我的黑拳生涯-揭示爱情中的脆弱与坚持,让人泪目不已!

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南通市(海门区、如皋市、如东县、崇川区、通州区、海安市、启东市)

白山市(抚松县、靖宇县、浑江区、临江市、长白朝鲜族自治县、江源区)

乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)

齐齐哈尔市(富拉尔基区、铁锋区、甘南县、昂昂溪区、龙沙区、泰来县、拜泉县、龙江县、克山县、梅里斯达斡尔族区、克东县、建华区、依安县、讷河市、富裕县、碾子山区)  湘潭市(湘乡市、雨湖区、岳塘区、韶山市、湘潭县)

南昌市(新建区、进贤县、西湖区、南昌县、东湖区、安义县、青山湖区、青云谱区、红谷滩区)

三亚市(崖州区、吉阳区、海棠区、天涯区)

宝鸡市(渭滨区、岐山县、陈仓区、眉县、千阳县、太白县、凤翔区、金台区、麟游县、扶风县、陇县、凤县)

益阳市(桃江县、资阳区、南县、赫山区、安化县、沅江市)  西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)

衡阳市(耒阳市、衡东县、珠晖区、南岳区、蒸湘区、衡山县、常宁市、衡南县、雁峰区、祁东县、衡阳县、石鼓区)

喀什地区(莎车县、疏勒县、疏附县、麦盖提县、喀什市、叶城县、塔什库尔干塔吉克自治县、泽普县、英吉沙县、巴楚县、伽师县、岳普湖县)

鹤壁市(淇滨区、浚县、山城区、淇县、鹤山区)

兴安盟(扎赉特旗、乌兰浩特市、阿尔山市、突泉县、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗)

漯河市(舞阳县、源汇区、临颍县、召陵区、郾城区)

宁波市(奉化区、鄞州区、象山县、宁海县、江北区、北仑区、余姚市、慈溪市、海曙区、镇海区)

阳泉市(矿区、平定县、郊区、盂县、城区)

上海市(青浦区、崇明区、静安区、松江区、闵行区、杨浦区、普陀区、徐汇区、宝山区、黄浦区、浦东新区、金山区、嘉定区、长宁区、奉贤区、虹口区)

榆林市(佳县、横山区、榆阳区、米脂县、子洲县、靖边县、神木市、府谷县、定边县、绥德县、吴堡县、清涧县)

兰州市(城关区、七里河区、西固区、红古区、皋兰县、安宁区、永登县、榆中县)

衢州市(开化县、衢江区、常山县、龙游县、江山市、柯城区)

宁夏回族自治区

常州市(武进区、金坛区、新北区、钟楼区、溧阳市、天宁区)

郑州市(登封市、中原区、新密市、中牟县、巩义市、新郑市、上街区、二七区、管城回族区、荥阳市、惠济区、金水区)

崇左市(凭祥市、江州区、宁明县、龙州县、扶绥县、天等县、大新县)

本溪市(本溪满族自治县、桓仁满族自治县、明山区、溪湖区、平山区、南芬区)

运城市(闻喜县、稷山县、永济市、芮城县、夏县、万荣县、河津市、临猗县、垣曲县、盐湖区、绛县、平陆县、新绛县)

江门市(开平市、鹤山市、台山市、恩平市、蓬江区、新会区、江海区)

河池市(宜州区、天峨县、东兰县、凤山县、南丹县、都安瑶族自治县、大化瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、环江毛南族自治县、金城江区、巴马瑶族自治县)

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迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)

昭通市(绥江县、彝良县、镇雄县、大关县、鲁甸县、威信县、永善县、巧家县、昭阳区、盐津县、水富市)

龙岩市(新罗区、漳平市、连城县、永定区、武平县、长汀县、上杭县)

绵阳市(北川羌族自治县、游仙区、安州区、三台县、平武县、江油市、涪城区、盐亭县、梓潼县)  白银市(景泰县、平川区、靖远县、会宁县、白银区)

舟山市(定海区、普陀区、岱山县、嵊泗县)

湖州市(长兴县、德清县、安吉县、吴兴区、南浔区)

梅州市(蕉岭县、梅县区、兴宁市、梅江区、五华县、平远县、丰顺县、大埔县)汉中市(南郑区、留坝县、勉县、汉台区、宁强县、西乡县、佛坪县、洋县、城固县、镇巴县、略阳县)

酒泉市(瓜州县、玉门市、肃北蒙古族自治县、阿克塞哈萨克族自治县、金塔县、敦煌市、肃州区)  滨州市(邹平市、惠民县、滨城区、无棣县、阳信县、沾化区、博兴县)

吴忠市(红寺堡区、同心县、青铜峡市、盐池县、利通区)

珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)

和田地区(策勒县、和田市、皮山县、和田县、墨玉县、于田县、民丰县、洛浦县)惠州市(龙门县、博罗县、惠城区、惠东县、惠阳区)

