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澳门特别行政区

滁州市(来安县、定远县、天长市、凤阳县、南谯区、明光市、琅琊区、全椒县)

佳木斯市(桦川县、汤原县、抚远市、前进区、同江市、富锦市、东风区、向阳区、桦南县、郊区)

南阳市(唐河县、西峡县、卧龙区、邓州市、内乡县、社旗县、新野县、淅川县、宛城区、南召县、镇平县、方城县、桐柏县)  石嘴山市(大武口区、平罗县、惠农区)

绍兴市(柯桥区、上虞区、越城区、新昌县、诸暨市、嵊州市)

阜新市(清河门区、彰武县、太平区、细河区、海州区、阜新蒙古族自治县、新邱区)

苏州市(吴江区、姑苏区、吴中区、昆山市、虎丘区、常熟市、相城区、太仓市、张家港市)

昌都市(左贡县、边坝县、类乌齐县、洛隆县、丁青县、八宿县、察雅县、芒康县、卡若区、贡觉县、江达县)  东莞市

三明市(明溪县、宁化县、永安市、尤溪县、清流县、三元区、将乐县、建宁县、沙县区、大田县、泰宁县)

甘南藏族自治州(碌曲县、迭部县、舟曲县、玛曲县、夏河县、临潭县、卓尼县、合作市)

辽源市(西安区、龙山区、东辽县、东丰县)

株洲市(荷塘区、茶陵县、醴陵市、炎陵县、石峰区、攸县、天元区、渌口区、芦淞区)

呼和浩特市(玉泉区、托克托县、赛罕区、土默特左旗、新城区、清水河县、回民区、武川县、和林格尔县)

大连市(长海县、旅顺口区、普兰店区、甘井子区、瓦房店市、中山区、金州区、沙河口区、庄河市、西岗区)

咸宁市(咸安区、赤壁市、嘉鱼县、通山县、通城县、崇阳县)

拉萨市(林周县、当雄县、墨竹工卡县、曲水县、城关区、尼木县、堆龙德庆区、达孜区)

昆明市(五华区、呈贡区、寻甸回族彝族自治县、盘龙区、嵩明县、官渡区、禄劝彝族苗族自治县、宜良县、晋宁区、石林彝族自治县、西山区、安宁市、富民县、东川区)

漳州市(南靖县、长泰区、东山县、龙海区、龙文区、平和县、华安县、芗城区、云霄县、漳浦县、诏安县)

十堰市(丹江口市、房县、竹溪县、茅箭区、张湾区、竹山县、郧西县、郧阳区)

儋州市

温州市(鹿城区、泰顺县、苍南县、洞头区、乐清市、瑞安市、龙湾区、瓯海区、平阳县、文成县、龙港市、永嘉县)

日喀则市(岗巴县、萨嘎县、谢通门县、拉孜县、定结县、吉隆县、江孜县、南木林县、仁布县、聂拉木县、桑珠孜区、定日县、白朗县、昂仁县、萨迦县、仲巴县、康马县、亚东县)

宣城市(郎溪县、旌德县、宣州区、泾县、宁国市、绩溪县、广德市)

随州市(曾都区、广水市、随县)

淮安市(淮安区、洪泽区、淮阴区、盱眙县、清江浦区、涟水县、金湖县)

邯郸市(大名县、魏县、武安市、馆陶县、峰峰矿区、曲周县、涉县、磁县、邱县、复兴区、永年区、成安县、临漳县、丛台区、鸡泽县、广平县、邯山区、肥乡区)

中卫市(中宁县、沙坡头区、海原县)

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临夏回族自治州(广河县、东乡族自治县、永靖县、康乐县、临夏市、临夏县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县)

榆林市(绥德县、佳县、定边县、子洲县、米脂县、吴堡县、清涧县、靖边县、榆阳区、府谷县、横山区、神木市)

