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漳州市(东山县、漳浦县、龙文区、华安县、龙海区、长泰区、诏安县、南靖县、平和县、云霄县、芗城区)

百色市(西林县、那坡县、乐业县、靖西市、平果市、隆林各族自治县、德保县、右江区、凌云县、田东县、田林县、田阳区)

承德市(双桥区、承德县、宽城满族自治县、鹰手营子矿区、隆化县、围场满族蒙古族自治县、双滦区、平泉市、滦平县、丰宁满族自治县、兴隆县)

永州市(冷水滩区、江永县、江华瑶族自治县、双牌县、道县、新田县、东安县、零陵区、祁阳市、宁远县、蓝山县)  常州市(溧阳市、武进区、新北区、钟楼区、金坛区、天宁区)

常德市(鼎城区、津市市、安乡县、石门县、武陵区、桃源县、澧县、汉寿县、临澧县)

玉溪市(新平彝族傣族自治县、通海县、红塔区、华宁县、澄江市、峨山彝族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、易门县、江川区)

榆林市(清涧县、定边县、佳县、神木市、靖边县、米脂县、吴堡县、府谷县、横山区、子洲县、榆阳区、绥德县)

恩施土家族苗族自治州(咸丰县、利川市、来凤县、恩施市、宣恩县、鹤峰县、建始县、巴东县)  宁夏回族自治区

蚌埠市(禹会区、龙子湖区、固镇县、怀远县、蚌山区、五河县、淮上区)

韶关市(乳源瑶族自治县、南雄市、始兴县、乐昌市、浈江区、翁源县、武江区、曲江区、新丰县、仁化县)

芜湖市(无为市、繁昌区、弋江区、鸠江区、南陵县、镜湖区、湾沚区)

深圳市(罗湖区、南山区、福田区、龙岗区、宝安区、盐田区、坪山区、龙华区、光明区)

汉中市(洋县、勉县、镇巴县、宁强县、西乡县、佛坪县、南郑区、汉台区、城固县、留坝县、略阳县)

泸州市(龙马潭区、古蔺县、纳溪区、泸县、江阳区、叙永县、合江县)

延安市(宝塔区、安塞区、志丹县、甘泉县、洛川县、延川县、黄龙县、子长市、宜川县、黄陵县、富县、吴起县、延长县)

吕梁市(中阳县、临县、石楼县、兴县、交城县、方山县、汾阳市、岚县、柳林县、孝义市、离石区、交口县、文水县)

普洱市(墨江哈尼族自治县、澜沧拉祜族自治县、西盟佤族自治县、思茅区、宁洱哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景东彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县)

长春市(九台区、农安县、朝阳区、二道区、德惠市、公主岭市、宽城区、榆树市、绿园区、双阳区、南关区)

威海市(文登区、环翠区、荣成市、乳山市)

嘉峪关市

西藏自治区

舟山市(定海区、普陀区、岱山县、嵊泗县)

林芝市(察隅县、工布江达县、波密县、墨脱县、朗县、米林市、巴宜区)

郴州市(苏仙区、嘉禾县、汝城县、资兴市、桂东县、安仁县、北湖区、宜章县、永兴县、桂阳县、临武县)

楚雄彝族自治州(楚雄市、姚安县、武定县、双柏县、南华县、永仁县、元谋县、牟定县、大姚县、禄丰市)

呼伦贝尔市(牙克石市、海拉尔区、陈巴尔虎旗、鄂伦春自治旗、额尔古纳市、扎赉诺尔区、根河市、阿荣旗、鄂温克族自治旗、满洲里市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎右旗、新巴尔虎左旗、扎兰屯市)

广元市(苍溪县、利州区、青川县、朝天区、昭化区、旺苍县、剑阁县)

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赤峰市(克什克腾旗、敖汉旗、翁牛特旗、林西县、宁城县、喀喇沁旗、巴林左旗、红山区、阿鲁科尔沁旗、巴林右旗、松山区、元宝山区)

抚州市(广昌县、宜黄县、资溪县、黎川县、东乡区、临川区、崇仁县、乐安县、金溪县、南城县、南丰县)

阳泉市(矿区、郊区、城区、平定县、盂县)

北海市(合浦县、海城区、铁山港区、银海区)  廊坊市(霸州市、大厂回族自治县、固安县、三河市、广阳区、大城县、香河县、永清县、安次区、文安县)

钦州市(钦南区、钦北区、灵山县、浦北县)

秦皇岛市(卢龙县、海港区、抚宁区、昌黎县、青龙满族自治县、北戴河区、山海关区)

南通市(如东县、海安市、通州区、海门区、如皋市、启东市、崇川区)清远市(佛冈县、清城区、清新区、连南瑶族自治县、阳山县、英德市、连山壮族瑶族自治县、连州市)

临沧市(镇康县、耿马傣族佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、沧源佤族自治县、临翔区、云县、永德县、凤庆县)  拉萨市(城关区、墨竹工卡县、曲水县、达孜区、尼木县、林周县、当雄县、堆龙德庆区)

