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抚州市(崇仁县、东乡区、宜黄县、资溪县、黎川县、金溪县、南城县、乐安县、临川区、广昌县、南丰县)

广元市(朝天区、利州区、旺苍县、苍溪县、青川县、昭化区、剑阁县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、阿克陶县、乌恰县、阿合奇县)

海口市(美兰区、秀英区、龙华区、琼山区)  莆田市(仙游县、城厢区、涵江区、荔城区、秀屿区)

无锡市(梁溪区、江阴市、锡山区、滨湖区、惠山区、宜兴市、新吴区)

西宁市(湟中区、城中区、大通回族土族自治县、城北区、湟源县、城东区、城西区)

西藏自治区

白城市(洮南市、洮北区、大安市、通榆县、镇赉县)  临沂市(罗庄区、兰山区、沂水县、郯城县、平邑县、莒南县、费县、兰陵县、临沭县、河东区、蒙阴县、沂南县)

榆林市(吴堡县、绥德县、佳县、米脂县、榆阳区、靖边县、神木市、府谷县、清涧县、子洲县、横山区、定边县)

忻州市(忻府区、保德县、偏关县、静乐县、繁峙县、原平市、定襄县、宁武县、河曲县、岢岚县、神池县、代县、五台县、五寨县)

酒泉市(肃北蒙古族自治县、敦煌市、肃州区、瓜州县、玉门市、金塔县、阿克塞哈萨克族自治县)

惠州市(惠城区、惠东县、惠阳区、博罗县、龙门县)

徐州市(泉山区、邳州市、云龙区、睢宁县、丰县、沛县、新沂市、鼓楼区、贾汪区、铜山区)

宣城市(宁国市、宣州区、郎溪县、广德市、泾县、旌德县、绩溪县)

香港特别行政区

达州市(通川区、达川区、大竹县、宣汉县、万源市、开江县、渠县)

遵义市(余庆县、仁怀市、正安县、赤水市、汇川区、播州区、绥阳县、务川仡佬族苗族自治县、习水县、湄潭县、桐梓县、红花岗区、道真仡佬族苗族自治县、凤冈县)

黄冈市(浠水县、英山县、蕲春县、红安县、罗田县、武穴市、团风县、麻城市、黄梅县、黄州区)

永州市(蓝山县、祁阳市、江永县、双牌县、道县、宁远县、新田县、江华瑶族自治县、冷水滩区、零陵区、东安县)

淮南市(寿县、潘集区、谢家集区、大通区、田家庵区、凤台县、八公山区)

烟台市(蓬莱区、莱阳市、龙口市、芝罘区、栖霞市、福山区、牟平区、招远市、莱州市、海阳市、莱山区)

乌鲁木齐市(新市区、天山区、头屯河区、水磨沟区、米东区、乌鲁木齐县、达坂城区、沙依巴克区)

怀化市(鹤城区、新晃侗族自治县、通道侗族自治县、会同县、辰溪县、溆浦县、洪江市、芷江侗族自治县、沅陵县、靖州苗族侗族自治县、中方县、麻阳苗族自治县)

荆门市(沙洋县、钟祥市、掇刀区、京山市、东宝区)

沈阳市(大东区、铁西区、新民市、和平区、沈北新区、沈河区、于洪区、浑南区、皇姑区、康平县、苏家屯区、法库县、辽中区)

扬州市(广陵区、仪征市、江都区、宝应县、高邮市、邗江区)

海北藏族自治州(祁连县、门源回族自治县、海晏县、刚察县)

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贺州市(富川瑶族自治县、钟山县、昭平县、平桂区、八步区)

濮阳市(华龙区、濮阳县、清丰县、台前县、范县、南乐县)

七台河市(桃山区、勃利县、茄子河区、新兴区)

合肥市(包河区、庐阳区、瑶海区、肥西县、庐江县、蜀山区、巢湖市、肥东县、长丰县)  珠海市(斗门区、香洲区、金湾区)

