寡妇打野常见BUG与对策-从此告别平庸，体验不一样的生活品质与服务！

更新时间：2025-04-24 00:39:25　浏览次数： 876

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全国服务区域：

柳州市(柳江区、柳北区、三江侗族自治县、融水苗族自治县、柳城县、柳南区、融安县、城中区、鹿寨县、鱼峰区)

青岛市(莱西市、崂山区、黄岛区、平度市、市南区、城阳区、胶州市、即墨区、市北区、李沧区)

衡水市(景县、饶阳县、枣强县、武邑县、深州市、安平县、桃城区、武强县、冀州区、故城县、阜城县)

宣城市(宣州区、泾县、绩溪县、旌德县、广德市、宁国市、郎溪县)

三沙市(西沙区、南沙区)

儋州市

永州市(双牌县、祁阳市、宁远县、江永县、江华瑶族自治县、道县、零陵区、冷水滩区、新田县、蓝山县、东安县)

郴州市(汝城县、临武县、嘉禾县、永兴县、桂东县、北湖区、安仁县、桂阳县、苏仙区、宜章县、资兴市)

烟台市(莱山区、栖霞市、莱州市、芝罘区、牟平区、福山区、莱阳市、海阳市、蓬莱区、招远市、龙口市)

贵阳市(观山湖区、花溪区、开阳县、白云区、清镇市、息烽县、修文县、云岩区、乌当区、南明区)

黔西南布依族苗族自治州(兴义市、册亨县、贞丰县、普安县、安龙县、晴隆县、望谟县、兴仁市)

晋中市(灵石县、介休市、平遥县、左权县、和顺县、榆次区、昔阳县、祁县、太谷区、寿阳县、榆社县)

潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)

攀枝花市(仁和区、盐边县、米易县、西区、东区)

江门市(江海区、开平市、恩平市、鹤山市、新会区、台山市、蓬江区)

揭阳市(揭东区、榕城区、惠来县、揭西县、普宁市)

鄂尔多斯市(达拉特旗、鄂托克旗、乌审旗、东胜区、杭锦旗、伊金霍洛旗、准格尔旗、康巴什区、鄂托克前旗)

宝鸡市(陇县、凤县、陈仓区、岐山县、麟游县、凤翔区、金台区、渭滨区、千阳县、扶风县、眉县、太白县)

平凉市(崇信县、静宁县、泾川县、华亭市、灵台县、崆峒区、庄浪县)

南阳市(方城县、新野县、淅川县、卧龙区、邓州市、社旗县、南召县、宛城区、镇平县、内乡县、唐河县、西峡县、桐柏县)

海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、都兰县、德令哈市、茫崖市、天峻县、格尔木市)

赤峰市(林西县、红山区、巴林左旗、克什克腾旗、宁城县、阿鲁科尔沁旗、巴林右旗、元宝山区、敖汉旗、翁牛特旗、松山区、喀喇沁旗)

眉山市(彭山区、仁寿县、青神县、丹棱县、东坡区、洪雅县)

镇江市(句容市、丹阳市、京口区、扬中市、丹徒区、润州区)

忻州市(河曲县、偏关县、代县、繁峙县、原平市、保德县、五台县、宁武县、岢岚县、静乐县、忻府区、神池县、五寨县、定襄县)

玉林市(博白县、北流市、兴业县、容县、福绵区、玉州区、陆川县)

塔城地区(塔城市、裕民县、沙湾市、托里县、乌苏市、额敏县、和布克赛尔蒙古自治县)

西安市(鄠邑区、莲湖区、雁塔区、临潼区、阎良区、新城区、碑林区、蓝田县、高陵区、周至县、未央区、长安区、灞桥区)

宁德市(屏南县、周宁县、霞浦县、福安市、柘荣县、蕉城区、古田县、寿宁县、福鼎市)

新余市(分宜县、渝水区)

菏泽市(郓城县、牡丹区、东明县、巨野县、成武县、定陶区、鄄城县、单县、曹县)

