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忻州市(神池县、偏关县、静乐县、宁武县、河曲县、五寨县、忻府区、定襄县、繁峙县、岢岚县、代县、五台县、原平市、保德县)

潍坊市(奎文区、昌乐县、临朐县、高密市、昌邑市、诸城市、青州市、安丘市、潍城区、坊子区、寒亭区、寿光市)

通化市(通化县、二道江区、梅河口市、集安市、柳河县、东昌区、辉南县)

晋城市(陵川县、泽州县、高平市、阳城县、城区、沁水县)  德宏傣族景颇族自治州(芒市、盈江县、瑞丽市、梁河县、陇川县)

贵阳市(乌当区、开阳县、观山湖区、花溪区、修文县、南明区、清镇市、云岩区、白云区、息烽县)

安庆市(迎江区、岳西县、怀宁县、潜山市、宜秀区、桐城市、望江县、宿松县、太湖县、大观区)

内江市(资中县、东兴区、隆昌市、市中区、威远县)

广西壮族自治区  益阳市(南县、资阳区、安化县、沅江市、赫山区、桃江县)

恩施土家族苗族自治州(恩施市、宣恩县、利川市、来凤县、咸丰县、巴东县、建始县、鹤峰县)

六安市(裕安区、金寨县、叶集区、霍邱县、舒城县、霍山县、金安区)

泉州市(德化县、泉港区、金门县、安溪县、南安市、永春县、洛江区、石狮市、晋江市、丰泽区、惠安县、鲤城区)

南昌市(青山湖区、新建区、安义县、南昌县、西湖区、青云谱区、进贤县、东湖区、红谷滩区)

衡水市(故城县、阜城县、饶阳县、武强县、武邑县、桃城区、冀州区、枣强县、深州市、景县、安平县)

阿勒泰地区(布尔津县、吉木乃县、富蕴县、福海县、青河县、哈巴河县、阿勒泰市)

日喀则市(仁布县、萨嘎县、岗巴县、拉孜县、聂拉木县、白朗县、谢通门县、定结县、吉隆县、定日县、昂仁县、江孜县、康马县、桑珠孜区、仲巴县、萨迦县、南木林县、亚东县)

长沙市(天心区、雨花区、宁乡市、岳麓区、浏阳市、芙蓉区、长沙县、开福区、望城区)

淄博市(高青县、临淄区、周村区、桓台县、沂源县、淄川区、博山区、张店区)

日照市(莒县、东港区、岚山区、五莲县)

庆阳市(宁县、正宁县、庆城县、西峰区、华池县、环县、镇原县、合水县)

三亚市(海棠区、吉阳区、崖州区、天涯区)

黑河市(嫩江市、逊克县、五大连池市、爱辉区、北安市、孙吴县)

郑州市(新郑市、巩义市、新密市、惠济区、上街区、中牟县、荥阳市、登封市、管城回族区、金水区、中原区、二七区)

镇江市(京口区、丹徒区、扬中市、丹阳市、润州区、句容市)

黄冈市(黄州区、武穴市、罗田县、麻城市、英山县、蕲春县、浠水县、团风县、黄梅县、红安县)

绍兴市(越城区、上虞区、嵊州市、诸暨市、柯桥区、新昌县)

南充市(高坪区、南部县、蓬安县、嘉陵区、阆中市、营山县、仪陇县、西充县、顺庆区)

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宁德市(霞浦县、福鼎市、周宁县、蕉城区、柘荣县、福安市、古田县、寿宁县、屏南县)

焦作市(孟州市、沁阳市、修武县、武陟县、温县、马村区、中站区、博爱县、山阳区、解放区)

安康市(汉阴县、石泉县、平利县、宁陕县、岚皋县、旬阳市、紫阳县、白河县、镇坪县、汉滨区)

鹤岗市(东山区、兴安区、工农区、南山区、兴山区、绥滨县、萝北县、向阳区)  嘉兴市(海盐县、秀洲区、南湖区、嘉善县、平湖市、桐乡市、海宁市)