邯郸市(复兴区、鸡泽县、肥乡区、涉县、曲周县、广平县、丛台区、永年区、魏县、峰峰矿区、馆陶县、邯山区、成安县、大名县、武安市、磁县、邱县、临漳县)

新余市(渝水区、分宜县)

银川市(西夏区、贺兰县、金凤区、灵武市、永宁县、兴庆区)

大庆市(让胡路区、肇州县、龙凤区、杜尔伯特蒙古族自治县、萨尔图区、肇源县、红岗区、大同区、林甸县)

海东市(乐都区、化隆回族自治县、互助土族自治县、循化撒拉族自治县、平安区、民和回族土族自治县)

大同市(天镇县、浑源县、灵丘县、云冈区、新荣区、广灵县、阳高县、平城区、左云县、云州区)

徐州市(新沂市、贾汪区、鼓楼区、泉山区、沛县、丰县、睢宁县、邳州市、云龙区、铜山区)

营口市(西市区、站前区、大石桥市、老边区、盖州市、鲅鱼圈区)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)

河源市(东源县、紫金县、龙川县、源城区、连平县、和平县)

济宁市(金乡县、邹城市、泗水县、鱼台县、兖州区、汶上县、任城区、微山县、嘉祥县、曲阜市、梁山县)

达州市(开江县、通川区、宣汉县、大竹县、达川区、渠县、万源市)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿合奇县、阿克陶县、阿图什市)

渭南市(华阴市、潼关县、澄城县、合阳县、韩城市、富平县、蒲城县、大荔县、白水县、华州区、临渭区)

盐城市(阜宁县、盐都区、射阳县、大丰区、滨海县、东台市、亭湖区、建湖县、响水县)

昆明市(寻甸回族彝族自治县、盘龙区、石林彝族自治县、嵩明县、晋宁区、官渡区、五华区、东川区、富民县、安宁市、宜良县、禄劝彝族苗族自治县、呈贡区、西山区)

　　来源：国际金融报

　　自2016年上市后，一路小跑连续八年营收增长的千禾味业（603027.SH）遭遇滑铁卢。

　　近日，公司披露了2024年年报，期内实现营收30.73亿元，同比下降4.16%；归母净利润5.14亿元，同比下降3.07%；扣非后归母净利润5.03亿元，同比下降5.12%；公司经营活动现金流也由上年的4.7亿元降至3.38亿元，降幅达28%。

　　根据千禾味业此前制定的股权激励计划，2024年营收、净利润（扣非后的归母净利润）目标是，在2021年的基础上分别增长不低于89%、201%，即36.38亿元、6.56亿元，均未达标。

　　营收、利润双降，千禾味业依然不吝分红。

　　公告显示，公司计划向全体股东进行现金分红，每10股分配现金5元（含税），拟派发现金红利约5.14亿元（含税），占归母净利润的99.94%。

　　其中过半分红将会流入创始人家族。截至去年末，创始人家族成员伍超群、伍建勇、伍学明为千禾味业第一、二、三的股东，持股比例分别为40.67%、9.16%、0.79%，合计持股超50%。

　　酱油食醋收入波动

　　作为一家调味品企业，公司收入主要靠酱油、食醋等产品售卖而来。

　　2024年，千禾味业酱油产品销售45.32万吨，同比增长1.27%；收入19.64亿元，同比下降3.75%。销量上涨收入却下降，华创证券研报指出，其酱油产品价盘下降明显，降幅5%。

　　酱油产品其实一直是公司业绩支柱，近年来持续贡献六成以上营收，且上市以来均保持正增长，发展势头良好。这也是酱油自2016年后首次出现营收下滑。

　　2023年的高基数是影响业绩下滑的因素之一。最近几年，千禾味业凭借零添加特色，“吃”到了海天酱油添加剂“双标”事件红利，酱油收入从2021年的超11亿元跃升至次年的超15亿元，再到2023年的超20亿元，业绩大幅上涨。

　　另一方面，随着添加剂事件影响渐消，且海天、李锦记等同行加速布局零添加产品，行业竞争加剧，千禾味业酱油售卖也受到影响。

　　孙婉秋摄

　　为了应对这些问题，公司去年积极进行调整。国泰君安研报显示，2024年，千禾味业为根除低价产品对品牌的不利影响，主动下架零售价7元的超低价零添加产品，将营销主要精力聚焦在9.9元产品上。

　　报告期内，其还推出多款高端高品质产品，如千禾浓香酱油、千禾醇香醋、千禾松茸生抽、千禾挤挤瓶蚝油、千禾零添加减盐酱油等。常规而言，调整产品结构，推出高端产品，会拉动销售均价上涨，但从去年酱油吨价下滑5%来看，其高端化调整暂未取得明显成效。