沧州市(任丘市、吴桥县、献县、运河区、东光县、黄骅市、新华区、泊头市、青县、盐山县、沧县、孟村回族自治县、海兴县、河间市、南皮县、肃宁县)

毕节市(七星关区、赫章县、黔西市、金沙县、大方县、织金县、威宁彝族回族苗族自治县、纳雍县)

资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)荆州市(荆州区、沙市区、石首市、公安县、监利市、洪湖市、松滋市、江陵县)

唐山市(开平区、路南区、古冶区、乐亭县、曹妃甸区、丰南区、滦州市、路北区、遵化市、滦南县、迁西县、玉田县、迁安市、丰润区)  内江市(市中区、东兴区、威远县、资中县、隆昌市)

黑河市(北安市、五大连池市、孙吴县、爱辉区、嫩江市、逊克县)

五指山市(东方市、琼海市、万宁市、文昌市、昌江黎族自治县、白沙黎族自治县、乐东黎族自治县、屯昌县、琼中黎族苗族自治县、临高县、陵水黎族自治县、澄迈县、定安县、保亭黎族苗族自治县)

衢州市(龙游县、江山市、衢江区、开化县、常山县、柯城区)海南藏族自治州(贵南县、贵德县、兴海县、共和县、同德县)

大兴安岭地区(呼玛县、漠河市、塔河县)

邯郸市(魏县、肥乡区、磁县、永年区、广平县、邯山区、大名县、复兴区、武安市、临漳县、邱县、鸡泽县、涉县、丛台区、曲周县、峰峰矿区、馆陶县、成安县)

钦州市(钦南区、浦北县、灵山县、钦北区)

鸡西市(恒山区、鸡冠区、麻山区、密山市、梨树区、鸡东县、滴道区、城子河区、虎林市)

甘南藏族自治州(卓尼县、夏河县、临潭县、迭部县、玛曲县、舟曲县、合作市、碌曲县)

商洛市(丹凤县、山阳县、柞水县、镇安县、洛南县、商州区、商南县)

三明市(三元区、建宁县、将乐县、明溪县、沙县区、尤溪县、宁化县、清流县、永安市、大田县、泰宁县)

澳门特别行政区

阿勒泰地区(阿勒泰市、哈巴河县、布尔津县、青河县、福海县、吉木乃县、富蕴县)

上海市(崇明区、长宁区、静安区、黄浦区、虹口区、金山区、徐汇区、浦东新区、杨浦区、闵行区、青浦区、奉贤区、松江区、嘉定区、宝山区、普陀区)

喀什地区(岳普湖县、英吉沙县、疏勒县、伽师县、疏附县、塔什库尔干塔吉克自治县、叶城县、喀什市、泽普县、麦盖提县、莎车县、巴楚县)

日喀则市(仁布县、白朗县、康马县、吉隆县、萨迦县、定日县、桑珠孜区、亚东县、仲巴县、江孜县、谢通门县、岗巴县、定结县、南木林县、聂拉木县、拉孜县、昂仁县、萨嘎县)

青岛市(黄岛区、莱西市、崂山区、市南区、城阳区、即墨区、李沧区、胶州市、平度市、市北区)

开封市(禹王台区、兰考县、顺河回族区、尉氏县、龙亭区、杞县、通许县、祥符区、鼓楼区)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、温泉县、精河县、阿拉山口市)

漳州市(华安县、云霄县、长泰区、东山县、芗城区、龙文区、诏安县、南靖县、平和县、漳浦县、龙海区)

　　界面新闻记者|唐卓雅

　　界面新闻编辑|谢欣

　　4月24日晚间，未名医药（维权）发布公告称，天津药监局对控股子公司天津未名生物医药有限公司（以下简称“天津未名”）进行了药品生产质量管理规范符合性检查，查出天津未名相关药品生产行为不符合《药品生产质量管理规范》（2010年修订）要求，对天津未名采取暂停生产、销售风险控制措施。

