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葫芦岛市(连山区、南票区、龙港区、绥中县、建昌县、兴城市)

咸宁市(通山县、赤壁市、嘉鱼县、崇阳县、通城县、咸安区)

吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)

威海市(荣成市、环翠区、文登区、乳山市)  临沧市(双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、沧源佤族自治县、永德县、凤庆县、耿马傣族佤族自治县、镇康县、临翔区、云县)

清远市(连南瑶族自治县、清新区、连山壮族瑶族自治县、清城区、阳山县、佛冈县、英德市、连州市)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿合奇县、阿图什市、乌恰县)

福州市(马尾区、永泰县、晋安区、仓山区、福清市、罗源县、闽侯县、台江区、闽清县、平潭县、连江县、长乐区、鼓楼区)

巴音郭楞蒙古自治州(且末县、和静县、和硕县、尉犁县、库尔勒市、若羌县、焉耆回族自治县、博湖县、轮台县)  文山壮族苗族自治州(砚山县、马关县、广南县、文山市、富宁县、麻栗坡县、西畴县、丘北县)

运城市(芮城县、万荣县、平陆县、稷山县、永济市、绛县、垣曲县、河津市、盐湖区、夏县、临猗县、闻喜县、新绛县)

黑河市(逊克县、北安市、孙吴县、嫩江市、爱辉区、五大连池市)

随州市(广水市、随县、曾都区)

泸州市(泸县、叙永县、纳溪区、古蔺县、龙马潭区、江阳区、合江县)

莆田市(仙游县、荔城区、秀屿区、涵江区、城厢区)

嘉峪关市

乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)

佳木斯市(东风区、汤原县、前进区、桦川县、向阳区、郊区、抚远市、同江市、桦南县、富锦市)

梧州市(万秀区、长洲区、岑溪市、龙圩区、苍梧县、蒙山县、藤县)

邵阳市(城步苗族自治县、邵阳县、洞口县、大祥区、武冈市、绥宁县、双清区、新邵县、邵东市、隆回县、北塔区、新宁县)

镇江市(润州区、京口区、丹徒区、扬中市、丹阳市、句容市)

四平市(铁东区、伊通满族自治县、双辽市、梨树县、铁西区)

曲靖市(富源县、宣威市、师宗县、沾益区、麒麟区、罗平县、马龙区、会泽县、陆良县)

甘孜藏族自治州(乡城县、德格县、泸定县、巴塘县、炉霍县、甘孜县、九龙县、得荣县、石渠县、康定市、道孚县、新龙县、雅江县、丹巴县、理塘县、色达县、白玉县、稻城县)

铜川市(耀州区、王益区、印台区、宜君县)

六安市(裕安区、叶集区、舒城县、霍邱县、金安区、金寨县、霍山县)

襄阳市(樊城区、南漳县、襄城区、保康县、老河口市、宜城市、枣阳市、襄州区、谷城县)

海北藏族自治州(海晏县、祁连县、门源回族自治县、刚察县)

锡林郭勒盟(太仆寺旗、苏尼特左旗、锡林浩特市、西乌珠穆沁旗、镶黄旗、多伦县、东乌珠穆沁旗、正镶白旗、阿巴嘎旗、二连浩特市、正蓝旗、苏尼特右旗)

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固原市(原州区、隆德县、泾源县、彭阳县、西吉县)

商洛市(柞水县、商南县、镇安县、洛南县、山阳县、丹凤县、商州区)

淮北市(濉溪县、烈山区、杜集区、相山区)

大连市(沙河口区、瓦房店市、长海县、中山区、金州区、普兰店区、庄河市、西岗区、甘井子区、旅顺口区)  郴州市(安仁县、汝城县、临武县、永兴县、北湖区、嘉禾县、苏仙区、桂阳县、资兴市、桂东县、宜章县)

海口市(秀英区、美兰区、琼山区、龙华区)

