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池州市(青阳县、贵池区、东至县、石台县)

鸡西市(密山市、鸡东县、恒山区、麻山区、虎林市、梨树区、城子河区、鸡冠区、滴道区)

揭阳市(榕城区、普宁市、揭西县、惠来县、揭东区)

驻马店市(汝南县、泌阳县、上蔡县、遂平县、驿城区、确山县、新蔡县、西平县、正阳县、平舆县)  德阳市(什邡市、中江县、绵竹市、广汉市、旌阳区、罗江区)

桂林市(平乐县、阳朔县、龙胜各族自治县、恭城瑶族自治县、兴安县、荔浦市、象山区、叠彩区、永福县、七星区、灌阳县、全州县、秀峰区、临桂区、雁山区、资源县、灵川县)

曲靖市(马龙区、宣威市、会泽县、陆良县、麒麟区、沾益区、师宗县、罗平县、富源县)

聊城市(临清市、莘县、东阿县、茌平区、东昌府区、阳谷县、冠县、高唐县)长春市(双阳区、宽城区、绿园区、公主岭市、九台区、榆树市、南关区、二道区、农安县、朝阳区、德惠市)

阳泉市(矿区、盂县、城区、郊区、平定县)  黄冈市(浠水县、英山县、麻城市、黄州区、罗田县、黄梅县、团风县、蕲春县、红安县、武穴市)

常州市(武进区、天宁区、溧阳市、钟楼区、金坛区、新北区)

宣城市(旌德县、广德市、郎溪县、宣州区、泾县、宁国市、绩溪县)

南充市(仪陇县、嘉陵区、高坪区、蓬安县、顺庆区、南部县、营山县、阆中市、西充县)

玉林市(兴业县、陆川县、博白县、福绵区、玉州区、容县、北流市)

衡水市(阜城县、武邑县、桃城区、饶阳县、冀州区、安平县、深州市、武强县、枣强县、故城县、景县)

恩施土家族苗族自治州(鹤峰县、利川市、恩施市、咸丰县、巴东县、建始县、来凤县、宣恩县)

株洲市(芦淞区、荷塘区、攸县、醴陵市、石峰区、炎陵县、渌口区、茶陵县、天元区)

铜陵市(郊区、铜官区、枞阳县、义安区)

大连市(瓦房店市、中山区、旅顺口区、沙河口区、庄河市、西岗区、长海县、甘井子区、普兰店区、金州区)

阳江市(阳东区、江城区、阳西县、阳春市)

秦皇岛市(抚宁区、北戴河区、青龙满族自治县、山海关区、昌黎县、海港区、卢龙县)

张掖市(甘州区、高台县、山丹县、民乐县、临泽县、肃南裕固族自治县)

庆阳市(环县、西峰区、合水县、正宁县、华池县、庆城县、镇原县、宁县)

临沧市(双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、临翔区、永德县、沧源佤族自治县、耿马傣族佤族自治县、镇康县、凤庆县、云县)

宿迁市(宿豫区、泗阳县、泗洪县、沭阳县、宿城区)

运城市(闻喜县、垣曲县、夏县、芮城县、新绛县、稷山县、绛县、临猗县、河津市、平陆县、盐湖区、永济市、万荣县)

保定市(唐县、安新县、定州市、定兴县、望都县、博野县、顺平县、容城县、满城区、涞源县、高碑店市、清苑区、雄县、曲阳县、徐水区、阜平县、莲池区、易县、涿州市、涞水县、竞秀区、蠡县、安国市、高阳县)

襄阳市(襄州区、老河口市、枣阳市、襄城区、南漳县、樊城区、宜城市、保康县、谷城县)

莆田市(城厢区、涵江区、秀屿区、仙游县、荔城区)

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宁夏回族自治区

益阳市(南县、资阳区、赫山区、沅江市、安化县、桃江县)

绍兴市(越城区、柯桥区、嵊州市、上虞区、诸暨市、新昌县)

澳门特别行政区  长治市(平顺县、沁县、潞州区、黎城县、武乡县、壶关县、屯留区、长子县、沁源县、襄垣县、潞城区、上党区)

崇左市(扶绥县、龙州县、宁明县、大新县、天等县、江州区、凭祥市)

德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、盈江县、陇川县、芒市、梁河县)

南昌市(红谷滩区、西湖区、东湖区、青云谱区、青山湖区、南昌县、安义县、新建区、进贤县)宜昌市(五峰土家族自治县、宜都市、兴山县、西陵区、伍家岗区、猇亭区、长阳土家族自治县、当阳市、点军区、枝江市、秭归县、远安县、夷陵区)

