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全国服务区域:
永州市(冷水滩区、祁阳市、道县、新田县、双牌县、宁远县、蓝山县、零陵区、江华瑶族自治县、江永县、东安县)
广州市(海珠区、天河区、越秀区、从化区、荔湾区、南沙区、黄埔区、番禺区、花都区、白云区、增城区)
阿勒泰地区(福海县、富蕴县、青河县、哈巴河县、吉木乃县、布尔津县、阿勒泰市)
宝鸡市(渭滨区、陈仓区、岐山县、眉县、麟游县、凤翔区、凤县、扶风县、太白县、千阳县、金台区、陇县)
宜宾市(南溪区、筠连县、兴文县、江安县、屏山县、长宁县、翠屏区、高县、珙县、叙州区)
金昌市(金川区、永昌县)
运城市(绛县、盐湖区、闻喜县、新绛县、稷山县、芮城县、万荣县、临猗县、垣曲县、河津市、永济市、平陆县、夏县)
西宁市(城西区、城中区、湟中区、湟源县、城北区、大通回族土族自治县、城东区)
香港特别行政区
江门市(蓬江区、鹤山市、恩平市、新会区、江海区、开平市、台山市)
成都市(都江堰市、青白江区、新都区、锦江区、温江区、大邑县、彭州市、郫都区、成华区、青羊区、崇州市、武侯区、龙泉驿区、金牛区、蒲江县、双流区、简阳市、邛崃市、金堂县、新津区)
吴忠市(青铜峡市、盐池县、同心县、利通区、红寺堡区)
临沂市(沂水县、蒙阴县、兰山区、平邑县、临沭县、莒南县、兰陵县、费县、郯城县、河东区、罗庄区、沂南县)
那曲市(巴青县、班戈县、嘉黎县、索县、聂荣县、申扎县、比如县、安多县、双湖县、尼玛县、色尼区)
上饶市(弋阳县、玉山县、万年县、广丰区、余干县、婺源县、信州区、铅山县、广信区、鄱阳县、横峰县、德兴市)
上海市(虹口区、杨浦区、青浦区、金山区、长宁区、奉贤区、黄浦区、浦东新区、嘉定区、松江区、静安区、徐汇区、普陀区、闵行区、崇明区、宝山区)
株洲市(石峰区、炎陵县、渌口区、醴陵市、茶陵县、天元区、攸县、芦淞区、荷塘区)
黔西南布依族苗族自治州(兴仁市、晴隆县、册亨县、望谟县、安龙县、贞丰县、普安县、兴义市)
赤峰市(元宝山区、阿鲁科尔沁旗、喀喇沁旗、宁城县、红山区、敖汉旗、巴林右旗、翁牛特旗、巴林左旗、克什克腾旗、松山区、林西县)
阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)
常州市(金坛区、溧阳市、新北区、天宁区、钟楼区、武进区)
黄石市(黄石港区、西塞山区、大冶市、下陆区、铁山区、阳新县)
台州市(温岭市、临海市、天台县、椒江区、黄岩区、路桥区、玉环市、三门县、仙居县)
临夏回族自治州(和政县、东乡族自治县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、永靖县、康乐县、临夏市、临夏县、广河县)
南阳市(方城县、镇平县、淅川县、卧龙区、社旗县、桐柏县、宛城区、西峡县、邓州市、唐河县、内乡县、新野县、南召县)
忻州市(代县、忻府区、保德县、偏关县、河曲县、五寨县、宁武县、岢岚县、神池县、繁峙县、定襄县、五台县、原平市、静乐县)
齐齐哈尔市(昂昂溪区、梅里斯达斡尔族区、龙江县、克东县、富裕县、拜泉县、讷河市、甘南县、铁锋区、克山县、建华区、富拉尔基区、依安县、龙沙区、泰来县、碾子山区)
鞍山市(立山区、海城市、千山区、铁东区、岫岩满族自治县、铁西区、台安县)
淮南市(寿县、谢家集区、大通区、田家庵区、凤台县、潘集区、八公山区)
西藏自治区
威海市(环翠区、乳山市、荣成市、文登区)
和田地区(于田县、和田县、策勒县、民丰县、墨玉县、洛浦县、和田市、皮山县)
辽阳市(弓长岭区、文圣区、宏伟区、辽阳县、白塔区、太子河区、灯塔市)
石河子市(新星市、昆玉市、可克达拉市、双河市、五家渠市、阿拉尔市、白杨市、胡杨河市、铁门关市、图木舒克市、北屯市)
兴安盟(科尔沁右翼前旗、阿尔山市、突泉县、扎赉特旗、科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市)
金华市(永康市、武义县、金东区、婺城区、义乌市、兰溪市、浦江县、磐安县、东阳市)
伊犁哈萨克自治州(霍尔果斯市、特克斯县、伊宁县、奎屯市、霍城县、尼勒克县、察布查尔锡伯自治县、巩留县、新源县、昭苏县、伊宁市)
郑州市(上街区、新郑市、中原区、惠济区、金水区、巩义市、登封市、管城回族区、二七区、中牟县、荥阳市、新密市)
莆田市(荔城区、秀屿区、涵江区、仙游县、城厢区)
十堰市(房县、竹溪县、丹江口市、郧西县、郧阳区、张湾区、竹山县、茅箭区)
白银市(白银区、平川区、靖远县、景泰县、会宁县)
吉安市(吉州区、万安县、吉水县、青原区、安福县、永新县、峡江县、吉安县、遂川县、泰和县、永丰县、井冈山市、新干县)
钦州市(浦北县、钦南区、钦北区、灵山县)
铜川市(耀州区、王益区、印台区、宜君县)
天水市(甘谷县、秦州区、张家川回族自治县、秦安县、武山县、麦积区、清水县)
