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新疆维吾尔自治区

阜新市(新邱区、海州区、清河门区、阜新蒙古族自治县、彰武县、细河区、太平区)

平凉市(灵台县、泾川县、崇信县、崆峒区、庄浪县、静宁县、华亭市)

丽水市(遂昌县、青田县、缙云县、景宁畲族自治县、松阳县、庆元县、龙泉市、云和县、莲都区)  德阳市(中江县、广汉市、什邡市、旌阳区、罗江区、绵竹市)

金华市(武义县、婺城区、金东区、东阳市、浦江县、义乌市、永康市、兰溪市、磐安县)

大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)

珠海市(斗门区、金湾区、香洲区)运城市(垣曲县、河津市、永济市、新绛县、平陆县、闻喜县、盐湖区、临猗县、芮城县、绛县、夏县、万荣县、稷山县)

十堰市(房县、竹溪县、茅箭区、丹江口市、郧阳区、郧西县、竹山县、张湾区)  荆州市(沙市区、石首市、监利市、洪湖市、公安县、荆州区、江陵县、松滋市)

沈阳市(皇姑区、新民市、铁西区、沈河区、浑南区、辽中区、苏家屯区、康平县、和平区、沈北新区、大东区、于洪区、法库县)

定西市(临洮县、岷县、安定区、通渭县、陇西县、漳县、渭源县)

吐鲁番市(托克逊县、高昌区、鄯善县)

聊城市(茌平区、东阿县、莘县、阳谷县、临清市、东昌府区、冠县、高唐县)

武汉市(武昌区、青山区、东西湖区、洪山区、江夏区、江岸区、江汉区、汉阳区、汉南区、黄陂区、新洲区、硚口区、蔡甸区)

黔西南布依族苗族自治州(贞丰县、望谟县、册亨县、普安县、兴义市、安龙县、兴仁市、晴隆县)

江门市(开平市、台山市、新会区、鹤山市、恩平市、江海区、蓬江区)

保山市(施甸县、昌宁县、龙陵县、腾冲市、隆阳区)

南昌市(进贤县、东湖区、青山湖区、青云谱区、西湖区、新建区、南昌县、安义县、红谷滩区)

云浮市(罗定市、云安区、新兴县、郁南县、云城区)

景德镇市(珠山区、浮梁县、乐平市、昌江区)

绥化市(绥棱县、望奎县、庆安县、安达市、明水县、肇东市、北林区、海伦市、青冈县、兰西县)

广州市(白云区、南沙区、黄埔区、天河区、增城区、荔湾区、海珠区、越秀区、花都区、番禺区、从化区)

锡林郭勒盟(镶黄旗、多伦县、太仆寺旗、东乌珠穆沁旗、西乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、苏尼特右旗、阿巴嘎旗、二连浩特市、锡林浩特市、正镶白旗、正蓝旗)

徐州市(泉山区、铜山区、邳州市、沛县、睢宁县、丰县、新沂市、鼓楼区、贾汪区、云龙区)

柳州市(柳城县、柳南区、柳江区、融水苗族自治县、三江侗族自治县、鹿寨县、鱼峰区、融安县、柳北区、城中区)

马鞍山市(雨山区、博望区、和县、含山县、当涂县、花山区)

怀化市(鹤城区、溆浦县、辰溪县、新晃侗族自治县、中方县、沅陵县、洪江市、麻阳苗族自治县、会同县、芷江侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、通道侗族自治县)

黄石市(阳新县、铁山区、黄石港区、西塞山区、下陆区、大冶市)

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那曲市(申扎县、色尼区、索县、比如县、嘉黎县、双湖县、安多县、巴青县、尼玛县、班戈县、聂荣县)

昭通市(鲁甸县、镇雄县、水富市、彝良县、昭阳区、巧家县、大关县、盐津县、永善县、绥江县、威信县)

新乡市(红旗区、新乡县、凤泉区、辉县市、卫滨区、延津县、牧野区、封丘县、卫辉市、原阳县、获嘉县、长垣市)

六安市(裕安区、金寨县、舒城县、叶集区、金安区、霍邱县、霍山县)  包头市(东河区、白云鄂博矿区、九原区、达尔罕茂明安联合旗、石拐区、昆都仑区、土默特右旗、青山区、固阳县)

恩施土家族苗族自治州(建始县、巴东县、鹤峰县、来凤县、利川市、宣恩县、咸丰县、恩施市)

西藏自治区

山南市(洛扎县、措美县、琼结县、乃东区、加查县、曲松县、贡嘎县、错那市、扎囊县、桑日县、浪卡子县、隆子县)通化市(东昌区、通化县、梅河口市、辉南县、柳河县、二道江区、集安市)

朝阳市(龙城区、凌源市、北票市、双塔区、建平县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、朝阳县)  伊犁哈萨克自治州(尼勒克县、新源县、昭苏县、伊宁县、察布查尔锡伯自治县、伊宁市、巩留县、霍城县、特克斯县、奎屯市、霍尔果斯市)

广元市(苍溪县、青川县、剑阁县、昭化区、朝天区、旺苍县、利州区)

长春市(双阳区、朝阳区、榆树市、宽城区、公主岭市、绿园区、农安县、二道区、南关区、德惠市、九台区)

开封市(禹王台区、祥符区、杞县、鼓楼区、顺河回族区、龙亭区、兰考县、尉氏县、通许县)齐齐哈尔市(建华区、铁锋区、碾子山区、克山县、龙沙区、富裕县、泰来县、昂昂溪区、龙江县、富拉尔基区、讷河市、依安县、梅里斯达斡尔族区、甘南县、拜泉县、克东县)

鄂州市(鄂城区、华容区、梁子湖区)

临夏回族自治州(和政县、永靖县、临夏县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、广河县、东乡族自治县、康乐县、临夏市)

汉中市(略阳县、城固县、勉县、南郑区、汉台区、镇巴县、西乡县、留坝县、宁强县、佛坪县、洋县)

安阳市(内黄县、滑县、林州市、北关区、龙安区、文峰区、殷都区、安阳县、汤阴县)

阿里地区(普兰县、革吉县、改则县、札达县、噶尔县、措勤县、日土县)

福州市(晋安区、连江县、平潭县、闽清县、仓山区、永泰县、鼓楼区、马尾区、福清市、罗源县、闽侯县、长乐区、台江区)

肇庆市(怀集县、德庆县、高要区、四会市、封开县、广宁县、端州区、鼎湖区)

北海市(铁山港区、合浦县、银海区、海城区)

莆田市(秀屿区、涵江区、荔城区、城厢区、仙游县)

东莞市

温州市(乐清市、苍南县、永嘉县、瑞安市、平阳县、洞头区、龙港市、龙湾区、文成县、鹿城区、泰顺县、瓯海区)

盐城市(滨海县、盐都区、大丰区、东台市、建湖县、亭湖区、响水县、阜宁县、射阳县)

池州市(贵池区、石台县、东至县、青阳县)

惠州市(博罗县、龙门县、惠阳区、惠东县、惠城区)

呼和浩特市(托克托县、回民区、新城区、赛罕区、和林格尔县、武川县、土默特左旗、玉泉区、清水河县)

黔东南苗族侗族自治州(丹寨县、黎平县、剑河县、麻江县、雷山县、黄平县、台江县、锦屏县、三穗县、施秉县、从江县、天柱县、凯里市、岑巩县、镇远县、榕江县)

　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