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宜宾市(叙州区、兴文县、翠屏区、筠连县、南溪区、高县、长宁县、江安县、珙县、屏山县)

营口市(西市区、老边区、大石桥市、鲅鱼圈区、站前区、盖州市)

延安市(宝塔区、富县、延川县、黄龙县、延长县、黄陵县、洛川县、子长市、宜川县、志丹县、安塞区、甘泉县、吴起县)

咸宁市(赤壁市、通城县、崇阳县、嘉鱼县、通山县、咸安区)  衡阳市(南岳区、衡南县、蒸湘区、衡阳县、雁峰区、衡东县、常宁市、祁东县、珠晖区、石鼓区、衡山县、耒阳市)

伊犁哈萨克自治州(奎屯市、察布查尔锡伯自治县、霍尔果斯市、霍城县、特克斯县、新源县、昭苏县、伊宁县、伊宁市、尼勒克县、巩留县)

临汾市(曲沃县、霍州市、蒲县、永和县、吉县、古县、安泽县、洪洞县、乡宁县、襄汾县、侯马市、隰县、翼城县、浮山县、汾西县、尧都区、大宁县)

贵港市(港南区、平南县、港北区、覃塘区、桂平市)晋城市(高平市、阳城县、泽州县、城区、沁水县、陵川县)

儋州市  廊坊市(霸州市、广阳区、大厂回族自治县、文安县、香河县、永清县、三河市、固安县、安次区、大城县)

来宾市(武宣县、合山市、象州县、兴宾区、忻城县、金秀瑶族自治县)

宿迁市(宿豫区、泗洪县、泗阳县、宿城区、沭阳县)

伊春市(金林区、大箐山县、乌翠区、友好区、汤旺县、丰林县、嘉荫县、南岔县、伊美区、铁力市)

佳木斯市(前进区、郊区、同江市、抚远市、桦川县、富锦市、向阳区、桦南县、汤原县、东风区)

亳州市(涡阳县、利辛县、谯城区、蒙城县)

玉溪市(易门县、元江哈尼族彝族傣族自治县、通海县、澄江市、新平彝族傣族自治县、江川区、红塔区、峨山彝族自治县、华宁县)

天水市(武山县、甘谷县、清水县、秦州区、麦积区、张家川回族自治县、秦安县)

赤峰市(林西县、敖汉旗、红山区、克什克腾旗、喀喇沁旗、宁城县、阿鲁科尔沁旗、巴林左旗、松山区、元宝山区、巴林右旗、翁牛特旗)

鄂尔多斯市(东胜区、达拉特旗、鄂托克旗、伊金霍洛旗、准格尔旗、乌审旗、鄂托克前旗、杭锦旗、康巴什区)

宣城市(绩溪县、旌德县、郎溪县、广德市、宁国市、泾县、宣州区)

南京市(雨花台区、鼓楼区、建邺区、秦淮区、江宁区、栖霞区、溧水区、六合区、玄武区、高淳区、浦口区)

常州市(天宁区、武进区、新北区、钟楼区、金坛区、溧阳市)

盘锦市(双台子区、兴隆台区、大洼区、盘山县)

荆门市(沙洋县、京山市、掇刀区、东宝区、钟祥市)

马鞍山市(含山县、当涂县、雨山区、博望区、花山区、和县)

菏泽市(定陶区、牡丹区、单县、东明县、成武县、鄄城县、曹县、郓城县、巨野县)

张掖市(高台县、临泽县、民乐县、肃南裕固族自治县、甘州区、山丹县)

抚州市(金溪县、南城县、黎川县、广昌县、南丰县、东乡区、宜黄县、乐安县、临川区、资溪县、崇仁县)

黔东南苗族侗族自治州(雷山县、剑河县、三穗县、丹寨县、施秉县、麻江县、从江县、黄平县、黎平县、榕江县、凯里市、岑巩县、锦屏县、台江县、天柱县、镇远县)

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黄冈市(团风县、武穴市、麻城市、浠水县、黄梅县、罗田县、英山县、红安县、蕲春县、黄州区)

海南藏族自治州(贵南县、共和县、兴海县、贵德县、同德县)

韶关市(仁化县、乐昌市、翁源县、曲江区、始兴县、南雄市、新丰县、武江区、乳源瑶族自治县、浈江区)

安庆市(潜山市、怀宁县、望江县、宜秀区、太湖县、迎江区、大观区、岳西县、桐城市、宿松县)  嘉峪关市

漯河市(召陵区、郾城区、临颍县、源汇区、舞阳县)

运城市(夏县、新绛县、稷山县、万荣县、闻喜县、河津市、绛县、临猗县、垣曲县、永济市、芮城县、平陆县、盐湖区)

