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济南市(长清区、济阳区、天桥区、平阴县、钢城区、历城区、莱芜区、章丘区、历下区、商河县、市中区、槐荫区)

无锡市(惠山区、江阴市、滨湖区、锡山区、新吴区、宜兴市、梁溪区)

伊犁哈萨克自治州(霍城县、霍尔果斯市、奎屯市、新源县、特克斯县、尼勒克县、伊宁县、昭苏县、察布查尔锡伯自治县、巩留县、伊宁市)

大连市(沙河口区、甘井子区、金州区、瓦房店市、西岗区、庄河市、普兰店区、旅顺口区、中山区、长海县)  石家庄市(灵寿县、平山县、无极县、桥西区、井陉矿区、深泽县、正定县、赵县、藁城区、晋州市、裕华区、长安区、鹿泉区、元氏县、井陉县、行唐县、赞皇县、高邑县、新华区、辛集市、新乐市、栾城区)

来宾市(兴宾区、合山市、忻城县、象州县、金秀瑶族自治县、武宣县)

平顶山市(郏县、叶县、湛河区、鲁山县、汝州市、新华区、舞钢市、卫东区、石龙区、宝丰县)

湖州市(德清县、长兴县、吴兴区、南浔区、安吉县)

济源市  镇江市(润州区、京口区、扬中市、句容市、丹徒区、丹阳市)

莆田市(城厢区、秀屿区、涵江区、仙游县、荔城区)

临沂市(兰山区、河东区、沂水县、郯城县、兰陵县、罗庄区、临沭县、蒙阴县、费县、平邑县、莒南县、沂南县)

鸡西市(恒山区、密山市、虎林市、鸡冠区、滴道区、城子河区、鸡东县、梨树区、麻山区)

楚雄彝族自治州(姚安县、永仁县、楚雄市、南华县、双柏县、元谋县、大姚县、牟定县、武定县、禄丰市)

濮阳市(范县、台前县、濮阳县、南乐县、清丰县、华龙区)

泉州市(南安市、鲤城区、石狮市、永春县、泉港区、洛江区、安溪县、晋江市、惠安县、丰泽区、德化县、金门县)

昌吉回族自治州(阜康市、玛纳斯县、奇台县、木垒哈萨克自治县、吉木萨尔县、昌吉市、呼图壁县)

甘孜藏族自治州(道孚县、巴塘县、得荣县、乡城县、康定市、德格县、新龙县、理塘县、稻城县、炉霍县、丹巴县、色达县、白玉县、九龙县、雅江县、石渠县、甘孜县、泸定县)

安康市(宁陕县、石泉县、汉滨区、白河县、紫阳县、平利县、岚皋县、汉阴县、旬阳市、镇坪县)

锦州市(北镇市、凌河区、古塔区、太和区、义县、凌海市、黑山县)

贺州市(八步区、平桂区、昭平县、钟山县、富川瑶族自治县)

张家口市(怀来县、宣化区、赤城县、蔚县、沽源县、阳原县、怀安县、张北县、崇礼区、康保县、桥西区、下花园区、涿鹿县、桥东区、万全区、尚义县)

宜宾市(翠屏区、筠连县、南溪区、高县、屏山县、兴文县、叙州区、长宁县、珙县、江安县)

晋中市(祁县、灵石县、榆社县、左权县、平遥县、昔阳县、太谷区、寿阳县、介休市、榆次区、和顺县)

平凉市(崇信县、华亭市、静宁县、崆峒区、庄浪县、泾川县、灵台县)

辽源市(西安区、东辽县、东丰县、龙山区)

阿勒泰地区(青河县、福海县、哈巴河县、布尔津县、吉木乃县、富蕴县、阿勒泰市)

广州市(荔湾区、海珠区、越秀区、从化区、南沙区、白云区、花都区、番禺区、黄埔区、增城区、天河区)

茂名市(茂南区、化州市、信宜市、电白区、高州市)

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阳江市(阳春市、阳西县、阳东区、江城区)

黄南藏族自治州(同仁市、河南蒙古族自治县、泽库县、尖扎县)

山南市(乃东区、错那市、洛扎县、措美县、桑日县、隆子县、加查县、曲松县、贡嘎县、扎囊县、琼结县、浪卡子县)

