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武威市(民勤县、天祝藏族自治县、凉州区、古浪县)

苏州市(吴中区、张家港市、太仓市、虎丘区、吴江区、相城区、昆山市、姑苏区、常熟市)

潮州市(饶平县、潮安区、湘桥区)

郑州市(巩义市、中原区、中牟县、登封市、新密市、上街区、荥阳市、新郑市、管城回族区、二七区、金水区、惠济区)  大同市(新荣区、浑源县、云冈区、天镇县、灵丘县、左云县、广灵县、平城区、阳高县、云州区)

台州市(玉环市、仙居县、黄岩区、温岭市、临海市、路桥区、椒江区、三门县、天台县)

济源市

舟山市(嵊泗县、定海区、岱山县、普陀区)

呼伦贝尔市(鄂伦春自治旗、满洲里市、新巴尔虎右旗、牙克石市、额尔古纳市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎左旗、陈巴尔虎旗、扎赉诺尔区、鄂温克族自治旗、阿荣旗、扎兰屯市、根河市、海拉尔区)  茂名市(电白区、茂南区、高州市、信宜市、化州市)

石河子市(昆玉市、新星市、胡杨河市、阿拉尔市、双河市、五家渠市、可克达拉市、北屯市、铁门关市、白杨市、图木舒克市)

香港特别行政区

濮阳市(台前县、濮阳县、清丰县、南乐县、范县、华龙区)

延安市(子长市、黄龙县、宜川县、安塞区、宝塔区、黄陵县、富县、延长县、延川县、吴起县、志丹县、甘泉县、洛川县)

海口市(琼山区、龙华区、秀英区、美兰区)

常州市(金坛区、天宁区、武进区、新北区、溧阳市、钟楼区)

开封市(兰考县、禹王台区、杞县、顺河回族区、鼓楼区、尉氏县、龙亭区、通许县、祥符区)

吉安市(新干县、永丰县、遂川县、井冈山市、吉安县、吉州区、峡江县、万安县、泰和县、永新县、安福县、青原区、吉水县)

那曲市(班戈县、色尼区、比如县、索县、嘉黎县、巴青县、聂荣县、申扎县、尼玛县、安多县、双湖县)

淮南市(八公山区、寿县、潘集区、大通区、田家庵区、凤台县、谢家集区)

佳木斯市(同江市、郊区、向阳区、桦南县、汤原县、前进区、桦川县、东风区、富锦市、抚远市)

广安市(前锋区、岳池县、广安区、华蓥市、武胜县、邻水县)

保山市(隆阳区、腾冲市、昌宁县、龙陵县、施甸县)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、阿拉山口市、博乐市、精河县)

昆明市(宜良县、寻甸回族彝族自治县、晋宁区、官渡区、富民县、安宁市、石林彝族自治县、西山区、嵩明县、禄劝彝族苗族自治县、盘龙区、五华区、东川区、呈贡区)

达州市(通川区、宣汉县、开江县、万源市、达川区、大竹县、渠县)

百色市(凌云县、田阳区、德保县、右江区、田东县、田林县、西林县、那坡县、乐业县、平果市、隆林各族自治县、靖西市)

铜仁市(万山区、德江县、玉屏侗族自治县、印江土家族苗族自治县、思南县、江口县、碧江区、石阡县、松桃苗族自治县、沿河土家族自治县)

巴音郭楞蒙古自治州(若羌县、库尔勒市、且末县、博湖县、和静县、和硕县、焉耆回族自治县、尉犁县、轮台县)

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株洲市(天元区、炎陵县、石峰区、茶陵县、渌口区、攸县、荷塘区、芦淞区、醴陵市)

清远市(清新区、佛冈县、连州市、连南瑶族自治县、清城区、英德市、阳山县、连山壮族瑶族自治县)

南阳市(淅川县、镇平县、西峡县、内乡县、南召县、邓州市、新野县、唐河县、宛城区、桐柏县、卧龙区、社旗县、方城县)

山南市(隆子县、桑日县、浪卡子县、琼结县、措美县、乃东区、洛扎县、加查县、贡嘎县、扎囊县、曲松县、错那市)  晋城市(高平市、城区、阳城县、沁水县、泽州县、陵川县)

上海市(崇明区、静安区、虹口区、青浦区、金山区、奉贤区、普陀区、嘉定区、徐汇区、闵行区、杨浦区、松江区、浦东新区、黄浦区、宝山区、长宁区)

西宁市(城中区、城北区、城西区、城东区、湟源县、湟中区、大通回族土族自治县)

日照市(岚山区、五莲县、东港区、莒县)潍坊市(诸城市、寿光市、临朐县、青州市、奎文区、昌乐县、昌邑市、安丘市、高密市、坊子区、寒亭区、潍城区)

