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呼和浩特市(玉泉区、清水河县、土默特左旗、和林格尔县、赛罕区、托克托县、武川县、新城区、回民区)
包头市(石拐区、九原区、昆都仑区、达尔罕茂明安联合旗、土默特右旗、固阳县、青山区、东河区、白云鄂博矿区)
铜仁市(德江县、松桃苗族自治县、碧江区、印江土家族苗族自治县、玉屏侗族自治县、沿河土家族自治县、思南县、石阡县、万山区、江口县)
北京市(延庆区、通州区、平谷区、朝阳区、门头沟区、密云区、东城区、房山区、昌平区、顺义区、怀柔区、石景山区、海淀区、大兴区、丰台区、西城区)
保定市(博野县、涿州市、曲阳县、易县、安新县、高阳县、蠡县、容城县、雄县、涞源县、竞秀区、莲池区、定州市、唐县、高碑店市、清苑区、满城区、徐水区、阜平县、顺平县、定兴县、安国市、望都县、涞水县)
通化市(通化县、东昌区、集安市、柳河县、二道江区、辉南县、梅河口市)
三门峡市(湖滨区、陕州区、渑池县、灵宝市、卢氏县、义马市)
黔西南布依族苗族自治州(册亨县、普安县、兴仁市、望谟县、晴隆县、安龙县、贞丰县、兴义市)
山南市(洛扎县、乃东区、桑日县、措美县、扎囊县、隆子县、琼结县、错那市、曲松县、浪卡子县、加查县、贡嘎县)
桂林市(荔浦市、龙胜各族自治县、象山区、永福县、秀峰区、平乐县、临桂区、雁山区、灌阳县、灵川县、七星区、全州县、资源县、阳朔县、叠彩区、兴安县、恭城瑶族自治县)
广元市(旺苍县、剑阁县、朝天区、苍溪县、青川县、利州区、昭化区)
梅州市(梅江区、五华县、大埔县、平远县、梅县区、丰顺县、蕉岭县、兴宁市)
塔城地区(和布克赛尔蒙古自治县、塔城市、托里县、乌苏市、沙湾市、额敏县、裕民县)
运城市(闻喜县、平陆县、万荣县、盐湖区、临猗县、新绛县、绛县、河津市、稷山县、永济市、夏县、芮城县、垣曲县)
珠海市(斗门区、香洲区、金湾区)
白山市(长白朝鲜族自治县、靖宇县、抚松县、江源区、浑江区、临江市)
常德市(桃源县、武陵区、石门县、津市市、安乡县、澧县、汉寿县、临澧县、鼎城区)
西安市(碑林区、灞桥区、临潼区、周至县、鄠邑区、新城区、蓝田县、高陵区、莲湖区、长安区、雁塔区、未央区、阎良区)
哈尔滨市(双城区、阿城区、巴彦县、平房区、方正县、依兰县、南岗区、通河县、木兰县、延寿县、宾县、香坊区、道外区、五常市、松北区、呼兰区、道里区、尚志市)
梧州市(苍梧县、万秀区、长洲区、龙圩区、蒙山县、藤县、岑溪市)
咸阳市(永寿县、三原县、礼泉县、渭城区、秦都区、兴平市、乾县、武功县、长武县、杨陵区、彬州市、淳化县、旬邑县、泾阳县)
银川市(永宁县、兴庆区、西夏区、金凤区、灵武市、贺兰县)
吉林市(永吉县、丰满区、船营区、桦甸市、龙潭区、磐石市、昌邑区、舒兰市、蛟河市)
防城港市(防城区、东兴市、港口区、上思县)
淮北市(相山区、杜集区、濉溪县、烈山区)
鄂州市(华容区、鄂城区、梁子湖区)
松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区、乾安县、长岭县、扶余市)
十堰市(房县、张湾区、郧阳区、丹江口市、茅箭区、竹山县、郧西县、竹溪县)
开封市(顺河回族区、祥符区、鼓楼区、通许县、杞县、尉氏县、禹王台区、龙亭区、兰考县)
忻州市(岢岚县、神池县、静乐县、繁峙县、保德县、五台县、代县、偏关县、原平市、定襄县、河曲县、五寨县、忻府区、宁武县)
怀化市(靖州苗族侗族自治县、沅陵县、会同县、辰溪县、通道侗族自治县、鹤城区、麻阳苗族自治县、新晃侗族自治县、洪江市、中方县、芷江侗族自治县、溆浦县)
益阳市(赫山区、安化县、桃江县、沅江市、南县、资阳区)
泸州市(纳溪区、合江县、龙马潭区、叙永县、江阳区、古蔺县、泸县)
郑州市(中原区、巩义市、惠济区、新密市、二七区、上街区、登封市、荥阳市、新郑市、中牟县、金水区、管城回族区)
玉溪市(华宁县、江川区、澄江市、新平彝族傣族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、红塔区、通海县、峨山彝族自治县、易门县)
衢州市(衢江区、开化县、常山县、柯城区、龙游县、江山市)
喀什地区(麦盖提县、伽师县、莎车县、泽普县、巴楚县、疏勒县、疏附县、叶城县、塔什库尔干塔吉克自治县、岳普湖县、英吉沙县、喀什市)
玉树藏族自治州(囊谦县、杂多县、玉树市、治多县、曲麻莱县、称多县)
长沙市(雨花区、浏阳市、天心区、开福区、长沙县、望城区、宁乡市、芙蓉区、岳麓区)
伊犁哈萨克自治州(伊宁县、霍尔果斯市、察布查尔锡伯自治县、伊宁市、奎屯市、霍城县、新源县、巩留县、昭苏县、尼勒克县、特克斯县)
吴忠市(利通区、红寺堡区、盐池县、青铜峡市、同心县)
辽源市(龙山区、东丰县、西安区、东辽县)
绥化市(望奎县、青冈县、安达市、明水县、肇东市、兰西县、绥棱县、海伦市、北林区、庆安县)
德阳市(罗江区、旌阳区、绵竹市、什邡市、广汉市、中江县)
安阳市(汤阴县、安阳县、滑县、内黄县、北关区、龙安区、文峰区、林州市、殷都区)
广西壮族自治区
广州市(白云区、海珠区、番禺区、天河区、增城区、南沙区、花都区、从化区、黄埔区、荔湾区、越秀区)
克拉玛依市(白碱滩区、独山子区、乌尔禾区、克拉玛依区)
鄂尔多斯市(准格尔旗、伊金霍洛旗、鄂托克前旗、杭锦旗、乌审旗、东胜区、鄂托克旗、康巴什区、达拉特旗)
遂宁市(船山区、蓬溪县、大英县、安居区、射洪市)
肇庆市(怀集县、四会市、德庆县、广宁县、高要区、鼎湖区、封开县、端州区)
吐鲁番市(高昌区、托克逊县、鄯善县)
宿州市(砀山县、萧县、埇桥区、泗县、灵璧县)