乐山市(市中区、峨眉山市、井研县、犍为县、沙湾区、金口河区、夹江县、沐川县、五通桥区、马边彝族自治县、峨边彝族自治县)  滁州市(定远县、琅琊区、天长市、明光市、来安县、凤阳县、全椒县、南谯区)

澳门特别行政区

清远市(阳山县、连州市、连南瑶族自治县、清城区、英德市、佛冈县、连山壮族瑶族自治县、清新区)

沧州市(运河区、泊头市、黄骅市、肃宁县、河间市、海兴县、孟村回族自治县、沧县、吴桥县、青县、献县、任丘市、东光县、盐山县、南皮县、新华区)佛山市(顺德区、高明区、禅城区、三水区、南海区)

怀化市(辰溪县、麻阳苗族自治县、靖州苗族侗族自治县、沅陵县、中方县、会同县、芷江侗族自治县、鹤城区、溆浦县、洪江市、新晃侗族自治县、通道侗族自治县)  孝感市(大悟县、孝昌县、汉川市、安陆市、应城市、孝南区、云梦县)

郴州市(苏仙区、桂阳县、北湖区、汝城县、桂东县、永兴县、嘉禾县、宜章县、临武县、资兴市、安仁县)

三亚市(海棠区、崖州区、吉阳区、天涯区)

日照市(东港区、岚山区、五莲县、莒县)抚顺市(东洲区、新抚区、抚顺县、清原满族自治县、顺城区、望花区、新宾满族自治县)

乌兰察布市(察哈尔右翼中旗、卓资县、兴和县、商都县、四子王旗、化德县、凉城县、丰镇市、察哈尔右翼后旗、集宁区、察哈尔右翼前旗)

潍坊市(潍城区、昌邑市、寿光市、坊子区、青州市、奎文区、安丘市、高密市、寒亭区、临朐县、昌乐县、诸城市)

淮安市(盱眙县、淮阴区、涟水县、洪泽区、淮安区、清江浦区、金湖县)

扬州市(宝应县、高邮市、江都区、广陵区、仪征市、邗江区)

红河哈尼族彝族自治州(开远市、石屏县、建水县、河口瑶族自治县、红河县、金平苗族瑶族傣族自治县、弥勒市、元阳县、个旧市、蒙自市、屏边苗族自治县、泸西县、绿春县)

衡水市(安平县、饶阳县、冀州区、武邑县、阜城县、故城县、景县、武强县、桃城区、深州市、枣强县)

新疆维吾尔自治区

六盘水市(水城区、钟山区、盘州市、六枝特区)

银川市(西夏区、灵武市、金凤区、贺兰县、永宁县、兴庆区)

酒泉市(敦煌市、阿克塞哈萨克族自治县、肃州区、肃北蒙古族自治县、玉门市、瓜州县、金塔县)

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百色市(靖西市、乐业县、那坡县、田阳区、田林县、隆林各族自治县、凌云县、平果市、右江区、西林县、田东县、德保县)

荆门市(沙洋县、钟祥市、京山市、东宝区、掇刀区)

北京市(房山区、东城区、门头沟区、大兴区、昌平区、通州区、顺义区、西城区、延庆区、朝阳区、平谷区、密云区、海淀区、怀柔区、石景山区、丰台区)

邢台市(宁晋县、襄都区、沙河市、南宫市、清河县、南和区、平乡县、巨鹿县、内丘县、临西县、广宗县、柏乡县、信都区、新河县、临城县、隆尧县、威县、任泽区)

铜川市(印台区、耀州区、王益区、宜君县)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

专题：2025基金一季报：最新持仓曝光！

　　2025年一季度收官，各类股票型ETF基金的表现备受瞩目。黄金、科技主题ETF涨幅领跑，而券商、能源、国企等传统板块相关ETF普遍下跌，跌幅榜前30名产品平均回报率为-7.3%，汇添富能源ETF、国泰煤炭ETF最大回撤超10%。

　　从涨幅榜来看，在全球经济复苏放缓、地缘政治冲突加剧及美联储降息预期反复影响下，黄金的避险属性凸显，推动相关ETF净值大幅攀升。华夏黄金股ETF、永赢黄金股ETF、工银瑞信黄金股ETF基金、国泰黄金股票ETF回报率均超23%，显著跑赢大盘。同期现货黄金一季度累涨18.48%；COMEX黄金期货6月合约一季度累涨17.21%，直接拉动黄金采掘、冶炼企业估值修复。