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泸州市(合江县、龙马潭区、纳溪区、叙永县、古蔺县、江阳区、泸县)

娄底市(新化县、涟源市、娄星区、冷水江市、双峰县)

自贡市(自流井区、大安区、沿滩区、荣县、富顺县、贡井区)

梧州市(蒙山县、藤县、长洲区、龙圩区、苍梧县、岑溪市、万秀区)  清远市(佛冈县、清城区、连山壮族瑶族自治县、阳山县、英德市、连州市、清新区、连南瑶族自治县)

眉山市(仁寿县、洪雅县、青神县、彭山区、东坡区、丹棱县)

玉树藏族自治州(玉树市、称多县、治多县、杂多县、囊谦县、曲麻莱县)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)

天水市(武山县、张家川回族自治县、秦州区、清水县、麦积区、甘谷县、秦安县)  六安市(金寨县、霍山县、霍邱县、叶集区、金安区、裕安区、舒城县)

开封市(杞县、禹王台区、通许县、祥符区、龙亭区、兰考县、顺河回族区、鼓楼区、尉氏县)

沈阳市(辽中区、法库县、沈河区、和平区、苏家屯区、康平县、皇姑区、沈北新区、浑南区、于洪区、铁西区、大东区、新民市)

日照市(东港区、五莲县、莒县、岚山区)

杭州市(西湖区、拱墅区、滨江区、建德市、钱塘区、富阳区、萧山区、临安区、桐庐县、上城区、淳安县、余杭区、临平区)

漯河市(郾城区、召陵区、舞阳县、临颍县、源汇区)

抚州市(东乡区、南城县、临川区、黎川县、广昌县、乐安县、宜黄县、金溪县、南丰县、崇仁县、资溪县)

肇庆市(怀集县、高要区、四会市、封开县、鼎湖区、广宁县、端州区、德庆县)

新余市(渝水区、分宜县)

襄阳市(枣阳市、老河口市、保康县、樊城区、宜城市、襄城区、襄州区、谷城县、南漳县)

乐山市(夹江县、沙湾区、峨眉山市、犍为县、井研县、五通桥区、金口河区、峨边彝族自治县、沐川县、马边彝族自治县、市中区)

邢台市(沙河市、内丘县、隆尧县、宁晋县、南和区、南宫市、信都区、临城县、威县、襄都区、柏乡县、任泽区、广宗县、清河县、新河县、巨鹿县、平乡县、临西县)

东莞市

武威市(民勤县、古浪县、天祝藏族自治县、凉州区)

周口市(商水县、川汇区、西华县、扶沟县、太康县、鹿邑县、项城市、沈丘县、郸城县、淮阳区)

楚雄彝族自治州(牟定县、姚安县、大姚县、双柏县、永仁县、禄丰市、楚雄市、武定县、南华县、元谋县)

威海市(乳山市、文登区、荣成市、环翠区)

伊犁哈萨克自治州(昭苏县、察布查尔锡伯自治县、尼勒克县、特克斯县、霍城县、伊宁市、霍尔果斯市、奎屯市、巩留县、伊宁县、新源县)

宝鸡市(凤县、扶风县、凤翔区、渭滨区、金台区、眉县、麟游县、陈仓区、岐山县、千阳县、陇县、太白县)

银川市(灵武市、金凤区、兴庆区、西夏区、贺兰县、永宁县)

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安顺市(平坝区、普定县、关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、西秀区、镇宁布依族苗族自治县)

厦门市(同安区、思明区、海沧区、湖里区、翔安区、集美区)

铜陵市(郊区、铜官区、义安区、枞阳县)

德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、梁河县、芒市、盈江县、陇川县)  九江市(都昌县、湖口县、柴桑区、共青城市、修水县、武宁县、永修县、彭泽县、庐山市、德安县、濂溪区、瑞昌市、浔阳区)

保山市(施甸县、腾冲市、龙陵县、昌宁县、隆阳区)

衢州市(龙游县、柯城区、衢江区、常山县、江山市、开化县)

嘉兴市(嘉善县、秀洲区、桐乡市、平湖市、南湖区、海宁市、海盐县)鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)

儋州市  酒泉市(金塔县、敦煌市、肃州区、肃北蒙古族自治县、玉门市、阿克塞哈萨克族自治县、瓜州县)

亳州市(涡阳县、利辛县、蒙城县、谯城区)

海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、格尔木市、茫崖市、天峻县、德令哈市、都兰县)

北京市(怀柔区、门头沟区、通州区、海淀区、房山区、大兴区、顺义区、昌平区、朝阳区、平谷区、丰台区、延庆区、石景山区、西城区、东城区、密云区)丽水市(松阳县、缙云县、莲都区、云和县、景宁畲族自治县、庆元县、青田县、龙泉市、遂昌县)

吉林市(船营区、舒兰市、蛟河市、龙潭区、昌邑区、磐石市、丰满区、永吉县、桦甸市)

广西壮族自治区

淄博市(高青县、博山区、沂源县、淄川区、周村区、张店区、桓台县、临淄区)

韶关市(新丰县、南雄市、曲江区、武江区、始兴县、翁源县、浈江区、仁化县、乳源瑶族自治县、乐昌市)

濮阳市(濮阳县、范县、清丰县、南乐县、台前县、华龙区)

河池市(环江毛南族自治县、大化瑶族自治县、金城江区、南丹县、都安瑶族自治县、东兰县、罗城仫佬族自治县、凤山县、宜州区、巴马瑶族自治县、天峨县)

十堰市(郧西县、丹江口市、张湾区、房县、竹山县、茅箭区、郧阳区、竹溪县)

菏泽市(巨野县、定陶区、鄄城县、郓城县、成武县、单县、牡丹区、曹县、东明县)

南阳市(方城县、卧龙区、唐河县、镇平县、桐柏县、邓州市、南召县、新野县、内乡县、宛城区、淅川县、社旗县、西峡县)

迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)

驻马店市(驿城区、汝南县、遂平县、平舆县、上蔡县、新蔡县、西平县、泌阳县、确山县、正阳县)

黄南藏族自治州(泽库县、同仁市、河南蒙古族自治县、尖扎县)

绍兴市(诸暨市、新昌县、嵊州市、上虞区、越城区、柯桥区)

塔城地区(塔城市、和布克赛尔蒙古自治县、裕民县、沙湾市、乌苏市、额敏县、托里县)

舟山市(嵊泗县、岱山县、普陀区、定海区)

松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市、乾安县、长岭县、宁江区)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。