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梅州市(平远县、梅江区、五华县、蕉岭县、梅县区、兴宁市、大埔县、丰顺县)

德阳市(绵竹市、广汉市、什邡市、罗江区、中江县、旌阳区)

甘孜藏族自治州(炉霍县、九龙县、乡城县、泸定县、道孚县、德格县、丹巴县、新龙县、甘孜县、巴塘县、石渠县、得荣县、稻城县、康定市、白玉县、雅江县、理塘县、色达县)

拉萨市(墨竹工卡县、城关区、达孜区、曲水县、林周县、尼木县、堆龙德庆区、当雄县)  鄂尔多斯市(伊金霍洛旗、东胜区、乌审旗、鄂托克前旗、鄂托克旗、康巴什区、达拉特旗、杭锦旗、准格尔旗)

广州市(南沙区、天河区、黄埔区、番禺区、增城区、花都区、荔湾区、白云区、海珠区、越秀区、从化区)

锦州市(义县、凌河区、古塔区、北镇市、黑山县、太和区、凌海市)

恩施土家族苗族自治州(利川市、鹤峰县、咸丰县、宣恩县、巴东县、建始县、来凤县、恩施市)

百色市(平果市、田林县、那坡县、田阳区、西林县、德保县、乐业县、右江区、靖西市、田东县、隆林各族自治县、凌云县)  金昌市(永昌县、金川区)

泸州市(纳溪区、龙马潭区、江阳区、合江县、叙永县、古蔺县、泸县)

大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)

和田地区(洛浦县、民丰县、于田县、和田市、策勒县、和田县、皮山县、墨玉县)

荆州市(监利市、江陵县、荆州区、公安县、沙市区、洪湖市、石首市、松滋市)

无锡市(锡山区、宜兴市、新吴区、梁溪区、滨湖区、惠山区、江阴市)

绵阳市(三台县、安州区、梓潼县、游仙区、盐亭县、平武县、北川羌族自治县、江油市、涪城区)

盘锦市(大洼区、双台子区、盘山县、兴隆台区)

镇江市(丹徒区、扬中市、句容市、京口区、润州区、丹阳市)

宣城市(宣州区、泾县、绩溪县、广德市、宁国市、郎溪县、旌德县)

三亚市(吉阳区、崖州区、海棠区、天涯区)

枣庄市(滕州市、峄城区、山亭区、市中区、台儿庄区、薛城区)

平凉市(崆峒区、泾川县、华亭市、庄浪县、灵台县、静宁县、崇信县)

滨州市(博兴县、沾化区、阳信县、无棣县、滨城区、邹平市、惠民县)

厦门市(湖里区、翔安区、集美区、同安区、海沧区、思明区)

文山壮族苗族自治州(砚山县、文山市、富宁县、丘北县、西畴县、麻栗坡县、广南县、马关县)

呼和浩特市(土默特左旗、回民区、和林格尔县、武川县、清水河县、玉泉区、赛罕区、新城区、托克托县)

哈尔滨市(道里区、宾县、呼兰区、阿城区、南岗区、巴彦县、松北区、依兰县、木兰县、尚志市、香坊区、通河县、五常市、延寿县、平房区、道外区、方正县、双城区)

梧州市(龙圩区、岑溪市、藤县、苍梧县、长洲区、蒙山县、万秀区)

泉州市(泉港区、安溪县、南安市、丰泽区、永春县、鲤城区、石狮市、惠安县、洛江区、金门县、德化县、晋江市)

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唐山市(迁安市、滦州市、古冶区、路北区、滦南县、开平区、曹妃甸区、遵化市、丰润区、玉田县、丰南区、乐亭县、路南区、迁西县)

盐城市(盐都区、建湖县、滨海县、大丰区、亭湖区、阜宁县、东台市、响水县、射阳县)

郴州市(永兴县、临武县、桂阳县、资兴市、嘉禾县、桂东县、安仁县、北湖区、宜章县、苏仙区、汝城县)

襄阳市(枣阳市、襄州区、襄城区、谷城县、南漳县、保康县、樊城区、老河口市、宜城市)  巴音郭楞蒙古自治州(尉犁县、且末县、和静县、库尔勒市、博湖县、焉耆回族自治县、若羌县、轮台县、和硕县)

秦皇岛市(昌黎县、北戴河区、海港区、卢龙县、抚宁区、山海关区、青龙满族自治县)

武汉市(硚口区、青山区、武昌区、黄陂区、蔡甸区、洪山区、汉阳区、江岸区、新洲区、东西湖区、江汉区、江夏区、汉南区)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、泸水市、兰坪白族普米族自治县、福贡县)鞍山市(台安县、铁西区、岫岩满族自治县、海城市、铁东区、千山区、立山区)

