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资阳市(雁江区、安岳县、乐至县)

邢台市(南宫市、隆尧县、襄都区、内丘县、柏乡县、新河县、平乡县、沙河市、临城县、清河县、临西县、广宗县、南和区、任泽区、巨鹿县、信都区、宁晋县、威县)

普洱市(孟连傣族拉祜族佤族自治县、景东彝族自治县、西盟佤族自治县、思茅区、江城哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县)

文山壮族苗族自治州(砚山县、西畴县、文山市、麻栗坡县、丘北县、富宁县、马关县、广南县)  本溪市(南芬区、平山区、溪湖区、桓仁满族自治县、明山区、本溪满族自治县)

榆林市(榆阳区、神木市、子洲县、横山区、府谷县、吴堡县、清涧县、定边县、绥德县、佳县、米脂县、靖边县)

江门市(鹤山市、新会区、江海区、台山市、开平市、恩平市、蓬江区)

沈阳市(新民市、沈河区、和平区、沈北新区、法库县、大东区、苏家屯区、康平县、铁西区、浑南区、皇姑区、辽中区、于洪区)

广州市(花都区、从化区、增城区、南沙区、海珠区、黄埔区、白云区、越秀区、荔湾区、番禺区、天河区)  临沂市(兰山区、蒙阴县、临沭县、平邑县、兰陵县、莒南县、费县、沂水县、沂南县、河东区、郯城县、罗庄区)

朔州市(应县、朔城区、右玉县、怀仁市、平鲁区、山阴县)

潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)

黄山市(黄山区、屯溪区、休宁县、徽州区、歙县、祁门县、黟县)

舟山市(岱山县、普陀区、嵊泗县、定海区)

德宏傣族景颇族自治州(陇川县、芒市、盈江县、瑞丽市、梁河县)

晋中市(平遥县、介休市、祁县、灵石县、榆社县、寿阳县、昔阳县、榆次区、和顺县、左权县、太谷区)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、博乐市、阿拉山口市、温泉县)

绥化市(肇东市、望奎县、绥棱县、兰西县、安达市、青冈县、北林区、海伦市、庆安县、明水县)

咸阳市(彬州市、三原县、兴平市、泾阳县、乾县、旬邑县、秦都区、淳化县、武功县、杨陵区、永寿县、长武县、礼泉县、渭城区)

天水市(武山县、清水县、张家川回族自治县、甘谷县、秦安县、秦州区、麦积区)

七台河市(新兴区、桃山区、茄子河区、勃利县)

鹤岗市(兴山区、东山区、绥滨县、工农区、向阳区、南山区、兴安区、萝北县)

平凉市(崇信县、泾川县、崆峒区、静宁县、灵台县、庄浪县、华亭市)

海南藏族自治州(贵德县、同德县、共和县、贵南县、兴海县)

固原市(西吉县、泾源县、彭阳县、原州区、隆德县)

松原市(宁江区、长岭县、乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市)

枣庄市(台儿庄区、山亭区、薛城区、滕州市、市中区、峄城区)

重庆市(九龙坡区、长寿区、江津区、酉阳土家族苗族自治县、璧山区、开州区、江北区、黔江区、奉节县、巫山县、垫江县、涪陵区、梁平区、合川区、渝中区、城口县、秀山土家族苗族自治县、北碚区、永川区、南川区、巫溪县、云阳县、潼南区、忠县、綦江区、巴南区、南岸区、丰都县、渝北区、万州区、石柱土家族自治县、荣昌区、铜梁区、彭水苗族土家族自治县、武隆区、大渡口区、大足区、沙坪坝区)

衡阳市(耒阳市、衡阳县、常宁市、雁峰区、衡南县、南岳区、蒸湘区、衡东县、祁东县、石鼓区、珠晖区、衡山县)

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大连市(普兰店区、中山区、庄河市、沙河口区、瓦房店市、金州区、长海县、旅顺口区、甘井子区、西岗区)

沧州市(盐山县、南皮县、东光县、吴桥县、河间市、海兴县、任丘市、泊头市、黄骅市、运河区、肃宁县、孟村回族自治县、沧县、献县、新华区、青县)

西安市(灞桥区、临潼区、新城区、雁塔区、高陵区、未央区、周至县、莲湖区、碑林区、鄠邑区、蓝田县、阎良区、长安区)

嘉峪关市  运城市(闻喜县、夏县、绛县、芮城县、平陆县、河津市、万荣县、永济市、盐湖区、稷山县、垣曲县、新绛县、临猗县)

