岳扶着我的粗大坐了下去-打破传统界限,感受真实之美与力量！

400电话：123456（点击咨询）

岳扶着我的粗大坐了下去-打破传统界限,感受真实之美与力量！各观看免费《今日汇总》

岳扶着我的粗大坐了下去-打破传统界限,感受真实之美与力量！各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

岳扶着我的粗大坐了下去-打破传统界限,感受真实之美与力量！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

岳扶着我的粗大坐了下去-打破传统界限,感受真实之美与力量！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

岳扶着我的粗大坐了下去-打破传统界限,感受真实之美与力量！各区点热线观看免费《今日发布》

岳扶着我的粗大坐了下去-打破传统界限,感受真实之美与力量！电话

7天观看免费人工电话为您、岳扶着我的粗大坐了下去-打破传统界限,感受真实之美与力量！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

岳扶着我的粗大坐了下去-打破传统界限,感受真实之美与力量！各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

岳扶着我的粗大坐了下去-打破传统界限,感受真实之美与力量！电话区域：

信阳市(罗山县、淮滨县、固始县、光山县、潢川县、息县、平桥区、商城县、新县、浉河区)

湘西土家族苗族自治州(永顺县、保靖县、凤凰县、花垣县、吉首市、古丈县、泸溪县、龙山县)

攀枝花市(仁和区、盐边县、西区、东区、米易县)

金昌市(永昌县、金川区)  枣庄市(薛城区、山亭区、峄城区、市中区、滕州市、台儿庄区)

酒泉市(敦煌市、肃北蒙古族自治县、金塔县、阿克塞哈萨克族自治县、瓜州县、玉门市、肃州区)

白银市(平川区、景泰县、靖远县、白银区、会宁县)

德州市(齐河县、庆云县、禹城市、平原县、武城县、夏津县、德城区、乐陵市、临邑县、宁津县、陵城区)

黔东南苗族侗族自治州(凯里市、施秉县、镇远县、丹寨县、三穗县、雷山县、锦屏县、剑河县、台江县、麻江县、黄平县、榕江县、从江县、天柱县、黎平县、岑巩县)  达州市(宣汉县、万源市、大竹县、开江县、达川区、通川区、渠县)

黄南藏族自治州(尖扎县、同仁市、泽库县、河南蒙古族自治县)

铜陵市(铜官区、郊区、义安区、枞阳县)

襄阳市(南漳县、襄州区、宜城市、樊城区、襄城区、枣阳市、老河口市、保康县、谷城县)

佛山市(三水区、高明区、禅城区、顺德区、南海区)

绥化市(北林区、庆安县、兰西县、肇东市、绥棱县、海伦市、青冈县、安达市、明水县、望奎县)

玉溪市(易门县、通海县、江川区、红塔区、华宁县、澄江市、峨山彝族自治县、新平彝族傣族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县)

西宁市(湟源县、大通回族土族自治县、城北区、城东区、湟中区、城西区、城中区)

濮阳市(范县、南乐县、清丰县、濮阳县、台前县、华龙区)

贵阳市(乌当区、白云区、云岩区、息烽县、开阳县、修文县、南明区、清镇市、花溪区、观山湖区)

马鞍山市(雨山区、当涂县、含山县、和县、博望区、花山区)

资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)

汉中市(勉县、宁强县、镇巴县、略阳县、汉台区、佛坪县、留坝县、南郑区、西乡县、城固县、洋县)

临汾市(古县、翼城县、浮山县、安泽县、隰县、侯马市、蒲县、大宁县、尧都区、霍州市、吉县、乡宁县、永和县、洪洞县、曲沃县、汾西县、襄汾县)

淮南市(寿县、潘集区、谢家集区、大通区、田家庵区、凤台县、八公山区)

渭南市(大荔县、韩城市、临渭区、华阴市、富平县、华州区、白水县、澄城县、蒲城县、合阳县、潼关县)

吐鲁番市(托克逊县、高昌区、鄯善县)

