区、柘荣县)

邵阳市(新宁县、邵阳县、城步苗族自治县、洞口县、北塔区、邵东市、隆回县、绥宁县、新邵县、大祥区、双清区、武冈市)  大兴安岭地区(漠河市、呼玛县、塔河县)

宿州市(砀山县、泗县、萧县、埇桥区、灵璧县)

阳江市(阳春市、阳西县、江城区、阳东区)

台州市(路桥区、玉环市、仙居县、三门县、椒江区、临海市、黄岩区、天台县、温岭市)恩施土家族苗族自治州(利川市、巴东县、来凤县、咸丰县、恩施市、鹤峰县、宣恩县、建始县)

临汾市(霍州市、翼城县、乡宁县、汾西县、浮山县、尧都区、曲沃县、隰县、古县、安泽县、蒲县、吉县、永和县、侯马市、大宁县、洪洞县、襄汾县)  莆田市(秀屿区、涵江区、城厢区、荔城区、仙游县)

海南藏族自治州(贵德县、共和县、同德县、兴海县、贵南县)

呼伦贝尔市(新巴尔虎右旗、新巴尔虎左旗、满洲里市、陈巴尔虎旗、根河市、牙克石市、扎兰屯市、额尔古纳市、扎赉诺尔区、鄂温克族自治旗、鄂伦春自治旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、阿荣旗、海拉尔区)

白山市(临江市、江源区、浑江区、长白朝鲜族自治县、抚松县、靖宇县)松原市(扶余市、长岭县、乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区)

酒泉市(肃北蒙古族自治县、金塔县、阿克塞哈萨克族自治县、敦煌市、玉门市、瓜州县、肃州区)

上海市(宝山区、虹口区、崇明区、杨浦区、奉贤区、青浦区、静安区、闵行区、松江区、浦东新区、嘉定区、长宁区、徐汇区、黄浦区、普陀区、金山区)

厦门市(海沧区、集美区、思明区、湖里区、翔安区、同安区)

洛阳市(孟津区、伊川县、老城区、瀍河回族区、涧西区、栾川县、嵩县、偃师区、洛龙区、洛宁县、汝阳县、西工区、新安县、宜阳县)

吉林市(昌邑区、龙潭区、磐石市、舒兰市、船营区、丰满区、蛟河市、永吉县、桦甸市)

濮阳市(南乐县、台前县、范县、华龙区、清丰县、濮阳县)

韶关市(乐昌市、曲江区、始兴县、南雄市、浈江区、仁化县、乳源瑶族自治县、武江区、新丰县、翁源县)

广州市(天河区、增城区、白云区、南沙区、黄埔区、花都区、荔湾区、海珠区、番禺区、越秀区、从化区)

宁夏回族自治区

赣州市(赣县区、章贡区、上犹县、于都县、会昌县、寻乌县、宁都县、南康区、兴国县、瑞金市、龙南市、安远县、石城县、全南县、信丰县、定南县、大余县、崇义县)

福州市(平潭县、台江区、福清市、仓山区、马尾区、永泰县、鼓楼区、罗源县、连江县、闽侯县、长乐区、闽清县、晋安区)

甘孜藏族自治州(巴塘县、稻城县、德格县、道孚县、丹巴县、白玉县、色达县、石渠县、乡城县、炉霍县、康定市、雅江县、新龙县、理塘县、得荣县、泸定县、九龙县、甘孜县)

宣城市(宣州区、绩溪县、广德市、宁国市、旌德县、郎溪县、泾县)

黄石市(大冶市、西塞山区、铁山区、下陆区、黄石港区、阳新县)

曲靖市(会泽县、沾益区、宣威市、麒麟区、马龙区、师宗县、陆良县、罗平县、富源县)

阿勒泰地区(青河县、哈巴河县、布尔津县、吉木乃县、福海县、富蕴县、阿勒泰市)

每经编辑叶峰    

随着金价不断走高，黄金股ETF今日上午也再度迎来大涨，黄金股ETF（159562）半日涨幅达到6.49%，而黄金股ETF（517520）半日成交金额也达1.89亿元，交投活跃。

ETF份额变化方面，今年以来，黄金股ETF规模整体出现增长，其中，黄金股ETF（517520）年内份额增加了12.23亿份，份额增加幅度达到78.91%，而黄金股ETF（159562）、黄金股票ETF（517400）年内份额增加则少于1亿份。

投资逻辑来看，央行购金和ETF资金流入或将持续推升黄金价格。在美元信用重构阶段，美债本身作为美元资产反而可能会成为美元信用体系重构的“牺牲品”。出于通胀和风险对冲原因，黄金对各国央行作为储备资产的吸引力持续增强，全球央行连续三年购金超过1000吨，成为2022年以来实物金的主要增量需求。同时ETF购金也逐渐“发力”。

点评：黄金股ETF（159562）今日上午涨幅为6.49%，其规模为3.76亿份，半日成交金额为7170万元，该ETF追踪的是中证沪深港黄金产业股票指数，追踪该指数的ETF还包括黄金股票ETF基金（159322）、黄金股ETF基金（159315）、黄金股ETF（517520）等。其中，黄金股ETF（517520）规模较大，达到27.73亿份，该ETF半日涨幅为4.12%，成交金额为1.89亿元。

