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宣城市(宣州区、绩溪县、泾县、郎溪县、广德市、宁国市、旌德县)

哈尔滨市(双城区、阿城区、依兰县、平房区、尚志市、呼兰区、通河县、巴彦县、木兰县、道里区、道外区、松北区、香坊区、宾县、五常市、延寿县、南岗区、方正县)

黄山市(徽州区、黄山区、屯溪区、祁门县、黟县、歙县、休宁县)

昌都市(洛隆县、察雅县、左贡县、类乌齐县、芒康县、卡若区、边坝县、八宿县、江达县、丁青县、贡觉县)  扬州市(仪征市、宝应县、江都区、邗江区、高邮市、广陵区)

阿克苏地区(柯坪县、库车市、沙雅县、阿克苏市、温宿县、阿瓦提县、乌什县、新和县、拜城县)

黔南布依族苗族自治州(龙里县、福泉市、瓮安县、三都水族自治县、荔波县、长顺县、独山县、贵定县、罗甸县、惠水县、平塘县、都匀市)

南阳市(唐河县、镇平县、内乡县、淅川县、社旗县、宛城区、南召县、卧龙区、方城县、桐柏县、邓州市、西峡县、新野县)

包头市(昆都仑区、石拐区、达尔罕茂明安联合旗、土默特右旗、固阳县、九原区、白云鄂博矿区、青山区、东河区)  赤峰市(克什克腾旗、巴林左旗、敖汉旗、翁牛特旗、松山区、喀喇沁旗、巴林右旗、宁城县、林西县、红山区、元宝山区、阿鲁科尔沁旗)

滁州市(琅琊区、天长市、凤阳县、明光市、全椒县、定远县、来安县、南谯区)

毕节市(黔西市、七星关区、大方县、赫章县、威宁彝族回族苗族自治县、织金县、纳雍县、金沙县)

大连市(瓦房店市、旅顺口区、庄河市、甘井子区、长海县、中山区、沙河口区、普兰店区、西岗区、金州区)

商洛市(丹凤县、商州区、山阳县、柞水县、镇安县、商南县、洛南县)

梅州市(梅县区、兴宁市、五华县、大埔县、蕉岭县、平远县、梅江区、丰顺县)

乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)

上饶市(万年县、玉山县、广丰区、德兴市、婺源县、鄱阳县、弋阳县、余干县、信州区、横峰县、广信区、铅山县)

湘西土家族苗族自治州(龙山县、吉首市、凤凰县、古丈县、永顺县、花垣县、保靖县、泸溪县)

中卫市(中宁县、沙坡头区、海原县)

永州市(零陵区、祁阳市、江永县、东安县、双牌县、江华瑶族自治县、蓝山县、冷水滩区、宁远县、道县、新田县)

安庆市(宜秀区、大观区、潜山市、宿松县、怀宁县、迎江区、岳西县、太湖县、望江县、桐城市)

宜春市(铜鼓县、奉新县、袁州区、靖安县、上高县、丰城市、宜丰县、高安市、万载县、樟树市)

阿勒泰地区(阿勒泰市、布尔津县、青河县、富蕴县、吉木乃县、福海县、哈巴河县)

攀枝花市(西区、盐边县、米易县、仁和区、东区)

齐齐哈尔市(泰来县、富拉尔基区、依安县、克东县、梅里斯达斡尔族区、龙江县、昂昂溪区、富裕县、铁锋区、龙沙区、讷河市、克山县、拜泉县、碾子山区、甘南县、建华区)

锡林郭勒盟(二连浩特市、正蓝旗、阿巴嘎旗、太仆寺旗、正镶白旗、多伦县、镶黄旗、锡林浩特市、西乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、苏尼特左旗、东乌珠穆沁旗)

马鞍山市(和县、花山区、博望区、含山县、雨山区、当涂县)

洛阳市(涧西区、西工区、瀍河回族区、洛龙区、嵩县、新安县、汝阳县、老城区、伊川县、偃师区、栾川县、孟津区、洛宁县、宜阳县)

晋中市(左权县、太谷区、榆社县、介休市、和顺县、寿阳县、祁县、榆次区、灵石县、昔阳县、平遥县)

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池州市(贵池区、东至县、石台县、青阳县)

临沧市(凤庆县、永德县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、镇康县、云县、耿马傣族佤族自治县、临翔区、沧源佤族自治县)

吐鲁番市(鄯善县、高昌区、托克逊县)

钦州市(浦北县、钦北区、灵山县、钦南区)  鄂尔多斯市(达拉特旗、康巴什区、东胜区、杭锦旗、鄂托克前旗、乌审旗、准格尔旗、鄂托克旗、伊金霍洛旗)

庆阳市(西峰区、宁县、合水县、华池县、环县、庆城县、正宁县、镇原县)

无锡市(惠山区、江阴市、梁溪区、锡山区、新吴区、宜兴市、滨湖区)

揭阳市(揭东区、揭西县、普宁市、惠来县、榕城区)舟山市(岱山县、定海区、嵊泗县、普陀区)

日喀则市(江孜县、拉孜县、萨嘎县、康马县、仁布县、吉隆县、谢通门县、萨迦县、定结县、定日县、南木林县、聂拉木县、亚东县、岗巴县、白朗县、昂仁县、仲巴县、桑珠孜区)  苏州市(虎丘区、相城区、吴中区、常熟市、昆山市、太仓市、吴江区、张家港市、姑苏区)

通辽市(科尔沁区、霍林郭勒市、开鲁县、库伦旗、奈曼旗、科尔沁左翼中旗、科尔沁左翼后旗、扎鲁特旗)

随州市(随县、曾都区、广水市)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市、福贡县)荆门市(掇刀区、钟祥市、沙洋县、京山市、东宝区)

防城港市(防城区、上思县、东兴市、港口区)

广西壮族自治区

莆田市(仙游县、涵江区、荔城区、秀屿区、城厢区)

金华市(婺城区、金东区、兰溪市、磐安县、浦江县、东阳市、永康市、义乌市、武义县)

澳门特别行政区

海北藏族自治州(门源回族自治县、刚察县、祁连县、海晏县)

自贡市(自流井区、荣县、大安区、沿滩区、贡井区、富顺县)

徐州市(丰县、云龙区、贾汪区、邳州市、鼓楼区、沛县、泉山区、铜山区、睢宁县、新沂市)

铁岭市(调兵山市、西丰县、昌图县、铁岭县、开原市、清河区、银州区)

通化市(梅河口市、集安市、通化县、辉南县、二道江区、东昌区、柳河县)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)

石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)

安阳市(文峰区、北关区、殷都区、内黄县、滑县、林州市、安阳县、龙安区、汤阴县)

朝阳市(朝阳县、龙城区、凌源市、北票市、建平县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿图什市、乌恰县、阿合奇县)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、温泉县、阿拉山口市、博乐市)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。