三个女儿一锅烩大团圆笔趣阁:重温经典之作，感受语言与情感的完美交融

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鹤岗市(工农区、兴安区、向阳区、东山区、兴山区、绥滨县、萝北县、南山区)

安康市(宁陕县、岚皋县、汉阴县、旬阳市、石泉县、紫阳县、镇坪县、汉滨区、平利县、白河县)

铜陵市(铜官区、郊区、义安区、枞阳县)

绍兴市(诸暨市、柯桥区、上虞区、新昌县、嵊州市、越城区)  驻马店市(确山县、遂平县、上蔡县、新蔡县、泌阳县、驿城区、西平县、汝南县、平舆县、正阳县)

开封市(禹王台区、顺河回族区、祥符区、尉氏县、龙亭区、杞县、通许县、鼓楼区、兰考县)

克拉玛依市(独山子区、克拉玛依区、白碱滩区、乌尔禾区)

邵阳市(新宁县、武冈市、隆回县、绥宁县、邵东市、双清区、邵阳县、大祥区、城步苗族自治县、北塔区、新邵县、洞口县)临夏回族自治州(康乐县、和政县、临夏县、广河县、东乡族自治县、永靖县、临夏市、积石山保安族东乡族撒拉族自治县)

七台河市(桃山区、勃利县、茄子河区、新兴区)  阿克苏地区(新和县、柯坪县、库车市、阿克苏市、阿瓦提县、温宿县、拜城县、沙雅县、乌什县)

郑州市(中原区、上街区、荥阳市、金水区、新郑市、二七区、惠济区、登封市、中牟县、巩义市、管城回族区、新密市)

儋州市

淮南市(田家庵区、八公山区、谢家集区、寿县、潘集区、大通区、凤台县)

乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)

天津市(河西区、北辰区、南开区、河北区、东丽区、静海区、津南区、滨海新区、西青区、宁河区、武清区、红桥区、和平区、蓟州区、宝坻区、河东区)

芜湖市(繁昌区、镜湖区、湾沚区、弋江区、鸠江区、无为市、南陵县)

广元市(苍溪县、青川县、剑阁县、朝天区、旺苍县、昭化区、利州区)

甘南藏族自治州(碌曲县、舟曲县、卓尼县、临潭县、夏河县、玛曲县、迭部县、合作市)

玉溪市(易门县、元江哈尼族彝族傣族自治县、红塔区、新平彝族傣族自治县、通海县、峨山彝族自治县、华宁县、江川区、澄江市)

吴忠市(利通区、红寺堡区、盐池县、青铜峡市、同心县)

湘西土家族苗族自治州(凤凰县、花垣县、永顺县、保靖县、吉首市、泸溪县、龙山县、古丈县)

宿迁市(宿城区、泗洪县、泗阳县、宿豫区、沭阳县)

保定市(博野县、唐县、安新县、定州市、清苑区、涿州市、望都县、满城区、蠡县、高碑店市、易县、徐水区、安国市、高阳县、涞水县、阜平县、竞秀区、曲阳县、顺平县、定兴县、涞源县、容城县、雄县、莲池区)

张掖市(肃南裕固族自治县、民乐县、甘州区、山丹县、高台县、临泽县)

新疆维吾尔自治区

黔南布依族苗族自治州(长顺县、瓮安县、荔波县、贵定县、龙里县、平塘县、罗甸县、独山县、三都水族自治县、福泉市、都匀市、惠水县)

漳州市(龙文区、平和县、龙海区、诏安县、云霄县、东山县、南靖县、漳浦县、华安县、芗城区、长泰区)

龙岩市(武平县、长汀县、连城县、永定区、漳平市、新罗区、上杭县)

酒泉市(肃州区、阿克塞哈萨克族自治县、金塔县、玉门市、肃北蒙古族自治县、瓜州县、敦煌市)

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晋城市(陵川县、沁水县、城区、泽州县、高平市、阳城县)

延安市(吴起县、洛川县、子长市、甘泉县、志丹县、黄龙县、黄陵县、延长县、富县、宝塔区、安塞区、延川县、宜川县)

云浮市(罗定市、云安区、云城区、新兴县、郁南县)

天水市(张家川回族自治县、甘谷县、秦安县、秦州区、麦积区、清水县、武山县)  五指山市(东方市、白沙黎族自治县、琼海市、保亭黎族苗族自治县、临高县、万宁市、陵水黎族自治县、文昌市、澄迈县、昌江黎族自治县、定安县、屯昌县、琼中黎族苗族自治县、乐东黎族自治县)