赣州市(赣县区、崇义县、定南县、兴国县、瑞金市、大余县、章贡区、龙南市、寻乌县、全南县、安远县、宁都县、信丰县、于都县、上犹县、石城县、南康区、会昌县)

上饶市(广信区、万年县、广丰区、余干县、玉山县、信州区、鄱阳县、铅山县、横峰县、婺源县、弋阳县、德兴市)  大庆市(红岗区、肇州县、大同区、肇源县、萨尔图区、林甸县、龙凤区、杜尔伯特蒙古族自治县、让胡路区)

云浮市(云安区、云城区、新兴县、罗定市、郁南县)

兰州市(西固区、皋兰县、永登县、七里河区、安宁区、城关区、榆中县、红古区)

宜宾市(高县、长宁县、筠连县、叙州区、屏山县、翠屏区、兴文县、江安县、南溪区、珙县)张家口市(涿鹿县、崇礼区、沽源县、尚义县、赤城县、康保县、张北县、桥东区、怀安县、下花园区、怀来县、阳原县、桥西区、宣化区、蔚县、万全区)

包头市(东河区、青山区、固阳县、昆都仑区、石拐区、达尔罕茂明安联合旗、九原区、白云鄂博矿区、土默特右旗)  盐城市(盐都区、滨海县、阜宁县、响水县、东台市、射阳县、亭湖区、大丰区、建湖县)

阿坝藏族羌族自治州(汶川县、金川县、黑水县、茂县、理县、小金县、马尔康市、阿坝县、松潘县、壤塘县、九寨沟县、红原县、若尔盖县)

锡林郭勒盟(太仆寺旗、多伦县、苏尼特左旗、西乌珠穆沁旗、二连浩特市、苏尼特右旗、东乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗、正蓝旗、正镶白旗、锡林浩特市、镶黄旗)

宜昌市(西陵区、秭归县、宜都市、五峰土家族自治县、伍家岗区、点军区、夷陵区、枝江市、当阳市、长阳土家族自治县、兴山县、猇亭区、远安县)娄底市(双峰县、冷水江市、新化县、涟源市、娄星区)

乌兰察布市(察哈尔右翼后旗、兴和县、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼中旗、商都县、凉城县、丰镇市、四子王旗、化德县、卓资县、集宁区)

资阳市(雁江区、安岳县、乐至县)

鸡西市(鸡冠区、虎林市、恒山区、密山市、滴道区、鸡东县、梨树区、城子河区、麻山区)

张掖市(临泽县、肃南裕固族自治县、山丹县、甘州区、民乐县、高台县)

玉林市(博白县、北流市、兴业县、福绵区、容县、陆川县、玉州区)

潍坊市(寿光市、昌乐县、高密市、坊子区、昌邑市、临朐县、诸城市、潍城区、安丘市、寒亭区、青州市、奎文区)

日照市(东港区、五莲县、莒县、岚山区)

巴中市(南江县、通江县、恩阳区、平昌县、巴州区)

宁波市(象山县、鄞州区、余姚市、镇海区、北仑区、奉化区、海曙区、宁海县、慈溪市、江北区)

长春市(农安县、朝阳区、南关区、二道区、德惠市、绿园区、榆树市、九台区、宽城区、双阳区、公主岭市)

江门市(开平市、新会区、蓬江区、台山市、江海区、恩平市、鹤山市)

黄南藏族自治州(泽库县、河南蒙古族自治县、尖扎县、同仁市)

威海市(文登区、环翠区、乳山市、荣成市)

湛江市(赤坎区、遂溪县、霞山区、雷州市、坡头区、麻章区、徐闻县、吴川市、廉江市)

来宾市(武宣县、忻城县、象州县、合山市、兴宾区、金秀瑶族自治县)

盘锦市(双台子区、盘山县、兴隆台区、大洼区)