枣庄市(峄城区、滕州市、山亭区、市中区、台儿庄区、薛城区)
白城市(镇赉县、大安市、洮南市、通榆县、洮北区)
儋州市
伊春市(乌翠区、铁力市、金林区、丰林县、大箐山县、南岔县、伊美区、友好区、汤旺县、嘉荫县)
榆林市(绥德县、府谷县、子洲县、吴堡县、神木市、佳县、靖边县、榆阳区、定边县、横山区、米脂县、清涧县)
陇南市(武都区、宕昌县、文县、两当县、成县、康县、徽县、礼县、西和县)
曲靖市(师宗县、宣威市、罗平县、陆良县、麒麟区、富源县、沾益区、会泽县、马龙区)
河池市(东兰县、宜州区、环江毛南族自治县、凤山县、天峨县、都安瑶族自治县、大化瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、南丹县、巴马瑶族自治县、金城江区)
日照市(五莲县、莒县、岚山区、东港区)
中山市
杭州市(临平区、淳安县、余杭区、富阳区、建德市、拱墅区、上城区、萧山区、滨江区、临安区、钱塘区、西湖区、桐庐县)
甘南藏族自治州(碌曲县、临潭县、卓尼县、夏河县、合作市、舟曲县、迭部县、玛曲县)
德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、陇川县、盈江县、芒市、梁河县)
南昌市(西湖区、进贤县、东湖区、南昌县、红谷滩区、安义县、青云谱区、青山湖区、新建区)
漳州市(南靖县、诏安县、漳浦县、龙海区、平和县、东山县、龙文区、华安县、芗城区、长泰区、云霄县)
阿坝藏族羌族自治州(茂县、九寨沟县、汶川县、壤塘县、理县、金川县、小金县、若尔盖县、阿坝县、红原县、黑水县、松潘县、马尔康市)
连云港市(东海县、灌南县、连云区、海州区、灌云县、赣榆区)
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资料来源：Wind吴琦/制表 证券时报记者吴琦
在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。
近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。
由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。
关税反制举措催化模拟芯片逆袭
模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。
近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。
中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。
“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。
博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。
他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。
朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。
一波三折后重回长期增长通道
长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。
过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。
在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。
叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。
“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。
“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。
“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。
朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。
汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。
从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力
科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。
国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。
“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。
朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。
李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。
李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。
同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。
新闻结尾
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