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牡丹江市(爱民区、林口县、西安区、东宁市、东安区、穆棱市、绥芬河市、阳明区、海林市、宁安市)

苏州市(太仓市、张家港市、吴中区、常熟市、相城区、姑苏区、虎丘区、昆山市、吴江区)

榆林市(榆阳区、府谷县、靖边县、子洲县、绥德县、横山区、定边县、清涧县、神木市、米脂县、吴堡县、佳县)

衡阳市(雁峰区、祁东县、南岳区、衡山县、蒸湘区、常宁市、衡南县、衡阳县、衡东县、石鼓区、珠晖区、耒阳市)  锡林郭勒盟(正镶白旗、锡林浩特市、镶黄旗、阿巴嘎旗、正蓝旗、太仆寺旗、东乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、多伦县、苏尼特左旗、西乌珠穆沁旗、二连浩特市)

菏泽市(东明县、牡丹区、定陶区、单县、成武县、鄄城县、巨野县、曹县、郓城县)

湘潭市(雨湖区、韶山市、湘潭县、岳塘区、湘乡市)

安庆市(怀宁县、桐城市、迎江区、太湖县、宜秀区、望江县、潜山市、岳西县、大观区、宿松县)韶关市(曲江区、南雄市、翁源县、乳源瑶族自治县、武江区、浈江区、仁化县、新丰县、乐昌市、始兴县)

马鞍山市(雨山区、当涂县、和县、花山区、博望区、含山县)  赣州市(安远县、上犹县、瑞金市、南康区、大余县、定南县、崇义县、寻乌县、兴国县、会昌县、龙南市、宁都县、全南县、赣县区、石城县、章贡区、于都县、信丰县)

白银市(靖远县、会宁县、平川区、景泰县、白银区)

天水市(清水县、秦州区、武山县、甘谷县、秦安县、张家川回族自治县、麦积区)

巴彦淖尔市(磴口县、乌拉特前旗、临河区、五原县、杭锦后旗、乌拉特中旗、乌拉特后旗)

鸡西市(鸡冠区、虎林市、密山市、城子河区、恒山区、麻山区、梨树区、鸡东县、滴道区)

潍坊市(潍城区、坊子区、寒亭区、昌乐县、安丘市、昌邑市、青州市、临朐县、高密市、诸城市、寿光市、奎文区)

贺州市(昭平县、八步区、富川瑶族自治县、钟山县、平桂区)

营口市(老边区、站前区、盖州市、西市区、大石桥市、鲅鱼圈区)

怀化市(靖州苗族侗族自治县、中方县、溆浦县、芷江侗族自治县、新晃侗族自治县、洪江市、沅陵县、鹤城区、麻阳苗族自治县、会同县、辰溪县、通道侗族自治县)

亳州市(蒙城县、利辛县、涡阳县、谯城区)

海东市(化隆回族自治县、乐都区、互助土族自治县、平安区、循化撒拉族自治县、民和回族土族自治县)

大庆市(肇州县、红岗区、大同区、林甸县、龙凤区、肇源县、杜尔伯特蒙古族自治县、让胡路区、萨尔图区)

嘉兴市(秀洲区、平湖市、南湖区、嘉善县、海盐县、桐乡市、海宁市)

嘉峪关市

迪庆藏族自治州(香格里拉市、德钦县、维西傈僳族自治县)

漳州市(龙海区、芗城区、东山县、云霄县、华安县、龙文区、诏安县、长泰区、南靖县、平和县、漳浦县)

贵港市(港南区、覃塘区、桂平市、平南县、港北区)

临沂市(临沭县、蒙阴县、罗庄区、河东区、沂水县、兰陵县、沂南县、兰山区、郯城县、费县、莒南县、平邑县)

许昌市(魏都区、襄城县、禹州市、长葛市、建安区、鄢陵县)

平凉市(泾川县、静宁县、崇信县、庄浪县、华亭市、灵台县、崆峒区)

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惠州市(惠东县、惠城区、惠阳区、博罗县、龙门县)

甘孜藏族自治州(甘孜县、九龙县、得荣县、道孚县、白玉县、炉霍县、乡城县、丹巴县、康定市、稻城县、理塘县、石渠县、泸定县、巴塘县、德格县、雅江县、新龙县、色达县)

兰州市(西固区、城关区、皋兰县、安宁区、榆中县、红古区、永登县、七里河区)

陇南市(宕昌县、西和县、徽县、武都区、成县、礼县、文县、康县、两当县)  萍乡市(湘东区、安源区、芦溪县、上栗县、莲花县)