中证沪深港黄金产业股票指数发布于2017年10月17日，指数以2014年12月31日为基日，指数从A股和港股市场中，选取50只市值较大且业务涉及黄金采掘、冶炼、销售的上市公司证券作为指数样本，以反映A股和港股市场中黄金产业上市公司证券的整体表现。

该指数的权重集中于前十大成分股，占比合计超60%；指数主要投资于黄金产业下的龙头个股，成分股票代表性较强；从行业分布上来看，中证沪深港黄金产业股票指数以有色金属为主，覆盖了黄金的生产、制作、销售等全流程，在行业集中的同时，不失产业链上中下游的完整性；中证沪深港黄金产业股票指数的净利润增速更为稳健。

封面图片来源：每日经济新闻刘国梅摄

　　4月21日，新一期贷款市场报价利率（LPR）公布，1年期和5年期以上LPR分别维持3.1%、3.6%，连续6个月“按兵不动”。

　　综合市场分析来看，4月政策利率保持不变、银行净息差处于历史低位等原因导致报价行主动下调LPR报价加点的动力不足。一季度经济走势偏强，在当前复杂的经济形势下，总量降息仍未落地，市场进入政策博弈期，各方对后续货币政策走向高度关注。

　　LPR持续不变

　　政策利率不变，是4月LPR报价保持不动的主要原因。

　　4月17日，央行开展2455亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.5%，与此前持平。作为主要政策利率，7天期逆回购操作利率未变，意味着本月LPR大概率不变。

　　“尽管月初关税冲击落地，但总量降息工具仍未发力。”中信证券首席经济学家明明分析，在去年10月1年期、5年期LPR分别下调25bps后，报价利率连续6个月持平，逆回购利率也并未降息。

　　此外，在市场分析看来，一季度经济数据超预期，总量宽货币工具快速落地稳定市场预期的必要性并不高。

　　近期公布的一季度经济以及金融数据显示，一季度国内生产总值（GDP）同比增长5.4%，环比增长1.2%，经济加快恢复回升；金融数据方面，无论是社会融资规模还是人民币贷款新增，都超预期，金融对实体经济的支持力度稳固。

　　招联首席研究员董希淼认为，目前无论是新发放的企业贷款还是住房贷款，利率均较上年明显下降，处于历史低位。因此，短期内LPR下行的可能性降低，而降准的必要性更大。明明也指出，4月流动性缺口较小，资金面相较于3月更为宽松，商业银行负债端压力相对可控，逆回购降息的紧迫性不大。此外，一季度经济数据超预期，总量宽货币工具快速落地稳定市场预期的必要性并不高。

　　降准降息仍可期

　　尽管短期内LPR下行可能性降低，但从长期来看，降准降息仍在市场预期之中。

　　从金融数据看，一季度住户贷款增加1.04万亿元，仅占人民币贷款增量的10.6%，居民部门有效融资需求虽然有所恢复但仍然偏弱。

　　董希淼建议，下一阶段，应加大力度稳定居民就业，提高居民收入，完善收入分配制度和社会保障体系，从根本上提振消费、扩大内需。当下重中之重是继续采取措施，巩固并提振房地产市场企稳回升态势。

　　东方金诚首席宏观分析师王青预计，二季度政策降息将带动LPR报价下调。综合当前外部经贸环境变化，国内房地产市场和物价走势，二季度“择机降准降息”时机已经成熟，不排除提前到4月的可能，降幅与去年全年相当，进而引导企业和居民贷款利率下调，较大幅度降低实体经济融资成本。

　　董希淼建议，二季度可实施全面降准，进一步传递出提振投资者信心、维护资本市场稳定的明确信号。降准可释放长期稳定的低成本资金，有助于进一步降低银行资金成本，推动银行更好地服务实体经济，促进经济高质量发展，为应对外部冲击、稳定资产价格等奠定更加坚实的基础。此外，在前期消费贷款提高额度、延长期限等措施基础上，金融管理部门可创设支持消费信贷的结构性货币政策工具，为金融机构加大消费信贷投放提供有力支持；财政部门可继续加大对“以旧换新”等活动的补贴范围和补贴力度。

　　从外部条件来看，关税冲击的长期影响下，汇率压力或进一步加大，4月初离岸人民币汇率一度抬升至7.4以上，虽然目前回归7.3附近，但未来不确定性仍高，总量降息操作或等待更好的时机。

　　明明认为，预计短期货币端或以预期管理为主，保留政策余量应对关税等未来潜在的冲击；预计政策优先级上，降准或高于降息，而操作时点上或需观察美联储后续FOMC会议的议息决议，若美联储恢复降息操作，不排除我国央行跟进动用宽货币工具的可能性。

　　来源：国际金融报

　　在经济环境复杂多变、资本市场波动加剧的背景下，居民金融素养的重要性更加凸显。这既关系到个人家庭的财富安全和生活质量，也关系到国家金融体系的稳健运行与高质量发展目标的实现。