贵阳市(乌当区、开阳县、观山湖区、云岩区、息烽县、修文县、花溪区、南明区、白云区、清镇市)博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、博乐市、精河县、温泉县)

丽江市(华坪县、玉龙纳西族自治县、永胜县、古城区、宁蒗彝族自治县)  苏州市(姑苏区、虎丘区、常熟市、太仓市、相城区、昆山市、吴江区、吴中区、张家港市)

肇庆市(怀集县、广宁县、封开县、鼎湖区、四会市、德庆县、端州区、高要区)

福州市(鼓楼区、连江县、永泰县、平潭县、台江区、长乐区、马尾区、罗源县、闽侯县、晋安区、福清市、仓山区、闽清县)

襄阳市(襄州区、谷城县、宜城市、老河口市、枣阳市、樊城区、南漳县、襄城区、保康县)克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿图什市、阿克陶县、阿合奇县)

荆州市(松滋市、江陵县、沙市区、洪湖市、监利市、公安县、石首市、荆州区)

怀化市(洪江市、新晃侗族自治县、会同县、鹤城区、溆浦县、芷江侗族自治县、通道侗族自治县、中方县、辰溪县、沅陵县、靖州苗族侗族自治县、麻阳苗族自治县)

石河子市(图木舒克市、铁门关市、白杨市、阿拉尔市、北屯市、昆玉市、可克达拉市、新星市、胡杨河市、双河市、五家渠市)

凉山彝族自治州(冕宁县、美姑县、甘洛县、会东县、西昌市、盐源县、越西县、金阳县、木里藏族自治县、宁南县、布拖县、昭觉县、会理市、雷波县、德昌县、喜德县、普格县)

武威市(古浪县、凉州区、天祝藏族自治县、民勤县)

周口市(沈丘县、鹿邑县、淮阳区、太康县、扶沟县、项城市、郸城县、商水县、川汇区、西华县)

盐城市(盐都区、阜宁县、大丰区、滨海县、建湖县、射阳县、响水县、东台市、亭湖区)

辽阳市(宏伟区、白塔区、灯塔市、文圣区、弓长岭区、太子河区、辽阳县)

克拉玛依市(乌尔禾区、白碱滩区、独山子区、克拉玛依区)

云浮市(云城区、郁南县、云安区、罗定市、新兴县)

那曲市(申扎县、聂荣县、比如县、尼玛县、巴青县、安多县、嘉黎县、色尼区、班戈县、索县、双湖县)

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朝阳市(凌源市、北票市、朝阳县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区、建平县、龙城区)

金华市(武义县、磐安县、东阳市、义乌市、兰溪市、婺城区、浦江县、永康市、金东区)

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南通市(崇川区、启东市、海门区、海安市、如东县、如皋市、通州区)

作者|颜色

编辑|遥望

4.87亿增资子公司，时隔仅8个月后华润博雅生物便拟以2.13亿转让其80%股权。

01

2.13亿转让子公司80%股权

华润博雅生物剥离非核心资产

近日，华润博雅生物发布公告，拟通过上海联合产权交易所挂牌转让江西博雅欣和制药有限公司80%股权，首次挂牌金额为2.13亿元。

交易完成后，博雅欣和将不再纳入博雅生物合并报表范围。

根据评估报告，以2024年8月31日作为评估基准日，采用资产基础法评估，博雅欣和净资产账面价值约为2.14亿元，评估价值约为2.66亿元，增值额为5211.50万元，增值率为24.33%。

博雅欣和成立于2014年，主营业务为抗感染类、糖尿病类、心脑血管类药品的研发、生产和销售，显然与博雅生物核心的血液制品主业协同有限。

对于此次出售，博雅生物表示是为了优化业务结构，聚焦主业发展，增强可持续发展的内生动力。年报显示，2024年博雅生物血制品业务营收占比高达87.29%，剥离非核心资产成为战略选择。

赛柏蓝查询发现，博雅欣和原始注册资本5000万元，由华润博雅生物全资子公司江西博雅医药投资有限公司出资成立；2024年8月，华润博雅生物以4.87亿元对博雅欣和进行增资扩股。现金增资方式增资后，原股东江西博雅医药投资有限公司持有博雅欣和9.3131%的股权，华润博雅生物持有博雅欣和90.6869%的股权。

彼时，博雅生物认为增资有利于优化博雅欣和的资产负债结构，促进良性运营。但从大额增资到转让股权不足一年，按此计算华润博雅生物可能面临超亿元投资亏损。

2018年，博雅欣和正式投入运营，明确了以西他沙星项目、他汀类项目为核心的原料制剂一体化发展策略，但因项目研发进度缓慢、集采降价、环保政策限制等因素影响，产品丧失竞争优势，未能实现规模化生产，导致业绩未达预期。财报显示，博雅欣和已连续两年亏损：2023-2024年归母净利润分别为-5687.42万元和-3461.87万元。