聊城市(临清市、莘县、高唐县、东昌府区、阳谷县、冠县、东阿县、茌平区)
镇江市(丹徒区、扬中市、丹阳市、润州区、句容市、京口区)
宜春市(奉新县、靖安县、袁州区、铜鼓县、丰城市、上高县、樟树市、高安市、宜丰县、万载县)
丽水市(遂昌县、庆元县、缙云县、云和县、龙泉市、景宁畲族自治县、莲都区、松阳县、青田县)
攀枝花市(西区、盐边县、米易县、仁和区、东区)
仙桃市(潜江市、天门市、神农架林区)
许昌市(襄城县、魏都区、鄢陵县、建安区、禹州市、长葛市)
沧州市(盐山县、运河区、吴桥县、黄骅市、孟村回族自治县、献县、泊头市、沧县、任丘市、肃宁县、海兴县、河间市、青县、南皮县、新华区、东光县)
汉中市(镇巴县、南郑区、汉台区、留坝县、宁强县、西乡县、略阳县、佛坪县、洋县、勉县、城固县)
鄂尔多斯市(达拉特旗、乌审旗、康巴什区、鄂托克前旗、准格尔旗、杭锦旗、鄂托克旗、东胜区、伊金霍洛旗)
大理白族自治州(宾川县、大理市、剑川县、鹤庆县、洱源县、南涧彝族自治县、巍山彝族回族自治县、弥渡县、云龙县、祥云县、漾濞彝族自治县、永平县)
阳泉市(矿区、城区、郊区、平定县、盂县)
揭阳市(揭西县、榕城区、普宁市、揭东区、惠来县)
锡林郭勒盟(太仆寺旗、多伦县、正蓝旗、东乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗、苏尼特左旗、西乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、正镶白旗、二连浩特市、锡林浩特市、镶黄旗)
松原市(长岭县、乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区、扶余市)
黄山市(黟县、休宁县、祁门县、徽州区、黄山区、屯溪区、歙县)
肇庆市(端州区、广宁县、鼎湖区、高要区、德庆县、怀集县、封开县、四会市)
池州市(东至县、石台县、贵池区、青阳县)
亳州市(利辛县、谯城区、涡阳县、蒙城县)
海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、乌兰县、德令哈市、格尔木市、都兰县、天峻县)
南昌市(新建区、青山湖区、东湖区、进贤县、西湖区、安义县、红谷滩区、青云谱区、南昌县)
克拉玛依市(白碱滩区、独山子区、乌尔禾区、克拉玛依区)
衡水市(安平县、枣强县、景县、饶阳县、冀州区、阜城县、深州市、桃城区、故城县、武邑县、武强县)
通辽市(霍林郭勒市、科尔沁区、奈曼旗、库伦旗、科尔沁左翼中旗、科尔沁左翼后旗、开鲁县、扎鲁特旗)
宿州市(埇桥区、泗县、萧县、砀山县、灵璧县)
咸宁市(咸安区、赤壁市、通山县、嘉鱼县、崇阳县、通城县)
石家庄市(井陉县、长安区、晋州市、赞皇县、藁城区、井陉矿区、行唐县、深泽县、栾城区、灵寿县、新乐市、赵县、无极县、桥西区、高邑县、平山县、新华区、裕华区、鹿泉区、元氏县、正定县、辛集市)
怒江傈僳族自治州(泸水市、贡山独龙族怒族自治县、福贡县、兰坪白族普米族自治县)
庆阳市(正宁县、合水县、环县、庆城县、华池县、宁县、镇原县、西峰区)
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福州市(长乐区、台江区、晋安区、闽侯县、连江县、鼓楼区、闽清县、永泰县、平潭县、罗源县、福清市、仓山区、马尾区)
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“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中,披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。
募资规模较大,承销保荐收费极低的情况,并不是个例。第一财经梳理发现,过往多家募资规模较大的上市公司,定增承销保荐费率低至0.01%及以下。
受访投行人士对第一财经说,大型上市公司增发收费较低,主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑,盈亏不是核心,比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。
“低收费”之所以牵动市场敏感神经,更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看,增发业务对收入的贡献并不大,IPO业务才是创收主力。
近年来,随着A股IPO市场遇冷,投行承销保荐收入持续下滑,行业竞争加剧。另外,中介机构收费新规实施后,短期内投行创收也将面临新的考验。
部分定增项目收费出现“地板价”
