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金华市(婺城区、义乌市、兰溪市、磐安县、永康市、浦江县、东阳市、金东区、武义县)

呼和浩特市(土默特左旗、玉泉区、新城区、回民区、和林格尔县、托克托县、武川县、清水河县、赛罕区)

海北藏族自治州(门源回族自治县、海晏县、刚察县、祁连县)

泸州市(纳溪区、泸县、叙永县、古蔺县、合江县、江阳区、龙马潭区)  石河子市(北屯市、昆玉市、白杨市、五家渠市、图木舒克市、可克达拉市、新星市、双河市、胡杨河市、阿拉尔市、铁门关市)

随州市(广水市、随县、曾都区)

广安市(岳池县、武胜县、前锋区、华蓥市、邻水县、广安区)

温州市(龙港市、乐清市、永嘉县、洞头区、鹿城区、瑞安市、文成县、瓯海区、平阳县、泰顺县、龙湾区、苍南县)

达州市(渠县、宣汉县、大竹县、万源市、通川区、开江县、达川区)  惠州市(惠东县、惠城区、惠阳区、博罗县、龙门县)

五指山市(陵水黎族自治县、东方市、琼海市、屯昌县、文昌市、乐东黎族自治县、定安县、澄迈县、昌江黎族自治县、临高县、保亭黎族苗族自治县、琼中黎族苗族自治县、白沙黎族自治县、万宁市)

柳州市(柳南区、融安县、三江侗族自治县、鱼峰区、融水苗族自治县、柳北区、城中区、柳城县、鹿寨县、柳江区)

阿里地区(措勤县、革吉县、札达县、噶尔县、普兰县、日土县、改则县)

邯郸市(武安市、邱县、广平县、曲周县、馆陶县、大名县、丛台区、临漳县、鸡泽县、邯山区、峰峰矿区、魏县、复兴区、肥乡区、永年区、成安县、磁县、涉县)

拉萨市(堆龙德庆区、当雄县、城关区、曲水县、林周县、墨竹工卡县、尼木县、达孜区)

鞍山市(千山区、立山区、海城市、铁西区、台安县、铁东区、岫岩满族自治县)

黔西南布依族苗族自治州(册亨县、普安县、望谟县、兴义市、安龙县、兴仁市、贞丰县、晴隆县)

昌吉回族自治州(木垒哈萨克自治县、奇台县、吉木萨尔县、呼图壁县、阜康市、昌吉市、玛纳斯县)

亳州市(涡阳县、谯城区、利辛县、蒙城县)

曲靖市(马龙区、罗平县、宣威市、会泽县、富源县、师宗县、陆良县、麒麟区、沾益区)

香港特别行政区

巴彦淖尔市(磴口县、乌拉特后旗、五原县、乌拉特前旗、临河区、杭锦后旗、乌拉特中旗)

汉中市(南郑区、佛坪县、城固县、宁强县、留坝县、汉台区、勉县、略阳县、洋县、镇巴县、西乡县)

保定市(安新县、唐县、竞秀区、容城县、望都县、安国市、曲阳县、蠡县、涿州市、定兴县、高阳县、博野县、清苑区、涞源县、满城区、高碑店市、顺平县、莲池区、涞水县、易县、雄县、定州市、徐水区、阜平县)

海西蒙古族藏族自治州(天峻县、德令哈市、都兰县、茫崖市、乌兰县、格尔木市)

玉林市(博白县、玉州区、福绵区、兴业县、陆川县、容县、北流市)

张家界市(桑植县、永定区、慈利县、武陵源区)

益阳市(南县、桃江县、赫山区、资阳区、沅江市、安化县)

漯河市(源汇区、舞阳县、郾城区、临颍县、召陵区)

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丽水市(遂昌县、景宁畲族自治县、缙云县、青田县、松阳县、莲都区、云和县、龙泉市、庆元县)

茂名市(化州市、电白区、茂南区、信宜市、高州市)

黔南布依族苗族自治州(平塘县、都匀市、贵定县、惠水县、长顺县、福泉市、荔波县、三都水族自治县、瓮安县、罗甸县、龙里县、独山县)

郴州市(安仁县、临武县、桂东县、永兴县、嘉禾县、汝城县、资兴市、桂阳县、苏仙区、北湖区、宜章县)  宿州市(埇桥区、泗县、砀山县、萧县、灵璧县)

黄山市(屯溪区、祁门县、徽州区、歙县、黟县、黄山区、休宁县)

济南市(莱芜区、平阴县、长清区、章丘区、天桥区、历城区、槐荫区、济阳区、商河县、市中区、钢城区、历下区)