景德镇市(浮梁县、乐平市、昌江区、珠山区)

朔州市(应县、朔城区、怀仁市、右玉县、山阴县、平鲁区)

玉林市(玉州区、北流市、福绵区、容县、陆川县、兴业县、博白县)昆明市(官渡区、五华区、呈贡区、富民县、禄劝彝族苗族自治县、石林彝族自治县、晋宁区、宜良县、盘龙区、安宁市、西山区、嵩明县、东川区、寻甸回族彝族自治县)

攀枝花市(盐边县、仁和区、东区、西区、米易县)  甘南藏族自治州(合作市、舟曲县、临潭县、卓尼县、迭部县、玛曲县、碌曲县、夏河县)

唐山市(乐亭县、遵化市、丰南区、路北区、丰润区、曹妃甸区、路南区、迁安市、迁西县、滦州市、滦南县、玉田县、古冶区、开平区)

焦作市(孟州市、解放区、博爱县、温县、修武县、山阳区、沁阳市、马村区、武陟县、中站区)

北京市(门头沟区、西城区、顺义区、海淀区、大兴区、东城区、昌平区、怀柔区、延庆区、朝阳区、平谷区、丰台区、通州区、石景山区、密云区、房山区)大理白族自治州(宾川县、云龙县、弥渡县、鹤庆县、大理市、永平县、剑川县、洱源县、南涧彝族自治县、漾濞彝族自治县、祥云县、巍山彝族回族自治县)

中卫市(沙坡头区、中宁县、海原县)

阳江市(阳西县、阳春市、阳东区、江城区)

阳泉市(矿区、城区、郊区、盂县、平定县)

葫芦岛市(兴城市、南票区、绥中县、建昌县、连山区、龙港区)

梅州市(蕉岭县、梅县区、五华县、平远县、梅江区、丰顺县、大埔县、兴宁市)

海北藏族自治州(祁连县、海晏县、刚察县、门源回族自治县)

南平市(延平区、顺昌县、武夷山市、邵武市、建瓯市、松溪县、浦城县、政和县、光泽县、建阳区)

吴忠市(盐池县、利通区、青铜峡市、红寺堡区、同心县)

毕节市(织金县、金沙县、大方县、纳雍县、赫章县、黔西市、七星关区、威宁彝族回族苗族自治县)

开封市(兰考县、龙亭区、鼓楼区、顺河回族区、杞县、通许县、禹王台区、尉氏县、祥符区)

佳木斯市(东风区、抚远市、桦南县、郊区、向阳区、前进区、同江市、桦川县、汤原县、富锦市)

武汉市(硚口区、汉阳区、武昌区、黄陂区、江汉区、蔡甸区、洪山区、东西湖区、江岸区、江夏区、新洲区、汉南区、青山区)

鹤壁市(淇滨区、山城区、浚县、鹤山区、淇县)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县、福贡县)

徐州市(丰县、新沂市、铜山区、云龙区、睢宁县、泉山区、鼓楼区、贾汪区、邳州市、沛县)

呼和浩特市(托克托县、赛罕区、新城区、土默特左旗、武川县、玉泉区、回民区、和林格尔县、清水河县)

　　转自：港湾商业观察

　　《港湾商业观察》王璐

　　有着“酒类流通第一股”的华致酒行（300755.SZ）交出了2016年以来的最差业绩。

　　华致酒行近期公布的2024年年报显示，公司实现营收94.64亿，同比下滑6.49%；归母净利润4445万，同比下滑81.11%；扣非净利润2517万，同比下滑85.97%。

　　不仅如此，2024年华致酒行净资产收益率（加权）1.23%，上年同期为6.32%；毛利率为9%，上年同期为10.75%；归属于上市公司股东的净资产为31.56亿元，同比下滑16.94%。

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　　多核心指标普遍下滑

　　华致酒行表示，酒类行业面临周期性调整，主销名酒市场价格呈下降趋势，公司毛利率因此降低，收入也略有下滑，同时公司基于谨慎性原则对部分存货计提了存货跌价准备，导致净利润同比减少。

　　具体到收入构成来看，无论是主业酒类，还是分产品，或是分地区，华致酒行近乎都清一色下滑。

　　2024年，华致酒行白酒和葡萄酒营收分别为87.60、4.20亿元，分别同比下降6.77%、13.68%。白酒方面，2024年销量和均价分别同比下降2.05%、4.81%。换言之，最重要的产品、销量和均价，都没有正增长。