铜川市(王益区、宜君县、耀州区、印台区)

梅州市(丰顺县、平远县、梅江区、五华县、兴宁市、梅县区、蕉岭县、大埔县)

内江市(东兴区、威远县、资中县、市中区、隆昌市)

湖州市(长兴县、安吉县、南浔区、德清县、吴兴区)

常州市(武进区、溧阳市、钟楼区、新北区、天宁区、金坛区)

梧州市(龙圩区、蒙山县、万秀区、苍梧县、藤县、岑溪市、长洲区)

淮北市(杜集区、烈山区、相山区、濉溪县)

枣庄市(滕州市、峄城区、薛城区、台儿庄区、山亭区、市中区)

龙岩市(上杭县、新罗区、连城县、武平县、永定区、漳平市、长汀县)

清远市(连山壮族瑶族自治县、阳山县、清城区、连南瑶族自治县、清新区、英德市、佛冈县、连州市)

云浮市(新兴县、郁南县、云安区、罗定市、云城区)

呼和浩特市(托克托县、和林格尔县、赛罕区、清水河县、武川县、土默特左旗、回民区、新城区、玉泉区)

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榆林市(定边县、榆阳区、横山区、绥德县、神木市、靖边县、清涧县、米脂县、子洲县、吴堡县、府谷县、佳县)

蚌埠市(龙子湖区、淮上区、怀远县、禹会区、五河县、蚌山区、固镇县)

九江市(彭泽县、浔阳区、都昌县、瑞昌市、湖口县、共青城市、濂溪区、武宁县、永修县、柴桑区、修水县、庐山市、德安县)

自贡市(沿滩区、荣县、富顺县、自流井区、大安区、贡井区)

怒江傈僳族自治州(泸水市、福贡县、贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县)

抚顺市(东洲区、望花区、新抚区、清原满族自治县、新宾满族自治县、顺城区、抚顺县)

新疆维吾尔自治区

东营市(广饶县、利津县、垦利区、东营区、河口区)

遂宁市(蓬溪县、大英县、安居区、船山区、射洪市)

乌兰察布市(兴和县、化德县、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼后旗、集宁区、丰镇市、卓资县、凉城县、四子王旗、察哈尔右翼中旗、商都县)

新乡市(卫滨区、长垣市、延津县、红旗区、辉县市、卫辉市、封丘县、新乡县、获嘉县、凤泉区、原阳县、牧野区)

伊犁哈萨克自治州(尼勒克县、奎屯市、特克斯县、伊宁市、察布查尔锡伯自治县、昭苏县、新源县、霍城县、巩留县、霍尔果斯市、伊宁县)

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海北藏族自治州(祁连县、刚察县、门源回族自治县、海晏县)

朔州市(右玉县、朔城区、怀仁市、山阴县、平鲁区、应县)

杭州市(余杭区、建德市、桐庐县、萧山区、钱塘区、临安区、上城区、富阳区、临平区、滨江区、西湖区、拱墅区、淳安县)

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汉中市(洋县、勉县、留坝县、佛坪县、西乡县、宁强县、汉台区、城固县、南郑区、镇巴县、略阳县)

广元市(青川县、利州区、剑阁县、苍溪县、旺苍县、朝天区、昭化区)

漳州市(南靖县、诏安县、华安县、漳浦县、芗城区、龙文区、云霄县、东山县、平和县、长泰区、龙海区)

宁夏回族自治区

内蒙古自治区

昌吉回族自治州(奇台县、玛纳斯县、呼图壁县、阜康市、木垒哈萨克自治县、昌吉市、吉木萨尔县)

安康市(白河县、平利县、旬阳市、岚皋县、镇坪县、紫阳县、汉阴县、宁陕县、汉滨区、石泉县)

百色市(靖西市、隆林各族自治县、田东县、凌云县、田阳区、右江区、乐业县、平果市、德保县、那坡县、西林县、田林县)

通化市(柳河县、二道江区、梅河口市、辉南县、通化县、东昌区、集安市)

