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临汾市(尧都区、大宁县、永和县、翼城县、乡宁县、浮山县、曲沃县、侯马市、古县、洪洞县、汾西县、霍州市、蒲县、隰县、安泽县、襄汾县、吉县)

三沙市(南沙区、西沙区)

厦门市(湖里区、翔安区、集美区、同安区、海沧区、思明区)

巴音郭楞蒙古自治州(博湖县、尉犁县、库尔勒市、焉耆回族自治县、且末县、和硕县、若羌县、轮台县、和静县)  抚州市(资溪县、金溪县、南城县、广昌县、乐安县、东乡区、南丰县、黎川县、宜黄县、崇仁县、临川区)

铁岭市(调兵山市、银州区、西丰县、开原市、昌图县、铁岭县、清河区)

塔城地区(裕民县、额敏县、塔城市、沙湾市、乌苏市、和布克赛尔蒙古自治县、托里县)

呼伦贝尔市(根河市、新巴尔虎右旗、鄂伦春自治旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、海拉尔区、额尔古纳市、扎兰屯市、陈巴尔虎旗、扎赉诺尔区、阿荣旗、满洲里市、鄂温克族自治旗、牙克石市、新巴尔虎左旗)

喀什地区(伽师县、塔什库尔干塔吉克自治县、泽普县、喀什市、巴楚县、岳普湖县、麦盖提县、疏附县、英吉沙县、莎车县、疏勒县、叶城县)  绥化市(望奎县、北林区、兰西县、绥棱县、明水县、安达市、青冈县、海伦市、庆安县、肇东市)

中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)

南阳市(镇平县、桐柏县、社旗县、内乡县、宛城区、西峡县、卧龙区、新野县、邓州市、唐河县、淅川县、南召县、方城县)

锡林郭勒盟(镶黄旗、正镶白旗、阿巴嘎旗、太仆寺旗、苏尼特右旗、正蓝旗、二连浩特市、苏尼特左旗、东乌珠穆沁旗、西乌珠穆沁旗、锡林浩特市、多伦县)

衡阳市(蒸湘区、南岳区、珠晖区、雁峰区、衡南县、耒阳市、祁东县、衡山县、石鼓区、衡阳县、衡东县、常宁市)

十堰市(丹江口市、郧西县、郧阳区、茅箭区、竹溪县、张湾区、房县、竹山县)

西宁市(城西区、城北区、城中区、大通回族土族自治县、湟源县、湟中区、城东区)

红河哈尼族彝族自治州(绿春县、蒙自市、金平苗族瑶族傣族自治县、元阳县、个旧市、石屏县、泸西县、红河县、屏边苗族自治县、建水县、河口瑶族自治县、开远市、弥勒市)

扬州市(宝应县、高邮市、江都区、邗江区、仪征市、广陵区)

渭南市(白水县、韩城市、华阴市、大荔县、富平县、澄城县、潼关县、合阳县、华州区、临渭区、蒲城县)

萍乡市(莲花县、湘东区、安源区、上栗县、芦溪县)

福州市(晋安区、永泰县、鼓楼区、仓山区、长乐区、台江区、马尾区、罗源县、福清市、闽侯县、连江县、平潭县、闽清县)

昌都市(卡若区、八宿县、贡觉县、边坝县、江达县、芒康县、类乌齐县、洛隆县、丁青县、察雅县、左贡县)

宁波市(余姚市、江北区、北仑区、海曙区、慈溪市、奉化区、鄞州区、象山县、宁海县、镇海区)

平顶山市(舞钢市、郏县、鲁山县、新华区、卫东区、叶县、汝州市、石龙区、湛河区、宝丰县)

宁德市(蕉城区、福鼎市、屏南县、柘荣县、霞浦县、福安市、周宁县、古田县、寿宁县)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)

阳泉市(盂县、平定县、郊区、矿区、城区)

昭通市(镇雄县、威信县、绥江县、彝良县、水富市、巧家县、昭阳区、盐津县、永善县、鲁甸县、大关县)

