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吕梁市(岚县、离石区、交口县、孝义市、柳林县、中阳县、方山县、文水县、兴县、汾阳市、临县、交城县、石楼县)

阿克苏地区(乌什县、沙雅县、阿瓦提县、拜城县、柯坪县、库车市、阿克苏市、新和县、温宿县)

黄南藏族自治州(泽库县、河南蒙古族自治县、同仁市、尖扎县)

吉安市(泰和县、万安县、峡江县、吉安县、安福县、青原区、永新县、遂川县、井冈山市、永丰县、吉州区、新干县、吉水县)  铜仁市(碧江区、松桃苗族自治县、思南县、印江土家族苗族自治县、玉屏侗族自治县、江口县、沿河土家族自治县、万山区、石阡县、德江县)

长沙市(岳麓区、望城区、芙蓉区、长沙县、浏阳市、宁乡市、雨花区、天心区、开福区)

五指山市(屯昌县、乐东黎族自治县、临高县、东方市、白沙黎族自治县、定安县、澄迈县、琼中黎族苗族自治县、陵水黎族自治县、万宁市、文昌市、琼海市、保亭黎族苗族自治县、昌江黎族自治县)

唐山市(曹妃甸区、迁安市、丰南区、丰润区、路北区、滦南县、迁西县、开平区、路南区、玉田县、遵化市、滦州市、乐亭县、古冶区)

南阳市(卧龙区、宛城区、社旗县、新野县、淅川县、邓州市、南召县、方城县、内乡县、桐柏县、镇平县、唐河县、西峡县)  石嘴山市(大武口区、平罗县、惠农区)

鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)

鹤壁市(山城区、浚县、淇滨区、淇县、鹤山区)

拉萨市(尼木县、城关区、林周县、堆龙德庆区、墨竹工卡县、曲水县、达孜区、当雄县)

萍乡市(湘东区、上栗县、莲花县、芦溪县、安源区)

七台河市(勃利县、茄子河区、新兴区、桃山区)

鄂尔多斯市(伊金霍洛旗、杭锦旗、乌审旗、鄂托克旗、东胜区、达拉特旗、康巴什区、鄂托克前旗、准格尔旗)

中山市

大连市(普兰店区、中山区、庄河市、瓦房店市、金州区、长海县、西岗区、甘井子区、沙河口区、旅顺口区)

珠海市(香洲区、斗门区、金湾区)

西安市(临潼区、雁塔区、莲湖区、蓝田县、高陵区、鄠邑区、周至县、阎良区、未央区、新城区、长安区、碑林区、灞桥区)

赣州市(赣县区、安远县、全南县、寻乌县、上犹县、定南县、于都县、南康区、瑞金市、会昌县、信丰县、龙南市、崇义县、宁都县、石城县、大余县、兴国县、章贡区)

韶关市(乐昌市、浈江区、始兴县、仁化县、乳源瑶族自治县、曲江区、翁源县、南雄市、新丰县、武江区)

通化市(通化县、东昌区、集安市、辉南县、梅河口市、柳河县、二道江区)

淄博市(沂源县、周村区、桓台县、临淄区、高青县、博山区、淄川区、张店区)

宁德市(蕉城区、柘荣县、周宁县、寿宁县、古田县、福安市、屏南县、福鼎市、霞浦县)

果洛藏族自治州(玛沁县、玛多县、久治县、班玛县、达日县、甘德县)

金昌市(永昌县、金川区)

十堰市(茅箭区、张湾区、竹山县、丹江口市、郧西县、竹溪县、郧阳区、房县)

保定市(满城区、顺平县、阜平县、安新县、蠡县、竞秀区、定兴县、安国市、容城县、唐县、徐水区、曲阳县、莲池区、涿州市、涞源县、雄县、高阳县、博野县、易县、定州市、涞水县、清苑区、望都县、高碑店市)

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盘锦市(兴隆台区、双台子区、大洼区、盘山县)

阿里地区(改则县、普兰县、措勤县、札达县、革吉县、噶尔县、日土县)

平顶山市(宝丰县、鲁山县、汝州市、舞钢市、叶县、郏县、卫东区、石龙区、湛河区、新华区)

中卫市(沙坡头区、中宁县、海原县)  三门峡市(渑池县、义马市、卢氏县、湖滨区、陕州区、灵宝市)

陇南市(成县、康县、礼县、两当县、徽县、文县、西和县、宕昌县、武都区)

泉州市(惠安县、南安市、金门县、鲤城区、泉港区、永春县、晋江市、石狮市、德化县、洛江区、安溪县、丰泽区)

齐齐哈尔市(昂昂溪区、富拉尔基区、龙沙区、碾子山区、建华区、铁锋区、龙江县、依安县、拜泉县、讷河市、克山县、泰来县、梅里斯达斡尔族区、克东县、甘南县、富裕县)塔城地区(塔城市、乌苏市、沙湾市、额敏县、和布克赛尔蒙古自治县、裕民县、托里县)

阳泉市(盂县、郊区、平定县、城区、矿区)  兴安盟(突泉县、阿尔山市、科尔沁右翼中旗、扎赉特旗、科尔沁右翼前旗、乌兰浩特市)

抚顺市(顺城区、新抚区、新宾满族自治县、望花区、清原满族自治县、抚顺县、东洲区)

徐州市(邳州市、云龙区、铜山区、鼓楼区、丰县、泉山区、沛县、贾汪区、新沂市、睢宁县)

岳阳市(岳阳楼区、君山区、岳阳县、汨罗市、平江县、湘阴县、云溪区、临湘市、华容县)乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)

保山市(腾冲市、隆阳区、龙陵县、施甸县、昌宁县)