昭通市(彝良县、盐津县、鲁甸县、水富市、大关县、镇雄县、昭阳区、绥江县、永善县、威信县、巧家县)

吉安市(安福县、永丰县、峡江县、吉安县、万安县、永新县、泰和县、新干县、遂川县、青原区、吉水县、吉州区、井冈山市)兰州市(永登县、城关区、榆中县、安宁区、皋兰县、红古区、西固区、七里河区)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)  厦门市(思明区、湖里区、集美区、翔安区、同安区、海沧区)

临汾市(隰县、洪洞县、侯马市、翼城县、霍州市、安泽县、吉县、襄汾县、古县、曲沃县、大宁县、永和县、蒲县、尧都区、汾西县、浮山县、乡宁县)

三门峡市(灵宝市、渑池县、卢氏县、湖滨区、陕州区、义马市)

中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)蚌埠市(固镇县、禹会区、龙子湖区、淮上区、怀远县、蚌山区、五河县)

漳州市(华安县、芗城区、诏安县、长泰区、南靖县、漳浦县、平和县、云霄县、东山县、龙海区、龙文区)

南宁市(宾阳县、马山县、上林县、良庆区、武鸣区、江南区、西乡塘区、隆安县、青秀区、兴宁区、横州市、邕宁区)

荆门市(沙洋县、京山市、钟祥市、东宝区、掇刀区)

舟山市(定海区、岱山县、普陀区、嵊泗县)

安康市(紫阳县、镇坪县、汉滨区、石泉县、岚皋县、平利县、宁陕县、旬阳市、白河县、汉阴县)

滨州市(无棣县、博兴县、邹平市、滨城区、沾化区、惠民县、阳信县)

儋州市

梅州市(平远县、五华县、梅江区、蕉岭县、兴宁市、丰顺县、大埔县、梅县区)

常德市(临澧县、桃源县、鼎城区、汉寿县、武陵区、澧县、安乡县、石门县、津市市)

孝感市(大悟县、孝昌县、云梦县、安陆市、应城市、汉川市、孝南区)

黔南布依族苗族自治州(罗甸县、龙里县、贵定县、瓮安县、福泉市、独山县、荔波县、三都水族自治县、长顺县、都匀市、平塘县、惠水县)

淄博市(博山区、沂源县、淄川区、高青县、桓台县、临淄区、张店区、周村区)

朝阳市(双塔区、建平县、朝阳县、龙城区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、北票市、凌源市)

长春市(宽城区、绿园区、九台区、二道区、朝阳区、农安县、德惠市、榆树市、双阳区、南关区、公主岭市)

防城港市(港口区、上思县、东兴市、防城区)

肇庆市(四会市、封开县、鼎湖区、德庆县、广宁县、端州区、怀集县、高要区)