唐山市(滦南县、古冶区、乐亭县、丰润区、开平区、路南区、遵化市、路北区、迁安市、迁西县、丰南区、滦州市、玉田县、曹妃甸区)

惠州市(惠城区、惠东县、惠阳区、龙门县、博罗县)

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铁岭市(开原市、西丰县、昌图县、调兵山市、铁岭县、清河区、银州区)  开封市(禹王台区、顺河回族区、鼓楼区、通许县、兰考县、尉氏县、杞县、龙亭区、祥符区)

兴安盟(科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市、突泉县、扎赉特旗、阿尔山市)

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巴中市(巴州区、平昌县、恩阳区、通江县、南江县)河池市(天峨县、都安瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、凤山县、巴马瑶族自治县、环江毛南族自治县、宜州区、东兰县、金城江区、大化瑶族自治县、南丹县)

马鞍山市(花山区、博望区、含山县、当涂县、和县、雨山区)

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迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)

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泰州市(海陵区、姜堰区、泰兴市、靖江市、兴化市、高港区)

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作者|颜色

编辑|遥望

4.87亿增资子公司，时隔仅8个月后华润博雅生物便拟以2.13亿转让其80%股权。

01

2.13亿转让子公司80%股权

华润博雅生物剥离非核心资产

近日，华润博雅生物发布公告，拟通过上海联合产权交易所挂牌转让江西博雅欣和制药有限公司80%股权，首次挂牌金额为2.13亿元。

交易完成后，博雅欣和将不再纳入博雅生物合并报表范围。

根据评估报告，以2024年8月31日作为评估基准日，采用资产基础法评估，博雅欣和净资产账面价值约为2.14亿元，评估价值约为2.66亿元，增值额为5211.50万元，增值率为24.33%。

博雅欣和成立于2014年，主营业务为抗感染类、糖尿病类、心脑血管类药品的研发、生产和销售，显然与博雅生物核心的血液制品主业协同有限。

对于此次出售，博雅生物表示是为了优化业务结构，聚焦主业发展，增强可持续发展的内生动力。年报显示，2024年博雅生物血制品业务营收占比高达87.29%，剥离非核心资产成为战略选择。

赛柏蓝查询发现，博雅欣和原始注册资本5000万元，由华润博雅生物全资子公司江西博雅医药投资有限公司出资成立；2024年8月，华润博雅生物以4.87亿元对博雅欣和进行增资扩股。现金增资方式增资后，原股东江西博雅医药投资有限公司持有博雅欣和9.3131%的股权，华润博雅生物持有博雅欣和90.6869%的股权。

彼时，博雅生物认为增资有利于优化博雅欣和的资产负债结构，促进良性运营。但从大额增资到转让股权不足一年，按此计算华润博雅生物可能面临超亿元投资亏损。

2018年，博雅欣和正式投入运营，明确了以西他沙星项目、他汀类项目为核心的原料制剂一体化发展策略，但因项目研发进度缓慢、集采降价、环保政策限制等因素影响，产品丧失竞争优势，未能实现规模化生产，导致业绩未达预期。财报显示，博雅欣和已连续两年亏损：2023-2024年归母净利润分别为-5687.42万元和-3461.87万元。

交易完成后，博雅生物体系仍将合计持有博雅欣和20%股权（上市公司持有其10.6869%股权+全资子公司江西博雅医药投资持有其9.3131%股权）。

这并非华润博雅生物首次业务剥离，近年来已相继转让广东复大医药75%股权（3.65亿元）和贵州天安药业89.681%股权（约2.6亿元）。

一系列动作背后，是博雅生物明确的战略聚焦，其多次在财报中强调“以血液制品为主导，逐步剥离非血液制品业务”。目前来看，博雅生物正在努力实现“力争‘十四五’期间（2021年-2025年）实现浆站总数量、采浆规模、核心财务指标翻番”的目标。

