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无锡市(新吴区、锡山区、滨湖区、惠山区、梁溪区、宜兴市、江阴市)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县、福贡县、泸水市)

重庆市(璧山区、万州区、永川区、彭水苗族土家族自治县、秀山土家族苗族自治县、城口县、南川区、铜梁区、丰都县、武隆区、合川区、江北区、荣昌区、大足区、忠县、北碚区、酉阳土家族苗族自治县、涪陵区、石柱土家族自治县、九龙坡区、梁平区、渝北区、垫江县、綦江区、长寿区、沙坪坝区、南岸区、江津区、云阳县、黔江区、巫山县、开州区、奉节县、渝中区、巫溪县、大渡口区、潼南区、巴南区)

果洛藏族自治州(玛多县、久治县、班玛县、玛沁县、甘德县、达日县)  枣庄市(峄城区、薛城区、市中区、台儿庄区、滕州市、山亭区)

柳州市(鹿寨县、融安县、鱼峰区、融水苗族自治县、柳江区、柳城县、三江侗族自治县、柳南区、柳北区、城中区)

河池市(凤山县、环江毛南族自治县、巴马瑶族自治县、金城江区、都安瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、天峨县、东兰县、宜州区、大化瑶族自治县、南丹县)

马鞍山市(和县、博望区、含山县、花山区、雨山区、当涂县)

湖州市(南浔区、安吉县、长兴县、德清县、吴兴区)  武威市(天祝藏族自治县、古浪县、凉州区、民勤县)

百色市(西林县、田阳区、平果市、德保县、右江区、田林县、那坡县、凌云县、隆林各族自治县、乐业县、靖西市、田东县)

南平市(顺昌县、建瓯市、建阳区、松溪县、武夷山市、延平区、浦城县、光泽县、政和县、邵武市)

驻马店市(上蔡县、遂平县、泌阳县、正阳县、确山县、新蔡县、西平县、平舆县、驿城区、汝南县)

平凉市(泾川县、静宁县、崆峒区、崇信县、华亭市、庄浪县、灵台县)

洛阳市(偃师区、栾川县、伊川县、孟津区、宜阳县、新安县、老城区、洛龙区、汝阳县、西工区、涧西区、嵩县、洛宁县、瀍河回族区)

绵阳市(梓潼县、安州区、江油市、涪城区、盐亭县、游仙区、北川羌族自治县、三台县、平武县)

长治市(沁县、潞城区、长子县、壶关县、沁源县、襄垣县、武乡县、屯留区、平顺县、潞州区、上党区、黎城县)

恩施土家族苗族自治州(鹤峰县、利川市、建始县、咸丰县、宣恩县、来凤县、恩施市、巴东县)

普洱市(思茅区、景谷傣族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、墨江哈尼族自治县、景东彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、西盟佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县)

锦州市(凌海市、黑山县、太和区、北镇市、凌河区、古塔区、义县)

随州市(曾都区、随县、广水市)

克拉玛依市(乌尔禾区、白碱滩区、克拉玛依区、独山子区)

南昌市(新建区、东湖区、红谷滩区、进贤县、西湖区、青云谱区、青山湖区、安义县、南昌县)

岳阳市(湘阴县、岳阳县、平江县、汨罗市、华容县、临湘市、云溪区、岳阳楼区、君山区)

娄底市(涟源市、双峰县、冷水江市、娄星区、新化县)

凉山彝族自治州(德昌县、甘洛县、昭觉县、金阳县、宁南县、喜德县、会理市、冕宁县、西昌市、盐源县、雷波县、布拖县、美姑县、会东县、越西县、木里藏族自治县、普格县)

达州市(开江县、渠县、大竹县、宣汉县、通川区、万源市、达川区)

宝鸡市(陇县、凤翔区、太白县、凤县、千阳县、岐山县、眉县、扶风县、麟游县、金台区、渭滨区、陈仓区)

甘南藏族自治州(碌曲县、舟曲县、临潭县、卓尼县、合作市、迭部县、夏河县、玛曲县)

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揭阳市(惠来县、榕城区、普宁市、揭西县、揭东区)

晋城市(陵川县、高平市、泽州县、城区、沁水县、阳城县)

玉林市(福绵区、陆川县、玉州区、兴业县、博白县、北流市、容县)

三明市(泰宁县、永安市、沙县区、三元区、大田县、明溪县、建宁县、将乐县、清流县、宁化县、尤溪县)  三门峡市(陕州区、渑池县、灵宝市、湖滨区、卢氏县、义马市)

铁岭市(西丰县、银州区、清河区、铁岭县、昌图县、调兵山市、开原市)

大同市(云冈区、新荣区、灵丘县、天镇县、云州区、浑源县、广灵县、阳高县、平城区、左云县)

清远市(佛冈县、清城区、连南瑶族自治县、阳山县、连州市、连山壮族瑶族自治县、英德市、清新区)迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)

襄阳市(枣阳市、保康县、襄城区、老河口市、南漳县、谷城县、襄州区、樊城区、宜城市)  周口市(项城市、川汇区、太康县、扶沟县、商水县、西华县、沈丘县、淮阳区、郸城县、鹿邑县)

邵阳市(新宁县、北塔区、隆回县、双清区、邵阳县、大祥区、武冈市、邵东市、城步苗族自治县、洞口县、绥宁县、新邵县)

林芝市(察隅县、波密县、工布江达县、米林市、朗县、巴宜区、墨脱县)

深圳市(龙华区、罗湖区、坪山区、龙岗区、福田区、盐田区、光明区、宝安区、南山区)仙桃市(神农架林区、潜江市、天门市)