绍兴市(上虞区、嵊州市、柯桥区、诸暨市、新昌县、越城区)  河池市(南丹县、罗城仫佬族自治县、金城江区、都安瑶族自治县、东兰县、巴马瑶族自治县、宜州区、天峨县、凤山县、环江毛南族自治县、大化瑶族自治县)

湖州市(吴兴区、安吉县、南浔区、长兴县、德清县)

宜昌市(西陵区、点军区、兴山县、猇亭区、宜都市、当阳市、枝江市、五峰土家族自治县、伍家岗区、夷陵区、远安县、长阳土家族自治县、秭归县)

雅安市(芦山县、宝兴县、荥经县、汉源县、天全县、名山区、雨城区、石棉县)江门市(新会区、鹤山市、江海区、开平市、蓬江区、台山市、恩平市)

镇江市(丹徒区、丹阳市、京口区、润州区、句容市、扬中市)

宁德市(古田县、福安市、柘荣县、周宁县、蕉城区、寿宁县、屏南县、福鼎市、霞浦县)

曲靖市(罗平县、陆良县、沾益区、宣威市、富源县、师宗县、会泽县、麒麟区、马龙区)

丹东市(元宝区、东港市、宽甸满族自治县、凤城市、振兴区、振安区)

北京市(东城区、顺义区、密云区、门头沟区、延庆区、石景山区、怀柔区、通州区、大兴区、朝阳区、丰台区、平谷区、海淀区、西城区、房山区、昌平区)

淮北市(烈山区、濉溪县、杜集区、相山区)

绵阳市(游仙区、北川羌族自治县、涪城区、江油市、梓潼县、三台县、平武县、盐亭县、安州区)

广元市(朝天区、青川县、剑阁县、苍溪县、利州区、昭化区、旺苍县)

湘潭市(湘乡市、雨湖区、韶山市、岳塘区、湘潭县)

马鞍山市(雨山区、博望区、当涂县、和县、含山县、花山区)

贺州市(平桂区、钟山县、昭平县、八步区、富川瑶族自治县)

荆门市(京山市、钟祥市、沙洋县、东宝区、掇刀区)

宿州市(砀山县、泗县、埇桥区、灵璧县、萧县)

巴中市(南江县、巴州区、平昌县、通江县、恩阳区)

阿克苏地区(沙雅县、拜城县、温宿县、新和县、阿瓦提县、乌什县、柯坪县、库车市、阿克苏市)

榆林市(横山区、府谷县、神木市、吴堡县、清涧县、子洲县、靖边县、米脂县、绥德县、榆阳区、佳县、定边县)

同样执行"单聚焦、多品牌、全渠道"的战略，安踏将国际化并购与本土化运营成功融合，各品牌既保持独立调性又形成协同效应，2024年净利润增速超50%。而奥康国际（维权）的多品牌布局却陷入定位重叠、资源分散的困境，最终导致亏损加剧。

曾经，奥康以"皮鞋大王"的姿态傲立中国市场。然而自2015年起，传统商务皮鞋的光环渐褪，年轻一代的消费偏好转向运动休闲与时尚舒适。奥康的转变却显得沉重而迟缓，其业绩也逐步在消费变革的浪潮中消蚀。

4月15日，浙江奥康鞋业股份有限公司（证券代码：603001.SH，证券简称奥康国际）发布年度报告。2024年，公司营业收入为25.39亿元，同比下降17.74%；归母净利润为-2.16亿元，去年同期为-9327.89万元，亏损扩大。

近三年来，奥康国际累计亏损额已达6.79亿元。巨额亏损背后，是需求端坍塌、多品牌战略溃败、现金流恶性循环、高管团队损害公司利益多因素共同作用的结果。

奥康国际拥有“奥康”和“康龙”两个自有品牌，并于2015年开始代理美国运动休闲品牌“斯凯奇”，2017年开始代理运动品牌“彪马”。实施以“奥康”品牌为主，“康龙”、“斯凯奇”、“彪马”等品牌为辅的多品牌运营模式。

然而主品牌“奥康”正遭遇时代的狙击。快时尚品牌以快速响应市场变化和较低的价格获取消费者的喜爱，对传统品牌提出了极大挑战。当运动鞋市场狂飙突进，皮鞋市场却在零增速边缘徘徊。

“奥康”自身对于市场响应速度偏慢也是导致被边缘化的重要因素。奥康国际虽然宣称建立了全渠道运营体系，但运营方式仍十分依赖传统门店。当竞争对手纷纷押宝电商直播、社交营销时，奥康的线上渠道占比还仅徘徊在20%左右。