忻州市(代县、原平市、岢岚县、偏关县、定襄县、静乐县、繁峙县、河曲县、保德县、五台县、五寨县、神池县、忻府区、宁武县)长沙市(望城区、芙蓉区、岳麓区、长沙县、宁乡市、雨花区、天心区、开福区、浏阳市)

唐山市(曹妃甸区、迁西县、遵化市、路北区、迁安市、滦南县、丰润区、滦州市、乐亭县、丰南区、路南区、开平区、玉田县、古冶区)  衡阳市(蒸湘区、祁东县、衡南县、常宁市、珠晖区、衡山县、雁峰区、衡阳县、南岳区、石鼓区、耒阳市、衡东县)

资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)

安康市(宁陕县、石泉县、镇坪县、旬阳市、岚皋县、平利县、白河县、汉滨区、汉阴县、紫阳县)

池州市(贵池区、青阳县、石台县、东至县)南充市(高坪区、阆中市、西充县、南部县、嘉陵区、蓬安县、仪陇县、顺庆区、营山县)

林芝市(米林市、波密县、察隅县、巴宜区、工布江达县、朗县、墨脱县)

深圳市(光明区、盐田区、宝安区、南山区、龙岗区、龙华区、坪山区、罗湖区、福田区)

白银市(靖远县、会宁县、景泰县、平川区、白银区)

漳州市(龙文区、龙海区、长泰区、华安县、南靖县、芗城区、漳浦县、诏安县、平和县、云霄县、东山县)

沈阳市(于洪区、康平县、苏家屯区、沈北新区、皇姑区、铁西区、辽中区、大东区、沈河区、浑南区、法库县、和平区、新民市)

信阳市(平桥区、浉河区、潢川县、光山县、息县、新县、罗山县、商城县、固始县、淮滨县)

龙岩市(长汀县、上杭县、永定区、漳平市、武平县、连城县、新罗区)

自贡市(富顺县、贡井区、大安区、荣县、沿滩区、自流井区)

辽源市(龙山区、西安区、东辽县、东丰县)

焦作市(沁阳市、山阳区、武陟县、孟州市、温县、马村区、修武县、博爱县、中站区、解放区)

淮安市(洪泽区、盱眙县、淮阴区、金湖县、涟水县、清江浦区、淮安区)

汕尾市(陆丰市、陆河县、海丰县、城区)

湘潭市(湘潭县、湘乡市、韶山市、岳塘区、雨湖区)

安阳市(汤阴县、林州市、安阳县、殷都区、文峰区、滑县、龙安区、北关区、内黄县)

南通市(如东县、启东市、通州区、海安市、如皋市、海门区、崇川区)

克拉玛依市(克拉玛依区、独山子区、白碱滩区、乌尔禾区)

　　曾经被严重低估的中国核心资产，正在经历被全球资本重新定价的历史性时刻。Wind数据显示，今年一季度，在“硬科技+新消费”双轮驱动下，恒生科技指数以20.74%的涨幅领涨全球主要股指。（指数过往表现不代表其未来表现，投资须谨慎。）

　　尽管近期在美国关税政策扰动下有所波动，但中国资产的价值重估进程远未停止。长城基金国际业务部副总经理曲少杰称，“在中国经济持续复苏的情况下，海外资金开始关注中国的投资机会，并加大对中国资产的投资规模。港股市场作为过去外资主导的市场，这一次同时受到海内外资金的追捧，中国优质资产价值被严重低估的情况将持续改善。”

　　由曲少杰担纲的长城港股通价值精选基金（A类：007132、C类：017627），近日披露了2025年一季报。在这份季报中，曲少杰详解了他对港股科技互联网行业以及新消费经济的投资逻辑，以及更重要的，他早在2024年下半年就开始进行左侧布局的核心理由。

　　这是一场与时代共振的价值发现之旅。

　　港股投资“优等生”

　　长城港股通价值精选聚焦港股核心科技资产，基金一季报显示，截至2025年3月31日，长城港股通价值精选A近6个月、近1年收益率为33.63%、57.88%，显著跑赢同期业绩比较基准7.45%、27.83%的收益率表现。（基金过往业绩不代表未来表现，基金有风险，投资须谨慎。）

　　与同类产品相比中，长城港股通价值精选也是“佼佼者”，具备领先优势，银河证券数据显示，截至3月31日，长城港股通价值精选A近1年业绩在同类港股通偏股型基金（A类）中位列第2，排在2/41。（基金过往评价不预示其未来表现，基金有风险，投资须谨慎。）