　　文|翠鸟资本

　　当前，全球资本市场的风云变幻，权益投资领域的不确定性和风险被不断放大。

　　知名基金经理但斌近期的操作却引发了市场的广泛争议，因为他出现了一种“散户型”风格！

　　这位去年中国私募冠军的产品净值在短时间内出现剧烈的“大俯冲”，这一现象背后所反映出的，不仅是市场环境的复杂性，更是投资策略与风险控制的深层次问题。

　　这种“接飞刀”式的投资行为，是否真的值得效仿？其背后的风险与教训，又能否为我们提供新的投资思路？

　　净值大跌

　　特朗普关税“黑天鹅”出现之后，全球资本市场未能幸免，特别是美国本土上市公司连续多日经历“杀估值”。

　　截至4月11日，美股大盘股基准指数“标准普尔500”的年内跌幅达到8.81%。

　　即便不到十个百分点的跌幅，足以让部分对冲基金、使用杠杆投资的散户浮亏惨重，甚至爆仓，因为部分权重股票的跌幅远超宽基指数。

　　来看看中国股票私募基金，但斌的产品具有相当的代表性，年内净值跌幅超过25个百分点。

　　再来看看回撤值，衡量投资组合在选定周期内从最高点下跌到最低点的最大跌幅，最大回撤能够直观地反映投资在最不利情况下的潜在损失程度。

　　私募排排网采集的数据显示：截至4月11日，但斌上述代表产品年内最大回撤值高达31%。

　　还有更加让人胆战心惊的数据：但斌更创下了近两年的最大回撤。

　　换言之，如果有投资者在两年前就已经慕名购其产品，即使坚持长期投资的理念，拿了两年至今已经浮亏严重。

　　痴迷英伟达

　　在整个中国基金圈，但斌对于美股的投资已经到了痴迷的地步，特别是对英伟达的重仓押注。

　　暂且不提近期出现的净值回撤，2023年和2024年但斌的旗舰产品成为中国百亿私募基金经理们的“遥不可及”的同业产品。

　　公开数据显示：2023年和2024年但斌产品的年度净值收益分别达到35%和57%，对于收益率来源他“并不避讳”。

　　恰恰就是英伟达，ChatGPT热潮在全球掀起之后的核心科技股票。

　　2024年，但斌以上述高企的收益率，一举拿下了中国百亿私募业绩的冠军。这个业绩让其扭转了2021-2022年的低迷业绩，当时他重仓了特斯拉，让其净值表现相当失望。

　　从特斯拉到英伟达，但斌实现了完美转身，并收获了更多高净值客户的资金追逐，也让其对海外科技股票更加执迷。

　　一个重要迹象就是：但斌使用了杠杆工具，他的一只离岸美元产品在美国证监会申报材料中出现买入三倍做多美股科技股的产品。

　　不论是基金经理还是个人投资者，一旦动用杠杆资金进行博弈，背后要么就是跟风或者盲目自信所致。

　　历史上，大牌对冲基金因杠杆投资导致破产的比比皆是，包括1990年代末的长期资本管理公司、2021年Archegos爆仓事件，后者更直接让合作方瑞士信贷遭遇空前的损失。

　　这背后，但斌对于单只股票的“过度自信”，给投资者带来很大的风险，毕竟这是一个为外部客户受托管理资产的生意。

　　一条路走到黑？

　　值得注意的是，2025年2月但斌一度减仓美股，但后来就因为“没管住手”，再次进行了押注。

　　梳理但斌的朋友圈内容，有如下操作信息：

　　2月份将股票资产70%的比例进行卖出，并清仓了上文提交的美股杠杆工具；仅留下了苹果、亚马逊、谷歌、脸书、微软和英伟达的少数头寸。

　　这说明但斌在2月初——在中国本土公司DeepSeek对海外科技资产的“冲击”——进行了技术性的减仓，逢高抛掉了。

　　基金经理逢高减持，这本是一个明智之举。

　　让人出乎意料的是，此次减持后，但斌很快就将英伟达等股票再次增持了！

　　诸多投资者想必能体会到，但斌卖了后马上买回来，很像散户投资者的行为。

　　按照但斌在社交媒体的说法：“（2月份减持之后）怕错失人工智能时代，另外想着发生新的地区战争是太小的概率事件，很快又买进去了，导致净值回撤较大！”

　　通常来讲，散户刚卖又买股票，背后体现着复杂心理，基于损失厌恶心理匆忙抛售，可抛售后又因害怕错过反弹，在追涨心理驱使下立刻买入。

　　最终，但斌陷入刚卖又买的混乱操作循环中，投资收益自然受到回撤影响。

　　但斌的案例，很容易让投资者想到投资领域的“接飞刀”。

　　当明星股票如坐过山车般直线下冲，市场弥漫着恐慌情绪时，部分投资者却逆向而行，急切入场买入，妄图抓住抄底的“绝佳时机”，这便是“接飞刀”。

　　这就如同徒手去接一把从高处急速坠落的锋利飞刀，稍有不慎就会伤得很重，至少也会让投资者深陷被套牢的困境，难以脱身。

　　中美关税战夹缝中，波音公司是受影响较大的公司

　　文|《财经》记者王静仪 

　　编辑|施智梁

　　三天内，连续两架波音飞机遭到中方“退货”。

　　4月21日，一架原计划交付给中国航空公司的波音飞机返航美国。航班动态实时追踪网站AirNavRadar显示，这架737MAX飞机从波音位于中国浙江舟山的工厂起飞，预计经停美国关岛加油，飞往波音位于美国西雅图的生产基地。