兴安盟(突泉县、乌兰浩特市、扎赉特旗、科尔沁右翼前旗、阿尔山市、科尔沁右翼中旗)

临沧市(沧源佤族自治县、临翔区、云县、永德县、凤庆县、耿马傣族佤族自治县、镇康县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县)

东营市(广饶县、利津县、垦利区、东营区、河口区)日照市(莒县、五莲县、岚山区、东港区)

商丘市(睢阳区、夏邑县、宁陵县、民权县、柘城县、虞城县、梁园区、永城市、睢县)  株洲市(攸县、天元区、芦淞区、炎陵县、茶陵县、渌口区、醴陵市、荷塘区、石峰区)

玉溪市(红塔区、澄江市、江川区、元江哈尼族彝族傣族自治县、易门县、华宁县、峨山彝族自治县、新平彝族傣族自治县、通海县)

渭南市(大荔县、富平县、临渭区、华阴市、蒲城县、潼关县、白水县、华州区、澄城县、韩城市、合阳县)

巴音郭楞蒙古自治州(库尔勒市、尉犁县、博湖县、且末县、和静县、若羌县、轮台县、焉耆回族自治县、和硕县)鄂尔多斯市(乌审旗、东胜区、达拉特旗、康巴什区、杭锦旗、鄂托克旗、准格尔旗、伊金霍洛旗、鄂托克前旗)

百色市(靖西市、西林县、田林县、平果市、德保县、凌云县、田东县、隆林各族自治县、田阳区、乐业县、那坡县、右江区)

铁岭市(昌图县、铁岭县、银州区、开原市、西丰县、调兵山市、清河区)

娄底市(双峰县、冷水江市、娄星区、新化县、涟源市)

厦门市(湖里区、思明区、同安区、海沧区、翔安区、集美区)

临夏回族自治州(临夏县、临夏市、广河县、康乐县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县、永靖县、东乡族自治县)

信阳市(潢川县、息县、浉河区、商城县、光山县、平桥区、新县、固始县、淮滨县、罗山县)

三亚市(海棠区、天涯区、吉阳区、崖州区)

仙桃市(神农架林区、潜江市、天门市)

荆州市(洪湖市、监利市、荆州区、松滋市、公安县、沙市区、江陵县、石首市)

天津市(河东区、河西区、南开区、和平区、河北区、宝坻区、津南区、武清区、红桥区、滨海新区、西青区、蓟州区、北辰区、东丽区、宁河区、静海区)

乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)

宁夏回族自治区

齐齐哈尔市(龙江县、梅里斯达斡尔族区、富拉尔基区、拜泉县、依安县、富裕县、铁锋区、甘南县、泰来县、克山县、昂昂溪区、克东县、讷河市、碾子山区、龙沙区、建华区)

铜川市(耀州区、王益区、宜君县、印台区)

中山市

宿迁市(宿城区、宿豫区、泗阳县、泗洪县、沭阳县)

　　来源：中国房地产报

　　“

　　市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　中房报记者梁笑梅丨北京报道

　　在保利物业宣布完成H股全流通的消息后，资本市场的短期反应呈现分化。4月15日，保利物业股价开盘上涨3.2%，但午盘后回落至平盘附近，全天振幅达5.7%。

　　4月14日，保利物业正式宣布完成H股全流通，其1.94亿股内资股成功转换为H股，并于次日在香港联交所上市。

　　随着内资股占比从72.289%降至37.289%，H股比例跃升至62.711%，保利物业的股权结构迎来根本性调整。市场普遍认为，此举旨在优化公司治理、提升流动性并增强国际资本吸引力，但同时保利物业也需直面市场波动、股东权益稀释及行业周期性风险等挑战。

　　关于保利物业H股全流通背后的原因，中国房地产报记者联系保利物业方面人士，截至发稿前，并未得到回复。

　　一位不愿具名的分析师认为，“保利物业作为头部企业，H股全流通不仅优化了股东结构，更释放了管理层对长期发展的信心。流动性提升后，公司融资渠道将更通畅，为收并购、数字化转型等战略提供弹药。”。

　　战略意图背后亦有现实考量。公开数据显示，截至2024年末，保利物业账面现金及等价物约为32亿元人民币，而同期行业龙头万物云现金储备超百亿元。有分析师指出，当前港股物业板块平均市盈率不足10倍，处于历史低位，未来若启动配股或可转债融资，需精准把握窗口期以避免估值压制。