苏州市(姑苏区、张家港市、吴中区、相城区、吴江区、虎丘区、太仓市、常熟市、昆山市)

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海东市(互助土族自治县、乐都区、民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县、平安区、化隆回族自治县)

衡水市(枣强县、武邑县、阜城县、故城县、安平县、深州市、景县、桃城区、饶阳县、武强县、冀州区)

三明市(建宁县、将乐县、宁化县、沙县区、三元区、明溪县、尤溪县、永安市、泰宁县、清流县、大田县)

那曲市(聂荣县、巴青县、尼玛县、申扎县、比如县、安多县、色尼区、嘉黎县、班戈县、双湖县、索县)  永州市(江华瑶族自治县、新田县、冷水滩区、江永县、双牌县、蓝山县、东安县、宁远县、道县、祁阳市、零陵区)

崇左市(扶绥县、天等县、凭祥市、宁明县、龙州县、大新县、江州区)

阿里地区(普兰县、革吉县、噶尔县、札达县、措勤县、改则县、日土县)

泰州市(兴化市、姜堰区、泰兴市、靖江市、高港区、海陵区)宿州市(萧县、泗县、埇桥区、灵璧县、砀山县)

嘉兴市(秀洲区、嘉善县、海盐县、桐乡市、平湖市、海宁市、南湖区)  玉溪市(通海县、红塔区、峨山彝族自治县、易门县、元江哈尼族彝族傣族自治县、澄江市、华宁县、新平彝族傣族自治县、江川区)

西安市(阎良区、高陵区、周至县、碑林区、莲湖区、鄠邑区、临潼区、未央区、灞桥区、蓝田县、长安区、新城区、雁塔区)

新乡市(封丘县、新乡县、原阳县、卫滨区、牧野区、卫辉市、凤泉区、红旗区、获嘉县、长垣市、辉县市、延津县)

和田地区(于田县、和田市、洛浦县、墨玉县、民丰县、策勒县、皮山县、和田县)合肥市(庐阳区、庐江县、肥西县、巢湖市、包河区、瑶海区、蜀山区、长丰县、肥东县)

哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)

北京市(通州区、房山区、昌平区、西城区、平谷区、丰台区、朝阳区、石景山区、东城区、密云区、门头沟区、顺义区、怀柔区、延庆区、大兴区、海淀区)

澳门特别行政区

商丘市(宁陵县、虞城县、梁园区、夏邑县、永城市、睢县、民权县、睢阳区、柘城县)

景德镇市(乐平市、昌江区、珠山区、浮梁县)

保山市(腾冲市、昌宁县、施甸县、龙陵县、隆阳区)

遵义市(红花岗区、播州区、习水县、赤水市、绥阳县、道真仡佬族苗族自治县、仁怀市、凤冈县、汇川区、湄潭县、正安县、余庆县、务川仡佬族苗族自治县、桐梓县)

潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)

成都市(金堂县、简阳市、蒲江县、武侯区、新都区、温江区、郫都区、青白江区、成华区、新津区、崇州市、都江堰市、青羊区、龙泉驿区、金牛区、彭州市、双流区、大邑县、锦江区、邛崃市)

眉山市(仁寿县、彭山区、丹棱县、洪雅县、东坡区、青神县)

包头市(九原区、白云鄂博矿区、石拐区、固阳县、东河区、昆都仑区、青山区、达尔罕茂明安联合旗、土默特右旗)

迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)

定西市(漳县、安定区、岷县、临洮县、通渭县、渭源县、陇西县)

三门峡市(义马市、渑池县、陕州区、湖滨区、卢氏县、灵宝市)

天水市(武山县、清水县、张家川回族自治县、秦州区、秦安县、麦积区、甘谷县)

北海市(海城区、合浦县、银海区、铁山港区)