湘西土家族苗族自治州(保靖县、龙山县、永顺县、泸溪县、古丈县、凤凰县、吉首市、花垣县)

乌鲁木齐市(天山区、乌鲁木齐县、新市区、水磨沟区、头屯河区、米东区、达坂城区、沙依巴克区)

益阳市(资阳区、南县、桃江县、沅江市、赫山区、安化县)

扬州市(仪征市、高邮市、宝应县、广陵区、邗江区、江都区)

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　　来源：紫金天风期货研究所

　　【20250418】【铝专题】铝的预期与兑现（3-4月）

　　小结

预期方面，我们预计当前铝成本端随着氧化铝价格的逐步筑底，其成本的下行空间较小，电解铝的平均成本将在16000-17000元/吨的区间内震荡。利润方面，由于当前关税的冲击，我们下调了全球范围内的铝消费预期，我们预计铝过剩量将由之前预计的13万吨扩大至62万吨，2025年铝的利润中枢或将进一步下移。

短期内的兑现方面，当前铝成本的下移已然初步兑现，氧化铝当前虽然仍处于过剩的态势，但我们认为其下行空间较为有限，铝成本进一步下行的可能性较低；利润层面，当前电解铝利润扔处于较高的位置，但边际的供应利润（进口、废铝）已然开始逐步走弱。

展望未来，我们预计未来铝的交易将会逐步集中在利润端的变化，同时随着关税冲击的逐步发酵，我们预计铝价将会进一步的承压。

　　成本：下行空间较小

　　电解铝其余成本（动力煤、预焙阳极）在2024年整体保持稳定运行，进入由于其过剩的情形，2025年我们预计这两板块的成本仍将保持稳定运行。

　　因此我们认为，随着氧化铝的价格逐步回落至3000元/吨以下，我们预计2025年的电解铝成本运行中枢将逐步回落至16000-17000元/吨之间。

数据来源：爱泽咨询、SMM、紫金天风期货风云

　　利润：焦灼

　　铝元素供应的构成

　　其一，与铜不太相似的是，铝在实际终端应用的层面多以合金的形式存在，在估算实际需求的时候，我们均以铝合金的需求作为推测的目标；

　　其二，由于铝元素加工环节的产能处于极为过剩的情形，因此不是供应环节的关键因素，因此我们对于铝供应的分析将集中在铝元素的供应环节，即原铝+废铝的总供应量。

　　因此，我们认为，当前沪铝价格所表达的并非铝锭而是全口径铝元素供给的价格。

数据来源：紫金天风期货研究所

　　铝利润的定义

　　随着供给侧改革的深入以及铝消费需求的扩张，从元素平衡的角度来看，我们发现当前国内的电解铝产能基本无法满足国内铝材以及铝元素的消耗，全市场元素的平衡仍需要进口铝锭以及废铝的供应补充。

　　同时，这样的市场供需结构带来了铝利润运行的两个十分重要的特征：

　　1．除极个别供应扰动时期，国内铝厂处于全体盈利的态势（现金利润）；

　　2．铝利润边际变化的锚由电解铝厂转向进口铝锭以及废铝的供应。

数据来源：SMM、紫金天风期货研究所

　　宏观视角的预期

　　从宏观经济增长的角度来看我们认为铝消费将呈现出以下特征：

　　居民消费相关的铝消费会较2024年增速有所扩大；

　　建筑板块的跌幅会有所收敛；

　　与铝需求强相关的制造业投资与出口需求增速会有所放缓；

　　整体铝消费增速会有所放缓。

　　需求：增张预计进一步回落

　　结合宏观与基本面分析，相比于2025年二季报的需求模型，我们对于当前的需求做出以下调整：

　　1、我们整体下调了与出口强相关的铝需求板块的增长预期，如我们将包装、耐用品板块等板块的需求增长预期由6%下调至4%；2、同时鉴于与海外制造业投资收到政治不确定性的放缓，我们将铝材出口的出口增速由0%下调至-5%；3、同时我们依旧维持了对于新能源板块的需求增量预期；4、鉴于目前房地产板块经济的筑底以及基建板块的启动我们维持着房地产板块跌幅收敛的预期。