根据一汽解放(000800.SZ)年报披露,2024年,该公司因A股定向增发,聘请中金公司(601995.SH)为保荐承销人,保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元;因实施重大资产重组事项,聘请中信建投证券(601066.SH)作为独立财务顾问,财务顾问费为20万元。
相较于行业一般收费水平,上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计,2023年至今,披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例,平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元,若按照通常1%的费率收费,对应承销保荐费用应为2000万元,但实际收费却仅有9万元。
根据同花顺数据,一汽解放此次定增发行费用共228.78万元,除承销保荐费外,审计验资费50万元,其它费用169.78万元。
类似情况并不鲜见。同花顺数据显示,上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中,募资规模超过10亿元的共有154例,其中110例承销保荐费率低于1%,占比超过七成。
此外,增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例,以央国企居多。除了一汽解放,中国核电(601985.SH)、昊华科技(600378.SH)2024年底的增发,募资金额分别达到140亿元、45亿元,投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元,费率低至0.1%及以下。
为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”?上海某投行人士对第一财经说,此类项目收费并不容易,券商出自维护大客户以及规模排名的考虑,即便没有利润也会抢着做,因为比较看重大客户带来的综合业务收入。
北京一名投行人士也对第一财经称,募资规模是部分券商投行业绩考核的一项,大型企业的募资规模较大,尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”,券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。
投行承销保荐费用持续下降
从券商整体的承销保荐收入来看,增发业务贡献并不大,IPO业务才是创收主力。近年来,随着A股IPO市场遇冷,投行承销保荐收入持续下滑。
根据同花顺数据统计,2023年以来,股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元,分别同比下降27%、74%;2025年至今,股权融资发行费用30.26亿元,同比下降6.72%。
按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算,2023年、2024年,投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元,分别同比下降29%、76%;2025年至今,投行承销保荐费用19.67亿元,同比下降14.67%。
随着IPO数量的减少,承销保荐费率波动有所减小,平均费率小幅增长。
据同花顺统计,2023年,IPO承销保荐费率最高14.73%,最低1.23%,平均费率7.4%;2024年IPO承销保荐费率最高14.56%,最低0.82%,平均费率7.71%;2025年至今,IPO承销保荐费率最高12%,最低4.5%,平均费率达到8.09%。
在承销保荐收入持续缩水情况下,面对高额的成本,已有部分投行入不敷出。自2024年以来,多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”,投行保代加速流失。“工作量只增不减,工资还在一直降,已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。
收费新规后投行收费模式生变
随着中介机构收费新规实施,短期内投行创收仍将面临新的考验。
2月15日,《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》(下称“收费新规”)明确,承销保荐收费不得与上市结果挂钩,不按发行规模递增比例,禁止变相收费,同时取消地方政府上市奖励等。
同花顺数据显示,收费新规实施至今,共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看,最低的2750万元,最高达到1.76亿元,多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确,参考市场保荐承销费率平均水平确定费用,分阶段收取。
