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鄂州市(华容区、鄂城区、梁子湖区)

天水市(甘谷县、武山县、麦积区、清水县、张家川回族自治县、秦州区、秦安县)

芜湖市(湾沚区、繁昌区、南陵县、镜湖区、无为市、弋江区、鸠江区)

兴安盟(扎赉特旗、突泉县、乌兰浩特市、阿尔山市、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗)

三门峡市(卢氏县、义马市、陕州区、渑池县、湖滨区、灵宝市)

三亚市(吉阳区、天涯区、海棠区、崖州区)

上海市(静安区、长宁区、普陀区、嘉定区、闵行区、宝山区、黄浦区、杨浦区、浦东新区、崇明区、青浦区、奉贤区、金山区、松江区、徐汇区、虹口区)

保定市(博野县、定州市、望都县、曲阳县、清苑区、莲池区、徐水区、顺平县、高阳县、竞秀区、容城县、易县、唐县、安新县、蠡县、涿州市、阜平县、满城区、安国市、定兴县、涞源县、涞水县、高碑店市、雄县)

黑河市(北安市、嫩江市、逊克县、孙吴县、五大连池市、爱辉区)

长沙市(浏阳市、开福区、岳麓区、望城区、长沙县、芙蓉区、宁乡市、雨花区、天心区)

许昌市(魏都区、禹州市、襄城县、建安区、鄢陵县、长葛市)

固原市(西吉县、泾源县、原州区、隆德县、彭阳县)

三沙市(南沙区、西沙区)

张家口市(桥西区、万全区、张北县、康保县、怀安县、蔚县、涿鹿县、宣化区、赤城县、桥东区、崇礼区、下花园区、阳原县、怀来县、沽源县、尚义县)

深圳市(龙华区、南山区、盐田区、罗湖区、坪山区、光明区、宝安区、龙岗区、福田区)

阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)

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伊春市(伊美区、大箐山县、南岔县、铁力市、丰林县、汤旺县、乌翠区、友好区、嘉荫县、金林区)

锦州市(北镇市、凌海市、古塔区、凌河区、太和区、义县、黑山县)

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眉山市(青神县、彭山区、洪雅县、东坡区、仁寿县、丹棱县)

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阜新市(海州区、彰武县、清河门区、阜新蒙古族自治县、细河区、新邱区、太平区)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、博乐市、精河县、阿拉山口市)

文山壮族苗族自治州(砚山县、西畴县、丘北县、文山市、富宁县、麻栗坡县、马关县、广南县)

当前各类调查指标(家庭、企业、专业机构)普遍显示短期通胀预期显著上升,而基于金融市场的通胀预期指标却相对稳定甚至有所回落,这种分歧可能迫使美联储采取更谨慎的政策立场。目前,市场普遍预计美联储降息或将推迟至今年9月之后。

美国通胀预期走向分化,美联储面临高度不确定性。

4月16日,摩根大通最新研报表示,不同的通胀预期指标目前发出截然不同的信号,使美联储面临政策困境。

报告指出,当前各类调查指标(家庭、企业、专业机构)普遍显示短期通胀预期显著上升,而基于金融市场的通胀预期指标却相对稳定甚至有所回落,这种分歧可能迫使美联储采取更谨慎的政策立场。

通胀预期指标走向分化,放大美联储政策路径不确定性

报告显示,美联储的通用通胀预期指数(ICIE)预计将在2025年第一季度从2.08%升至2.13%,并可能在第二季度继续走高,暗示通胀压力加大。

历史数据显示,ICIE每上升0.1个百分点,通常预示核心PCE通胀上升1个百分点。

与此同时,家庭部门调查显示通胀预期显著上升。

​​报告显示,美国密歇根大学调查的5-10年的长期通胀预期出现46年历史上最大月度涨幅,达到1991年5月以来最高点,一年期的短期预期通胀也在关税担忧驱动飙升至4月的6.7%,创40多年新高,主要受。

企业部门方面,里士满联储的调查显示制造业价格支付预期激增,但价格接收端涨幅有限,暗示利润率受压;美国NFB中小企业调查显示,小企业涨价计划略有上升。

与各类调查数据形成鲜明对比的是,基于金融市场的通胀预期指标,如通胀互换(InflationSwaps)和TIPS(通胀保值债券)隐含的盈亏平衡通胀率(Breakevens),近期反而有所回落。

比如亚特兰大联储调查的企业预期单位成本变动,仅显示出轻微的上行压力;克利夫兰联储的企业预期CPI通胀指标甚至在走低。

美联储理事沃勒此前曾引用这些数据,认为市场将关税视为“一次性的价格水平变化”,长期通胀预期依然“锚定良好”。

但报告警告同时称,这类数据可能受到市场流动性、避险情绪以及油价波动的影响,其趋势可能并非真实反映:

报告分析称,来自家庭和市场的分歧信号可能迫使美联储采取更谨慎的政策立场。目前,市场普遍预计美联储降息或将推迟至今年9月之后。

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