　　近期，上海交通大学上海高级金融学院与金融服务机构嘉信理财（CharlesSchwab）联合发布的《中国居民金融素养报告》（下称《报告》）显示，中国居民金融素养整体继续提升，居民金融素养的地区差异逐渐缩小，上海连续三年蝉联第一。

　　中国居民金融素养水平持续提升

　　此项研究已进行三年，持续研究发现中国居民整体的金融素养水平持续提升，金融素养平均得分从2022年的64.4分上升至今年的71.8分。

　　报告主要发现显示，中国居民金融素养的地区差异逐渐缩小。各省级行政区平均得分的差异持续减小，连续三年排名第一的上海与全国平均分之间的差距也逐年降低。究其原因，数字化水平的提升和金融服务的普及可能是弥合由城市经济发展水平不同所带来的地区间居民金融素养差异的重要因素。

　　投资类行为对金融素养的推动作用尤为突出，具有金融投资经验的居民在各维度的金融素养指标均高于全国平均水平。今年的研究还新增对证券投资者的金融素养研究。研究发现证券投资者的金融素养全面领先全国居民平均水平，金融实践能力尤其突出。

　　总体性别研究来看，男性和女性在金融素养上各有擅长。虽然男性的金融素养得分总体高于女性，但女性在安全与保障维度连续三年领跑，且今年在财务规划维度的得分首次超过男性。

　　各年龄段居民的金融素养整体呈“倒U型”分布，18岁以下和65岁以上群体的差距尤其明显。

　　嘉信理财（上海）总经理托马斯·皮克斯利（ThomasPixley）认为，26—45岁群体在特定领域的金融素养提升不容忽视。这一群体通常面临更多元和复杂的财务需求、处在养老准备黄金期，但他们拥有长期财务规划的比例也仅为55%。“夯实重点群体在财务规划方面的金融素养对于面临老龄化挑战的中国社会具有重要的现实意义，在推广财务规划理念和知识时，可以从80后、90后这两个核心群体出发，然后慢慢扩展到一老一少这两个短板群体”。

　　AI辅助决策尚不成熟

　　人工智能（AI）技术的迅猛发展，正在深刻改变金融服务的提供方式，也对居民的金融素养提出了新的挑战与更高的要求。

　　对此，托马斯·皮克斯利认为，总体而言，包括AI在内的数字科技的发展让更多人都能以更便捷的方式获取到优质的财富管理服务，同时提高金融服务机构的生产效率，对投资者教育和投顾服务都有深远意义。从投资者的角度来说，他们获取金融信息的渠道也更加多元、快捷，这对于鼓励普通居民参与金融投资具有积极作用。“但同时，人工智能并不能完全取代投资顾问，人工顾问在建立和引导客户关系方面所能发挥的作用仍然不可取代。投资顾问是一项专业服务，要为客户提供可能产生重大后果的建议，需要一定的专业资质和背书”。

　　上海高级金融学院教授吴飞则认为，AI目前很多只是信息的聚合，未经验证，且它的提炼过程是个黑盒，从合规角度也可能存在风险。由此引发的虚假信息、非理性决策和潜在的消费者权益保护风险也需要引起高度重视。

　　吴飞表示，AI辅助决策还不成熟，如果作为信息参考目前可以，不过作为决策依据存在比较大的风险。目前，金融机构接入像DeepSeek这样的大模型，大多会根据自己的业务特点、合规要求来搭建自己的agent（智能体），投资方面直接对客应用还有待探讨和验证。学术研究也开始关注，由不同大模型AI基于同样信息流形成的信息是否会具有同质化特点，会否引发风险，如果基础信息被污染，是否会导致操纵信息的风险等问题。

　　中国投资者风险认知改变

　　在地缘政治紧张和外部不确定性加剧的背景下，资本市场的波动性明显上升，这对中国投资者的行为模式带来了新的影响和挑战。中国投资者的风险认知和应对策略正在发生变化。

　　托马斯·皮克斯利表示，近几年，总体观察到中国投资者总体趋于保守。去年发布的《中国新富人群财富健康指数报告》也发现，现金和定存在受访者投资组合中的平均占比超过一半（57.3%），且有66.8%的受访者表示这是他们最青睐的资产类别，创2017年调研开始以来的新高。这个行为背后的原因可能主要是在不确定性面前，无论是个人和组织都会降低风险偏好，采取更为保守的决策态势。

　　托马斯·皮克斯利称，市场波动是投资过程中难以完全规避的局面，而投资者在这样的情境下如何作出回应将很大程度上决定他们的长期投资表现。一般来说，建议采取确保投资组合多元化、制定长期财务规划并坚持执行这两个必要的举措。

　　吴飞认为，中国投资者对风险的认知处在进步的过程中。数据显示，居民对于不同投资产品的风险水平的认知有所提升。随着认知提升、金融素养改善，行为也会有些变化。虽然金融素养的教育可以改善行为，但周期比较长，过程比较缓慢；而市场的教育可能更深刻一些，效果也明显一些。金融机构也可以提供更加有效合理的服务来帮助投资者获得更好的投资体验，例如买方投顾服务。但首先还是认知的问题，需要投资者认识到这些服务的重要性。