食品饮料行业在“扩内需”政策东风下，以沪市上市公司为代表的企业不仅夯实了“稳”的根基，更以创新动能实现“进”的突破。

经营业绩向好有力支撑了沪市食品饮料公司的高分红，已披露2024年财报的31家公司累计分红超800亿元，其中18家公司2024年现金分红比例超50%，会稽山绍兴酒股份有限公司、中饮巴比食品股份有限公司（以下简称“巴比食品”）、有友食品股份有限公司（以下简称“有友食品”）等公司分红金额接近翻番。

扩内需筑牢基本盘

食品饮料行业释放韧性

从“稳”的角度看，食品饮料行业的民生刚需属性和高频消费特征，将继续为企业提供稳定的现金流和抗风险能力。已披露2024年财报的沪市食品饮料公司，经营现金流净合计1245亿元，同比增长32%。

业绩方面，行业龙头稳如磐石，在“扩内需、促消费”政策推动下，消费券发放等举措直接拉动内需增长。白酒龙头贵州茅台酒股份有限公司营收达1741亿元，归母净利润达862亿元，营收、净利润同比增长均超15%，印证高端消费的强劲需求。

运动饮料龙头东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏特饮”）2024年实现总营业收入158亿元，同比增长41%，实现归母净利润33亿元，同比增长63%，核心产品业绩表现亮眼，东鹏特饮在全国能量饮料市场销售量占比由2023年的43%提升至48%，连续四年成为全国销售量最高的能量饮料。

面对国际市场的不确定性，食品饮料企业迅速调整战略，加速布局内需市场。盒马、京东等电商平台通过流量扶持，助力食品饮料企业转内销，进一步拓宽了销售渠道。浙江五芳斋实业股份有限公司线上销售网络已覆盖了天猫、京东、抖音、拼多多等各大电商平台，已布局37家电商直营店铺与300多家合作店铺，报告期内持续适应和优化运营策略，稳固各平台的经营效益，实现毛利率同比增长8.05%。

巴比食品董事长刘会平表示，“我们的零售业务也在快速发展，与部分核心客户的合作在逐渐深入、销售额不断提升，如与代表客户盒马合作不断深入，月度销售额增长超3倍，美团渠道也实现了全年销售额突破千万元的好成绩。”

创新驱动增长

多产品实现放量

从“进”的角度看，创新驱动将成为企业发展的核心动力。无论新兴品类的崛起，还是新兴渠道的红利，都将为企业提供新的增长点。同时，“国货崛起”与“银发经济”等趋势，也将为企业带来更多的市场机会。

沪市食品饮料公司持续深化多品类战略布局，通过差异化产品创新实现场景突破，抢占消费升级先机。例如，无糖茶和功能饮料处于渗透率提升的阶段。东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏饮料”）的电解质饮料“东鹏补水啦”自去年上市即引爆市场，凭借精准的“快速补充电解质”定位，2024年全年销售额同比激增280.37%，成功将消费场景从传统“困累”场景延伸至运动补水的“汗点”场景。此外，公司旗下咖啡类饮料“东鹏大咖”和无糖茶饮料“上茶”系列等产品，在所属细分市场的品牌影响力也日益扩大。

量贩零食与渠道创新的有机融合助力企业破局，多家沪市公司抓住新兴高势能渠道的增长红利。主营泡椒凤爪的有友食品在2024年年报中表示，在传统零售渠道持续萎缩的行业变局中，公司实现结构性突围，开创性突破会员制零售体系，建立与头部渠道的合作。2024年，公司全年盈利1.57亿元，同比增长35.44%。展望2025年，有友食品表示，预计营收增长不低于20%。