　　4月25日开盘，未名医药股价跌停。截至收盘，未名医药报7.42元/股，跌9.95%，当前市值为48.95亿元。

　　值得注意的是，天津未名需完成整改验收工作，方能恢复生产，暂停销售的产品需要按国家药监局标准检验合格后方能重新销售使用。在此期间，天津未名的销售及回款将受到不利影响。

　　未名医药目前预计天津未名停产时间不超过三个月，但根据相关规定，若天津未名三个月内无法恢复生产，则未名医药可能触发其他风险警示的情形，即有可能被实施ST（特别处理）。

　　天津未名主要从事人干扰素药品的生产与销售，2024年，天津未名实现营业收入2.17亿元、净利润-1400.37万元，分别占同期未名医药营业收入的60.09%、合并报表净润的9.8%，是未名医药的重要子公司。

　　实际上，天津未名被要求停产整顿已有前兆，此前该公司生产的人干扰素α2b喷雾剂已“暴雷”。

　　此前，上海市药监局对天津未名生产的1批“人干扰素α2b喷雾剂”进行抽检，检验结果为“生物学活性不符合规定”。而该产品曾在江西省医保局牵头开展的29省份干扰素省际联盟集中带量采购中中标，但是因抽检结果不合格，截止到今年4月21日，已有上海、浙江、内蒙古、西藏等多地相继发布通知，暂停采购天津未名生产的人干扰素α2b喷雾剂。

　　未名医药称，天津未名针对该批次检验结果向原药品承检单位申请复验，复验结果尚未出具。未名医药对所有在市场流通的人干扰素α2b喷雾剂全部暂停销售并主动召回，待进一步检查结果出具后再恢复供应。截至年报披露日（2025年4月22日），市场上已无上述批号的人干扰素α2b喷雾剂在售。因本次召回冲减当期营业收入2316.72万元，同时对天津2025年干扰素销售造成影响。

　　2024年，未名医药实现营收3.6亿元，同比下降16.14%，净亏损1.37亿元。其中，干扰素2024年的营收同比下降28.59%达到2.17亿元，占总营收的60.28%，产品毛利率为79.92%。

　　2024年并非未名医药首次出现亏损。自2018年以来，未名医药的业绩起伏不定，七年时间里有五年业绩出现亏损。

　　2018年是未名医药坎坷发展的起点。当时，未名医药旗下重要的子公司有未名天源、厦门未名、北京科兴、天津未名，主要产品分别为化工产品、鼠神经生长因子、疫苗、干扰素。

　　这一年，未名医药全资子公司未名天源因受环保政策影响，上游企业停产致使原材料供应中断，加之其所处淄博搬迁改造区域，于2018年5月8日全面停产。2017年，未名天源为未名医药贡献了近3亿元的营收和6636.37万元的净利润，分别占当期公司营收、净利润的25.7%、17%。这一停产事件直接导致未名医药2018年的精细化工业务营收大幅下降。

　　另外，受医保控费、招标限价等多项医改政策影响，未名医药旗下厦门未名的核心产品鼠神经生长因子产品收入锐减，当时鼠神经生长因子的营收占未名医药总营收的76.2%。2019年，该产品直接被调出医保目录。一个子公司停产、一个子公司产品销量大减，2018年，未名医药亏损9578.91万元，同比下滑124.66%。

　　同样是在2018年，美股科兴生物私有化回归，引发未名医药与科兴生物争夺北京科兴控制权。当年4月，因控制权之争，导致未名医药年报披露不及时而被深交所发函问询，引发资本市场的高度关注。而后双方更是爆发武力冲突，北京科兴厂区电源被切断，损失市场价值1540.4万元的疫苗产品。

　　未名医药接连受挫，业绩也一蹶不振、一路下滑，但围绕北京科兴的控制权之争尚未完结。当时，未名医药通过子公司厦门未名持有北京科兴26.91%的股份。2022年5月，在未名医药时任董事会不知情且未履行相关审议程序的情况下，未名医药原董事长潘爱华等人将杭州强新变更为厦门未名股东，企图先借此保住未名医药、厦门未名的控制权，再谋求北京科兴控制权。