　　优异的业绩表现，与基金经理的投资运作策略密不可分。基金经理曲少杰在基金一季报中表示，长城港股通价值精选的良好表现主要归因于两点：

　　1、中国经济持续复苏

　　去年“9.24”以来，国内经济在政策的持续利好之下呈现出较为明显的复苏信号，工业增加值、消费和固定资产投资全面较上年高增，为港股市场提供了坚实的基本面支撑。

　　据国家统计局数据，2025年1月至2月，全国规模以上工业增加值同比增长5.9%，较上年全年加快0.1个百分点；社会消费品零售总额同比增长4.0%，较上年全年加快0.5个百分点；全国固定资产投资（不含农户）同比增长4.1%，较上年全年加快0.9个百分点。

　　2、前瞻布局科技互联网和新消费

　　科技互联网和新消费是长城港股通价值精选重点关注的两大赛道：

　　一方面，在DeepSeek问世之前，曲少杰便洞察到中国科技互联网的强劲增长动力和中国AI的广阔发展前景，并对相关行业进行了前瞻布局，比如某讯控股、某团等科技互联网巨头，均是长城港股通价值精选持仓中较早且长期持仓的标的。

　　另一方面，在曲少杰看来，得益于年轻人群体十足的消费活力，谷子经济等概念进一步加深了消费者对新消费经济的认知，使得新兴消费在整个消费领域中表现突出，长城港股通价值精选也在该领域做了重点布局。（持仓数据及个股不作为投资推荐或投资承诺，不代表现在或未来持仓，基金有风险，投资须谨慎。）

　　短期扰动不改港股长期价值

　　眼下，港股市场在美国关税政策扰动下频现波动。不过，从多方面来看，港股的长期投资逻辑并未发生改变：

　　1、中国科技资产重估

　　在AI大模型、人形机器人等领域技术突破和产业应用持续落地背景下，叠加政策大力支持，中国科技资产重估逻辑未发生改变，且将经历较长周期，港股汇聚众多科技互联网标的，具备中长期投资价值。

　　2、南向资金持续“扫货”

　　2025年以来，南向资金持续涌入，为港股提供资金支持。尤其是4月以来，在港股市场调整之际，南向资金更是加大了“扫货”力度，其中4月9日，南向资金单日净买入额突破300亿港元，达355.86亿港元，创下港股通开通以来最高单日净流入纪录。（数据来源：WIND，截至2025/4/14。）

　　3、估值性价比仍存

　　对比全球股市，港股市场长期具备估值优势，而经过前期的调整，港股估值水平再度回落到低位，尤其是港股科技，风险或已得到较好释放，配置性价比愈发凸显。

　　WIND数据显示，截至4月14日，恒生科技指数PE（TTM）为20.36倍，处于近3年13.38%、近5年8.54%的较低分位水平。

　　曲少杰也表示，继续看好港股科技互联网行业的未来发展前景，核心逻辑在于港股科技互联网行业政策较为友好，龙头企业业绩也有望出现向上趋势，叠加未来中国人工智能的发展，中国科技互联网企业有望迎来新的发展机遇。同时，他也持续看好新兴消费的增长潜力。

　　基金详细业绩说明：（1）长城港股通价值精选多策略混合型证券投资基金A类成立于2019年6月26日，历任基金经理为曲少杰（2019.6.26至今）、鲁衡军（2020.7.9-2022.8.19），近5年业绩如下：2020、2021、2022、2023、2024年的A类业绩/业绩比较基准涨幅分别为：36.47%/-0.77%、-14.62%/-9.33%、-31.87%/-6.38%、-11.43%/-7.79%、17.41%/17.21%。C类成立于2023年1月18日，曲少杰自基金成立任职，成立以来业绩如下：2023.1.18-2023.12.31、2024年的C类业绩/业绩比较基准涨幅分别为-16.72%/-11.42%、16.49%/17.21%。统计时间截至2025年3月31日。

　　风险提示：基金有风险，投资须谨慎，请投资者全面认识本基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读《基金合同》、《招募说明书》等信息披露文件的基础上，谨慎投资。本基金经管理人评估风险等级为R4-中高风险，适合风险偏好C4-积极型及以上客户，具体风险评级以代销机构为准。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。本基金可投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。本投资观点并不构成对投资者实质性的投资建议或长城基金最终的投资观点。本公司不就任何依赖本文观点作出的投资行为承担责任。本产品由长城基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本资料仅为宣传用品，不作为任何法律文件。