有专业人士分析，目前新兴渠道如零食量贩渠道、内容电商渠道、会员制商超渠道增长显著高于传统渠道（流通、综合电商等），拥抱全渠道的公司有望实现产品放量。

“国货崛起”与“银发经济”也成为行业亮点。老字号如上海元祖梦果子股份有限公司推出低糖糕点迎合健康趋势，公司表示：“低糖、低脂、高纤维、无添加等健康烘焙产品成为市场热点，功能性烘焙食品也受到消费者青睐，这些需求的增长推动了企业在产品研发和原料选择上的创新。公司持续优化产品制程工艺，采用健康的烹饪方式，精简配料，精选优质原料，确保产品符合现代消费者对健康饮食的需求。”

“中华老字号”广州酒家集团股份有限公司紧跟银发经济、药食同源等热点，开拓“粤式轻滋补”“粤式休闲糖水”新赛道，推出人参益智仁乌鸡汤、陈皮莲子红豆沙等产品。公司继续深入研发培育品项，推出乳鸽、鸡扒等肉制品系列产品，进一步丰富了产品矩阵。这种对传统与创新的结合，不仅满足了消费者的多样化需求，也为品牌注入了新的活力。

近期，国际金价狂飙

接连突破3300美元/盎司、

3350美元/盎司的重要关口

不断刷新历史纪录

高盛、摩根大通、瑞银等

多家机构上调黄金价格的预期

截至4月18日，今年以来，以人民币计价的现货黄金价格累计涨幅达到26.78%，接近去年全年涨幅；COMEX黄金期货价格年内累计上涨26.52%。

在零售端，今天，周大福（01929.HK）、潮宏基（002345.SZ）、六福珠宝、周六福、周大生（002867.SZ）的首饰金价均为1028元/克，周生生（00116.HK）、老庙黄金的首饰金价为1022元/克，老凤祥（600612.SH）的首饰金价为1023元/克。

那么，本轮金价快速上涨的核心驱动因素是什么？与此前相比，当前金价的上涨逻辑有何异同？未来金价还会快速上涨吗？

本轮金价上涨的逻辑有何不同？

国际金价的大幅波动与美国关税政策的“不确定性”密切相关。专家认为，美国关税政策公布后，对美股、美债、原油期货等均造成重创，流动性趋紧下部分机构投资者选择高位减持黄金资产，引发国际金价短期波动加大和阶段性下滑。

中信建投期货贵金属分析师王彦青指出，超预期的关税政策公布后，市场各类资产进入了普跌状态，市场流动性骤然紧张，黄金也受到波及，出现一定幅度的回调。在市场流动性稳定之后，金价就重回避险逻辑，再度回升。

王彦青认为，驱动金价上涨的核心逻辑在于，美国关税政策正阻碍全球分工的供应链体系，同时破坏了以美元为中心的货币体系。当人们使用美元会承担更多成本时，市场对美元的信任度及需求就会降低。考虑到黄金仍然是各国央行外汇储备的重要组成部分，且无货币信用受损的担忧，在“去美元化”的趋势下，黄金需求将大大增加，为黄金价格带来持续支撑。

未来黄金价格会继续上涨吗？

展望未来，受访人士普遍认为，在当前地缘经济紧张和贸易摩擦加剧的背景下，黄金中长期看涨逻辑依然存在，国际金价仍有进一步走高的可能。

东方金诚研报显示，从中长期来看，全球贸易环境变化、宏观经济不确定性增加以及全球地缘局势持续动荡引发的避险需求、全球央行配置黄金意愿仍较强、美国仍处于降息周期等多重因素仍将支撑黄金价格重回上涨态势。

“‘对等关税’给国际资本市场带来了极大的不确定性，叠加地缘政治风险居高不下等因素，市场避险需求仍在持续攀升。”中国银行研究院研究员吴丹说，“作为传统避险资产，黄金的长期配置价值依然稳固，看涨头寸仍在高位，且主流资金未实质性减弱对黄金的战略配置。”

吴丹建议，投资者短期需重点关注美联储货币政策动向和贸易摩擦走势，在多元化资产组合中合理配置黄金份额，同时理性评估好自身风险承受能力和资金流动性状况，避免出现过度投机性资产配置。