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怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县、福贡县)  忻州市(宁武县、保德县、原平市、繁峙县、忻府区、静乐县、岢岚县、代县、定襄县、五寨县、神池县、五台县、河曲县、偏关县)

乐山市(犍为县、夹江县、沐川县、五通桥区、金口河区、井研县、沙湾区、马边彝族自治县、峨边彝族自治县、峨眉山市、市中区)

赤峰市(巴林右旗、林西县、宁城县、阿鲁科尔沁旗、元宝山区、喀喇沁旗、红山区、敖汉旗、克什克腾旗、巴林左旗、松山区、翁牛特旗)

焦作市(孟州市、沁阳市、博爱县、武陟县、中站区、马村区、修武县、温县、解放区、山阳区)大理白族自治州(剑川县、祥云县、巍山彝族回族自治县、云龙县、鹤庆县、弥渡县、永平县、漾濞彝族自治县、大理市、南涧彝族自治县、宾川县、洱源县)

嘉兴市(桐乡市、嘉善县、秀洲区、平湖市、海宁市、海盐县、南湖区)  九江市(庐山市、柴桑区、修水县、永修县、浔阳区、湖口县、都昌县、共青城市、濂溪区、武宁县、彭泽县、德安县、瑞昌市)

三沙市(西沙区、南沙区)

黔东南苗族侗族自治州(施秉县、三穗县、雷山县、凯里市、剑河县、黄平县、麻江县、天柱县、黎平县、从江县、丹寨县、岑巩县、台江县、锦屏县、镇远县、榕江县)

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莆田市(涵江区、仙游县、荔城区、城厢区、秀屿区)

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盐城市(亭湖区、响水县、滨海县、阜宁县、建湖县、东台市、盐都区、射阳县、大丰区)

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保定市(高碑店市、定兴县、蠡县、安新县、清苑区、阜平县、望都县、雄县、涞水县、涞源县、高阳县、博野县、徐水区、涿州市、顺平县、定州市、竞秀区、莲池区、安国市、满城区、唐县、易县、曲阳县、容城县)

潮州市(饶平县、潮安区、湘桥区)

阿里地区(日土县、措勤县、革吉县、普兰县、札达县、改则县、噶尔县)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、同仁市、泽库县、尖扎县)

阜新市(太平区、新邱区、阜新蒙古族自治县、彰武县、海州区、细河区、清河门区)

拉萨市(城关区、堆龙德庆区、墨竹工卡县、当雄县、林周县、尼木县、曲水县、达孜区)

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桂林市(雁山区、七星区、恭城瑶族自治县、象山区、永福县、叠彩区、灵川县、全州县、平乐县、灌阳县、龙胜各族自治县、资源县、临桂区、秀峰区、阳朔县、荔浦市、兴安县)

伊春市(铁力市、伊美区、乌翠区、大箐山县、金林区、嘉荫县、友好区、南岔县、丰林县、汤旺县)

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鄂尔多斯市(东胜区、鄂托克前旗、达拉特旗、杭锦旗、准格尔旗、康巴什区、乌审旗、鄂托克旗、伊金霍洛旗)

邯郸市(广平县、涉县、磁县、邱县、肥乡区、峰峰矿区、临漳县、鸡泽县、复兴区、魏县、成安县、大名县、曲周县、馆陶县、武安市、邯山区、丛台区、永年区)

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玉树藏族自治州(称多县、治多县、囊谦县、曲麻莱县、杂多县、玉树市)榆林市(子洲县、定边县、佳县、绥德县、米脂县、神木市、横山区、榆阳区、府谷县、吴堡县、靖边县、清涧县)

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南宁市(邕宁区、江南区、横州市、宾阳县、西乡塘区、兴宁区、武鸣区、马山县、青秀区、上林县、隆安县、良庆区)

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眉山市(仁寿县、青神县、洪雅县、彭山区、东坡区、丹棱县)

阿勒泰地区(哈巴河县、青河县、布尔津县、富蕴县、福海县、阿勒泰市、吉木乃县)

驻马店市(上蔡县、正阳县、确山县、遂平县、泌阳县、汝南县、新蔡县、驿城区、西平县、平舆县)

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郴州市(宜章县、桂东县、资兴市、汝城县、临武县、安仁县、苏仙区、永兴县、北湖区、嘉禾县、桂阳县)

凉山彝族自治州(盐源县、金阳县、宁南县、冕宁县、普格县、西昌市、会东县、昭觉县、会理市、木里藏族自治县、甘洛县、喜德县、德昌县、布拖县、雷波县、越西县、美姑县)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

专题：2025基金一季报：最新持仓曝光！

　　2025年一季度收官，各类股票型ETF基金的表现备受瞩目。黄金、科技主题ETF涨幅领跑，而券商、能源、国企等传统板块相关ETF普遍下跌，跌幅榜前30名产品平均回报率为-7.3%，汇添富能源ETF、国泰煤炭ETF最大回撤超10%。

　　从涨幅榜来看，在全球经济复苏放缓、地缘政治冲突加剧及美联储降息预期反复影响下，黄金的避险属性凸显，推动相关ETF净值大幅攀升。华夏黄金股ETF、永赢黄金股ETF、工银瑞信黄金股ETF基金、国泰黄金股票ETF回报率均超23%，显著跑赢大盘。同期现货黄金一季度累涨18.48%；COMEX黄金期货6月合约一季度累涨17.21%，直接拉动黄金采掘、冶炼企业估值修复。