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榆林市(神木市、定边县、佳县、绥德县、靖边县、吴堡县、子洲县、横山区、米脂县、府谷县、榆阳区、清涧县)

福州市(闽清县、台江区、罗源县、长乐区、福清市、永泰县、闽侯县、平潭县、鼓楼区、马尾区、晋安区、连江县、仓山区)

中山市

西安市(长安区、莲湖区、高陵区、临潼区、阎良区、新城区、周至县、碑林区、蓝田县、雁塔区、灞桥区、未央区、鄠邑区)  伊春市(丰林县、乌翠区、伊美区、铁力市、汤旺县、金林区、南岔县、友好区、大箐山县、嘉荫县)

林芝市(墨脱县、巴宜区、察隅县、朗县、工布江达县、波密县、米林市)

克拉玛依市(克拉玛依区、白碱滩区、乌尔禾区、独山子区)

淮北市(杜集区、相山区、濉溪县、烈山区)

兰州市(红古区、七里河区、西固区、皋兰县、榆中县、城关区、安宁区、永登县)  湘西土家族苗族自治州(花垣县、凤凰县、古丈县、永顺县、龙山县、吉首市、保靖县、泸溪县)

大理白族自治州(南涧彝族自治县、云龙县、鹤庆县、洱源县、祥云县、永平县、弥渡县、大理市、宾川县、漾濞彝族自治县、巍山彝族回族自治县、剑川县)

扬州市(邗江区、高邮市、宝应县、广陵区、仪征市、江都区)

河池市(环江毛南族自治县、都安瑶族自治县、金城江区、大化瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、天峨县、东兰县、宜州区、南丹县、凤山县、巴马瑶族自治县)

上海市(虹口区、静安区、奉贤区、闵行区、普陀区、崇明区、徐汇区、杨浦区、长宁区、浦东新区、宝山区、黄浦区、金山区、青浦区、松江区、嘉定区)

云浮市(新兴县、罗定市、云城区、郁南县、云安区)

海东市(平安区、化隆回族自治县、互助土族自治县、循化撒拉族自治县、乐都区、民和回族土族自治县)

临汾市(蒲县、吉县、霍州市、古县、汾西县、安泽县、尧都区、隰县、曲沃县、浮山县、侯马市、大宁县、翼城县、永和县、洪洞县、乡宁县、襄汾县)

景德镇市(珠山区、乐平市、昌江区、浮梁县)

锦州市(古塔区、义县、北镇市、凌海市、黑山县、太和区、凌河区)

梧州市(龙圩区、万秀区、苍梧县、长洲区、岑溪市、蒙山县、藤县)

阿勒泰地区(福海县、阿勒泰市、富蕴县、青河县、吉木乃县、哈巴河县、布尔津县)

达州市(渠县、通川区、万源市、达川区、开江县、宣汉县、大竹县)

石家庄市(行唐县、赞皇县、栾城区、长安区、深泽县、新华区、高邑县、晋州市、平山县、无极县、新乐市、赵县、正定县、裕华区、辛集市、灵寿县、桥西区、元氏县、井陉矿区、井陉县、藁城区、鹿泉区)

雅安市(雨城区、汉源县、芦山县、宝兴县、石棉县、荥经县、名山区、天全县)

铜仁市(江口县、石阡县、沿河土家族自治县、印江土家族苗族自治县、德江县、松桃苗族自治县、思南县、碧江区、玉屏侗族自治县、万山区)

宜春市(丰城市、高安市、宜丰县、万载县、樟树市、袁州区、靖安县、铜鼓县、奉新县、上高县)

铜陵市(枞阳县、铜官区、郊区、义安区)

六盘水市(六枝特区、水城区、钟山区、盘州市)

泰安市(宁阳县、泰山区、肥城市、东平县、新泰市、岱岳区)

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长治市(壶关县、武乡县、上党区、沁源县、潞城区、襄垣县、屯留区、沁县、黎城县、长子县、平顺县、潞州区)

随州市(曾都区、广水市、随县)