　　千禾味业第二大品类食醋的销售吨价同样有所下滑。

　　去年该产品售卖11.46万吨，同比下降9.5%；收入3.7亿元，同比下降12.52%，降幅大于酱油；吨价也相应下滑3%。这也是上市以来食醋品类首次收入下滑。

　　有分析认为，食醋业务表现弱于酱油主要因为消费力疲软背景下，食醋刚需属性弱于酱油。

　　“大本营”失速

　　2024年，千禾味业还对渠道端“动刀”。

　　公司主要采取“经销为主+直销为辅”的双组合销售模式，报告期内，为提升渠道竞争力，千禾味业加强对经销商调整优化，全年新增经销商770个，减少了704个，净增66个至3316个。

　　这一扩张步伐已有明显放缓。

　　拉长时间线看，2020年—2023年，千禾味业经销商数量分别为1404个、1791个、2230个、3250个，对应增长387个、439个、1020个，逐年上涨。截至2025年第一季度，公司经销商数量已降至3282个，甚至出现负增长。

　　制表：左宇

　　渠道端的调整短期内也会对公司业绩产生一定影响。2024年，千禾味业线上收入同比下滑4.89%，线下同比下滑4%，双渠道承压。

　　细分来看，2024年减少的704个经销商里，有312个属于西部区域。该区域年内仅增加211个经销商，净减少101个，也是所有区域里唯一总数下滑的。

　　收入降幅也是所有区域里最大的。

　　2024年，千禾西部区域营收从上年的12.29亿元降至11.2亿元，下滑8.89%，五个大区降幅最大，占总营收的比重超36%。西部地区作为公司“大本营”，2019年、2020年业绩贡献度还在50%以上，随着全国化推进，占比逐渐下降，但依然是业绩重镇。

　　该区域失速也意味着，千禾味业在“大本营”的品牌影响力和产品认可度或有下降。另外，除南部区域外，其他区域营收也在下滑。

　　公司营收罕见下滑，但投入的宣传推广费还在上涨。

　　2024年，其销售费用为4.23亿元，同比上涨7.94%；销售费用率也增长1.5个百分点至13.76%，投放转化率不高。其中，促销及广告宣传费从上年的1.54亿元增至1.66亿元。

　　存货周转天数走高

　　千禾味业产品动销节奏放缓，存货规模也有所上涨。

　　2024年，公司存货规模从上年的7.49亿元升至8.93亿元，上涨19.23%；存货周转天数从120天增至153天，库存积压压力加大，运营效率降低。

　　相比同行而言这一周期较长，“行业一哥”海天味业2024年存货周转天数为54.63天，较上年的56.27天有所下降，平均不到两个月就能够完成从存货投入到生产再到出库销售的一个完整循环；恒顺醋业2024年前三季度存货周转天数为66.45天；ST加加2024年前三季度存货周转天数为133.73天。

　　去年9月的中期业绩会上，就有投资者质疑，走访商超发现，千禾的产品生产日期普遍较早，不少是2024年初甚至2023年底生产的，是不是经销商去库存面临较大压力？

　　转入2025年，还在调整阶段的千禾又添了“新烦恼”。

　　年初，公司陷入食安风波，又被消费者质疑“千禾0”产品是否真的“零添加”，引发负面舆情。

　　另外，3月国家新规明确，预包装食品不得使用“不添加”“零添加”等用语对食品配料进行特别强调。这对以“零添加”为核心卖点的千禾味业来说，也是不小的挑战，两年过渡期内更换包装的成本及如何重塑品牌认知、找到新的产品亮点，都是其需要面对的问题。

　　在针对哈佛大学不断加码的施压行动中，特朗普政府又出新招，正敦促该校交出关于从外国来源所获资金的记录，并且要追溯到10年前。

　　美国大学从外国来源获得数以十亿美元计的资助、合同或捐赠，必须就此每半年向政府报告一次。在周四致哈佛大学校长AlanGarber的一封信中，美国教育部总法律顾问办公室写道，哈佛大学在2014年至2019年期间所做披露“不完整且不准确”。

　　联邦法律要求大学报告来自外国来源的价值超过25万美元的捐赠。

　　哈佛大学在一份书面声明中表示，该校几十年来一直提交此类报告，“作为持续遵守法律的一部分。按照要求，哈佛的报告包括与每年来自外国来源、价值超过25万美元的捐赠和合同有关的信息。这包括关于提供高管教育、其他培训以及学术出版物的合同”。

　　哈佛大学与特朗普政府正处于一场备受瞩目的冲突之中。特朗普政府之前要求该校进行结构性改革，包括要求对行政员工、教职员工和学生的观点进行审查。周一，哈佛大学拒绝了这些要求，Garber称这些要求是对该校独立性的非法攻击。

　　作为回应，联邦政府冻结了22.6亿美元经费。哈佛大学已表示，该校做出了真诚的努力来平息校园内的反犹主义，并实施了结构性改革以防止反犹主义再次抬头。

　　在致哈佛大学的信中，特朗普政府要求该校提供一长串信息，包括哈佛大学每笔外国来源捐赠、资助和合同所涉所有已知相关方的身份，以及哈佛大学与外国政府或个人之间的所有电子邮件、短信和合同。特朗普政府还希望获得关于自2016年以来任何被哈佛大学开除的外国学生的信息，例如电子邮件用户名。