【报告导读】

1. 研发进展符合预期，盈利能力与盈利质量双提升。

2. 三大产品线稳定增长，AI产业化初现成效。

3. 信创产业加速深化，AI应用+智算服务打开第二增长曲线。

核心观点

事件：4月11日，公司发布2024年年度业绩报告。报告期内，公司实现营业收入16.52亿元，同比增长10.41%；实现归母净利润2.3亿元，同比下降29.11%；实现扣非归母净利润2.18亿元，同比增长16.81%。

研发进展符合预期，盈利能力与盈利质量双提升。报告期内，公司实现归母净利润2.3亿元，同比下降29.11%，主要系公司持有河南省澜天信创产业投资基金公允价值变动收益减少影响，若剔除非经常性损益影响，公司扣非归母净利润2.18亿元，同比增长16.81%。费用端来看，24年毛利率为39.15%，同比小幅提升0.49pct，公司销售/管理/研发费用率分别为2.54%/3.75%/19.02%，同比-1.3pct/-0.16pct/+1.54pct。公司整体研发进展符合预期，积极拥抱AI、数字人、元宇宙等技术，构建了高度模块化和组件化的IT中台和运营中台的“双中台”体系，提升运营效率与产品创新能力，确保公司保持技术领先地位，24年全年公司研发投入3.5亿元，同比增长16.92%，研发人员3266人，占比达到72.3%，创历史新高。

三大产品线稳定增长，AI产业化初现成效。报告期内，公司三大产品线与AI深度融合，维持稳定增长，24年全年累计新增客户数87家，公司行业竞争力与影响力显著提升：1）协同办公：实现营收4.95亿元，同比增长7.03%,包括AI智能邮箱、AI办公助手、企业级AI知识库、各办公场景AI智能体等；2）智慧渠道：实现营收6.96亿元，同比增长12.89%，业务涵盖AI营销助手、智能客服、数智人应用、超拟人智能体、语音智能体，同时公司是华为鸿蒙生态ISV；3）智算服务与数据智能：实现营收3.91亿元，同比增长16.91%，业务涵盖云咨询服务和解决方案、算力部署与管理一体化解决方案、数据采集、治理、分析及安全服务等。

信创产业加速深化，AI应用+智算服务打开第二增长曲线。公司信创业务进展顺利，公司以信创邮箱RichMail与统一办公平台为核心，是信创领域主要参与者，公司RichMail邮箱系统已完成全栈信创认证，24年持续扩大市场份额。公司构建了覆盖智算基础设施底座、大模型训练及推理平台、一站式AI应用开发平台到垂直行业大模型应用解决方案的全栈AI服务体系，助力客户实现智能化转型。报告期内，公司新签AI相关（含智算服务）签约订单总金额2.07亿元，AI相关项目25个，重点协助中国移动、中国联通、南方电网、中国铁塔等大型企业客户在协同办公、智能营销等场景优先落地AI应用。我们认为，2025年是信创产业的关键之年，信创产业逐渐进入加速落地阶段，对等关税背景下，国产替代将进一步提速，公司信创邮箱系统RichMail拥有国产自主知识产权，可全面替代微软Exchange和原IBMDomino邮件系统，同时公司智算服务将驱动公司业绩打开第二增长曲线。

投资建议

公司是信创产业重要参与者，三大产品线与AI融合焕然升级，业务有望维持稳定增长，此外智算基础设施底座与解决方案有望打开公司业绩第二增长曲线。

风险提示

技术研发进度不及预期风险；信创推进不及预期风险；政策推进不及预期风险；下游企业需求不及预期风险；行业竞争加剧风险。

如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！

本文摘自：中国银河证券2025年4月15日发布的研究报告《【银河计算机】公司点评_彩讯股份（300634.SZ）_营收稳健增长，AI赋能三大产品线发力》

分析师：吴砚靖

研究助理：胡天昊

评级体系：

评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。

行业评级

推荐：相对基准指数涨幅10%以上。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

公司评级

推荐：相对基准指数涨幅20%以上。

谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

法律申明：

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