比如4月24日上市的江顺科技(001400.SZ),采取直接定价方式发行,IPO发行费用共6993.03万元,其中承销及保荐费4571.12万元,项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为(603202.SH)也在招股书中披露,保荐费300万元,承销费用约1.73亿元。
从收费模式来看,部分采用网下询价发行的公司,在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上,也与承销保荐机构约定了“保底”费用。
如首航新能(301658.SZ)的IPO承销费用,按照实际募集金额总额的8.8%收取,费用金额低于3000万元时,仍按3000万元收取;汉朔科技(301275.SZ)也披露,IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%,且不少于8000万元。
在业内人士看来,收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例,主要目的在于抑制高价超募,对投行整体影响有限。“但采取阶段收费,短期内受客户接受度的影响,在上市前景不明朗情况下,客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说,当前投行面临“粥少僧多”的局面,买方市场下,未来投行增收面临不少考验。
🌟【博时市场点评4月24日】沪指微幅收涨,银行板块走强
📝每日观点
🎈今日沪深两市涨跌不一,成交小幅缩量至1.13万亿,银行板块走强。近日特朗普关于对华关税的表态虽有缓和,但降低海外负债,缩减贸易赤字仍是其核心诉求,通过关税进行极限施压的戏码预计还将延续。而对于我们而言,外部的关税博弈和内部的对冲政策成为影响市场走势的重要变量。我们认为,中美关税战的核心是博弈,而非贸易,能否争取到更多的第三方国家的支持,将决定后续在与美国进行贸易问题谈判中能否掌握主动。因此我们需要一方面关注外交斡旋的成果,一方面关注国内对冲政策的出台。关注月底的政治局会议和人大常委会,短期权益市场预计维持震荡,配置上或可关注地产、消费等可能政策发力方向,以及科技风格前期超跌的方向。
🔥消息面
🎈4月24日,国家发改委、商务部、市场监管总局印发《市场准入负面清单(2025年版)》。据央视新闻报道,与此前实施的2022年版清单相比,《市场准入负面清单(2025年版)》事项数量由117项缩减到106项。此外,依据相关法律、行政法规,清单将无人驾驶航空器运营、电子烟等新型烟草制品生产批发零售等新业态新领域纳入负面清单,对部分社会民生等领域管理措施进行了完善调整。
简评:《清单》删除8条全国性准入限制,部分放开8条全国性措施,展示出了准入门槛更低、准入力度更大的特点。同时,《清单》删除了17条地方性措施,通过实施全国统一的准入方式,促进全国统一大市场建设。《清单》的发布,标志着我国市场准入管理制度的进一步完善,通过减少市场准入限制,优化市场环境,不仅有助于激发市场活力,促进公平竞争,还将提升整体经济的竞争力和创新能力。
🎈当地时间4月23日,美联储发布经济状况“褐皮书”。褐皮书显示,自上次报告以来,经济活动几乎没有变化,但国际贸易政策的不确定性在各份报告中普遍存在。仅有五个地区经济活动略有增长,三个地区报告经济活动基本保持不变,其余四个地区报告经济活动略有下降。这些言论可能会支持降息将需要一段时间的观点。
简评:总体来看,尽管某些地区和行业显示出一定的增长势头,但经济不确定性,尤其是贸易政策的不确定性,正在对企业和消费者的信心造成负面影响。美联储的“褐皮书”反映了当前美国经济面临的复杂环境,这可能导致美联储在未来的货币政策决策中更加谨慎。往后看,美联储的实际政策将取决于美国经济数据的表现,特别是通胀和就业数据。如果经济数据持续恶化,降息的可能性或将增加。
👉市场复盘
🎈4月24日,A股三大指数涨跌不一。截至收盘,上证指数报3297.29点,上涨0.03%;深证成指报9878.32点,下跌0.58%;创业板指报1935.86点,下跌0.68%;科创100报1009.53点,下跌0.93%。申万一级行业中,美容护理、银行、公用事业涨幅靠前,分别上涨1.61%、1.16%、1.08%;计算机、通信、电子跌幅靠前,分别下跌2.36%、2.08%、1.47%。1526只个股上涨,3517只个股下跌。
💰资金追踪
🎈市场成交额为11390.80亿元,较前一交易日下跌。两融余额昨日收报18111.40亿元,较前一交易日上涨。
数据来源:同花顺,截至2025年4月24日。基金有风险,投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现。
MACD金叉信号形成,这些股涨势不错!