宜春市(上高县、宜丰县、袁州区、奉新县、靖安县、铜鼓县、万载县、高安市、樟树市、丰城市)

伊春市(嘉荫县、友好区、丰林县、伊美区、大箐山县、南岔县、铁力市、金林区、汤旺县、乌翠区)

阿里地区(改则县、日土县、措勤县、普兰县、噶尔县、革吉县、札达县)兴安盟(科尔沁右翼前旗、扎赉特旗、突泉县、乌兰浩特市、科尔沁右翼中旗、阿尔山市)

吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)  长春市(二道区、农安县、德惠市、朝阳区、九台区、双阳区、绿园区、公主岭市、榆树市、宽城区、南关区)

锦州市(太和区、凌海市、北镇市、古塔区、黑山县、义县、凌河区)

宿州市(埇桥区、砀山县、灵璧县、泗县、萧县)

白城市(通榆县、大安市、洮南市、镇赉县、洮北区)海东市(循化撒拉族自治县、化隆回族自治县、平安区、乐都区、民和回族土族自治县、互助土族自治县)

白银市(白银区、平川区、会宁县、景泰县、靖远县)

益阳市(资阳区、安化县、沅江市、赫山区、南县、桃江县)

百色市(乐业县、右江区、田林县、那坡县、靖西市、隆林各族自治县、西林县、德保县、平果市、田阳区、凌云县、田东县)

南充市(高坪区、西充县、阆中市、营山县、蓬安县、仪陇县、嘉陵区、南部县、顺庆区)

桂林市(象山区、阳朔县、兴安县、灌阳县、全州县、叠彩区、永福县、平乐县、七星区、恭城瑶族自治县、临桂区、灵川县、雁山区、资源县、荔浦市、秀峰区、龙胜各族自治县)

呼和浩特市(新城区、回民区、清水河县、武川县、土默特左旗、赛罕区、和林格尔县、玉泉区、托克托县)

泰州市(靖江市、姜堰区、兴化市、泰兴市、高港区、海陵区)

湛江市(吴川市、雷州市、遂溪县、坡头区、麻章区、霞山区、赤坎区、廉江市、徐闻县)

亳州市(谯城区、涡阳县、利辛县、蒙城县)

通辽市(奈曼旗、库伦旗、科尔沁左翼中旗、科尔沁区、扎鲁特旗、开鲁县、霍林郭勒市、科尔沁左翼后旗)

齐齐哈尔市(建华区、克东县、克山县、铁锋区、富裕县、龙沙区、龙江县、富拉尔基区、甘南县、梅里斯达斡尔族区、碾子山区、讷河市、昂昂溪区、拜泉县、泰来县、依安县)

锡林郭勒盟(二连浩特市、阿巴嘎旗、镶黄旗、苏尼特右旗、锡林浩特市、正蓝旗、正镶白旗、太仆寺旗、西乌珠穆沁旗、多伦县、苏尼特左旗、东乌珠穆沁旗)

朔州市(朔城区、怀仁市、平鲁区、应县、山阴县、右玉县)

邢台市(平乡县、新河县、隆尧县、沙河市、临城县、临西县、南和区、巨鹿县、广宗县、信都区、宁晋县、清河县、内丘县、柏乡县、威县、襄都区、南宫市、任泽区)

伊犁哈萨克自治州(奎屯市、巩留县、特克斯县、察布查尔锡伯自治县、新源县、霍城县、尼勒克县、伊宁县、霍尔果斯市、伊宁市、昭苏县)

广州市(白云区、荔湾区、越秀区、增城区、黄埔区、天河区、花都区、海珠区、从化区、南沙区、番禺区)