台州市(椒江区、临海市、路桥区、天台县、玉环市、仙居县、三门县、温岭市、黄岩区)

六安市(叶集区、霍山县、金安区、裕安区、舒城县、金寨县、霍邱县)

吉安市(永丰县、青原区、吉水县、新干县、吉州区、永新县、万安县、吉安县、泰和县、遂川县、峡江县、井冈山市、安福县)

400电话：123456（点击咨询）

岳扶着我的粗大坐了下去-打破传统界限,感受真实之美与力量！各观看免费《今日汇总》《今日发布》

岳扶着我的粗大坐了下去-打破传统界限,感受真实之美与力量！各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

岳扶着我的粗大坐了下去-打破传统界限,感受真实之美与力量！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

岳扶着我的粗大坐了下去-打破传统界限,感受真实之美与力量！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

岳扶着我的粗大坐了下去-打破传统界限,感受真实之美与力量！各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

岳扶着我的粗大坐了下去-打破传统界限,感受真实之美与力量！电话

7天观看免费人工电话为您、岳扶着我的粗大坐了下去-打破传统界限,感受真实之美与力量！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

岳扶着我的粗大坐了下去-打破传统界限,感受真实之美与力量！中心2025已更新(今日/推荐)

岳扶着我的粗大坐了下去-打破传统界限,感受真实之美与力量！电话区域：

咸宁市(通城县、通山县、嘉鱼县、咸安区、赤壁市、崇阳县)

连云港市(东海县、灌云县、灌南县、连云区、赣榆区、海州区)

阜新市(清河门区、彰武县、太平区、细河区、阜新蒙古族自治县、海州区、新邱区)

昭通市(盐津县、巧家县、绥江县、鲁甸县、永善县、大关县、镇雄县、威信县、彝良县、水富市、昭阳区)  和田地区(民丰县、墨玉县、洛浦县、于田县、皮山县、和田市、策勒县、和田县)

深圳市(南山区、坪山区、光明区、龙华区、福田区、盐田区、宝安区、龙岗区、罗湖区)

七台河市(勃利县、茄子河区、桃山区、新兴区)

宁波市(余姚市、慈溪市、宁海县、江北区、海曙区、镇海区、象山县、奉化区、北仑区、鄞州区)庆阳市(环县、合水县、宁县、镇原县、华池县、西峰区、庆城县、正宁县)

嘉峪关市  株洲市(芦淞区、石峰区、茶陵县、攸县、醴陵市、炎陵县、渌口区、荷塘区、天元区)

阿拉善盟(阿拉善左旗、额济纳旗、阿拉善右旗)

肇庆市(高要区、封开县、德庆县、端州区、鼎湖区、广宁县、四会市、怀集县)

儋州市宜昌市(兴山县、猇亭区、长阳土家族自治县、伍家岗区、宜都市、远安县、五峰土家族自治县、枝江市、西陵区、夷陵区、秭归县、点军区、当阳市)

驻马店市(新蔡县、泌阳县、确山县、上蔡县、遂平县、驿城区、正阳县、汝南县、西平县、平舆县)

锦州市(古塔区、太和区、黑山县、义县、凌海市、北镇市、凌河区)

白山市(长白朝鲜族自治县、靖宇县、浑江区、江源区、抚松县、临江市)

秦皇岛市(昌黎县、青龙满族自治县、抚宁区、卢龙县、海港区、山海关区、北戴河区)

淮北市(相山区、杜集区、濉溪县、烈山区)

清远市(英德市、连南瑶族自治县、连州市、阳山县、佛冈县、清新区、清城区、连山壮族瑶族自治县)

遂宁市(安居区、船山区、蓬溪县、大英县、射洪市)

呼和浩特市(和林格尔县、玉泉区、托克托县、清水河县、新城区、回民区、武川县、赛罕区、土默特左旗)

焦作市(修武县、马村区、中站区、孟州市、解放区、温县、山阳区、沁阳市、武陟县、博爱县)

泉州市(石狮市、丰泽区、金门县、鲤城区、惠安县、安溪县、德化县、泉港区、南安市、永春县、洛江区、晋江市)

