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淮安市(盱眙县、淮安区、涟水县、洪泽区、金湖县、淮阴区、清江浦区)

梅州市(丰顺县、兴宁市、梅江区、大埔县、五华县、蕉岭县、梅县区、平远县)

六盘水市(水城区、六枝特区、钟山区、盘州市)

鸡西市(鸡东县、麻山区、恒山区、鸡冠区、梨树区、密山市、虎林市、城子河区、滴道区)  韶关市(始兴县、南雄市、曲江区、乐昌市、翁源县、乳源瑶族自治县、浈江区、新丰县、仁化县、武江区)

岳阳市(岳阳县、云溪区、岳阳楼区、平江县、临湘市、君山区、湘阴县、华容县、汨罗市)

云浮市(云城区、郁南县、云安区、罗定市、新兴县)

吕梁市(石楼县、兴县、方山县、临县、文水县、中阳县、离石区、孝义市、柳林县、岚县、汾阳市、交城县、交口县)

阿坝藏族羌族自治州(金川县、若尔盖县、茂县、阿坝县、红原县、小金县、松潘县、汶川县、黑水县、马尔康市、理县、九寨沟县、壤塘县)  忻州市(五寨县、保德县、河曲县、五台县、繁峙县、偏关县、忻府区、静乐县、宁武县、原平市、定襄县、岢岚县、代县、神池县)

吴忠市(利通区、同心县、盐池县、红寺堡区、青铜峡市)

那曲市(色尼区、双湖县、安多县、尼玛县、聂荣县、索县、班戈县、申扎县、巴青县、比如县、嘉黎县)

湛江市(遂溪县、麻章区、霞山区、吴川市、徐闻县、坡头区、廉江市、赤坎区、雷州市)

巴中市(通江县、平昌县、南江县、巴州区、恩阳区)

拉萨市(达孜区、林周县、堆龙德庆区、当雄县、曲水县、城关区、墨竹工卡县、尼木县)

莆田市(秀屿区、城厢区、荔城区、仙游县、涵江区)

抚州市(资溪县、黎川县、宜黄县、临川区、南城县、乐安县、南丰县、广昌县、东乡区、金溪县、崇仁县)

泸州市(龙马潭区、泸县、叙永县、纳溪区、古蔺县、江阳区、合江县)

黔东南苗族侗族自治州(剑河县、榕江县、台江县、锦屏县、丹寨县、雷山县、凯里市、三穗县、天柱县、黎平县、麻江县、黄平县、施秉县、岑巩县、从江县、镇远县)

潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)

仙桃市(潜江市、天门市、神农架林区)

中山市

儋州市

承德市(承德县、滦平县、双滦区、围场满族蒙古族自治县、鹰手营子矿区、兴隆县、宽城满族自治县、隆化县、平泉市、双桥区、丰宁满族自治县)

焦作市(武陟县、沁阳市、山阳区、马村区、博爱县、中站区、温县、解放区、孟州市、修武县)

菏泽市(单县、郓城县、牡丹区、成武县、鄄城县、定陶区、曹县、东明县、巨野县)

蚌埠市(龙子湖区、固镇县、蚌山区、禹会区、怀远县、五河县、淮上区)

日喀则市(白朗县、南木林县、桑珠孜区、江孜县、仁布县、萨迦县、昂仁县、萨嘎县、亚东县、吉隆县、谢通门县、聂拉木县、定结县、仲巴县、拉孜县、岗巴县、康马县、定日县)

固原市(泾源县、隆德县、彭阳县、原州区、西吉县)

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南平市(邵武市、政和县、光泽县、武夷山市、建瓯市、延平区、顺昌县、浦城县、建阳区、松溪县)

吐鲁番市(鄯善县、高昌区、托克逊县)

宣城市(郎溪县、宣州区、宁国市、广德市、绩溪县、旌德县、泾县)

广安市(广安区、华蓥市、武胜县、岳池县、前锋区、邻水县)  南通市(海安市、海门区、如皋市、如东县、启东市、通州区、崇川区)

厦门市(思明区、海沧区、同安区、湖里区、集美区、翔安区)

河池市(都安瑶族自治县、大化瑶族自治县、天峨县、凤山县、巴马瑶族自治县、环江毛南族自治县、东兰县、金城江区、南丹县、罗城仫佬族自治县、宜州区)

张家口市(康保县、尚义县、沽源县、阳原县、桥东区、崇礼区、涿鹿县、赤城县、下花园区、蔚县、怀来县、万全区、怀安县、张北县、桥西区、宣化区)阿拉善盟(阿拉善左旗、额济纳旗、阿拉善右旗)

