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更新时间：2025-04-25 06:39:50　浏览次数： 552

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自贡市(大安区、自流井区、荣县、富顺县、贡井区、沿滩区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、乌恰县、阿合奇县、阿克陶县)

鸡西市(鸡冠区、城子河区、滴道区、鸡东县、麻山区、恒山区、虎林市、梨树区、密山市)

乌鲁木齐市(达坂城区、沙依巴克区、天山区、乌鲁木齐县、头屯河区、米东区、新市区、水磨沟区) 遂宁市(蓬溪县、安居区、船山区、射洪市、大英县)

伊犁哈萨克自治州(巩留县、伊宁县、尼勒克县、新源县、昭苏县、霍尔果斯市、特克斯县、伊宁市、察布查尔锡伯自治县、奎屯市、霍城县)

郑州市(二七区、中牟县、惠济区、金水区、荥阳市、登封市、新密市、管城回族区、新郑市、巩义市、中原区、上街区)

银川市(贺兰县、灵武市、永宁县、金凤区、兴庆区、西夏区)

锡林郭勒盟(二连浩特市、阿巴嘎旗、多伦县、镶黄旗、苏尼特左旗、正镶白旗、太仆寺旗、正蓝旗、西乌珠穆沁旗、锡林浩特市、东乌珠穆沁旗、苏尼特右旗) 宜昌市(兴山县、点军区、当阳市、猇亭区、远安县、长阳土家族自治县、枝江市、秭归县、夷陵区、宜都市、五峰土家族自治县、伍家岗区、西陵区)

赤峰市(红山区、元宝山区、喀喇沁旗、巴林左旗、敖汉旗、巴林右旗、宁城县、松山区、林西县、翁牛特旗、克什克腾旗、阿鲁科尔沁旗)

蚌埠市(五河县、龙子湖区、淮上区、禹会区、蚌山区、固镇县、怀远县)

乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)

临沧市(双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、耿马傣族佤族自治县、云县、临翔区、永德县、凤庆县、镇康县、沧源佤族自治县)

连云港市(灌云县、东海县、灌南县、赣榆区、海州区、连云区)

安阳市(林州市、殷都区、内黄县、北关区、龙安区、汤阴县、文峰区、安阳县、滑县)

长春市(南关区、二道区、双阳区、朝阳区、榆树市、公主岭市、德惠市、九台区、农安县、绿园区、宽城区)

延边朝鲜族自治州(汪清县、和龙市、图们市、珲春市、敦化市、延吉市、龙井市、安图县)

唐山市(滦州市、古冶区、迁安市、乐亭县、迁西县、玉田县、滦南县、曹妃甸区、路北区、路南区、开平区、丰润区、丰南区、遵化市)

廊坊市(安次区、大厂回族自治县、固安县、香河县、永清县、大城县、广阳区、三河市、文安县、霸州市)

邯郸市(永年区、广平县、曲周县、丛台区、魏县、武安市、涉县、成安县、肥乡区、馆陶县、峰峰矿区、邱县、大名县、临漳县、鸡泽县、磁县、复兴区、邯山区)

怀化市(新晃侗族自治县、通道侗族自治县、芷江侗族自治县、辰溪县、溆浦县、麻阳苗族自治县、中方县、洪江市、靖州苗族侗族自治县、会同县、鹤城区、沅陵县)

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桂林市(荔浦市、永福县、灵川县、叠彩区、七星区、平乐县、兴安县、龙胜各族自治县、资源县、临桂区、恭城瑶族自治县、全州县、灌阳县、雁山区、象山区、阳朔县、秀峰区)

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来宾市(象州县、兴宾区、忻城县、金秀瑶族自治县、合山市、武宣县)

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阿里地区(日土县、札达县、噶尔县、革吉县、改则县、措勤县、普兰县)

黔东南苗族侗族自治州(黄平县、榕江县、台江县、凯里市、镇远县、剑河县、麻江县、三穗县、锦屏县、从江县、岑巩县、雷山县、黎平县、天柱县、施秉县、丹寨县)

大庆市(龙凤区、让胡路区、杜尔伯特蒙古族自治县、萨尔图区、肇源县、林甸县、大同区、红岗区、肇州县)

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三亚市(海棠区、天涯区、崖州区、吉阳区)

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安康市(白河县、紫阳县、平利县、汉阴县、石泉县、汉滨区、岚皋县、镇坪县、旬阳市、宁陕县) 淮南市(凤台县、寿县、大通区、谢家集区、八公山区、潘集区、田家庵区)

南宁市(隆安县、武鸣区、良庆区、青秀区、西乡塘区、宾阳县、江南区、邕宁区、马山县、兴宁区、横州市、上林县)

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开封市(禹王台区、尉氏县、杞县、鼓楼区、兰考县、通许县、祥符区、顺河回族区、龙亭区)

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潮州市(饶平县、潮安区、湘桥区)

宿迁市(泗洪县、宿城区、沭阳县、泗阳县、宿豫区)

台州市(路桥区、椒江区、天台县、温岭市、玉环市、三门县、临海市、黄岩区、仙居县)

南京市(江宁区、浦口区、溧水区、雨花台区、建邺区、高淳区、六合区、玄武区、栖霞区、秦淮区、鼓楼区)