　　总体而言，相比于二季报中的需求，我们将国内总体需求预期下调至0.87%。

数据来源：紫金天风期货研究所

　　全球平衡：收敛

　　海外方面，相比于二季报，我们下调了对于海外需求增长的预期，我们东南亚的需求增速下调至0%，将印度的需求增速由10%下调至8%，将日韩的需求增速下调至-1%，总体而言，我们预计2025年全年的需求增速约为1.86%，依旧处于疫情以后偏高的水平，若后续出现其他宏观方面的扰动，我们或将进一步下调海外的需求预期；

　　平衡方面，从全球平衡的角度来看，我们预计2025年铝全球过剩量或将较2024年增加25万吨至62万吨，我们预计2025年电解铝利润的重心或将较2024年有所下浮。

数据来源：CRU、紫金天风期货研究所

　　短期的情况

　　供给

　　云南电解铝春季将不会减产

　　目前云南地区逐步进入旱季，金沙江、澜沧江流域降水逐步开始减少，但受益于前期丰沛的降水，当地储水较为充足；

　　减产方面，南方电网称云南地区电力储备充足，可保证旱季云南电解铝厂生产。

数据来源：紫金天风期货风云

　　电解铝产量处于高位废铝边际供应弹性仍存

　　电解铝产量方面，上周电解铝产量为83.8万吨/周，较上周增加0.3万吨；

　　废铝方面，当前废铝边际供应同比变化仍然与精废价差边际变化相符，并未出现明显的边际供应弹性僵化的问题。

数据来源：SMM、紫金天风期货风云

　　海外：需求走弱

　　海外

数据来源：紫金天风期货风云

　　短期需求变化：下游&库存

　　铝下游开工回缩

　　下游开工方面，除去由于其自身特性出现了季节性的回升，其余板块的开工率均出现了较为明显的下滑；

　　分版块来看，各板块中与出口相关性最强的铝箔、铝板带板块的开工率下行最为明显。

数据来源：SMM、紫金天风期货风云

　　库存：反向替代主导下的去库

　　绝对库存位置方面，由于铝产业链就地转化率的提升，当前的库存处于偏低的位置，并不能将偏低的库存直接理解为需求很好；

　　库存的边际变化方面，节后的出库增加更多的与精废价差大幅回落后电解铝对于废铝的反向替代有关。

　　利润：较为畸形

　　利润：畸形

　　铝元素各类供应利润整体仍存在着横向的分配不均的情况，其中原铝的供应利润整体较其他的板块的更为坚挺，收到氧化铝价格下跌至2800-2900元/吨以及动力煤价格等成本端价格下跌的影响，当前铝的利润在价格下跌后仍维持在高位，进口利润方面，由于海外的恐慌性下跌铝锭进口利润有所修复，但当前依旧重新进入下行通道，精废价差在节后依旧进入明显的下行空间。

　　下游利润方面，当前铝材出口利润、ADC12合金的供应利润已经进入下行通道，我们认为当前关税冲击对于铝产业链的冲击已然在下游兑现，但影响至电解铝价格方面仍需要一定的时间。

数据来源：SMM、紫金天风期货风云

　　未来的展望

　　展望

　　从未来的各项指标展望来看，需求端我们预计当前总体上的需求将会逐步走弱；

　　从出口层面来看，随着关税冲击对于出口的影响开始逐步发酵，我们预计未来一段时间内出口对于有色金属需求的压制将开始逐步的兑现；

　　从内需层面来看，当前3月社会融资数据显示当前来自企业已经居民部门端的融资额度较弱，后续内需的内生动力不足，同时随着市场走出旺季，我们预计若无较强的刺激政策，短期内的铝需求将会逐步走弱。

　　展望（汽车）

数据来源：紫金天风期货风云

　　展望（国内工业生产）

数据来源：紫金天风期货风云

　　前瞻性指标：弱化