400电话：123456（点击咨询）
我的美女仙妻，感受飞翔的自由与心灵的升华各观看免费《今日汇总》
我的美女仙妻，感受飞翔的自由与心灵的升华各热线观看免费2025已更新（2025已更新）
我的美女仙妻，感受飞翔的自由与心灵的升华观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）
我的美女仙妻，感受飞翔的自由与心灵的升华观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）
我的美女仙妻，感受飞翔的自由与心灵的升华各区点热线观看免费《今日发布》
![Random Image]()
我的美女仙妻，感受飞翔的自由与心灵的升华电话
7天观看免费人工电话为您、我的美女仙妻，感受飞翔的自由与心灵的升华团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。
所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，
我的美女仙妻，感受飞翔的自由与心灵的升华各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)
我的美女仙妻，感受飞翔的自由与心灵的升华电话区域：
普洱市(西盟佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景东彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、思茅区、孟连傣族拉祜族佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县)
淄博市(桓台县、临淄区、博山区、淄川区、高青县、张店区、沂源县、周村区)
天津市(北辰区、河西区、静海区、宝坻区、河北区、东丽区、滨海新区、红桥区、西青区、蓟州区、南开区、河东区、武清区、津南区、和平区、宁河区)
防城港市(防城区、港口区、上思县、东兴市) 龙岩市(长汀县、武平县、连城县、永定区、新罗区、上杭县、漳平市)
仙桃市(潜江市、天门市、神农架林区)
南充市(南部县、西充县、仪陇县、阆中市、嘉陵区、蓬安县、高坪区、营山县、顺庆区)
昌吉回族自治州(木垒哈萨克自治县、呼图壁县、吉木萨尔县、玛纳斯县、阜康市、昌吉市、奇台县)
广元市(利州区、朝天区、青川县、旺苍县、昭化区、剑阁县、苍溪县) 湖州市(安吉县、德清县、吴兴区、长兴县、南浔区)
镇江市(京口区、扬中市、句容市、丹阳市、润州区、丹徒区)
内江市(隆昌市、威远县、市中区、资中县、东兴区)
营口市(大石桥市、盖州市、老边区、站前区、鲅鱼圈区、西市区)
白山市(浑江区、临江市、靖宇县、江源区、抚松县、长白朝鲜族自治县)
迪庆藏族自治州(香格里拉市、德钦县、维西傈僳族自治县)
吉林市(船营区、桦甸市、永吉县、磐石市、龙潭区、昌邑区、蛟河市、丰满区、舒兰市)
达州市(大竹县、万源市、宣汉县、渠县、达川区、开江县、通川区)
郑州市(新密市、新郑市、二七区、中原区、巩义市、惠济区、登封市、荥阳市、管城回族区、上街区、金水区、中牟县)
鹤岗市(工农区、南山区、绥滨县、向阳区、兴山区、东山区、萝北县、兴安区)
鹤壁市(鹤山区、淇滨区、山城区、淇县、浚县)
武威市(民勤县、古浪县、天祝藏族自治县、凉州区)
商洛市(山阳县、柞水县、商州区、丹凤县、镇安县、洛南县、商南县)
渭南市(潼关县、合阳县、大荔县、富平县、澄城县、白水县、临渭区、华州区、韩城市、蒲城县、华阴市)
黔南布依族苗族自治州(龙里县、平塘县、长顺县、都匀市、荔波县、瓮安县、独山县、惠水县、三都水族自治县、贵定县、福泉市、罗甸县)
固原市(隆德县、泾源县、西吉县、彭阳县、原州区)
张家口市(下花园区、怀来县、桥东区、赤城县、万全区、涿鹿县、张北县、崇礼区、阳原县、尚义县、康保县、沽源县、怀安县、桥西区、蔚县、宣化区)
宣城市(广德市、泾县、旌德县、宁国市、绩溪县、宣州区、郎溪县)
合肥市(肥东县、长丰县、蜀山区、瑶海区、庐阳区、肥西县、巢湖市、庐江县、包河区)
自贡市(自流井区、贡井区、大安区、沿滩区、荣县、富顺县)
400电话：123456（点击咨询）
我的美女仙妻，感受飞翔的自由与心灵的升华各观看免费《今日汇总》《今日发布》
我的美女仙妻，感受飞翔的自由与心灵的升华各观看免费《今日汇总》（2025已更新）
