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宜昌市(远安县、西陵区、伍家岗区、当阳市、兴山县、夷陵区、点军区、宜都市、枝江市、五峰土家族自治县、长阳土家族自治县、猇亭区、秭归县)

菏泽市(曹县、东明县、成武县、定陶区、郓城县、牡丹区、单县、巨野县、鄄城县)

岳阳市(平江县、岳阳楼区、汨罗市、君山区、临湘市、华容县、云溪区、湘阴县、岳阳县)  吉林市(丰满区、船营区、舒兰市、永吉县、蛟河市、磐石市、昌邑区、龙潭区、桦甸市)

延边朝鲜族自治州(和龙市、汪清县、珲春市、延吉市、安图县、龙井市、敦化市、图们市)

吉安市(吉州区、泰和县、吉安县、永新县、吉水县、青原区、新干县、万安县、井冈山市、峡江县、安福县、永丰县、遂川县)

汕头市(金平区、濠江区、潮阳区、南澳县、潮南区、龙湖区、澄海区)

兴安盟(阿尔山市、突泉县、科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗、扎赉特旗)  丹东市(振兴区、凤城市、振安区、东港市、元宝区、宽甸满族自治县)

海东市(乐都区、化隆回族自治县、民和回族土族自治县、平安区、互助土族自治县、循化撒拉族自治县)

南京市(高淳区、鼓楼区、玄武区、江宁区、秦淮区、雨花台区、栖霞区、六合区、建邺区、浦口区、溧水区)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、泽库县、同仁市、尖扎县)

毕节市(黔西市、大方县、纳雍县、织金县、金沙县、七星关区、威宁彝族回族苗族自治县、赫章县)

武汉市(江汉区、新洲区、蔡甸区、黄陂区、武昌区、东西湖区、硚口区、江岸区、洪山区、青山区、江夏区、汉南区、汉阳区)

定西市(安定区、渭源县、通渭县、岷县、陇西县、漳县、临洮县)

辽阳市(太子河区、宏伟区、文圣区、辽阳县、灯塔市、弓长岭区、白塔区)

香港特别行政区

新疆维吾尔自治区

大兴安岭地区(漠河市、呼玛县、塔河县)

资阳市(乐至县、安岳县、雁江区)

湛江市(赤坎区、廉江市、遂溪县、霞山区、徐闻县、麻章区、吴川市、坡头区、雷州市)

黄山市(徽州区、歙县、黟县、黄山区、祁门县、屯溪区、休宁县)

自贡市(富顺县、大安区、荣县、贡井区、沿滩区、自流井区)

朝阳市(北票市、双塔区、建平县、朝阳县、凌源市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、龙城区)

东营市(广饶县、垦利区、河口区、东营区、利津县)

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喀什地区(巴楚县、叶城县、塔什库尔干塔吉克自治县、伽师县、莎车县、喀什市、疏附县、疏勒县、泽普县、麦盖提县、岳普湖县、英吉沙县)

佛山市(顺德区、禅城区、高明区、南海区、三水区)

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鹤壁市(鹤山区、山城区、浚县、淇县、淇滨区)

遂宁市(蓬溪县、船山区、安居区、射洪市、大英县)

伊犁哈萨克自治州(察布查尔锡伯自治县、特克斯县、巩留县、尼勒克县、新源县、昭苏县、奎屯市、霍尔果斯市、伊宁市、霍城县、伊宁县)

果洛藏族自治州(玛沁县、玛多县、达日县、甘德县、班玛县、久治县)  黑河市(嫩江市、孙吴县、北安市、五大连池市、爱辉区、逊克县)

邵阳市(大祥区、隆回县、新宁县、邵东市、武冈市、绥宁县、双清区、邵阳县、新邵县、城步苗族自治县、洞口县、北塔区)

乐山市(金口河区、市中区、沐川县、五通桥区、沙湾区、峨眉山市、夹江县、井研县、马边彝族自治县、犍为县、峨边彝族自治县)

南充市(南部县、营山县、仪陇县、阆中市、顺庆区、西充县、高坪区、蓬安县、嘉陵区)蚌埠市(怀远县、固镇县、龙子湖区、禹会区、蚌山区、淮上区、五河县)

哈密市(伊州区、巴里坤哈萨克自治县、伊吾县)  孝感市(云梦县、安陆市、孝南区、大悟县、应城市、汉川市、孝昌县)

那曲市(尼玛县、色尼区、嘉黎县、班戈县、安多县、聂荣县、比如县、巴青县、双湖县、申扎县、索县)

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白山市(临江市、抚松县、靖宇县、长白朝鲜族自治县、浑江区、江源区)苏州市(常熟市、张家港市、相城区、吴中区、吴江区、虎丘区、太仓市、姑苏区、昆山市)

青岛市(崂山区、市北区、平度市、李沧区、莱西市、市南区、城阳区、即墨区、胶州市、黄岛区)

西宁市(城中区、城西区、城东区、湟中区、城北区、湟源县、大通回族土族自治县)

成都市(简阳市、武侯区、青白江区、郫都区、蒲江县、都江堰市、锦江区、大邑县、邛崃市、金牛区、新津区、新都区、龙泉驿区、成华区、崇州市、青羊区、双流区、金堂县、彭州市、温江区)

安阳市(龙安区、滑县、北关区、汤阴县、安阳县、文峰区、林州市、殷都区、内黄县)

朔州市(朔城区、怀仁市、山阴县、平鲁区、右玉县、应县)

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阳江市(江城区、阳春市、阳东区、阳西县)

钦州市(钦北区、灵山县、钦南区、浦北县)

眉山市(丹棱县、东坡区、彭山区、洪雅县、青神县、仁寿县)

保山市(隆阳区、昌宁县、腾冲市、施甸县、龙陵县)

四平市(双辽市、梨树县、铁西区、铁东区、伊通满族自治县)

五指山市(乐东黎族自治县、澄迈县、临高县、屯昌县、琼海市、昌江黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、文昌市、白沙黎族自治县、定安县、东方市、万宁市、陵水黎族自治县、琼中黎族苗族自治县)

济源市

贵阳市(白云区、花溪区、清镇市、云岩区、乌当区、南明区、息烽县、开阳县、修文县、观山湖区)

铜川市(耀州区、印台区、宜君县、王益区)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。