小荡货腿张开让我CAO死贺峻霖：流淌着温暖与的乡愁记忆,滋润着

400电话：123456（点击咨询）

小荡货腿张开让我CAO死贺峻霖：流淌着温暖与的乡愁记忆,滋润着各观看免费《今日汇总》

小荡货腿张开让我CAO死贺峻霖：流淌着温暖与的乡愁记忆,滋润着各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

小荡货腿张开让我CAO死贺峻霖：流淌着温暖与的乡愁记忆,滋润着观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

小荡货腿张开让我CAO死贺峻霖：流淌着温暖与的乡愁记忆,滋润着观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

小荡货腿张开让我CAO死贺峻霖：流淌着温暖与的乡愁记忆,滋润着各区点热线观看免费《今日发布》

小荡货腿张开让我CAO死贺峻霖：流淌着温暖与的乡愁记忆,滋润着电话

7天观看免费人工电话为您、小荡货腿张开让我CAO死贺峻霖：流淌着温暖与的乡愁记忆,滋润着团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

小荡货腿张开让我CAO死贺峻霖：流淌着温暖与的乡愁记忆,滋润着各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

小荡货腿张开让我CAO死贺峻霖：流淌着温暖与的乡愁记忆,滋润着电话区域：

益阳市(赫山区、安化县、资阳区、沅江市、南县、桃江县)

阳泉市(平定县、城区、郊区、矿区、盂县)

常州市(钟楼区、新北区、金坛区、溧阳市、武进区、天宁区)

宁波市(慈溪市、镇海区、北仑区、海曙区、奉化区、江北区、余姚市、宁海县、鄞州区、象山县)  沈阳市(铁西区、于洪区、大东区、康平县、沈北新区、苏家屯区、沈河区、皇姑区、和平区、法库县、浑南区、新民市、辽中区)

新余市(渝水区、分宜县)

丹东市(东港市、元宝区、振兴区、振安区、凤城市、宽甸满族自治县)

泰州市(泰兴市、靖江市、兴化市、海陵区、姜堰区、高港区)伊犁哈萨克自治州(伊宁市、伊宁县、巩留县、奎屯市、察布查尔锡伯自治县、特克斯县、新源县、尼勒克县、霍尔果斯市、昭苏县、霍城县)

三沙市(南沙区、西沙区)  梅州市(梅江区、五华县、大埔县、平远县、丰顺县、梅县区、蕉岭县、兴宁市)

阿拉善盟(阿拉善右旗、阿拉善左旗、额济纳旗)

金华市(武义县、东阳市、兰溪市、婺城区、浦江县、磐安县、金东区、永康市、义乌市)

焦作市(孟州市、马村区、修武县、博爱县、中站区、解放区、沁阳市、武陟县、山阳区、温县)

北海市(铁山港区、合浦县、海城区、银海区)

湖州市(长兴县、德清县、安吉县、南浔区、吴兴区)

商洛市(丹凤县、山阳县、镇安县、柞水县、商南县、洛南县、商州区)

泉州市(石狮市、安溪县、金门县、鲤城区、南安市、洛江区、德化县、晋江市、丰泽区、泉港区、永春县、惠安县)

淮安市(金湖县、清江浦区、淮安区、盱眙县、涟水县、淮阴区、洪泽区)

呼伦贝尔市(鄂伦春自治旗、牙克石市、陈巴尔虎旗、扎赉诺尔区、莫力达瓦达斡尔族自治旗、海拉尔区、阿荣旗、新巴尔虎左旗、新巴尔虎右旗、鄂温克族自治旗、根河市、额尔古纳市、满洲里市、扎兰屯市)

咸宁市(通山县、嘉鱼县、咸安区、通城县、崇阳县、赤壁市)

南宁市(青秀区、隆安县、西乡塘区、武鸣区、兴宁区、横州市、良庆区、邕宁区、江南区、马山县、上林县、宾阳县)

信阳市(商城县、淮滨县、罗山县、平桥区、潢川县、浉河区、新县、息县、固始县、光山县)

洛阳市(老城区、涧西区、洛龙区、栾川县、宜阳县、汝阳县、瀍河回族区、孟津区、偃师区、西工区、新安县、伊川县、洛宁县、嵩县)