巴中市(通江县、南江县、平昌县、巴州区、恩阳区)  萍乡市(上栗县、安源区、湘东区、芦溪县、莲花县)

铜川市(宜君县、印台区、耀州区、王益区)

石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)

开封市(顺河回族区、龙亭区、尉氏县、杞县、禹王台区、鼓楼区、兰考县、通许县、祥符区)无锡市(滨湖区、惠山区、宜兴市、新吴区、江阴市、锡山区、梁溪区)

芜湖市(弋江区、湾沚区、无为市、南陵县、繁昌区、鸠江区、镜湖区)

阿坝藏族羌族自治州(理县、小金县、若尔盖县、红原县、金川县、茂县、汶川县、松潘县、阿坝县、黑水县、壤塘县、马尔康市、九寨沟县)

齐齐哈尔市(甘南县、依安县、昂昂溪区、建华区、富拉尔基区、富裕县、泰来县、拜泉县、碾子山区、克东县、铁锋区、克山县、龙江县、梅里斯达斡尔族区、讷河市、龙沙区)

河池市(南丹县、巴马瑶族自治县、宜州区、天峨县、大化瑶族自治县、金城江区、环江毛南族自治县、罗城仫佬族自治县、都安瑶族自治县、东兰县、凤山县)

南平市(松溪县、延平区、建阳区、武夷山市、政和县、建瓯市、光泽县、浦城县、邵武市、顺昌县)

广西壮族自治区

宿州市(砀山县、泗县、灵璧县、萧县、埇桥区)

烟台市(海阳市、牟平区、莱阳市、芝罘区、莱山区、福山区、招远市、莱州市、龙口市、蓬莱区、栖霞市)

鹤岗市(绥滨县、兴山区、工农区、兴安区、南山区、东山区、萝北县、向阳区)

遵义市(正安县、道真仡佬族苗族自治县、绥阳县、赤水市、余庆县、务川仡佬族苗族自治县、播州区、桐梓县、仁怀市、习水县、红花岗区、凤冈县、湄潭县、汇川区)

贺州市(昭平县、钟山县、富川瑶族自治县、八步区、平桂区)

昌都市(洛隆县、八宿县、芒康县、丁青县、左贡县、边坝县、江达县、类乌齐县、卡若区、察雅县、贡觉县)

北海市(海城区、合浦县、银海区、铁山港区)

临夏回族自治州(永靖县、东乡族自治县、康乐县、临夏县、广河县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县、临夏市)

邢台市(临西县、巨鹿县、平乡县、内丘县、隆尧县、任泽区、南宫市、沙河市、临城县、柏乡县、广宗县、宁晋县、南和区、襄都区、清河县、信都区、威县、新河县)

喀什地区(巴楚县、麦盖提县、喀什市、塔什库尔干塔吉克自治县、莎车县、叶城县、英吉沙县、岳普湖县、疏附县、泽普县、伽师县、疏勒县)

　　曾经被严重低估的中国核心资产，正在经历被全球资本重新定价的历史性时刻。Wind数据显示，今年一季度，在“硬科技+新消费”双轮驱动下，恒生科技指数以20.74%的涨幅领涨全球主要股指。（指数过往表现不代表其未来表现，投资须谨慎。）

　　尽管近期在美国关税政策扰动下有所波动，但中国资产的价值重估进程远未停止。长城基金国际业务部副总经理曲少杰称，“在中国经济持续复苏的情况下，海外资金开始关注中国的投资机会，并加大对中国资产的投资规模。港股市场作为过去外资主导的市场，这一次同时受到海内外资金的追捧，中国优质资产价值被严重低估的情况将持续改善。”

　　由曲少杰担纲的长城港股通价值精选基金（A类：007132、C类：017627），近日披露了2025年一季报。在这份季报中，曲少杰详解了他对港股科技互联网行业以及新消费经济的投资逻辑，以及更重要的，他早在2024年下半年就开始进行左侧布局的核心理由。

　　这是一场与时代共振的价值发现之旅。

　　港股投资“优等生”

　　长城港股通价值精选聚焦港股核心科技资产，基金一季报显示，截至2025年3月31日，长城港股通价值精选A近6个月、近1年收益率为33.63%、57.88%，显著跑赢同期业绩比较基准7.45%、27.83%的收益率表现。（基金过往业绩不代表未来表现，基金有风险，投资须谨慎。）

　　与同类产品相比中，长城港股通价值精选也是“佼佼者”，具备领先优势，银河证券数据显示，截至3月31日，长城港股通价值精选A近1年业绩在同类港股通偏股型基金（A类）中位列第2，排在2/41。（基金过往评价不预示其未来表现，基金有风险，投资须谨慎。）