交易完成后，博雅生物体系仍将合计持有博雅欣和20%股权（上市公司持有其10.6869%股权+全资子公司江西博雅医药投资持有其9.3131%股权）。

这并非华润博雅生物首次业务剥离，近年来已相继转让广东复大医药75%股权（3.65亿元）和贵州天安药业89.681%股权（约2.6亿元）。

一系列动作背后，是博雅生物明确的战略聚焦，其多次在财报中强调“以血液制品为主导，逐步剥离非血液制品业务”。目前来看，博雅生物正在努力实现“力争‘十四五’期间（2021年-2025年）实现浆站总数量、采浆规模、核心财务指标翻番”的目标。

02

行业竞争

并购潮下的生存之战

今年已经是博雅生物进入“华润系”的第四年，但其业绩仍未恢复至2022年水平。

2024年博雅生物实现营业收入17.35亿元，同比减少34.58%；归属于上市公司股东的净利润3.97亿元，同比增长67.18%；扣非净利润3.02亿元，同比增长110.77%。

尽管归母净利润大幅增长，但对比2022年（营收27.59亿元、归属于上市公司股东的净利润4.32亿元）仍有差距。

通过出售博雅欣和80%的股权也有助于博雅生物实现资金回流，同时盘活现有产能，进而产生增量效益。博雅生物正试图突破增长瓶颈，重回营收上升轨道。

目前，博雅生物正在大力发展主业。在华润医药的支持下，博雅生物持续加快投资并购步伐，成功收购绿十字香港100%股权，新增1张生产牌照、4家在营单采血浆站，2个省份区域的浆站布局，阶段性实现了规模化扩张战略目标。

截至2024年末，博雅生物（含绿十字（中国））现有11个品种31个规格（含进口重组Ⅷ因子）产品，涵盖白蛋白、人免疫球蛋白和凝血因子三大类；在营浆站20个，在建浆站1个，合计21个。2024年采浆量为630.6吨，同比增长10.4%，其中华润博雅生物本部采浆量为522.04吨，同比增长11.7%，高于行业平均增速。

但从一系列数据也可以看出，这与博雅生物此前立下的目标——“力争十四五期间，实现浆站总数量30个以上、采浆规模1000吨以上”仍有一定差距。

血制品行业具有资源品属性，发展依赖两大路径——内生增长：加强浆源存量挖潜，促进浆站的内生增长；外延扩张：通过并购或自建新增浆站资源。在血制品这个“得浆站者得天下”的行业，博雅生物面临双重挑战。

一方面，由于2001年起国家严控新批生产企业，目前国内正常运营的血制品企业不足30家，且多数头部企业手握多张牌照，行业壁垒极高，生产企业牌照资源非常稀缺。

总体而言，在整个产业链中，处于上游的单采血浆站的数量和质量是血液制品企业发展的核心因素，中长期来看原料血浆供需矛盾依然突出。

另一方面，头部企业并购加速，行业规模效应凸显。2024年行业采浆量13400吨，同比增长10.9%，其中天坛生物、泰邦生物、上海莱士、华兰生物、派林生物、远大蜀阳的采浆量合计占据国内血浆采集量80%左右。

自2008年起，国内血液制品企业的收购兼并开始出现，近年来并购行为日益增多，行业集中度大幅提升。不到一个月前，上海莱士发布公告，拟以42亿元的基础对价收购南岳生物制药100%股权。南岳生物目前拥有9个在采浆站，全部位于湖南省内，2024年采浆量为278吨。

这一并购将加剧行业“马太效应”。据市场研究机构数据，2024年我国血液制品市场规模达到600亿元；根据前瞻产业研究院、中金公司研究部的数据统计，预计到2027年我国市场规模将达到780亿元，2022-2027年复合增长率达11.6%。

面对百亿级市场，博雅生物能否通过“内生+外延”双轮驱动实现突围，仍需时间验证。

不过，深知血制品板块的市场和潜力的华润医药曾向外表示：“向外关注与战略发展相同的生物制品。”在此背景下，博雅生物也表示将积极寻求行业内血液制品企业整合机会，加强浆站拓展团队建设，提升浆站拓展的专业能力。

回到本次交易，股权转让事项在确定受让方后签署交易协议，最终转让价格、交易标的交付状态、交付和过户时间等协议主要内容目前无法确定。

在行业集中度持续提升的背景下，“十四五”收官之年，博雅生物要实现千吨采浆目标，意味着其需要实现近60%的增长。在浆站资源争夺战愈演愈烈下，博雅生物能否弯道超车？