南昌市(南昌县、新建区、青云谱区、西湖区、进贤县、红谷滩区、安义县、青山湖区、东湖区)

湛江市(霞山区、坡头区、吴川市、徐闻县、遂溪县、廉江市、赤坎区、雷州市、麻章区)

广州市(天河区、白云区、从化区、荔湾区、越秀区、黄埔区、海珠区、南沙区、增城区、番禺区、花都区)

邢台市(威县、南和区、柏乡县、清河县、内丘县、平乡县、临城县、临西县、襄都区、南宫市、新河县、广宗县、信都区、沙河市、宁晋县、隆尧县、任泽区、巨鹿县)

东莞市

随州市(广水市、随县、曾都区)

400电话：123456（点击咨询）

小荡货腿张开让我CAO死贺峻霖：流淌着温暖与的乡愁记忆,滋润着各观看免费《今日汇总》《今日发布》

小荡货腿张开让我CAO死贺峻霖：流淌着温暖与的乡愁记忆,滋润着各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

小荡货腿张开让我CAO死贺峻霖：流淌着温暖与的乡愁记忆,滋润着观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

小荡货腿张开让我CAO死贺峻霖：流淌着温暖与的乡愁记忆,滋润着观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

小荡货腿张开让我CAO死贺峻霖：流淌着温暖与的乡愁记忆,滋润着各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

小荡货腿张开让我CAO死贺峻霖：流淌着温暖与的乡愁记忆,滋润着电话

7天观看免费人工电话为您、小荡货腿张开让我CAO死贺峻霖：流淌着温暖与的乡愁记忆,滋润着团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

小荡货腿张开让我CAO死贺峻霖：流淌着温暖与的乡愁记忆,滋润着中心2025已更新(今日/推荐)

小荡货腿张开让我CAO死贺峻霖：流淌着温暖与的乡愁记忆,滋润着电话区域：

德阳市(旌阳区、中江县、绵竹市、广汉市、罗江区、什邡市)

十堰市(郧西县、张湾区、房县、丹江口市、茅箭区、郧阳区、竹溪县、竹山县)

哈密市(伊吾县、巴里坤哈萨克自治县、伊州区)

惠州市(惠阳区、惠城区、惠东县、龙门县、博罗县)  重庆市(彭水苗族土家族自治县、永川区、石柱土家族自治县、秀山土家族苗族自治县、巫山县、梁平区、酉阳土家族苗族自治县、北碚区、垫江县、巫溪县、渝中区、万州区、南岸区、九龙坡区、江津区、璧山区、长寿区、巴南区、渝北区、潼南区、城口县、云阳县、忠县、合川区、大足区、铜梁区、江北区、沙坪坝区、开州区、南川区、黔江区、荣昌区、丰都县、大渡口区、涪陵区、武隆区、綦江区、奉节县)

宜昌市(当阳市、夷陵区、秭归县、宜都市、点军区、远安县、西陵区、长阳土家族自治县、兴山县、枝江市、五峰土家族自治县、猇亭区、伍家岗区)

拉萨市(林周县、当雄县、曲水县、城关区、堆龙德庆区、墨竹工卡县、尼木县、达孜区)

金昌市(金川区、永昌县)牡丹江市(东宁市、林口县、阳明区、东安区、爱民区、穆棱市、海林市、宁安市、西安区、绥芬河市)

马鞍山市(雨山区、含山县、博望区、和县、当涂县、花山区)  杭州市(钱塘区、拱墅区、建德市、临平区、淳安县、滨江区、上城区、富阳区、西湖区、临安区、余杭区、桐庐县、萧山区)

喀什地区(伽师县、英吉沙县、巴楚县、喀什市、莎车县、泽普县、岳普湖县、麦盖提县、疏附县、塔什库尔干塔吉克自治县、疏勒县、叶城县)

日照市(岚山区、莒县、东港区、五莲县)

大连市(瓦房店市、金州区、普兰店区、庄河市、甘井子区、旅顺口区、中山区、长海县、沙河口区、西岗区)抚顺市(抚顺县、新抚区、顺城区、清原满族自治县、新宾满族自治县、东洲区、望花区)

昌吉回族自治州(阜康市、奇台县、昌吉市、吉木萨尔县、木垒哈萨克自治县、玛纳斯县、呼图壁县)