02

行业竞争

并购潮下的生存之战

今年已经是博雅生物进入“华润系”的第四年，但其业绩仍未恢复至2022年水平。

2024年博雅生物实现营业收入17.35亿元，同比减少34.58%；归属于上市公司股东的净利润3.97亿元，同比增长67.18%；扣非净利润3.02亿元，同比增长110.77%。

尽管归母净利润大幅增长，但对比2022年（营收27.59亿元、归属于上市公司股东的净利润4.32亿元）仍有差距。

通过出售博雅欣和80%的股权也有助于博雅生物实现资金回流，同时盘活现有产能，进而产生增量效益。博雅生物正试图突破增长瓶颈，重回营收上升轨道。

目前，博雅生物正在大力发展主业。在华润医药的支持下，博雅生物持续加快投资并购步伐，成功收购绿十字香港100%股权，新增1张生产牌照、4家在营单采血浆站，2个省份区域的浆站布局，阶段性实现了规模化扩张战略目标。

截至2024年末，博雅生物（含绿十字（中国））现有11个品种31个规格（含进口重组Ⅷ因子）产品，涵盖白蛋白、人免疫球蛋白和凝血因子三大类；在营浆站20个，在建浆站1个，合计21个。2024年采浆量为630.6吨，同比增长10.4%，其中华润博雅生物本部采浆量为522.04吨，同比增长11.7%，高于行业平均增速。

但从一系列数据也可以看出，这与博雅生物此前立下的目标——“力争十四五期间，实现浆站总数量30个以上、采浆规模1000吨以上”仍有一定差距。

血制品行业具有资源品属性，发展依赖两大路径——内生增长：加强浆源存量挖潜，促进浆站的内生增长；外延扩张：通过并购或自建新增浆站资源。在血制品这个“得浆站者得天下”的行业，博雅生物面临双重挑战。

一方面，由于2001年起国家严控新批生产企业，目前国内正常运营的血制品企业不足30家，且多数头部企业手握多张牌照，行业壁垒极高，生产企业牌照资源非常稀缺。

总体而言，在整个产业链中，处于上游的单采血浆站的数量和质量是血液制品企业发展的核心因素，中长期来看原料血浆供需矛盾依然突出。

另一方面，头部企业并购加速，行业规模效应凸显。2024年行业采浆量13400吨，同比增长10.9%，其中天坛生物、泰邦生物、上海莱士、华兰生物、派林生物、远大蜀阳的采浆量合计占据国内血浆采集量80%左右。

自2008年起，国内血液制品企业的收购兼并开始出现，近年来并购行为日益增多，行业集中度大幅提升。不到一个月前，上海莱士发布公告，拟以42亿元的基础对价收购南岳生物制药100%股权。南岳生物目前拥有9个在采浆站，全部位于湖南省内，2024年采浆量为278吨。

这一并购将加剧行业“马太效应”。据市场研究机构数据，2024年我国血液制品市场规模达到600亿元；根据前瞻产业研究院、中金公司研究部的数据统计，预计到2027年我国市场规模将达到780亿元，2022-2027年复合增长率达11.6%。

面对百亿级市场，博雅生物能否通过“内生+外延”双轮驱动实现突围，仍需时间验证。

不过，深知血制品板块的市场和潜力的华润医药曾向外表示：“向外关注与战略发展相同的生物制品。”在此背景下，博雅生物也表示将积极寻求行业内血液制品企业整合机会，加强浆站拓展团队建设，提升浆站拓展的专业能力。

回到本次交易，股权转让事项在确定受让方后签署交易协议，最终转让价格、交易标的交付状态、交付和过户时间等协议主要内容目前无法确定。

在行业集中度持续提升的背景下，“十四五”收官之年，博雅生物要实现千吨采浆目标，意味着其需要实现近60%的增长。在浆站资源争夺战愈演愈烈下，博雅生物能否弯道超车？