四平市(伊通满族自治县、双辽市、铁东区、铁西区、梨树县)

吉林市(永吉县、舒兰市、磐石市、丰满区、昌邑区、船营区、龙潭区、蛟河市、桦甸市)

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德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、芒市、梁河县、盈江县、陇川县)

为何会是选择在此时？

2025年4月23日，A股储能龙头南都电源的一纸公告搅动资本市场——公司宣布筹划H股上市，拟登陆香港联交所。

这一看似常规的资本动作背后，却隐藏着令人咋舌的财务数据：2024年扣非净利润亏损预计超14亿元，创下历史新高；资产负债率攀升至73.26%，远超行业平均水平。

在储能行业价格战愈演愈烈、企业普遍收缩战线的背景下，南都电源为何选择此时“逆势突围”？这是破釜沉舟的“背水一战”？

亏损与负债的双重压力

根据2024年业绩预告，南都电源全年归母净利润亏损12亿至15.6亿元，扣非后亏损更达14亿至17.6亿元。

从经营情况来看，其核心业务“全线溃退”。

具体来看，受电池寿命延长导致废旧电池供给锐减、回收产能过剩影响，铅回收业务毛利率断崖式下跌。叠加地方奖补政策不确定性，第四季度被迫减产，营收同比腰斩。

碳酸锂价格暴跌引发锂电产品售价跳水，叠加海外订单延迟交付、产能利用率不足，下半年新型电力储能出货量骤降。为保毛利放弃低利润订单的策略，反而加剧了营收下滑。

此外，与新日电动车合同纠纷案导致计提预计负债及存货跌价准备，进一步侵蚀利润。南都电源指出，报告期内，因公司处置部分长期股权投资等因素，影响非经常性损益约为2亿元。

值得关注的是，根据2024年三季度的财报显示，去年前三季度南都电源的净利仍有2.47亿元，以业绩预告的数值计算，南都电源四季度净利亏损至少有14.47亿元。

糟糕的财务表现，也让其股价处于近10年低位。

除了亏损外，高负债风险也是压低股价的“稻草”。

截至2024年9月末，南都电源总负债高达145.16亿元，资产负债率73.26%，流动比率仅1.08，速动比率低至0.63。

根据其债务结构来看，风险凸显。110.14亿元流动负债中，应付账款及短期借款占比超70%，而账面货币资金仅能勉强覆盖利息支出。

财务费用方面，2023年财务费用达2.72亿元，2024年Q3利息支出同比激增40%，债务滚雪球效应持续放大。

存货方面，其存货规模高达51亿元，应收账款39.37亿元，高企的“两金”占用进一步加剧现金流紧张。

港股IPO能否成救命稻草？

南都电源的困境，根源可追溯至其战略摇摆。

早在1999年，南都电源即布局磷酸铁锂技术，并储备多项锂电技术。在2010年10月，南都电源就宣布拟投资13亿元兴建新型动力及储能电池生产线，规划年产动力及储能用锂离子电池1.2GWh，年产动力及储能用新型高能阀控蓄电池3GWh。

然而，却因2011年转投民用铅酸电池而错失动力电池黄金十年。

2013-2019年，业内人士透露，南都电源斥资约30亿元建设用户侧铅炭储能电站，但因消纳不足、政策变动，项目普遍亏损，最终以1.23亿元“骨折价”甩卖给子公司。

好不容易处理完铅炭储能电站，转战锂电储能市场却又陷入价格战泥潭。

2024年锂电储能系统价格跌破0.5元/Wh，较年初下降40%，行业陷入“成本倒挂”。南都电源为保市场份额被迫参战，但0.915元/Wh的均价远低于行业水平，毛利率仅18.43%。国内市场的“流血竞争”使其陷入“越卖越亏”的恶性循环。

南都电源将H股上市定位为“全球化战略的关键一步”，计划募资用于海外市场拓展、国际并购及补充流动性。

一方面，借助香港资本平台，南都电源重点开拓欧洲、北美等高价市场，摆脱价格战泥潭。另一方面，入选BNEF全球一级储能厂商榜单后，南都电源亟需通过港股上市强化国际投资者认可。

有头部券商新能源分析师指出，“2025年或是储能行业最艰难一年。国内市场量价齐跌，海外市场门槛高企，企业要么靠技术壁垒突围，要么靠资本耐力‘熬死对手’。”

后记

南都电源的港股IPO，既是企业自救的背水一战，也是中国储能产业转型期的缩影。当技术迭代加速、政策红利消退，企业的生存法则已从“规模扩张”转向“精益运营”。

对于投资者而言，这次“带病上市”，既需警惕财务风险，亦应关注其能否借力国际资本重塑竞争力。毕竟在碳中和的马拉松赛道上，暂时的亏损或许可以容忍，但战略定力的缺失，才是真正的致命伤。

南都电源的境遇折射出中国储能行业当下的集体阵痛，这也引出了两个“灵魂拷问”的话题：

在技术路线上，押注单一技术路径的风险（如铅炭储能）与多元化布局的成本压力如何平衡？

海外市场对产品性能、质保、本地化服务的要求远超国内，“全球布局”是否具备可持续性？

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