昌吉回族自治州(玛纳斯县、吉木萨尔县、阜康市、奇台县、木垒哈萨克自治县、昌吉市、呼图壁县)

普洱市(孟连傣族拉祜族佤族自治县、西盟佤族自治县、墨江哈尼族自治县、江城哈尼族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、思茅区、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、澜沧拉祜族自治县、景东彝族自治县)

漳州市(诏安县、龙海区、东山县、芗城区、龙文区、华安县、漳浦县、云霄县、南靖县、平和县、长泰区)

大庆市(红岗区、龙凤区、大同区、萨尔图区、肇州县、肇源县、林甸县、杜尔伯特蒙古族自治县、让胡路区)

安康市(石泉县、旬阳市、宁陕县、紫阳县、白河县、平利县、汉阴县、岚皋县、汉滨区、镇坪县)

日照市(岚山区、五莲县、东港区、莒县)

曲靖市(沾益区、宣威市、麒麟区、会泽县、师宗县、富源县、马龙区、罗平县、陆良县)

柳州市(柳城县、柳南区、柳北区、鹿寨县、融安县、三江侗族自治县、城中区、柳江区、融水苗族自治县、鱼峰区)

恩施土家族苗族自治州(宣恩县、来凤县、鹤峰县、巴东县、建始县、恩施市、利川市、咸丰县)

三亚市(吉阳区、海棠区、崖州区、天涯区)

广安市(前锋区、岳池县、华蓥市、邻水县、广安区、武胜县)

惠州市(惠城区、惠阳区、龙门县、博罗县、惠东县)

宁夏回族自治区

锦州市(义县、凌河区、凌海市、古塔区、北镇市、黑山县、太和区)

张家口市(康保县、崇礼区、万全区、桥东区、阳原县、尚义县、沽源县、下花园区、蔚县、赤城县、宣化区、怀来县、桥西区、张北县、怀安县、涿鹿县)

　　来源：华尔街见闻

　　白宫内部权力斗争日益激烈，马斯克与贝森特爆发激烈争吵。

　　据媒体周四报道，就在上周，当着特朗普和一众白宫官员的面，马斯克和财政部长贝森特展开一场对骂，脏话连篇，简直是一场“F***”满天飞的炸裂性对峙！

　　知情人士透露，一向举止温和的贝森特彻底被激怒，怒吼：“去你的！（F**kyou）”。马斯克大声回击说：“再说一遍，大点声！（Sayitlouder）”。

　　两人还上升到了人身攻击，贝森特怒了，说马斯克在DOGE预算削减这事儿上夸大其词，毫无进展（ overpromisingandunder-deliveringbudgetcuts）！马斯克也不是好惹的，直接回怼贝森特是“索罗斯的傀儡”（Sorosagent），还嘲讽他曾经操盘对冲基金一败涂地（afailedhedgefund），之前特朗普还特地夸过贝森特挺懂金融。

　　甚至发展到身体攻击的边缘，在场人士称，冲突并非局限于椭圆形办公室，特朗普亲眼目睹了事态的失控。他们沿着走廊继续他们的争吵时，火药味再度引爆！

　　知情人士回忆称，当时场面太激烈了，吵得震天响。当天正在拜访特朗普的意大利总理梅洛尼也被惊到了，最终一名助手介入才将两人分开。

　　而争吵的导火索则是对IRS领导人的分歧，马斯克希望任命GaryShapley为IRS代理局长，而贝森特则倾向于任命财政部副部长MichaelFaulkender。最终在这次IRS领导人的任命上，贝森特似乎赢得了胜利。

　　分析认为，这是一场关于“控制权”的争夺，争吵可能只是开始，未来可能会有更多的冲突。贝森特青睐人选最终获特朗普支持，也被认为是特朗普和马斯克之间关系降温的信号。

　　两人积怨已久，马斯克在白宫被排挤？

　　这场争吵背后，是马斯克和贝森特之间长期存在的紧张关系。马斯克以其“快速行动，勇于创新”的风格闻名，同时也是一位社交媒体红人。而贝森特则是一位内敛、注重思考的金融专家，更习惯于解释市场而不是成为新闻人物。

　　消息人士指出，双方的性格差异是矛盾的根源，而这次争吵也反映了两人之间的权力斗争。一位了解分歧的政府官员表示：

　　在总统过渡期间，马斯克和贝森特的关系就起步不顺。马斯克极力游说霍华德·卢特尼克出任财政部长，但特朗普最终选择了贝森特，并任命卢特尼克领导商务部。

　　特朗普就任总统后，马斯克和贝森特在财政部招聘问题上发生了冲突。

　　不过，两个月前，似乎是为了面子，贝森特还夸马斯克是“梅西和乔丹”，他“始终紧盯目标”，而且精力充沛得令人难以置信。

　　上周两个人的矛盾激化，一条X的帖子指责贝森特与“特朗普仇恨者”勾结。马斯克在转发时写道：“令人不安”。马斯克还取关了贝森特的账号。

　　值得一提的是，自从马斯克开始通过DOGE粗暴地对待各机构以来，他的个性和风格已经激怒了一些高级政府官员。不仅是贝森特，马斯克还与国务卿卢比奥、交通部长肖恩·达菲和贸易顾问纳瓦罗发生过激烈的争执。另一位政府官员表示，每个人都认为DOGE很棒，但埃隆的举动有点过分。

　　在马斯克最近几周在特朗普身边出现频率降低的背景下，贝森特青睐人选最终获特朗普支持，也被认为是特朗普和马斯克之间关系进一步降温的信号。白宫内部官员也表示，与特朗普再任的头几周相比，“马斯克已经没有那么让人头疼了”。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

　　“低收费”牵动市场敏感神经的背后，更多是对券商投行业绩寒冬的担忧。

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。