　　实际上，华致酒行业绩的大败多少在市场预期之内。

　　公司此前就预计，2024年第四季度归母净利润为-1.30--1.16亿元，去年同期为0.04亿元；扣非归母净利润预计为-1.28--1.21亿元，去年同期为0.03亿元。对于当时的亏损，华鑫证券曾指出，1，行业整体需求疲软，五粮液等名酒批价下行，公司毛利率下降；2，公司基于谨慎性原则对部分存货进行存货跌价准备，净利润同比减少。

　　据悉，截至2024年末华致酒行的存货跌价准备为6083.73万元，同比增长超过110%。

　　当然，看得出来，华致酒行2024也在缩减成本：销售费用同比下滑21.81%，管理费用同比下滑14.40%。

　　华致酒行在年报中表示，酒水行业进入新一轮产业调整期，头部效应进一步凸显。上游供应商方面，受宏观经济形势影响，我国酒水市场总体规模增长速度有所放缓，具有较强品牌力的头部企业体现出更刚性的市场需求。伴随酒类消费从政务消费向商务消费、大众消费的持续转型，消费者的消费意识趋于理性，对品牌和品质的要求不断提升。白酒品牌分化日趋明显，市场份额持续向茅台、五粮液、汾酒等头部企业集中，消费者对品牌的忠诚度亦持续提升。葡萄酒行业品牌化发展的趋势也日益明显。

　　下游销售渠道方面，由于消费者对酒类即时性和保真性消费要求较高，包括连锁门店、烟酒店、卖场、社区便利店等在内的线下门店仍为主流购酒渠道。此外，随着互联网时代数字化营销的持续发展，消费者在追求产品质量之余，对配送效率、用户体验、便捷程度也提出了更高的要求。酒类流通行业面临新的挑战，优胜劣汰的发展变化凸显，竞争格局呈现集中化态势，品牌连锁业态的优势愈加明显。

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　　需求承压下，业绩创多年来新低

　　在年报发布后，华鑫证券研报认为，2024年白酒行业需求整体承压，名酒产品价格下行，精品酒所在次高端价位带商务场景仍未恢复，对公司利润端影响较大。

　　不过，华鑫证券也表示，2024年公司与奔富深化合作并获得多款红酒产品独家代理权，扩充品类覆盖更多价位段，推动销量增长。2024年四季度以来，公司主动调整变革内部架构与战略方向，以“去库存、促动销、稳价格、调结构、强团队、优模式”为行动方针，提升公司核心竞争力；同时梳理未来业务重心，做好名酒保真的渠道品牌和供应链服务平台两大工作，将名酒产品纳入体系管理，做好门店与消费者服务。

　　华鑫证券给出的盈利预测是，公司供应链服务平台的搭建有利于稳固核心竞争力，同时三大渠道业态满足多元消费需求与环境。短期行业需求整体承压，公司作为渠道商利润调整较多，预计公司2025-2027年EPS分别为0.26/0.42/0.60元，当前股价对应PE分别为61/37/26倍，维持“买入”投资评级。

　　事实上，拉长时间来看，华致酒行2024年业绩创下多年来新低。

　　2016年-2023年，华致酒行从未出现过营收净利润双降的情况，公司营收增速分别为38.45%、10.18%、13.06%、37.38%、32.20%、50.97%、16.73%和16.22%，归母净利润增速分别为351.58%、79.38%、10.94%、42.06%、16.82%、81.03%、-45.77%和-35.78%。

　　上述年份，公司毛利率分别为17.24%、20.30%、21.36%、21.39%、19.07%、20.96%、14.03%和10.75%。

　　有白酒观察人士认为，我国白酒行业历来受消费等大环境影响较大，而渠道销售方也直接受到影响，同时在“卖方”销售渠道上，无论线上还是线下，竞争都非常激烈，华致酒行因而业绩波动剧烈。

　　华致酒行年报中指出，据ParkStreet的数据显示，美国酒类流通第一巨头SGWS市占超30%，前三巨头SGWS、RNDC和BBBG市占达55%，相比之下，我国酒类流通行业集中度仍有很大的提升空间。

　　外界还关注到，华致酒行的存货自2021年至今，普遍保持在30亿左右。2020年-2024年，存货分别为18.92亿、30.48亿、34.29亿、33.55亿和32.59亿。

　　华致酒行财务总监胡亮锋在业绩说明会上表示，“目前公司存货结构已趋于合理，未来将进一步加强库存管理，提升存货周转率。”（港湾财经出品）