本溪市(平山区、本溪满族自治县、南芬区、桓仁满族自治县、明山区、溪湖区)

眉山市(仁寿县、东坡区、丹棱县、青神县、彭山区、洪雅县)

青岛市(胶州市、李沧区、市南区、黄岛区、崂山区、平度市、莱西市、即墨区、市北区、城阳区)

西安市(雁塔区、未央区、高陵区、临潼区、阎良区、新城区、蓝田县、莲湖区、灞桥区、周至县、鄠邑区、长安区、碑林区)

吉林市(龙潭区、丰满区、永吉县、磐石市、桦甸市、昌邑区、船营区、蛟河市、舒兰市)

天津市(宁河区、河北区、武清区、宝坻区、蓟州区、静海区、河西区、津南区、东丽区、和平区、滨海新区、红桥区、西青区、南开区、河东区、北辰区)

24年业绩稳健增长，持股计划彰显发展信心

报告摘要

■ 事件：公司发布2024年年报以及2025年一季报。公司2024实现收入23.22亿元，同比增加18.41%；归母净利润6.14亿元，同比增加13.25%；扣非归母净利润5.82亿元，同比增加15.79%。单季度来看， 24Q4公司收入6.24亿元，同比增加23.11%；归母净利润1.2亿元，同比增加44.95%；扣非归母净利润1.09亿元，同比增加43.86%。25Q1实现收入5.1亿元，同比增加12.92%；归母净利润1.71亿元，同比增加35%；扣非归母净利润1.58亿元，同比增加25.13%。盈利能力方面，24年毛利率为48.8%，同比下降3.43pcts，净利率为26.69%，同比下降1.39pcts。

■ 电力设备板块持续增长。分业务来看，2024年公司电力设备业务实现营业收入18.11亿元，同比增长11.47%，公司业务结构向高端产品延伸，其中，特高压产品通过换流变出厂实验，高技术壁垒为持续开拓国内外高端电力装备市场提供核心支撑；售后服务市场实现营业收入1.32亿元，同比增长24%；数控设备业务保持稳定，实现营业收入1.75亿元。公司未来将加大数控设备激光设备的协同，提升其海外影响力和市场份额。

■ 加速海外市场布局。2024年公司国际化布局和售后服务延伸，直接、间接出口实现营业收入4.85亿元，同比增长41%，总收入占比26.7%。公司计划在东南亚地区建立涵盖产品设计、生产制造、销售服务及运维管理的完整产业链，并力争在短期内实现业务的显著突破。目前，印尼工厂已初步完工，新加坡已步入正轨，并积极完善本地化团队，以增强东南亚市场的销售和服务能力。

■ 

加速产能优化，提升两大生产基地的协同效应。

上海基地：将在维持现有12000台产能的基础上，主要承担新产品研发与海外市场开拓的任务。遵义基地：承担大规模生产任务，目前遵义基地的产能产线已经初步完成布局，形成铸钢、铸铝、机械加工等全产业链的布局，达成年产8000台的生产能力。

■ 

发布员工持股计划，业绩高增长目标彰显信心。本次员工持股计划涉及授予激励对象合计不超过1500万股，约占当前公司股本总额的1.67%，首次授予部分的参加对象中公司董事、监事、高级管理人员为9人，2025-2027年年度累计净利润的考核指标为24.54亿元，业绩高增长目标展示了公司对其发展战略的坚定信心。

■投资建议：公司是国内变压器分接开关龙头，竞争格局稳定，出海进程全面加速，我们预计公司25-27年营收为26.12、29.70、35.53亿元，营收增速分别为12.5%、13.7%、12.9%；归母净利润为7.10、8.28、9.55亿元，归母净利润增速分别为15.6%、16.5%、15.4%。对应4月18日收盘价，公司25-27年PE分为17X、15X、13X。维持“推荐”评级。