盐城市(盐都区、阜宁县、响水县、滨海县、射阳县、大丰区、亭湖区、东台市、建湖县)

乌鲁木齐市(米东区、新市区、沙依巴克区、达坂城区、水磨沟区、乌鲁木齐县、头屯河区、天山区)

澳门特别行政区

黄山市(徽州区、祁门县、黟县、休宁县、歙县、黄山区、屯溪区)

张掖市(山丹县、甘州区、高台县、临泽县、民乐县、肃南裕固族自治县)

宿迁市(泗洪县、沭阳县、泗阳县、宿豫区、宿城区)

黄冈市(黄州区、英山县、红安县、团风县、浠水县、罗田县、蕲春县、黄梅县、麻城市、武穴市)

南充市(高坪区、营山县、嘉陵区、仪陇县、顺庆区、南部县、蓬安县、西充县、阆中市)

陇南市(成县、康县、礼县、宕昌县、西和县、文县、武都区、两当县、徽县)

阳江市(江城区、阳东区、阳西县、阳春市)

吉安市(永新县、安福县、永丰县、泰和县、井冈山市、万安县、吉水县、遂川县、峡江县、吉州区、新干县、吉安县、青原区)

铁岭市(银州区、开原市、调兵山市、清河区、昌图县、铁岭县、西丰县)

七台河市(勃利县、新兴区、茄子河区、桃山区)

汉中市(汉台区、西乡县、镇巴县、洋县、略阳县、勉县、留坝县、佛坪县、宁强县、城固县、南郑区)

宁德市(霞浦县、古田县、柘荣县、周宁县、屏南县、寿宁县、蕉城区、福鼎市、福安市)

　　来源：证券之星

　　2025年首季收官，重卡市场在多重挑战下承压前行。据媒体披露，作为重卡领域头部企业，中国重汽（03808.HK）一季度重卡销量夺得“排位赛”榜首。但这难掩增长压力，其1月重卡销量下滑拖累了季度表现。

　　事实上，在行业持续低位运行的压力下，中国重汽重卡及轻卡业务的销量及营收增速在2024年均呈放缓态势。其重卡销量、营收增速分别跌至7.23%、11.8%，而2023年二者增速均在40%以上。

　　证券之星注意到，中国重汽的利润增速略逊于营收增速，毛利率下滑或是主因。公司新能源重卡虽实现294%的爆发式增长，但细分市场却陷入量增价跌的困局，加之轻卡业务尚处营运亏损阶段，一定程度上加重了盈利压力。此外，应收账款激增的问题也凸显出中国重汽营收规模增长背后的质量挑战。

　　01． 销冠背后的增长隐忧

　　根据第一商用车网数据，1-3月我国重卡市场累计销量265014辆，同比降幅为2.8%。这背后，运价低迷、房地产及基建投资放缓等因素拖累了传统燃油重卡需求，而以旧换新政策观望期延长则进一步抑制了终端购新车的动力。

　　第一商用车网、商用车新网等媒体披露，中国重汽一季度累计销售重卡74195辆，同比下降约3.2%，销量排名行业第一。在重卡领域，中国重汽的市场占有率约28%。

　　结合经济导报披露的数据，拆解月度销量，1月成绩拖累了整体季度表现。2月及3月，中国重汽分别实现销量22505辆、30490辆，同比分别增长9.8%、1.3%；1月销量则同比下滑18.6%至21200辆。

　　业内人士分析认为，1月销量下滑的原因是春节较往年早，供应商、生产、营销、渠道歇业等因素使得各重卡厂家难以实现“开门红”；此外，2024年重卡市场整体下行，各重卡企业将全部精力投入年度销售任务的冲刺，以确保2024年目标的达成，这进一步加剧了1月销量的下滑。

　　证券之星注意到，中国重汽去年销量霸榜重卡市场第一，但深究之下，其销量增速已呈现放缓的趋势。根据2024年业绩公告，中国重汽2024年实现重卡及轻卡销售约34.4万辆，增速由2023年的36.06%放缓至6.3%。

　　其中，重卡板块实现销量24.34万辆，同比增长7.23%；轻卡板块则实现销量10.05万辆，同比增长4.12%。对比2023年数据，公司重卡销售22.7万辆，同比增长43.89%；轻卡销售9.66万辆，同比增长20.62%。