来源:华尔街见闻
美国汽车制造商正在采取各种策略应对关税不确定性:福特计划下月上调新车价格,特斯拉据称暂停了进口CyberCab和Semi项目的零部件,并暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售,沃尔沃卡车工厂预计将裁员……
据新华社,美国总统特朗普此前宣布的对进口汽车加征25%关税的措施于4月3日正式生效。
对此,美国汽车制造商正在采取各种策略应对这种不确定性,包括调整定价、激励措施和生产计划。
德意志银行的分析师EdisonYu在本周发布的一份报告中指出,汽车制造商的反应不尽相同。福特计划下月上调新车价格,特斯拉据称暂停了进口CyberCab和Semi项目的零部件,并暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售,沃尔沃卡车工厂预计将裁员。
德银预计,美国年初汽车需求强劲,因为消费者会赶在价格上涨前购车,随后在下半年因关税影响而放缓。预计2025年美国汽车销量将降至1540万辆,低于2024年的1600万辆。
各大车企反应不一,分化加剧
尽管特朗普政府暗示可能会提供缓解措施,但目前具体细节仍不明确。
德意志银行目前假设,除了符合美墨加协定(USMCA)规则的汽车外,所有进口汽车都将面临25%的关税,直到海关完全评估非美国产零部件为止。进口零部件预计将从5月3日开始受到关税影响。这给汽车制造商带来了极大的不确定性。
德银表示,汽车制造商的反应各不相同。例如,特斯拉暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售,通用汽车也停止了其CAMI组装工厂的运营。
马自达、三菱和斯巴鲁也采取了各种措施,包括吸收价格上涨,甚至完全停止美国库存的运输。
福特正在提供广泛的员工价格折扣,并将生产转移到其FortWayne工厂。本田公开表示,在评估其应对措施的同时,不会提高消费者价格。 英菲尼迪无限期暂停了在墨西哥生产的两款跨界车型的生产。Rivian和其他几家电动汽车制造商到目前为止维持了运营,但正在评估更长远的影响。
一些汽车制造商正在暂时吸收关税成本,例如马自达将持续到4月。 但其他公司正准备将成本转嫁给消费者。 德意志银行指出,尽管没有大规模的公开声明,“成本影响将不容小觑”。
行业前景展望:2025年销量或将下滑
本月早些时候,德银对汽车股仍然持谨慎态度。
在一份报告中德银表示,2025年第一季度收益公布之际,汽车制造商仍面临新关税带来的重大不确定性。他们预计,年初需求强劲,因为消费者会赶在价格上涨前购车,随后在下半年因关税影响而放缓。预计2025年美国汽车销量将降至1540万辆,低于2024年的1600万辆。
德意志银行的报告指出,福特和通用汽车的毛成本可能增加超过100亿美元,而特斯拉和Rivian由于其供应链的特性,受到的影响相对较小。
风险提示及免责条款
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新闻结尾
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