　　此事发生时，正是未名医药两任董事会交接之时——潘爱华卸任，由岳家霖接任董事长一职。2022年8月，岳家霖就任未名医药董事长后，将潘爱华等人告上法庭。2024年2月，潘爱华一审被判构成职务侵占罪、挪用资金罪，法院判决追缴杭州强新非法占有的厦门未名34%股权并返还给未名医药。

　　这场股权闹剧暂告一段落，但未名医药的业绩却再难好转。2024年，未名医药的营收仅为2018年的一半左右。

　　目前，未名医药的业务主要依靠旗下三家关键子公司支撑，分别为天津未名、厦门未名和北京科兴。曾经为未名医药贡献七成以上业绩的鼠神经生长因子，2024年时营收仅1.39亿元，只占总营收的38.59%。如今，天津未名作为未名医药最核心的收入来源，又因药品生产不合规被责令整改，未名医药恐面临经营危机。

　　2025年一季度，中国宏观经济延续了去年四季度以来的温和回升态势。在最新的一季度报告中景顺长城基金总经理助理、股票投资部总监余广分析指出，以DeepSeek为代表的中国科技突破大幅提振市场信心，叠加财政政策前置发力，有效对冲了外部冲击的不确定性，为经济平稳开局提供了重要支撑。 

　　生产端平稳增长，内需修复仍需政策加码

　　1-2月数据显示，工业增加值和服务业生产指数同比分别增长5.9%和5.6%，新质生产力行业改善显著，生产端的稳健表现为一季度经济“开门红”奠定基础。固定资产投资同比增长4.1%，较去年12月提升1.9个百分点，房地产、基建及制造业投资均有所回暖。消费端受春节效应及“以旧换新”政策拉动，社零总额同比增长4%，消费者信心指数连续三个月回升。 

　　房地产方面，热点城市带动拿地回暖，竣工提振投资，但开工仍旧较弱，四季度止跌回稳组合拳带来的销售脉冲正逐步减弱。1-2月全国商品房销售面积同比转负至-5.1%，销售金额同比转负至-2.6%。财政发力带动了金融数据短期向好，1月信贷数据开门红后，2月金融数据则反映政府和非政府相关经济活动仍有分化，信贷需求处于复苏早期。价格水平距离全年物价目标仍有较大距离，指向有效需求仍待进一步提振。

　　结构性行情为主，中国股票估值有望进一步扩张

　　一季度，A股市场呈现分化行情。沪深300指数与创业板指数分别下跌1.21%和1.77%，而港股市场表现强劲，恒生指数与恒生国企指数分别上涨15.25%和16.83%。余广认为，今年以来的前一阶段，受政策预期回落和消化外部潜在风险后，股市指数回到相对安全的位置。春节后，中国科技的突破以及在制造业方面体现出来的显著优势，推动中国权益资产出现较大的估值修复。但是本轮行情的持续性和幅度最终仍依赖于经济的持续回暖。

　　余广指出，下一阶段，宏观经济的不确定性有所上升，不确定性主要源于中美贸易摩擦以及国内逆周期政策加码的强度。预计具体的政策力度会偏积极，对总体的宏观经济基本面保持偏积极态度。后续政策部署将注重稳增长、稳物价，改善通胀水平，财政支出力度有望进一步扩张，针对当前国内有效需求不足的问题促消费、惠民生。

　　在政策宽松的背景下，对权益市场持相对积极的判断，结构性行情为主，中国股票估值有望进一步扩张。具体方向上，关注具备成长性、景气度较高的AI产业链（应用和端侧创新）；受益于补贴政策的消费类如家电、两轮车等品种；低利率环境下适宜长期资金配置的红利板块。

　　在组合配置上，其管理的基金延续保持较高股票仓位，并坚持自下而上精选个股为核心。从中长期的角度，着重于长期基本面，对公司的长期价值进行投资；整体来看，组合在行业配置、个股集中度方面延续了上季度较为分散、均衡的配置。未来仍将调整聚焦于企业核心竞争力、财务健康度及业绩稳定性，重点持有行业龙头公司。