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厦门市(集美区、思明区、湖里区、翔安区、同安区、海沧区)

萍乡市(芦溪县、安源区、上栗县、湘东区、莲花县)

上饶市(信州区、德兴市、弋阳县、婺源县、万年县、鄱阳县、铅山县、玉山县、广信区、广丰区、余干县、横峰县)

湖州市(安吉县、吴兴区、长兴县、南浔区、德清县)  台州市(天台县、黄岩区、仙居县、三门县、玉环市、路桥区、椒江区、临海市、温岭市)

大连市(庄河市、中山区、金州区、旅顺口区、沙河口区、瓦房店市、长海县、西岗区、甘井子区、普兰店区)

承德市(隆化县、双滦区、兴隆县、围场满族蒙古族自治县、鹰手营子矿区、滦平县、双桥区、平泉市、宽城满族自治县、丰宁满族自治县、承德县)

六安市(舒城县、叶集区、裕安区、金安区、霍邱县、金寨县、霍山县)仙桃市(神农架林区、潜江市、天门市)

荆州市(沙市区、江陵县、松滋市、监利市、洪湖市、公安县、石首市、荆州区)  武汉市(黄陂区、洪山区、硚口区、武昌区、青山区、江夏区、蔡甸区、东西湖区、新洲区、汉南区、江岸区、江汉区、汉阳区)

嘉峪关市

云浮市(云安区、罗定市、云城区、新兴县、郁南县)

镇江市(丹阳市、扬中市、润州区、句容市、京口区、丹徒区)

庆阳市(正宁县、镇原县、庆城县、环县、西峰区、华池县、合水县、宁县)

鸡西市(麻山区、虎林市、鸡冠区、密山市、恒山区、城子河区、梨树区、滴道区、鸡东县)

南充市(阆中市、蓬安县、南部县、仪陇县、营山县、顺庆区、高坪区、嘉陵区、西充县)

阳江市(阳东区、阳西县、阳春市、江城区)

黄冈市(武穴市、黄梅县、浠水县、蕲春县、黄州区、团风县、罗田县、麻城市、红安县、英山县)

南通市(海门区、崇川区、海安市、如皋市、通州区、启东市、如东县)

来宾市(忻城县、象州县、合山市、金秀瑶族自治县、武宣县、兴宾区)

秦皇岛市(青龙满族自治县、抚宁区、昌黎县、卢龙县、北戴河区、山海关区、海港区)

大庆市(大同区、肇源县、让胡路区、杜尔伯特蒙古族自治县、红岗区、肇州县、林甸县、龙凤区、萨尔图区)

滁州市(琅琊区、南谯区、定远县、天长市、明光市、全椒县、来安县、凤阳县)

绥化市(兰西县、北林区、明水县、海伦市、肇东市、安达市、庆安县、望奎县、绥棱县、青冈县)

鞍山市(铁东区、岫岩满族自治县、立山区、台安县、海城市、铁西区、千山区)

阿克苏地区(拜城县、沙雅县、库车市、柯坪县、阿瓦提县、温宿县、新和县、阿克苏市、乌什县)

广西壮族自治区

唐山市(路南区、滦州市、开平区、古冶区、玉田县、滦南县、丰润区、丰南区、乐亭县、路北区、曹妃甸区、迁西县、迁安市、遵化市)

珠海市(斗门区、金湾区、香洲区)

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塔城地区(和布克赛尔蒙古自治县、托里县、塔城市、乌苏市、额敏县、沙湾市、裕民县)

香港特别行政区

盐城市(大丰区、建湖县、东台市、响水县、滨海县、盐都区、阜宁县、射阳县、亭湖区)

晋中市(和顺县、祁县、灵石县、介休市、寿阳县、平遥县、左权县、榆次区、太谷区、榆社县、昔阳县)  长春市(绿园区、南关区、九台区、农安县、宽城区、榆树市、德惠市、公主岭市、二道区、朝阳区、双阳区)

重庆市(大渡口区、忠县、璧山区、丰都县、江津区、南川区、渝中区、北碚区、奉节县、垫江县、黔江区、沙坪坝区、南岸区、涪陵区、城口县、彭水苗族土家族自治县、铜梁区、江北区、巫山县、荣昌区、大足区、永川区、巴南区、长寿区、秀山土家族苗族自治县、石柱土家族自治县、潼南区、万州区、合川区、巫溪县、酉阳土家族苗族自治县、渝北区、开州区、武隆区、云阳县、綦江区、梁平区、九龙坡区)

宁波市(鄞州区、象山县、奉化区、北仑区、宁海县、江北区、余姚市、慈溪市、镇海区、海曙区)

白山市(抚松县、江源区、靖宇县、浑江区、临江市、长白朝鲜族自治县)中山市

达州市(大竹县、宣汉县、达川区、渠县、通川区、开江县、万源市)  甘孜藏族自治州(新龙县、得荣县、乡城县、稻城县、丹巴县、九龙县、康定市、雅江县、理塘县、白玉县、泸定县、甘孜县、道孚县、石渠县、巴塘县、德格县、炉霍县、色达县)

兴安盟(科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市、阿尔山市、科尔沁右翼前旗、扎赉特旗、突泉县)

林芝市(墨脱县、波密县、巴宜区、米林市、朗县、工布江达县、察隅县)

澳门特别行政区益阳市(沅江市、赫山区、南县、安化县、资阳区、桃江县)

西宁市(城北区、湟中区、大通回族土族自治县、城东区、湟源县、城西区、城中区)

三门峡市(义马市、灵宝市、渑池县、卢氏县、陕州区、湖滨区)

深圳市(龙华区、龙岗区、罗湖区、宝安区、福田区、光明区、坪山区、盐田区、南山区)

清远市(连州市、连南瑶族自治县、英德市、阳山县、清城区、清新区、佛冈县、连山壮族瑶族自治县)

洛阳市(洛宁县、瀍河回族区、栾川县、宜阳县、西工区、偃师区、洛龙区、伊川县、孟津区、新安县、汝阳县、老城区、涧西区、嵩县)

信阳市(光山县、罗山县、潢川县、浉河区、固始县、淮滨县、商城县、息县、新县、平桥区)

贵港市(平南县、桂平市、港北区、覃塘区、港南区)

绍兴市(嵊州市、上虞区、柯桥区、越城区、诸暨市、新昌县)

海北藏族自治州(海晏县、刚察县、祁连县、门源回族自治县)

南昌市(东湖区、进贤县、安义县、青山湖区、红谷滩区、青云谱区、新建区、南昌县、西湖区)

盘锦市(双台子区、盘山县、兴隆台区、大洼区)

黄南藏族自治州(尖扎县、同仁市、河南蒙古族自治县、泽库县)

保定市(定州市、高阳县、安新县、雄县、徐水区、曲阳县、满城区、蠡县、涞源县、竞秀区、顺平县、清苑区、阜平县、唐县、易县、定兴县、涿州市、高碑店市、安国市、涞水县、望都县、容城县、莲池区、博野县)

天水市(秦安县、张家川回族自治县、武山县、清水县、甘谷县、秦州区、麦积区)

白银市(会宁县、靖远县、白银区、景泰县、平川区)

锦州市(义县、黑山县、凌河区、北镇市、凌海市、太和区、古塔区)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。