　　此前在4月19日，一架原计划交付给中国厦门航空的737MAX飞机，也被退回美国。现场媒体拍到的画面显示，飞机落地西雅图时，已被喷涂上了厦门航空的蓝色涂装。

　　据《财经》多方了解，飞机“退货”的细节还不清楚，可能是延后交付、改变引进方式，也可能是彻底取消订单。一架民航客机的价格通常超过一亿美元，面临当前125%的对美高额关税，中国航空公司别无他法，只好暂时“拒收”波音飞机，密切观察国际形势，以便制定后续应对措施。

　　航空业希望看到的局面是，中美就关税达成相关协议，飞机过后恢复正常接收。但不能排除一种情况，中方彻底取消接收，这些飞机被波音转交付给其他航司。

　　当前波音飞机供不应求，官网显示，一共有超过6300架飞机待交付，中方“退回”的新飞机可以被波音转给其他航司。根据马来西亚媒体4月20日报道，马来西亚航空已经向波音表示了兴趣，希望接手这些中方暂停接收的飞机。

　　航班追踪数据显示，在特朗普宣布加征关税的前几周，波音仍在为正常业务做准备，至少四架新的737MAX飞机停放在舟山。如今这些飞机是否能按计划交付给中国航司，前景存疑。

　　波音官网的信息显示，截至2025年3月31日，波音在中国还有130架飞机等待交付，包括瑞丽航空的42架（36架737和6架787），以及南方航空的30架等。

　　波音737MAX飞机交付中国的流程一般是：飞机在美国西雅图工厂完成大部分制造流程，随后飞往波音位于中国舟山的工厂，进行内饰安装、喷漆涂装和试飞等准备工作，最终中国航司接走飞机，交付完成。

　　舟山波音完工中心有限公司成立于2018年，作为“中美工业合作的标志性工程”，由中国商飞公司和波音公司共同投资组建。在此之前，中国航司接回波音飞机需要前往美国，耗时耗力耗钱；在舟山成立交付中心，无疑大大方便中国航司接收波音飞机，这也是波音公司首个在海外的此类工厂，凸显中国市场对于波音的重要地位。

　　但波音舟山工厂自2018年成立之初就命途多舛。由于波音737MAX机型在2018年和2019年发生两起致命事故，中方停止接收，直至2024年才陆续恢复。积压的737MAX飞机订单还没有完全交付，又赶上了如今的中美关税战。

　　在世界两个最大经济体的关税战夹缝中，波音公司是受影响较大的公司，一方面是交付，另一方面是供应链。

　　“可以说，大家每次乘坐波音飞机出行，都有‘中国制造’零部件的陪伴。”波音中国总裁柳青在2024年6月曾公开表示，波音在中国拥有35家以上直接供应商，他们参与着所有波音在产机型的制造，包括737、767、777和787梦想飞机。

　　柳青说，波音在中国有超过50年的布局，在中国的业务每年对中国经济的直接贡献超过15亿美元。在世界各地飞行的超过10000架波音飞机上，都使用了中国制造的零部件和组件。

　　除了关税对零部件和材料造成的直接成本，波音首席执行官凯利·奥特伯格（KellyOrtberg）近日表示，他还担心关税对波音供应链和波音出口能力的影响。

　　财报显示，2024年全年，波音公司收入665亿美元，交付民用飞机348架，同比分别下降14%和34%。亏损118亿美元，这是波音自2020年以来的最大亏损。波音没有提供2025年的财务目标。