奥康国际的另一个遗憾是副品牌均未能形成第二曲线，对业绩贡献仍十分有限。“康龙”虽想走年轻路线，但始终缺乏年轻化、时尚化的转型，未能清晰界定目标人群。

斯凯奇曾凭借"熊猫鞋"等爆款产品和综艺营销成功出圈，但在专业运动领域的技术积累不足，导致品牌热度难以持久，在激烈的市场竞争中逐步掉队。这一颓势在渠道拓展上体现得尤为明显：2015年奥康国际获得代理权时曾高调宣布"五年千店"计划，然而十年过去，“斯凯奇”门店数量仍停留在寥寥数百家。

“彪马”是奥康国际中价格带最高的品牌，本是公司最有希望硬刚国内、国际大牌的副线。但在运动品牌市场格局中，前有耐克、阿迪达斯构筑的专业技术壁垒，后有李宁、安踏等国潮品牌的创新突围。而“彪马”的核心科技近乎停滞，在专业运动领域的存在感薄弱，时尚化转型又缺乏辨识度，导致品牌被困在专业和潮流之间的"中间地带"，逐渐隐身。

同样执行"单聚焦、多品牌、全渠道"的战略，安踏将国际化并购与本土化运营成功融合，各品牌既保持独立调性又形成协同效应，2024年净利润增速超50%。而奥康国际的多品牌布局却陷入定位重叠、资源分散的困境，最终导致亏损加剧。

2024年，“奥康”品牌营收占比67%，而“康龙”和“斯凯奇”营收占比分别只有7%和10%，“彪马”未单独披露。“康龙”营收同比下滑幅度接近40%，毛利率损失了3个百分点；斯凯奇营收同比下降18%，毛利率同比下降4个百分点。

毛利率的全线下滑导致奥康国际各品牌的店效均面临压力。2024年奥康国际共关闭门店637家，同比增加92%。门店数量净减少211家，同比下滑9%。

运营能力弱于同行，高管团队非法占用资金

品牌力的缺失导致奥康国际严重的库存积压和回款效率低下问题。

奥康国际2024年存货周转天数为174天，较上年增加16天。意味着从原料采购到成品销售需要近半年时间，远高于皮鞋同行红蜻蜓和运动品牌安踏。超长的存货周转可能导致部分当季新品变成次年滞销品，存货减值风险几何级增长。2024年奥康国际存货跌价准备达5862.85万元，计提比例为8.01%。

此外，奥康国际过度依赖线下门店和经销商，宽信用泛滥。当行业加速向DTC直营、柔性供应转型时，奥康仍固守传统模式，导致应收账款和坏账积压。2024年公司应收账款周转天数为126天，较上增加14天，其中一年以上应收账款占比高达52%。按照账龄组合计提坏账准备1.65亿元，计提比例16.75%。

高于同行的存货和应收账款周转天数不仅提示了财务指标的异常，更是奥康国际商业模式落后的缩影。唯有将运营效率提升与商业模式创新相结合，才能打破当前双重低效形成的"资金黑洞"。

近年诸多老国货品牌浴火重生，证明商业模式一时的落后并不可怕，怕的是清醒地沉沦。2021年至2023年4月，奥康国际原董事长王振滔利用上市公司影响力，与经销商协商，经销商将货款汇入王振滔控制的其他企业，导致经销商回款至上市公司的时间滞后，且未按规定及时披露。

对此，2024年上交所对时任董事长王振滔，时任总经理王进权，时任董事会秘书、财务总监翁衡予以行政处罚及公开谴责。

奥康国际高管集体谋私、侵占经销商回款的行径，或暴露了其根本无心经营企业的真实面目。这种系统性的监守自盗，直接导致公司现金流恶化、经营困境，损害广大中小投资者利益。公司股价从2021年最高点9.83下滑至现在的5.29，减少46%；净利润更是由盈转亏。与此形成反差的是，2024年王振滔个人薪酬却上涨了35%至85万元。

2024年7月，原董事会秘书、财务总监翁衡离职，给王振滔之子王晨让位。然而，此前王晨个人简历中并无任何财务相关经验。2024年12月，董事长王振滔和总经理王进权也双双离职，公司权力均交由王晨一人之手。

注：以上人物系奥康国际代董事长、董事、副总裁、董事会秘书、CFO王晨

王振滔等人辞职的真正意图或是转战半导体赛道。2024年12月，奥康国际筹划购买联和存储科技（江苏）有限公司股权，并于24日停牌。但此次交易的最终交易条件未能达成一致，这场半导体跨界以失败告终，还导致公司股价在复牌后连续三日跌停。

跨界折戟后，奥康国际必须谨慎面对库存积压、渠道涣散、品牌老化的局面，留给二代接班人的是一盘险象环生的残棋。奥康国际能否跳出传统桎梏，激活渠道、唤醒品牌，需看新一代掌舵者的能力与决心。

作者|毛墨竹

编辑|吴雪