秦皇岛市(抚宁区、海港区、山海关区、青龙满族自治县、北戴河区、卢龙县、昌黎县)  五指山市(屯昌县、琼中黎族苗族自治县、乐东黎族自治县、万宁市、琼海市、白沙黎族自治县、临高县、澄迈县、文昌市、东方市、保亭黎族苗族自治县、昌江黎族自治县、定安县、陵水黎族自治县)

德州市(乐陵市、禹城市、平原县、德城区、夏津县、宁津县、庆云县、齐河县、陵城区、武城县、临邑县)

鄂尔多斯市(准格尔旗、伊金霍洛旗、杭锦旗、东胜区、鄂托克旗、达拉特旗、康巴什区、乌审旗、鄂托克前旗)

绵阳市(盐亭县、涪城区、游仙区、三台县、梓潼县、江油市、北川羌族自治县、安州区、平武县)重庆市(开州区、巫山县、巫溪县、南岸区、丰都县、万州区、潼南区、武隆区、忠县、北碚区、綦江区、涪陵区、大渡口区、九龙坡区、璧山区、渝北区、江津区、秀山土家族苗族自治县、江北区、石柱土家族自治县、奉节县、沙坪坝区、城口县、铜梁区、永川区、酉阳土家族苗族自治县、黔江区、南川区、巴南区、垫江县、梁平区、云阳县、彭水苗族土家族自治县、渝中区、合川区、大足区、长寿区、荣昌区)

淄博市(张店区、桓台县、临淄区、淄川区、高青县、沂源县、博山区、周村区)

玉树藏族自治州(杂多县、称多县、玉树市、治多县、曲麻莱县、囊谦县)

铜仁市(思南县、松桃苗族自治县、万山区、玉屏侗族自治县、沿河土家族自治县、江口县、碧江区、石阡县、印江土家族苗族自治县、德江县)

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石河子市(北屯市、昆玉市、铁门关市、胡杨河市、新星市、双河市、白杨市、可克达拉市、图木舒克市、阿拉尔市、五家渠市)

晋中市(祁县、榆社县、和顺县、太谷区、介休市、左权县、平遥县、榆次区、昔阳县、寿阳县、灵石县)

新乡市(红旗区、新乡县、原阳县、卫辉市、牧野区、封丘县、辉县市、延津县、获嘉县、卫滨区、长垣市、凤泉区)

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临沧市(永德县、耿马傣族佤族自治县、镇康县、凤庆县、云县、临翔区、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、沧源佤族自治县)

天水市(张家川回族自治县、武山县、清水县、甘谷县、秦州区、麦积区、秦安县)

大兴安岭地区(漠河市、呼玛县、塔河县)

太原市(万柏林区、古交市、尖草坪区、迎泽区、杏花岭区、小店区、清徐县、晋源区、娄烦县、阳曲县)

汉中市(洋县、西乡县、南郑区、城固县、佛坪县、汉台区、宁强县、留坝县、略阳县、镇巴县、勉县)

武汉市(江汉区、武昌区、黄陂区、洪山区、汉阳区、新洲区、东西湖区、江岸区、青山区、江夏区、汉南区、蔡甸区、硚口区)

赣州市(宁都县、龙南市、信丰县、章贡区、寻乌县、安远县、定南县、于都县、兴国县、石城县、会昌县、瑞金市、上犹县、赣县区、崇义县、全南县、南康区、大余县)

泰安市(泰山区、新泰市、东平县、岱岳区、宁阳县、肥城市)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

专题：2025基金一季报：最新持仓曝光！

　　2025年一季度收官，各类股票型ETF基金的表现备受瞩目。黄金、科技主题ETF涨幅领跑，而券商、能源、国企等传统板块相关ETF普遍下跌，跌幅榜前30名产品平均回报率为-7.3%，汇添富能源ETF、国泰煤炭ETF最大回撤超10%。

　　从涨幅榜来看，在全球经济复苏放缓、地缘政治冲突加剧及美联储降息预期反复影响下，黄金的避险属性凸显，推动相关ETF净值大幅攀升。华夏黄金股ETF、永赢黄金股ETF、工银瑞信黄金股ETF基金、国泰黄金股票ETF回报率均超23%，显著跑赢大盘。同期现货黄金一季度累涨18.48%；COMEX黄金期货6月合约一季度累涨17.21%，直接拉动黄金采掘、冶炼企业估值修复。