保定市(竞秀区、容城县、定兴县、徐水区、望都县、安新县、博野县、涿州市、定州市、高阳县、蠡县、涞水县、涞源县、曲阳县、安国市、莲池区、唐县、满城区、易县、清苑区、雄县、阜平县、高碑店市、顺平县)

沈阳市(新民市、浑南区、法库县、沈河区、皇姑区、于洪区、和平区、康平县、铁西区、沈北新区、苏家屯区、辽中区、大东区)  三明市(永安市、沙县区、清流县、宁化县、三元区、建宁县、大田县、泰宁县、尤溪县、将乐县、明溪县)

营口市(老边区、站前区、大石桥市、鲅鱼圈区、盖州市、西市区)

恩施土家族苗族自治州(咸丰县、鹤峰县、来凤县、宣恩县、巴东县、恩施市、建始县、利川市)

儋州市肇庆市(广宁县、怀集县、四会市、高要区、端州区、德庆县、封开县、鼎湖区)

宜昌市(夷陵区、长阳土家族自治县、猇亭区、远安县、伍家岗区、宜都市、枝江市、点军区、西陵区、兴山县、五峰土家族自治县、秭归县、当阳市)  新余市(分宜县、渝水区)

昌吉回族自治州(奇台县、昌吉市、玛纳斯县、吉木萨尔县、呼图壁县、阜康市、木垒哈萨克自治县)

北京市(朝阳区、石景山区、昌平区、密云区、房山区、平谷区、海淀区、顺义区、门头沟区、通州区、东城区、西城区、延庆区、丰台区、怀柔区、大兴区)

廊坊市(文安县、香河县、大城县、广阳区、大厂回族自治县、固安县、三河市、霸州市、安次区、永清县)泸州市(江阳区、叙永县、合江县、古蔺县、纳溪区、龙马潭区、泸县)

通辽市(开鲁县、科尔沁左翼中旗、科尔沁区、扎鲁特旗、奈曼旗、霍林郭勒市、科尔沁左翼后旗、库伦旗)

泉州市(鲤城区、惠安县、德化县、石狮市、泉港区、丰泽区、洛江区、永春县、晋江市、安溪县、金门县、南安市)

菏泽市(曹县、成武县、郓城县、牡丹区、巨野县、东明县、鄄城县、定陶区、单县)

鞍山市(海城市、铁西区、台安县、千山区、岫岩满族自治县、立山区、铁东区)

芜湖市(无为市、湾沚区、镜湖区、弋江区、鸠江区、南陵县、繁昌区)

泰州市(靖江市、兴化市、海陵区、高港区、泰兴市、姜堰区)

晋城市(沁水县、泽州县、高平市、城区、陵川县、阳城县)

成都市(锦江区、金堂县、青羊区、蒲江县、崇州市、新津区、简阳市、温江区、大邑县、彭州市、龙泉驿区、青白江区、金牛区、武侯区、都江堰市、新都区、双流区、成华区、邛崃市、郫都区)

贵阳市(南明区、乌当区、白云区、开阳县、息烽县、观山湖区、云岩区、清镇市、花溪区、修文县)

固原市(泾源县、原州区、彭阳县、隆德县、西吉县)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、德钦县、维西傈僳族自治县)

安顺市(紫云苗族布依族自治县、普定县、平坝区、关岭布依族苗族自治县、西秀区、镇宁布依族苗族自治县)

日喀则市(定日县、仁布县、岗巴县、昂仁县、吉隆县、定结县、桑珠孜区、拉孜县、江孜县、康马县、谢通门县、南木林县、仲巴县、聂拉木县、萨嘎县、亚东县、白朗县、萨迦县)

吴忠市(同心县、红寺堡区、盐池县、利通区、青铜峡市)

葫芦岛市(龙港区、南票区、连山区、建昌县、绥中县、兴城市)

绥化市(绥棱县、望奎县、北林区、肇东市、海伦市、兰西县、明水县、安达市、庆安县、青冈县)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。