玉林市(玉州区、北流市、福绵区、陆川县、容县、博白县、兴业县)  楚雄彝族自治州(大姚县、禄丰市、楚雄市、元谋县、武定县、姚安县、永仁县、双柏县、牟定县、南华县)

果洛藏族自治州(久治县、甘德县、玛多县、玛沁县、班玛县、达日县)

北京市(延庆区、密云区、门头沟区、西城区、房山区、怀柔区、通州区、昌平区、丰台区、朝阳区、顺义区、石景山区、海淀区、大兴区、平谷区、东城区)

延安市(吴起县、富县、宝塔区、甘泉县、子长市、黄龙县、黄陵县、宜川县、延长县、延川县、洛川县、志丹县、安塞区)武威市(天祝藏族自治县、古浪县、民勤县、凉州区)

贺州市(平桂区、钟山县、八步区、富川瑶族自治县、昭平县)

邯郸市(馆陶县、临漳县、涉县、磁县、曲周县、邱县、武安市、丛台区、魏县、鸡泽县、大名县、邯山区、复兴区、肥乡区、广平县、永年区、峰峰矿区、成安县)

安庆市(怀宁县、望江县、宜秀区、桐城市、岳西县、宿松县、潜山市、太湖县、迎江区、大观区)

鹤岗市(南山区、东山区、萝北县、绥滨县、工农区、兴山区、向阳区、兴安区)

漳州市(平和县、芗城区、华安县、漳浦县、龙文区、南靖县、云霄县、诏安县、东山县、长泰区、龙海区)

莆田市(仙游县、城厢区、涵江区、秀屿区、荔城区)

雅安市(芦山县、名山区、天全县、荥经县、宝兴县、雨城区、石棉县、汉源县)

塔城地区(额敏县、乌苏市、托里县、塔城市、裕民县、沙湾市、和布克赛尔蒙古自治县)

山南市(琼结县、贡嘎县、措美县、桑日县、扎囊县、浪卡子县、错那市、隆子县、洛扎县、乃东区、曲松县、加查县)

怀化市(溆浦县、麻阳苗族自治县、通道侗族自治县、中方县、沅陵县、芷江侗族自治县、新晃侗族自治县、鹤城区、辰溪县、会同县、洪江市、靖州苗族侗族自治县)

揭阳市(惠来县、普宁市、揭西县、榕城区、揭东区)

岳阳市(岳阳县、君山区、平江县、汨罗市、云溪区、岳阳楼区、临湘市、华容县、湘阴县)

长春市(南关区、双阳区、绿园区、公主岭市、德惠市、榆树市、九台区、农安县、宽城区、二道区、朝阳区)

三门峡市(湖滨区、卢氏县、义马市、陕州区、灵宝市、渑池县)

德州市(庆云县、禹城市、武城县、德城区、平原县、夏津县、宁津县、齐河县、乐陵市、陵城区、临邑县)

铜川市(王益区、耀州区、宜君县、印台区)

每经记者温梦华    每经编辑叶峰    

4月22日晚间，顺鑫农业同时交出2024年全年和2025年一季度的“答卷”。

据财报数据，2024年公司营收约91.26亿元，同比下降13.85%；归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，上年同期净亏损2.96亿元。

剥离房地产业务之后，“轻装上阵”的顺鑫农业似乎并不如想象中“顺心”。虽然2024年公司扭亏为盈，但整体上却面临“增利不增收”的困局。贡献了近八成营收的白酒业务，虽然2024年实现营收70.41亿元，同比增长3.19%，但毛利率整体下滑5.23个百分点；另一大猪肉业务则再次“拖后腿”，实现营收约18.91亿元，同比下滑27.21%，毛利率仅2.42%。

面对愈发激烈的市场竞争，白酒毛利率下滑、养猪利润微薄，顺鑫农业该如何突围？

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，2022年~2024年，顺鑫农业除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。而2025年第一季度，顺鑫农业营收、净利润却出现同比双下滑，或会给2025年全年业绩完成带来不小压力。

营收连年下滑，利润扭亏却“不增收”

四年缩水近四成、跌破百亿元

2024年，甩掉了房地产“包袱”的顺鑫农业终于扭亏为盈，但其营收表现依旧不尽如人意。公司全年实现营收约91.26亿元，同比下降13.85%。

从数据来看，2021年~2024年顺鑫农业的营收持续下滑，短短4年间，公司营收从2021年的148.69亿元下滑至2024年的不足百亿元，整体缩水大约近四成。

白酒、养猪、地产，曾经是顺鑫农业营收的“三驾马车”，但随着2023年底房地产业务的剥离，公司营收的重任落在了白酒和养猪两大业务上。过去一年，白酒板块扛起了顺鑫农业的营收大旗，为公司贡献了近八成营收。

