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文山壮族苗族自治州(文山市、砚山县、广南县、麻栗坡县、马关县、西畴县、丘北县、富宁县)

沧州市(沧县、献县、运河区、南皮县、海兴县、肃宁县、孟村回族自治县、任丘市、河间市、青县、东光县、盐山县、吴桥县、黄骅市、泊头市、新华区)

伊春市(伊美区、大箐山县、铁力市、汤旺县、乌翠区、南岔县、友好区、嘉荫县、丰林县、金林区)

榆林市(府谷县、子洲县、米脂县、定边县、清涧县、靖边县、绥德县、榆阳区、佳县、神木市、吴堡县、横山区)  抚顺市(抚顺县、新抚区、顺城区、望花区、东洲区、清原满族自治县、新宾满族自治县)

呼和浩特市(玉泉区、赛罕区、回民区、新城区、土默特左旗、武川县、清水河县、和林格尔县、托克托县)

宁德市(福安市、蕉城区、寿宁县、屏南县、古田县、福鼎市、霞浦县、周宁县、柘荣县)

桂林市(秀峰区、恭城瑶族自治县、全州县、七星区、灌阳县、象山区、临桂区、龙胜各族自治县、阳朔县、兴安县、荔浦市、叠彩区、平乐县、永福县、灵川县、雁山区、资源县)

十堰市(房县、郧阳区、竹溪县、张湾区、茅箭区、竹山县、丹江口市、郧西县)  克拉玛依市(独山子区、乌尔禾区、白碱滩区、克拉玛依区)

莆田市(秀屿区、荔城区、涵江区、城厢区、仙游县)

铜川市(王益区、印台区、宜君县、耀州区)

平顶山市(鲁山县、叶县、汝州市、卫东区、石龙区、宝丰县、舞钢市、湛河区、郏县、新华区)

松原市(宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、乾安县、扶余市)

九江市(瑞昌市、柴桑区、彭泽县、德安县、浔阳区、都昌县、武宁县、湖口县、濂溪区、永修县、庐山市、修水县、共青城市)

珠海市(斗门区、金湾区、香洲区)

上饶市(横峰县、万年县、余干县、广信区、德兴市、弋阳县、鄱阳县、广丰区、信州区、玉山县、铅山县、婺源县)

山南市(乃东区、隆子县、贡嘎县、曲松县、措美县、浪卡子县、桑日县、洛扎县、扎囊县、琼结县、错那市、加查县)

德州市(庆云县、陵城区、齐河县、德城区、平原县、武城县、夏津县、临邑县、禹城市、宁津县、乐陵市)

林芝市(米林市、墨脱县、察隅县、朗县、巴宜区、波密县、工布江达县)

南通市(海门区、海安市、通州区、如皋市、如东县、崇川区、启东市)

齐齐哈尔市(富拉尔基区、富裕县、克山县、依安县、碾子山区、铁锋区、龙江县、拜泉县、建华区、梅里斯达斡尔族区、泰来县、讷河市、龙沙区、昂昂溪区、甘南县、克东县)

荆门市(沙洋县、掇刀区、东宝区、京山市、钟祥市)

白山市(浑江区、长白朝鲜族自治县、临江市、江源区、抚松县、靖宇县)

铜仁市(石阡县、松桃苗族自治县、江口县、碧江区、沿河土家族自治县、思南县、万山区、德江县、玉屏侗族自治县、印江土家族苗族自治县)

阳江市(江城区、阳西县、阳春市、阳东区)

广西壮族自治区

昌吉回族自治州(玛纳斯县、昌吉市、木垒哈萨克自治县、奇台县、吉木萨尔县、呼图壁县、阜康市)

惠州市(惠城区、龙门县、惠阳区、惠东县、博罗县)

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贺州市(平桂区、富川瑶族自治县、八步区、钟山县、昭平县)

中山市

三沙市(南沙区、西沙区)

固原市(隆德县、彭阳县、原州区、泾源县、西吉县)  德阳市(什邡市、绵竹市、罗江区、旌阳区、中江县、广汉市)

保定市(涞源县、安新县、博野县、阜平县、安国市、徐水区、满城区、定州市、高碑店市、蠡县、顺平县、唐县、莲池区、雄县、定兴县、清苑区、易县、曲阳县、竞秀区、容城县、望都县、涿州市、涞水县、高阳县)

镇江市(句容市、扬中市、京口区、丹阳市、丹徒区、润州区)

威海市(乳山市、文登区、环翠区、荣成市)白城市(洮南市、大安市、洮北区、镇赉县、通榆县)

阿坝藏族羌族自治州(金川县、壤塘县、九寨沟县、松潘县、茂县、若尔盖县、马尔康市、黑水县、理县、阿坝县、小金县、红原县、汶川县)  舟山市(岱山县、嵊泗县、定海区、普陀区)

南昌市(安义县、青云谱区、东湖区、南昌县、青山湖区、红谷滩区、进贤县、新建区、西湖区)

哈尔滨市(香坊区、道里区、平房区、方正县、依兰县、南岗区、呼兰区、延寿县、通河县、道外区、五常市、松北区、阿城区、双城区、尚志市、宾县、木兰县、巴彦县)

驻马店市(确山县、泌阳县、遂平县、上蔡县、新蔡县、西平县、正阳县、平舆县、汝南县、驿城区)枣庄市(山亭区、台儿庄区、滕州市、市中区、峄城区、薛城区)

唐山市(丰润区、玉田县、古冶区、滦南县、滦州市、迁西县、路北区、曹妃甸区、路南区、开平区、遵化市、乐亭县、迁安市、丰南区)

海口市(秀英区、龙华区、琼山区、美兰区)

玉溪市(新平彝族傣族自治县、澄江市、通海县、江川区、峨山彝族自治县、华宁县、元江哈尼族彝族傣族自治县、红塔区、易门县)

马鞍山市(花山区、雨山区、当涂县、含山县、和县、博望区)

伊犁哈萨克自治州(霍尔果斯市、新源县、特克斯县、奎屯市、伊宁县、霍城县、尼勒克县、巩留县、伊宁市、昭苏县、察布查尔锡伯自治县)

阿里地区(噶尔县、普兰县、改则县、日土县、札达县、革吉县、措勤县)

七台河市(桃山区、茄子河区、勃利县、新兴区)

绍兴市(越城区、嵊州市、新昌县、诸暨市、上虞区、柯桥区)

宁夏回族自治区

茂名市(茂南区、高州市、电白区、信宜市、化州市)

内江市(威远县、隆昌市、资中县、东兴区、市中区)

咸阳市(武功县、泾阳县、渭城区、彬州市、杨陵区、永寿县、旬邑县、秦都区、礼泉县、长武县、淳化县、三原县、乾县、兴平市)

漳州市(龙文区、云霄县、漳浦县、东山县、龙海区、南靖县、长泰区、芗城区、平和县、诏安县、华安县)

徐州市(贾汪区、邳州市、丰县、铜山区、鼓楼区、云龙区、泉山区、沛县、新沂市、睢宁县)

三明市(沙县区、泰宁县、清流县、将乐县、宁化县、永安市、三元区、大田县、明溪县、尤溪县、建宁县)

开封市(祥符区、杞县、尉氏县、顺河回族区、禹王台区、龙亭区、鼓楼区、通许县、兰考县)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。