我的美女仙妻，感受飞翔的自由与心灵的升华观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）
我的美女仙妻，感受飞翔的自由与心灵的升华观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）
我的美女仙妻，感受飞翔的自由与心灵的升华各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】
我的美女仙妻，感受飞翔的自由与心灵的升华电话
7天观看免费人工电话为您、我的美女仙妻，感受飞翔的自由与心灵的升华团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。
所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，
我的美女仙妻，感受飞翔的自由与心灵的升华中心2025已更新(今日/推荐)
我的美女仙妻，感受飞翔的自由与心灵的升华电话区域：
济宁市(汶上县、泗水县、梁山县、兖州区、金乡县、微山县、任城区、嘉祥县、鱼台县、曲阜市、邹城市)
咸宁市(赤壁市、嘉鱼县、通城县、崇阳县、通山县、咸安区)
鞍山市(立山区、铁西区、岫岩满族自治县、千山区、铁东区、海城市、台安县)
辽源市(西安区、东丰县、龙山区、东辽县) 桂林市(灌阳县、永福县、恭城瑶族自治县、叠彩区、雁山区、灵川县、临桂区、阳朔县、兴安县、全州县、龙胜各族自治县、七星区、资源县、秀峰区、荔浦市、平乐县、象山区)
承德市(隆化县、丰宁满族自治县、平泉市、承德县、兴隆县、双桥区、双滦区、宽城满族自治县、鹰手营子矿区、围场满族蒙古族自治县、滦平县)
广西壮族自治区
兴安盟(乌兰浩特市、阿尔山市、科尔沁右翼前旗、扎赉特旗、科尔沁右翼中旗、突泉县)巴中市(恩阳区、南江县、平昌县、通江县、巴州区)
玉林市(兴业县、玉州区、福绵区、容县、博白县、北流市、陆川县) 银川市(兴庆区、金凤区、永宁县、西夏区、灵武市、贺兰县)
三门峡市(陕州区、渑池县、灵宝市、义马市、卢氏县、湖滨区)
蚌埠市(龙子湖区、禹会区、固镇县、蚌山区、淮上区、怀远县、五河县)
通辽市(科尔沁左翼后旗、扎鲁特旗、库伦旗、科尔沁区、奈曼旗、开鲁县、霍林郭勒市、科尔沁左翼中旗)衢州市(龙游县、江山市、柯城区、衢江区、常山县、开化县)
济南市(天桥区、章丘区、市中区、钢城区、历城区、历下区、槐荫区、商河县、平阴县、莱芜区、济阳区、长清区)
衡阳市(雁峰区、耒阳市、衡东县、祁东县、珠晖区、衡阳县、石鼓区、常宁市、蒸湘区、衡山县、衡南县、南岳区)
重庆市(秀山土家族苗族自治县、涪陵区、九龙坡区、巴南区、北碚区、梁平区、綦江区、巫溪县、万州区、渝中区、忠县、巫山县、南川区、潼南区、石柱土家族自治县、江北区、垫江县、奉节县、大足区、江津区、长寿区、城口县、永川区、荣昌区、云阳县、合川区、璧山区、开州区、酉阳土家族苗族自治县、彭水苗族土家族自治县、铜梁区、南岸区、渝北区、沙坪坝区、大渡口区、丰都县、武隆区、黔江区)
克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、阿克陶县、乌恰县、阿图什市)
怀化市(沅陵县、洪江市、新晃侗族自治县、会同县、鹤城区、辰溪县、中方县、靖州苗族侗族自治县、通道侗族自治县、溆浦县、麻阳苗族自治县、芷江侗族自治县)
佳木斯市(前进区、东风区、郊区、富锦市、同江市、汤原县、桦川县、桦南县、向阳区、抚远市)
大同市(阳高县、云冈区、左云县、天镇县、广灵县、云州区、平城区、灵丘县、新荣区、浑源县)
眉山市(彭山区、东坡区、仁寿县、丹棱县、洪雅县、青神县)
平顶山市(新华区、舞钢市、鲁山县、汝州市、石龙区、郏县、宝丰县、卫东区、叶县、湛河区)
汕头市(南澳县、金平区、龙湖区、濠江区、澄海区、潮南区、潮阳区)
温州市(平阳县、瓯海区、泰顺县、龙湾区、龙港市、鹿城区、瑞安市、洞头区、永嘉县、文成县、乐清市、苍南县)
庆阳市(西峰区、合水县、华池县、宁县、正宁县、环县、镇原县、庆城县)
芜湖市(鸠江区、无为市、镜湖区、南陵县、弋江区、湾沚区、繁昌区)
无锡市(惠山区、宜兴市、梁溪区、锡山区、滨湖区、新吴区、江阴市)
梧州市(藤县、龙圩区、蒙山县、苍梧县、长洲区、万秀区、岑溪市)
楚雄彝族自治州(大姚县、禄丰市、武定县、楚雄市、南华县、元谋县、姚安县、双柏县、永仁县、牟定县)