　　而销量增长的放缓也拉低了业绩增速。2024年，中国重汽重卡分部总收入841.5亿元，同比上升11.8%；轻卡及其他分部实现总收入111.62亿元，同比增长8.2%。而2023年重卡与轻卡分部的收入增速分别为49.7%、20.7%。

　　证券之星了解到，在经历2023年初步回暖的迹象后，重卡市场在2024年高开低走。作为强周期性产品，重卡销量与宏观经济、公路货物运输量、基础设施投资规模等因素具有较强的关联性，而物流运输需求不足、运价持续低位及用车成本增加成为去年市场低迷的主要原因。

　　根据中国汽车工业协会统计，去年全年实现重卡销售约90.17万辆，同比下降1.03%。轻卡行业方面，全年实现销售约190万辆，同比增长0.28%。

　　02． 去年利润增速跑输营收

　　资料显示，中国重汽专营研发及制造重卡、中重卡、轻卡及其发动机、驾驶室、车桥、车架及变速箱等关键零部件和总成，以及提供金融服务。公司收入主要来源于重卡销售。

　　在A股上市的中国重汽，即中国重汽集团济南卡车股份有限公司（下称“中国重汽（济南）”）是H股中国重汽的重要子公司，在重卡业务方面占据重要地位，H股中国重汽对其持股比例为51%。中国重汽（济南）2024年实现营收、归母净利润分别为449.29亿元、14.8亿元，同比分别增长6.8%、36.96%。营收及利润增速较2023年大幅放缓。

　　显然，中国重汽面临同样的问题。业绩公告显示，中国重汽2024年实现营收950.62亿元，同比增长11.19%；对应的公司权益股东应占溢利为58.58亿元，同比增长10.16%。海外收入成为支撑总营收增长的重要因素，其中国大陆与海外分别实现营收566.77亿元、383.85亿元，增速分别为3.67%、24.51%。

　　证券之星注意到，中国重汽的利润增速不及营收增速，而产品毛利率下滑是不可忽视的原因。2024年，中国重汽的毛利率为15.6%，同比下降0.2个百分点。毛利率略有下降是因重卡分部的营运溢利率下降所致。重卡分部的营运溢利率为5.2%，同比下降0.6个百分点，主要是受区域结构变化及车型结构影响。

　　2024年，新能源重卡成为我国重卡行业的最大增量市场。中国重汽新能源重卡销量同比增加294%，市场占有率同比提升3.7个百分点，但销量与价格却呈“冰火两重天”。

　　新能源动力电池降价、传统重卡头部企业与新能源重卡头部车企的竞争加剧等因素影响下，2024年新能源重卡单车降价愈演愈烈，400多度电的纯电动牵引车单价一度降到了50万元以下。据方得网商用车披露，多地经销商反馈，2024年电动重卡售价大幅下滑，单车半年内降价高达20万元。

　　此外，中国重汽轻卡业务目前仍处于营运亏损阶段。2024年，轻卡及其他分部营运亏损率为1.9%，但较2023年减少4.1个百分点，主要是由于销量规模增加及产品结构优化，提升了整体收入及盈利能力。

　　值得一提的是，公司其他业务板块也表现不一。发动机分部实现收入139.25亿元，同比减少4.3%，主要是由于销量下降；金融分部收入14.79亿元，同比上升6.6%。

　　证券之星注意到，中国重汽的营收“含金量”略显不足。2024年，中国重汽贸易应收账款、金融应收账款、应收票据（即期部分）为272.96亿元，同比增长59.83%，占流动资产的约三成。其中贸易应收账款增幅较大，同比增长87.2%至169.11亿元。

　　截至2024年末，中国重汽贸易应收总款项为227.82亿元，增幅为23.2%。贸易应收总款项增加是由于销售额大幅增加。此外，公司资金回笼速度在放缓，2024年贸易应收款项周转率拉长至80.6天，较2023年的70.7天增加了9.9天。

　　大额的应收账款占用了流动资金，中国重汽2024年经营性现金流量净额减少至100.87亿元，同比下滑约11%。公司表示，虽然溢利有所增长、存货减少、其他应收款减少等促进经营活动现金流入，但因应收账款大幅增长及应付账款增幅减少引致经营活动产生的现金流流入净额减少。（本文首发证券之星，作者|陆雯燕）