数据显示，2024年公司白酒业务实现营收70.41亿元，同比增长3.19%；2024年实现销量36.94万千升，产量37.88万千升，均实现同比增长。而公司猪肉业务实现营业收入18.91亿元，同比减少27.21%。

值得注意的是，从顺鑫农业近三年数据来看，第一季度往往是撑起公司营收的“主力军”。《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2022年~2024年，公司除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。

而今年第一季度，顺鑫农业营收、净利润均同比下滑。数据显示，2025年第一季度公司实现营业收入约32.58亿元，同比下降19.69%；归属于上市公司股东的净利润约2.82亿元，同比下降37.34%。

白酒营收从百亿元下滑至70.41亿

竞争加剧之下，高中低档产品毛利率均下滑

白酒成为顺鑫农业的“绝对主力”。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”“传统二锅头”“百年牛栏山”“珍品牛栏山”“陈酿牛栏山”五大系列产品；“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。

然而，随着白酒产业迈入深度调整期，行业竞争不断加剧，白酒业务虽然为公司贡献了近八成营收，但2022年、2023年公司白酒营收连续两年下滑。

《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2021年~2024年，公司白酒营收整体呈现波动下滑，白酒营收从2021年的约102.25亿元下滑至2024年的约70.41亿元。

当前，性价比已经成为理性消费市场的重要趋势，大众酒、特别是光瓶酒赛道的竞争也逐步加剧。而顺鑫农业的白酒业务，就集中在这一赛道当中。

过去几年，光瓶酒市场迅速增长。据中国酒业协会数据预测，2013年~2021年间，光瓶酒行业规模由352亿元增长至988亿元，2024年市场规模会超过1500亿元。今年年初，中酒协强调，中低端市场的潜力在于其背后庞大的消费群体，伴随居民收入提高，这一市场价格段有望成为酒企新的增长点。

公司年报中对光瓶酒市场的分析为，随着理性消费理念的深入，白酒消费市场格局发生了新的变化，以光瓶酒为代表的民酒消费正逐步发展。近年来，优质光瓶酒市场保持增长势态，形成白酒行业新赛道，但其在保持较高景气度的同时，民酒消费市场的内外部竞争压力也持续增大。

虽然坐拥“牛栏山”等老牌光瓶酒品牌，但公司似乎没能“乘势而上”，毛利率整体下降。

数据显示，2024年公司高档酒（≥50元/500ml）营收约为9.72亿元，同比下滑0.59%；中档酒（≥10＜50元/500ml）营收约10.95亿元，同比下滑1.53%；低档酒（＜10元/500ml）营收则约为49.74亿元，同比增长5.08%。

白酒业务整体毛利率44.99%，同比下滑5.23个百分点；从产品类别来看，高档酒、中档酒、低档酒同比均有下滑。

毛利率仅2.42%，猪肉业务“再拖后腿”？

营收多年下滑，频频引发投资者关注

公司的猪肉业务营收，这次还是“拖了后腿”。

财报显示，公司的猪肉业务主要为屠宰业务、种畜养殖业务，其中屠宰业务“占大头”。

公司表示，目前已经拥有集种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷链物流配送为一体的完整产业链。屠宰能力和冷库储藏能力具有优势，且是北京菜篮子工程重要组成部分和重大赛事活动的猪肉产品供应商。

2024年公司猪肉业务实现营收18.91亿元，同比下滑27.21%。其中，屠宰业务营收同比下滑29.64%，占公司营收的比重也由2023年的22.67%下滑至2024年的18.51%。

如果将时间线拉长，从2021年开始顺鑫农业的猪肉业务就开始连年下滑，猪肉业务的收入从2021年的36.02亿元下滑至2024年的18.91亿元。

此外，2024年猪肉产品的毛利率仅2.42%，而2021年~2023年猪肉产品的毛利率则分别为3.35%、3.31%、-5.94%。

今年1月，顺鑫农业公告称，对全资子公司北京顺鑫鹏程畜牧科技有限公司减资，减资完成后，该公司的注册资本将从4亿元大幅缩减至50万元，但顺鑫农业仍持有其100%的股权。同时，拟注销子公司内蒙古顺鑫农业小店种猪育种有限公司及孙公司汉中顺鑫生猪产业联盟服务有限公司。而这两家公司在设立后并未开展实际经营业务。

其后就有投资者提出疑问，询问这些行动是否意味着顺鑫农业正在剥离猪产业，以更加聚焦于白酒主业。1月10日，顺鑫农业方面回应称：公司将继续聚焦白酒和猪肉两大主业，并无剥离猪肉产业的计划。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，在顺鑫农业2024年接待调研、沟通、采访等活动中，关于猪肉业务经营情况的咨询也曾出现多次。

但从猪肉业务的业绩表现来看，未来能否“逆袭”助力顺鑫农业突围，仍要画一个大大的问号。

封面图片来源：每日经济新闻资料图