苏州市(昆山市、虎丘区、太仓市、姑苏区、张家港市、相城区、吴江区、常熟市、吴中区)

唐山市(古冶区、玉田县、滦州市、路南区、开平区、丰润区、乐亭县、路北区、迁安市、曹妃甸区、滦南县、丰南区、遵化市、迁西县)

银川市(金凤区、灵武市、贺兰县、永宁县、西夏区、兴庆区)南阳市(内乡县、镇平县、南召县、卧龙区、邓州市、方城县、淅川县、新野县、宛城区、桐柏县、西峡县、社旗县、唐河县)

玉树藏族自治州(杂多县、治多县、囊谦县、称多县、曲麻莱县、玉树市)

南昌市(青云谱区、东湖区、青山湖区、新建区、红谷滩区、南昌县、进贤县、安义县、西湖区)

巴中市(恩阳区、通江县、巴州区、平昌县、南江县)

赣州市(会昌县、寻乌县、南康区、全南县、安远县、宁都县、信丰县、章贡区、大余县、定南县、兴国县、瑞金市、于都县、赣县区、崇义县、龙南市、石城县、上犹县)

阿克苏地区(沙雅县、乌什县、柯坪县、温宿县、阿瓦提县、拜城县、库车市、新和县、阿克苏市)

阿拉善盟(阿拉善右旗、阿拉善左旗、额济纳旗)

日喀则市(岗巴县、谢通门县、南木林县、聂拉木县、吉隆县、仁布县、亚东县、定结县、白朗县、定日县、萨嘎县、拉孜县、昂仁县、康马县、江孜县、仲巴县、桑珠孜区、萨迦县)

池州市(石台县、东至县、贵池区、青阳县)

安康市(岚皋县、宁陕县、旬阳市、汉滨区、石泉县、平利县、白河县、紫阳县、镇坪县、汉阴县)

阿坝藏族羌族自治州(茂县、壤塘县、汶川县、红原县、金川县、松潘县、阿坝县、小金县、黑水县、马尔康市、若尔盖县、理县、九寨沟县)

潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)

开封市(兰考县、杞县、顺河回族区、龙亭区、通许县、祥符区、尉氏县、鼓楼区、禹王台区)

驻马店市(汝南县、平舆县、泌阳县、西平县、驿城区、遂平县、新蔡县、上蔡县、确山县、正阳县)

阿勒泰地区(布尔津县、吉木乃县、福海县、哈巴河县、阿勒泰市、青河县、富蕴县)

福州市(鼓楼区、连江县、福清市、晋安区、台江区、长乐区、仓山区、闽清县、永泰县、平潭县、马尾区、闽侯县、罗源县)

长沙市(宁乡市、岳麓区、浏阳市、长沙县、天心区、望城区、开福区、芙蓉区、雨花区)

　　4月以来，零售板块资本市场表现活跃，区间涨幅明显，个股涨停频现。其中，国芳集团13天12板。

　　4月22日早盘，百大集团、翠微股份、跨境通、大连友谊、步步高（维权）涨停。21世纪经济报道记者观察到，今年年初以来，在复杂的宏观经济环境中，资本市场对国内消费零售行业的关注度显著升温，相关板块反复活跃。同花顺数据显示，自4月1日至4月22日收盘，零售板块累计涨幅达12.89%。

　　政策红利上，提振消费明确成为政策重点，各地纷纷出台相关政策文件，目前正陆续落地；行业经营预期方面，数据显示，4月零售业总体较上月扩张。未来居民消费能力和消费信心有进一步修复的潜力。

　　对于零售概念，机构普遍看好行业增长潜力。华南某行业分析人士向21世纪经济报道记者表示，零售板块的活跃是政策支持、消费复苏、业态创新及资金驱动共同作用的结果。短期看，以旧换新、即时零售等政策红利与新兴业态仍是主要驱动力；中长期需关注消费信心修复及企业转型成效。

　　多维度驱动

　　近期零售股反复活跃是受到多维度因素驱动。

　　长期来看，提振消费的政策导向明确。2024年以来，相关部门持续推出全方面、多维度政策刺激，并于近日出台《提振消费专项行动方案》，从居民端增收减负、以旧换新加力扩围、服务与新型消费提质优化等方面提出了指导意见，进一步助力消费增长，推动居民消费意愿持续提升。

　　消费刺激政策落地，居民消费景气度明显回升。

　　近日，国家统计局发布数据：2025年一季度社会消费品零售总额为124671亿元，同比增长4.6%，较去年全年加快1.1个百分点。其中，3月社会消费品零售总额40940亿元，同比增长5.9%，高于Wind同比增长4.4%的一致预期，增速为14个月来最高。

　　从地区来看，城镇消费跑赢农村，预计受消费情绪回暖及以旧换新补贴政策等因素有关。与此同时，家电家居和通讯器材等受国补类目保持高速增长。其中，家电及音像器材分别同比增长35.1%，通讯器材类受手机国补驱动增速进一步加快，同比增长28.6%。