前几天，我重点提及标普生物基金和光伏基金。有人在留言里问，为啥那么看好光伏，详细讲讲。

今天咱们就以光伏基金为例，一边写光伏，一边由光伏扩展到其他行业，分享我的投资分析体系。俗话说，授人以鱼不如授人以渔……

周期与价值回归

先说投资视角。

入行投资十多年，我曾经历了很多否极泰来或腰斩、脚踝斩的投资案例，也曾看过很多投资书籍，做过很多复盘分析。

或者自己被市场打脸，或者从复盘中吸取教训，让我形成了自己的第一个投资核心理论：

不管什么时候，不过于神话任何单一行业主题，也不彻底否定任何单一行业主题。

因为涨了全是利好，跌了全是利空，市场情绪会随着行情大涨or大跌起起落落。但穿透情绪之后，每个行业有其本身的核心价值、存在价值！

在投资历史上，从神坛跌入地狱，从老鼠变成神话，类似投资案例、投资周期也非常多。

曾有很多行业、标的，跌的没人理，说这次和以前的否极泰来不一样。

也有很多行业、标的，涨的万人空巷，说这次和以前的崩塌腰斩不一样。

其实没啥不一样！

无非是跌的时候多跌少跌，无非是涨的时候多涨少涨，但是最后都逃不过周期与价值回归。

张坤也在基金报告中重点写到：市场参与者更容易接受极端化的叙事模式，摇摆在“非常好”或者“非常差”之间。事实上，这两种极端情况都很少发生。

以光伏为例，前几年的光伏好比“非常好”，现在则是“非常差”，但是这些极端情况都很少发生。

就像遛狗理论说的，价格是狗，价值是人，价格在价值的周围跑前跑后跑左跑右。个股、行业主题、宽基莫不如此，都是围绕着内在估值、内在价值跑前跑后跑左跑右。

煤炭、医药、银行、中概、人工智能、房地产、机器人、白酒、光伏，或火热或冷门，全都如此。

好企业和好价格

再说下好企业（好行业）和好价格。

由于连跌数年，光伏基金跌幅惨烈，目前也利空频出，全是鬼故事，导致很多人提起光伏如避蛇蝎。

确实，光伏行业产能依旧严重过剩，还面临老美对东南亚光伏加征高关税。不过，很多利空消息，已经反应在价格里了。

说句不太客气的，即便是废品也有价值，何况一个行业整体……

这就涉及好企业（好行业）和好价格了！

好企业（好行业）确实很重要，但是好价格更重要。只要价格或成本够低，收益就可以够高。

目前，光伏行业确实危机重重，确实产能过剩，确实严重内卷，但是它严重大跌后，有个好价格！

从指数点位来看，中证光伏产业指数跌回去年9月底行情低点。当时的市场情绪多低大家都知道，类似恐慌性抛售的点位通常很难跌破，但它跌破了。

与此同时，指数跌回光伏牛市行情的起点。

再看下估值数据。

由于产能增加，过于内卷，光伏价格战很激烈，尽可能把它看作周期行业，这里重点看下市净率，目前市净率1.65倍，是近五六年里的洼地。

光伏产品的逻辑也是长存的：

一是人类的终极能源是太阳。

二是在国内的沙漠地带、高速公路旁，仍有很多空旷地带，可以铺设光伏板发电。

三是出口，很多基础设施不发达的非洲、东南亚、南美洲等国家地区，正在铺设光伏板发电用电。还有战乱中的中东等地区，电力设施被毁，也在靠光伏发电用电。

此外，如果未来行业出清、产品提价，会从坏行业转变为好行业。

随后筛选了下，找到4只成立时间久、跟踪误差小的光伏基金，需要的老铁可以后台发送“光伏”加小助理获得完整基金名单。

【操作步骤：好买研习社主页—点击消息栏—进入底部菜单栏（如下图）】。

重点看好不代表梭哈

最后是资产配置和仓位控制。

确实，我重点分析、重点看好光伏基金，也曾跟大家重点写过恒生科技、券商、恒生医疗等基金，其中有的已经大涨，有的还趴着。

但再重点分析、再重点看好，不代表100%梭哈allin。

而是发现好机会，作为资产配置之一、作为行业配置之一。还有仓位控制慢慢买，而非一下满上。

同样以光伏基金为例。

我确实看好光伏基金，看好它当前的好价格，以及未来的行业困境反转，但我坚决不会满仓梭哈。

我们也无法精准买到底部。

因此慢慢买、定投为宜，同时单一行业最高仓位占比控制在10%以下。

不仅是光伏，其他所有行业主题，不管看好的不看好的，只要实际投资时，都应该这样投资应变。

这样不会很快，但会走的很稳。

稳就是快。

市场有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩及其净值高低或基金管理人管理的其他基金的业绩并不预示其未来表现。相关数据仅供参考，不构成投资建议。投资人应详阅基金合同等法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。特别提醒，基金在封闭运作期间或特定持有期间存在无法赎回的流动性风险。

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