■ 风险提示：汇率波动风险；海外市场拓展不及预期。

研究报告信息

证券研究报告：华明装备（002270.SZ）2024年年报及2025年一季报点评：24年业绩稳健增长，持股计划彰显发展信心

对外发布时间：2025年4月21日

报告撰写：

邓永康SAC编号S0100521100006

林誉韬SAC编号S0100524070001

王一如SAC编号S0100523050004

朱碧野SAC编号S0100522120001

李佳SAC编号S0100523120002

许浚哲SAC编号S0100123020010

黎静SAC编号S0100123030035 

　　字母表公司（Alphabet）的法律麻烦接踵而至，该公司今日再次走进法庭，试图避免旗下谷歌搜索业务帝国被拆分。

　　谷歌（GOOG，GOOGL）的命运将掌握在联邦法官阿米特・梅塔手中，梅塔法官在去年8月裁定，谷歌非法垄断了“通用搜索”和“通用搜索文本”的在线市场。

　　如今，美国司法部在一场“补救措施”审判中要求梅塔法官拆分谷歌，迫使它出售Chrome浏览器，并有可能出售安卓操作系统。

　　美国司法部认为，若Chrome浏览器易主，将为新的竞争对手提供“一个运营重要互联网搜索入口的机会，摆脱谷歌的垄断控制”。

　　谷歌则辩称，美国司法部提出的补救措施反映了一种“干预主义议程”，会损害美国消费者的利益，并削弱美国在科技领域的领先地位。

　　“在反垄断补救措施方面，美国最高法院曾表示‘谨慎是关键’。而美国司法部的提议却将这种谨慎抛诸脑后。”谷歌高管李-安妮・马尔霍兰在周日的一篇博客文章中写道。

　　这场补救措施审判开始不到一周前，谷歌在美国司法部提起的另一起反垄断诉讼中再遭重创。该诉讼指控谷歌垄断了两个在线广告技术市场。

　　在美国司法部的这场补救措施审判中，其诉求可不只是让谷歌剥离Chrome浏览器。

　　美国政府还希望法官迫使谷歌禁止向移动设备制造商和浏览器公司支付搜索分发费用，并要求谷歌分享其搜索查询、点击和搜索结果数据。此外，政府还为谷歌可能剥离安卓操作系统一事留有可能性。

　　特朗普总统任内的检察官们在人工智能方面做出了唯一的灵活性调整。他们缩减了前总统拜登任内美国司法部提出的一项提议，该提议曾推动谷歌出售其在人工智能领域的投资项目。

　　特朗普任内的检察官们转而提出一种方案，即联邦当局可以密切关注谷歌拟进行的可能威胁到搜索领域竞争的人工智能投资项目。

　　谷歌持有OpenAI的竞争对手Anthropic公司价值数十亿美元的股份。Anthropic公司向法官表示，若迫使谷歌放弃其持有的股份，将使人工智能领域的竞争天平向OpenAI及其背后的支持者微软（MSFT）倾斜。

　　谷歌已告诫法官不要采纳美国司法部提出的补救措施建议。

　　这家科技巨头称，剥离Chrome浏览器以及被要求与不知名的国内外实体分享数据，将带来重大的个人隐私和国家安全风险。

　　谷歌辩称，整合了Gmail、搜索、Chrome浏览器和谷歌云的软件生态系统，使其能够监测和发现恶意威胁。

　　谷歌还表示，在人工智能发展的初期这一关键时期，限制其将人工智能工具融入产品的能力，将会阻碍创新。

　　此外，谷歌认为，限制其搜索业务的分发，将会损害那些希望便捷使用其产品的消费者的利益，也会损害那些从合同竞争中受益的客户的利益。

　　补救措施审判阶段预计将持续至5月9日。无论梅塔法官做出何种裁决，预计谷歌都会提出上诉，美国司法部也可能会上诉。

人民财讯4月21日电，扬电科技(301012)4月21日晚间公告，2024年度实现营业收入13.33亿元，同比增长131.88%；净利润7034.46万元，同比增长939.68%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.42元(含税)，以资本公积金向全体股东每10股转增4股。