　　优异的业绩表现，与基金经理的投资运作策略密不可分。基金经理曲少杰在基金一季报中表示，长城港股通价值精选的良好表现主要归因于两点：

　　1、中国经济持续复苏

　　去年“9.24”以来，国内经济在政策的持续利好之下呈现出较为明显的复苏信号，工业增加值、消费和固定资产投资全面较上年高增，为港股市场提供了坚实的基本面支撑。

　　据国家统计局数据，2025年1月至2月，全国规模以上工业增加值同比增长5.9%，较上年全年加快0.1个百分点；社会消费品零售总额同比增长4.0%，较上年全年加快0.5个百分点；全国固定资产投资（不含农户）同比增长4.1%，较上年全年加快0.9个百分点。

　　2、前瞻布局科技互联网和新消费

　　科技互联网和新消费是长城港股通价值精选重点关注的两大赛道：

　　一方面，在DeepSeek问世之前，曲少杰便洞察到中国科技互联网的强劲增长动力和中国AI的广阔发展前景，并对相关行业进行了前瞻布局，比如某讯控股、某团等科技互联网巨头，均是长城港股通价值精选持仓中较早且长期持仓的标的。

　　另一方面，在曲少杰看来，得益于年轻人群体十足的消费活力，谷子经济等概念进一步加深了消费者对新消费经济的认知，使得新兴消费在整个消费领域中表现突出，长城港股通价值精选也在该领域做了重点布局。（持仓数据及个股不作为投资推荐或投资承诺，不代表现在或未来持仓，基金有风险，投资须谨慎。）

　　短期扰动不改港股长期价值

　　眼下，港股市场在美国关税政策扰动下频现波动。不过，从多方面来看，港股的长期投资逻辑并未发生改变：

　　1、中国科技资产重估

　　在AI大模型、人形机器人等领域技术突破和产业应用持续落地背景下，叠加政策大力支持，中国科技资产重估逻辑未发生改变，且将经历较长周期，港股汇聚众多科技互联网标的，具备中长期投资价值。

　　2、南向资金持续“扫货”

　　2025年以来，南向资金持续涌入，为港股提供资金支持。尤其是4月以来，在港股市场调整之际，南向资金更是加大了“扫货”力度，其中4月9日，南向资金单日净买入额突破300亿港元，达355.86亿港元，创下港股通开通以来最高单日净流入纪录。（数据来源：WIND，截至2025/4/14。）

　　3、估值性价比仍存

　　对比全球股市，港股市场长期具备估值优势，而经过前期的调整，港股估值水平再度回落到低位，尤其是港股科技，风险或已得到较好释放，配置性价比愈发凸显。

　　WIND数据显示，截至4月14日，恒生科技指数PE（TTM）为20.36倍，处于近3年13.38%、近5年8.54%的较低分位水平。

　　曲少杰也表示，继续看好港股科技互联网行业的未来发展前景，核心逻辑在于港股科技互联网行业政策较为友好，龙头企业业绩也有望出现向上趋势，叠加未来中国人工智能的发展，中国科技互联网企业有望迎来新的发展机遇。同时，他也持续看好新兴消费的增长潜力。

　　基金详细业绩说明：（1）长城港股通价值精选多策略混合型证券投资基金A类成立于2019年6月26日，历任基金经理为曲少杰（2019.6.26至今）、鲁衡军（2020.7.9-2022.8.19），近5年业绩如下：2020、2021、2022、2023、2024年的A类业绩/业绩比较基准涨幅分别为：36.47%/-0.77%、-14.62%/-9.33%、-31.87%/-6.38%、-11.43%/-7.79%、17.41%/17.21%。C类成立于2023年1月18日，曲少杰自基金成立任职，成立以来业绩如下：2023.1.18-2023.12.31、2024年的C类业绩/业绩比较基准涨幅分别为-16.72%/-11.42%、16.49%/17.21%。统计时间截至2025年3月31日。

　　风险提示：基金有风险，投资须谨慎，请投资者全面认识本基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读《基金合同》、《招募说明书》等信息披露文件的基础上，谨慎投资。本基金经管理人评估风险等级为R4-中高风险，适合风险偏好C4-积极型及以上客户，具体风险评级以代销机构为准。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。本基金可投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。本投资观点并不构成对投资者实质性的投资建议或长城基金最终的投资观点。本公司不就任何依赖本文观点作出的投资行为承担责任。本产品由长城基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本资料仅为宣传用品，不作为任何法律文件。