　　有证券公司分析师认为，“H股全流通或为后续增发铺路。当前港股物业板块估值处于历史低位，流动性改善后，公司可择机通过配股或可转债补充资金，把握行业洗牌机遇。”

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙提醒：“港股市场对流动性变化的敏感度极高，若公司未能同步释放业绩增长信号，单纯股权结构调整可能被解读为‘圈钱’行为，反噬投资者信心。”

　　市场的反应并非总是可预测的，如何在提升流动性的同时有效管理潜在风险并将流动性优势转化为可持续的盈利能力成为保利物业及其他类似企业面临的共同课题。

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　　股权重构与战略突围

　　2024年10月24日，中国证监会正式受理了保利物业关于实施H股全流通的备案申请。随着H股全流通计划的逐步推进，保利物业的资本结构变得更加灵活，吸引了更多国际投资者的关注。

　　长期以来，H股公司的内资股无法在境外流通，导致同一公司股票存在“同股不同权、同股不同价”的割裂现象。保利物业此次将1.94亿内资股转换为H股，本质是打通境内外资本市场的流动性壁垒。

　　有国泰君安国际分析师测算，转换完成后，保利物业自由流通市值将从约45亿港元增至100亿港元，符合纳入MSCI中国指数和恒生综合指数的门槛，被动资金流入规模或达2.5亿美元。

　　不可否认，股权结构变化直接关系公司治理模式。转换前，保利发展控股集团通过持有72.29%内资股掌握绝对控制权；转换后，其持股比例降至37.29%，H股投资者持股比例突破60%。

　　金融学教授汤勇军指出，这将倒逼公司提高信息披露透明度，优化分红政策以迎合国际资本诉求。从长远看，治理结构改善有助于降低“大股东代理成本”，提升中小股东权益保护水平。

　　全流通赋予保利物业更大的资本运作灵活性。上述不愿具名的分析师认为，H股全流通后，公司可通过发行新股收购优质物管标的，而无需担心内资股比例限制。“特别是在当前行业集中度加速提升阶段，弹药充足的企业有望通过并购实现规模跃迁。”数据显示，2024年中国物管行业收并购交易额达217亿元，头部企业市占率已突破15%。

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　　市场博弈与风险共振

　　尽管战略意义显著，资本市场的即时反应却显谨慎。2024年4月15日，保利物业股价收跌2.97%，而此前方案获批时单日跌幅更达8.7%。市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　“历史数据表明，当公司宣布股票转换或资本结构调整时，市场可能会对此做出双刃剑的反应。”资深证券分析师赵明指出，“一方面，投资者可能对公司未来的成长潜力产生乐观预期，推动股价上涨；另一方面，若市场解读为稀释股东权益的信号，可能引发股价回落。”因此，企业在进行此类重大调整时，需要充分考虑市场情绪，提前做好沟通工作。

　　历史经验显示，此类结构调整往往伴随短期阵痛。值得注意的是，保利物业并非首个试水H股全流通的物业企业。2023年碧桂园服务完成类似操作后，股价在三个月内累计下跌12%，直至业绩超预期才逐步修复。

　　2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，房企流动性压力传导至物业费收缴率。保利物业年报显示，其68%营收仍依赖关联方保利发展的项目，母公司若出现经营波动，可能通过应收账款减值、项目交付放缓等路径冲击物管板块。此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。

　　更深层的风险在于行业基本面。值得一提的是，物业管理行业的业绩与房地产销售高度联动。国家统计局数据显示，2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，开发商资金链紧张导致物管费收缴率承压。保利物业2024年年报显示，其来自保利发展的项目占比仍达68%，关联方依赖症未根本解决。倘若地产母公司经营恶化，可能通过关联交易拖累物管板块，H股全流通无法对冲这一基本面风险。

　　此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。H股全流通使保利物业更深融入国际资本市场，但也暴露于外部风险。2024年四季度以来，美联储加息导致港元汇率波动加剧，港股通资金流向频繁切换。

　　正如摩根士丹利亚洲股票研究主管詹姆斯·洛德所言：“资本结构的调整只是起点，真正的考验在于公司能否将流动性优势转化为可持续的盈利能力。”对于保利物业而言，这场资本变局或许才刚刚开始。

　　北京时间4月16日，AMD发布公告称，完成了美国政府对MI308产品出口实施的新许可证要求的初步评估。

　　该公司预计将申请许可证，但不能保证一定会获得。

　　AMD预计，库存、采购承诺和相关储备的费用最高达8亿美元。