事件：4月16日，春风动力发布2024年报&2025年一季报，2024年实现营收150.38亿元，同比+24.18%，实现归母净利润14.72亿元，同比+46.08%；2025年一季度实现营收42.50亿元，同比+38.86%，实现归母净利润4.23亿元，同比+45.20%。
公司2024年营收150.38亿元，同比+24.18%，其中：1）四轮车销售收入为72.10亿元，同比+10.85%，销量为16.91万台，同比+15.47%，主要由于公司2023年调节库存导致基数较低；2）摩托车内销收入为30.94亿元，同比+44.44%，销量为14.32万台，同比+44.21%，主要由于公司产品力强、持续热销，以及450MT、675SR、800MT-X等新品的上市；3）两轮车外销收入为29.43亿元，同比+30.22%，销量为14.33万台，同比+46.67%，主要由于海外市场的拓展以及产品谱系的补齐；4）极核销售收入为3.97亿元，同比+414.15%，销量为10.60万台，主要由于AE2、AE4、AE5等新品的持续热销，以及渠道数量的加速扩张，2024年渠道数量同比增长接近15倍。
公司2024年综合毛利率为30.06%，同比-2.67pct，主要由于北美市场收入占比的下降，以及极核业务前期毛利率相对较低，其中：1）四轮车的毛利率为36.51%，同比-1.94pct；2）两轮车的毛利率为21.68%，同比-2.41pct。公司2024年的期间费用率为16.53%，同比-4.50pct，其中销售/管理/财务/研发费用率分别同比-3.27/+0.06/-0.48/-0.81pct，销售费用率同比下滑较多主要由于广告促销费用减少以及收入规模增长带来的费用摊薄。公司2024年实现归母净利润14.72亿元，同比+46.08%。
公司2025年Q1实现营收42.50亿元，同比+38.86%，主要由于公司产品的持续热销，以及U10PRO等四轮新品，675NK、700MT、25款450SR等两轮新品陆续上市。根据摩协口径，2025年1-2月公司摩托车销量为3.63万台，同比+40.9%；全地形车销量为2.38万台，同比+26.5%。
公司2025年Q1实现综合毛利率29.73%，考虑到会计准则的变更，相比于2024年略有下滑0.33pct，主要由于极核销量的持续高增长。公司2025年的期间费用率为14.80%，考虑到会计准则的变更，相较于2024年下滑1.73pct，其中销售/管理/财务/研发费用率分别-1.74/+0.04/+0.96/-0.99pct。公司2025年Q1实现归母净利润4.23亿元，同比+45.20%。
1）全地形车产品结构改善：公司深耕全地形车行业近二十年，已成为欧洲ATV市占率第一，拥有深厚的品牌、技术、渠道积累。公司近年来加速布局空间更大、价值量更高的UTV及SSV产品，2024年8月上市4款三缸平台新产品，包括2款UTV（U10/U10Pro）、2款SSV（Z10/Z10-4），兼具性能与价格优势，未来高端产品市占率有望持续提升。
2）国内中大排摩托车迎来新品周期：公司深耕中大排摩托车多年，强大的产品打磨能力是公司的核心特质，过往推出新产品成功率很高。公司2024年以来加速完善产品谱系，450MT、675SR、700MT、800MT-X等新品持续热销，公司2024年国内中大排销量为8.28万台，同比+114.5%，市占率达20.83%，同比+9.47pct，未来在国内的销量及市占率仍有望持续提升。
3）中大排摩托车加速出海：全球中大排摩托车市场空间大，公司全球市占率相对较低，仍有较大成长空间。公司中大排摩托车产品力强，在国内市场已得到充分验证，全球化也已取得优异成绩，2024年中大排外销6.69万辆，同比+63.8%。未来随着公司逐步拓展海外市场，以及完善海外产品与渠道布局，出口销量有望保持高速增长。
4）电动两轮车业务逐步发力：电动两轮车行业高端化、智能化趋势明确，公司极核品牌以高端电摩入局，两年成为细分赛道第一，公司近期加速布局主品类航道、主价格航道，2024年以来陆续上市AE2、AE4i、EZ3i、AE5i、MO1i多款踏板电自新产品，覆盖价格带从1万元以上逐步下探至4000元左右，未来有望实现热销。此外，公司加速拓展渠道数量，2024年极核渠道数量同比增长接近15倍。
投资建议：维持“买入-A”评级。我们预计公司2025-2027年净利润分别为18.5/22.9/28.9亿元，对应当前市值，PE分别为12.6/10.1/8.0倍，我们给予公司2025年18倍PE，对应6个月目标价220元/股。