桂林市(灌阳县、永福县、秀峰区、叠彩区、荔浦市、全州县、兴安县、恭城瑶族自治县、龙胜各族自治县、阳朔县、临桂区、雁山区、资源县、象山区、平乐县、灵川县、七星区)

拉萨市(尼木县、曲水县、堆龙德庆区、城关区、墨竹工卡县、林周县、达孜区、当雄县)

衡阳市(衡山县、南岳区、衡东县、衡阳县、常宁市、珠晖区、石鼓区、蒸湘区、雁峰区、衡南县、耒阳市、祁东县)

镇江市(丹阳市、京口区、丹徒区、句容市、润州区、扬中市)

资阳市(安岳县、乐至县、雁江区)

雅安市(汉源县、雨城区、石棉县、名山区、荥经县、宝兴县、芦山县、天全县)

海北藏族自治州(祁连县、刚察县、门源回族自治县、海晏县)

东莞市

中山市

汕尾市(陆河县、城区、陆丰市、海丰县)

徐州市(鼓楼区、邳州市、泉山区、云龙区、沛县、贾汪区、丰县、新沂市、铜山区、睢宁县)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、阿拉山口市、博乐市、温泉县)

通化市(通化县、集安市、辉南县、东昌区、梅河口市、二道江区、柳河县)

渭南市(蒲城县、合阳县、潼关县、华阴市、大荔县、临渭区、白水县、富平县、澄城县、华州区、韩城市)

南京市(高淳区、溧水区、秦淮区、栖霞区、雨花台区、江宁区、玄武区、浦口区、六合区、建邺区、鼓楼区)

合肥市(包河区、蜀山区、肥东县、巢湖市、长丰县、瑶海区、庐江县、庐阳区、肥西县)

　　来源：华尔街见闻

　　白宫内部权力斗争日益激烈，马斯克与贝森特爆发激烈争吵。

　　据媒体周四报道，就在上周，当着特朗普和一众白宫官员的面，马斯克和财政部长贝森特展开一场对骂，脏话连篇，简直是一场“F***”满天飞的炸裂性对峙！

　　知情人士透露，一向举止温和的贝森特彻底被激怒，怒吼：“去你的！（F**kyou）”。马斯克大声回击说：“再说一遍，大点声！（Sayitlouder）”。

　　两人还上升到了人身攻击，贝森特怒了，说马斯克在DOGE预算削减这事儿上夸大其词，毫无进展（ overpromisingandunder-deliveringbudgetcuts）！马斯克也不是好惹的，直接回怼贝森特是“索罗斯的傀儡”（Sorosagent），还嘲讽他曾经操盘对冲基金一败涂地（afailedhedgefund），之前特朗普还特地夸过贝森特挺懂金融。

　　甚至发展到身体攻击的边缘，在场人士称，冲突并非局限于椭圆形办公室，特朗普亲眼目睹了事态的失控。他们沿着走廊继续他们的争吵时，火药味再度引爆！

　　知情人士回忆称，当时场面太激烈了，吵得震天响。当天正在拜访特朗普的意大利总理梅洛尼也被惊到了，最终一名助手介入才将两人分开。

　　而争吵的导火索则是对IRS领导人的分歧，马斯克希望任命GaryShapley为IRS代理局长，而贝森特则倾向于任命财政部副部长MichaelFaulkender。最终在这次IRS领导人的任命上，贝森特似乎赢得了胜利。

　　分析认为，这是一场关于“控制权”的争夺，争吵可能只是开始，未来可能会有更多的冲突。贝森特青睐人选最终获特朗普支持，也被认为是特朗普和马斯克之间关系降温的信号。

　　两人积怨已久，马斯克在白宫被排挤？

　　这场争吵背后，是马斯克和贝森特之间长期存在的紧张关系。马斯克以其“快速行动，勇于创新”的风格闻名，同时也是一位社交媒体红人。而贝森特则是一位内敛、注重思考的金融专家，更习惯于解释市场而不是成为新闻人物。

　　消息人士指出，双方的性格差异是矛盾的根源，而这次争吵也反映了两人之间的权力斗争。一位了解分歧的政府官员表示：

　　在总统过渡期间，马斯克和贝森特的关系就起步不顺。马斯克极力游说霍华德·卢特尼克出任财政部长，但特朗普最终选择了贝森特，并任命卢特尼克领导商务部。

　　特朗普就任总统后，马斯克和贝森特在财政部招聘问题上发生了冲突。

　　不过，两个月前，似乎是为了面子，贝森特还夸马斯克是“梅西和乔丹”，他“始终紧盯目标”，而且精力充沛得令人难以置信。

　　上周两个人的矛盾激化，一条X的帖子指责贝森特与“特朗普仇恨者”勾结。马斯克在转发时写道：“令人不安”。马斯克还取关了贝森特的账号。

　　值得一提的是，自从马斯克开始通过DOGE粗暴地对待各机构以来，他的个性和风格已经激怒了一些高级政府官员。不仅是贝森特，马斯克还与国务卿卢比奥、交通部长肖恩·达菲和贸易顾问纳瓦罗发生过激烈的争执。另一位政府官员表示，每个人都认为DOGE很棒，但埃隆的举动有点过分。

　　在马斯克最近几周在特朗普身边出现频率降低的背景下，贝森特青睐人选最终获特朗普支持，也被认为是特朗普和马斯克之间关系进一步降温的信号。白宫内部官员也表示，与特朗普再任的头几周相比，“马斯克已经没有那么让人头疼了”。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

　　“低收费”牵动市场敏感神经的背后，更多是对券商投行业绩寒冬的担忧。

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。