　　中国商业联合会发布，4月，中国零售业景气指数（CRPI）为50.5%，环比微升0.3个百分点，维持在扩张区间运行。中国商业联合会认为，4月零售业整体表现向好，租赁经营类指数景气度持续高企，电商经营类指数持平，商品经营类指数略有回升，体现出线上线下商品经营预期均有不同程度的改善。

　　政策红利和消费复苏是行业的长期主线，但本轮零售股活跃行情中，还有其他因素在影响交易。

　　4月以来，包括零售百货和跨境零售在内的新零售概念股交易火热。在各地首发经济和B2B跨境电商在线交易服务平台敦煌网爆火的刺激下，国芳集团、国光连锁、百大集团等相关企业均在不同阶段走出强势行情。

　　4月1日至4月22日收盘，国芳集团区间涨幅达204.11%，国光连锁区间涨幅达111.97%，万辰集团、百大集团区间涨超40%。其中，22日收盘后，国芳集团最新市盈率161.31倍，远高于其历史平均市盈率和行业平均市盈率。

　　前述分析人士对21世纪经济报道记者称，政策利好需长期兑现，目前国芳集团受游资蹭热点炒作，估值已处于历史高位，严重偏离基本面，仅靠资金情绪支撑。年报显示，国芳集团2024年营收同比下滑21.92%，净利润腰斩63.23%。

　　零售板块内多家企业发布公告提示股票交易风险。4月22日，国芳集团发布公告，表示近期公司股票交易价格涨幅较高，交易频繁，存在非理性炒作风险，交易风险较大，公司主营业务未发生重大变化，基本面亦未发生重大变化。

　　另一位曾在机构任职的私募投研人员表示，通常来说，概念股也没有明确的界定范围，大多是部分投资者的共识，且概念股以事件驱动居多。概念股或多或少都存在炒作的成分，但从市场预期看，概念股并非没有投资价值。投资者需要对概念股利好因素进行充分评估并得出相对理性的估值，谨防将概念股投资演化成资金博弈和脱离基本面的炒作行为。

　　活跃度能否持续？

　　零售行业整体有望继续保持活跃。

　　当下政策端消费刺激方向明确，企业端也在积极探索转型调整，整个消费产业在经历了两年多的承压后，或有望迎来困境反转。

　　传统零售方面，中信证券认为，部分弱竞争区域更利于单体商业发展。传统零售业区域化特征较强，各地方零售企业面临的竞争格局差异极大，在考虑到2025年部分新增商业入市后，重庆仍为“大市场、弱竞争”代表地区，青岛、福州、济南、温州、大连等地区竞争环境也相对局限，更利于地方百货龙头经营发展。

　　顺应消费趋势积极变革探索的线下零售龙头值得关注。中信证券表示，部分调改企业有望以更优商品、更强服务的新零售模式扩大市占率。

　　以永辉、步步高、重百超市为代表的企业积极推动调改，且调改店店效显著提升，其中，据永辉官网，永辉至1H25调改店将达100家，步步高将在2025年第三季度完成全部27家店铺调改，重百将在2025年调改至少38家超市，调改店有望以新模式、好产品、强服务获取更大市场份额；以步步高、重庆百货、百联股份为代表的企业也在持续推动百货业务的调整，增加体验业态、做强公司供应链，一店一策推动百货业务调优。

　　以变求生的调改浪潮正在全国零售行业内开展，当前阶段提升货品质量和服务体验是核心要义，从中长期看，线下零售有望通过打造渠道品牌价值在一定程度上分享营销价值，提升盈利空间和成长确定性，从而有望打破固有估值框架，以获得价值重估。

　　当下，国际上的关税博弈愈发激烈。商务部近期组织商协会、大型商超及流通企业座谈，重点推动“内外贸一体化”政策，旨在帮助外贸企业拓宽内销渠道。永辉等多家零售及电商平台也迅速推出扶持计划，为外贸企业搭建通道。

　　市场认为，尽管当前贸易摩擦加剧对商贸零售行业造成阶段性扰动，但在政策红利释放与消费市场复苏的双重驱动下，行业稳健向好的发展态势没有改变。开源零售黄泽鹏团队表示，在贸易摩擦存在不确定性背景下，开年以来内需政策持续加码释放积极信号，顺周期复苏态势明显，期待2025年消费潜力逐步释放。

　　（实习生孙伟对本文亦有贡献）

　　当地时间4月22日，美国三大股指收涨。截至收盘，道指涨2.66%，标普500指数涨2.51%，纳指涨2.71%。

　　纳斯达克中国金龙指数涨超3%，盘中一度涨超4%，万得中概科技龙头指数涨超4%。热门中概股方面，比特小鹿涨逾23%，禾赛科技、和黄医药涨逾12%，阿里巴巴涨逾5%。

　　大宗商品市场方面，伦敦现货黄金、COMEX黄金期货价格一度双双站上3500美元/盎司，均再次创下历史新高，随后均转跌，日内均较最高点回落超100美元/盎司。截至北京时间4月23日6：00，伦敦现货黄金价格报3379.37美元/盎司，跌1.3%；COMEX黄金期货报3392美元/盎司，跌0.97%。