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滁州市(南谯区、定远县、凤阳县、明光市、琅琊区、天长市、全椒县、来安县)

渭南市(澄城县、潼关县、蒲城县、白水县、临渭区、大荔县、华州区、合阳县、华阴市、富平县、韩城市)

仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)

鄂尔多斯市(达拉特旗、鄂托克前旗、准格尔旗、东胜区、杭锦旗、伊金霍洛旗、鄂托克旗、康巴什区、乌审旗)  新疆维吾尔自治区

乌鲁木齐市(乌鲁木齐县、天山区、达坂城区、水磨沟区、米东区、新市区、头屯河区、沙依巴克区)

延安市(子长市、延川县、甘泉县、黄陵县、延长县、洛川县、宜川县、吴起县、志丹县、黄龙县、宝塔区、富县、安塞区)

三亚市(海棠区、吉阳区、天涯区、崖州区)

来宾市(武宣县、象州县、兴宾区、合山市、金秀瑶族自治县、忻城县)  拉萨市(尼木县、达孜区、林周县、城关区、堆龙德庆区、当雄县、墨竹工卡县、曲水县)

南平市(建阳区、顺昌县、浦城县、延平区、建瓯市、松溪县、武夷山市、光泽县、政和县、邵武市)

十堰市(竹山县、郧阳区、茅箭区、丹江口市、竹溪县、郧西县、房县、张湾区)

崇左市(大新县、凭祥市、江州区、扶绥县、龙州县、宁明县、天等县)

吉林市(昌邑区、丰满区、永吉县、船营区、龙潭区、蛟河市、磐石市、舒兰市、桦甸市)

天水市(张家川回族自治县、清水县、秦安县、秦州区、武山县、麦积区、甘谷县)

东营市(河口区、利津县、东营区、垦利区、广饶县)

锦州市(太和区、凌河区、凌海市、北镇市、义县、黑山县、古塔区)

云浮市(新兴县、罗定市、云安区、云城区、郁南县)

秦皇岛市(抚宁区、昌黎县、北戴河区、卢龙县、海港区、山海关区、青龙满族自治县)

遵义市(凤冈县、习水县、正安县、桐梓县、仁怀市、绥阳县、播州区、务川仡佬族苗族自治县、汇川区、湄潭县、赤水市、道真仡佬族苗族自治县、余庆县、红花岗区)

哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)

湖州市(安吉县、南浔区、长兴县、吴兴区、德清县)

临汾市(霍州市、乡宁县、永和县、曲沃县、侯马市、尧都区、蒲县、古县、隰县、汾西县、浮山县、襄汾县、吉县、翼城县、安泽县、大宁县、洪洞县)

恩施土家族苗族自治州(来凤县、恩施市、咸丰县、宣恩县、利川市、鹤峰县、巴东县、建始县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、阿克陶县、阿合奇县、乌恰县)

大同市(浑源县、灵丘县、左云县、广灵县、平城区、阳高县、新荣区、云州区、天镇县、云冈区)

洛阳市(伊川县、孟津区、新安县、偃师区、老城区、涧西区、汝阳县、宜阳县、洛龙区、洛宁县、栾川县、嵩县、瀍河回族区、西工区)

长春市(南关区、榆树市、二道区、公主岭市、双阳区、九台区、绿园区、农安县、宽城区、朝阳区、德惠市)

玉树藏族自治州(杂多县、囊谦县、曲麻莱县、玉树市、治多县、称多县)

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昭通市(威信县、大关县、水富市、彝良县、昭阳区、绥江县、镇雄县、盐津县、巧家县、永善县、鲁甸县)

三明市(泰宁县、沙县区、尤溪县、将乐县、三元区、宁化县、清流县、永安市、建宁县、明溪县、大田县)

澳门特别行政区

大庆市(肇州县、让胡路区、龙凤区、肇源县、林甸县、萨尔图区、杜尔伯特蒙古族自治县、大同区、红岗区)  黔西南布依族苗族自治州(安龙县、望谟县、普安县、册亨县、兴义市、兴仁市、晴隆县、贞丰县)

中卫市(沙坡头区、中宁县、海原县)

台州市(黄岩区、仙居县、路桥区、天台县、椒江区、三门县、临海市、玉环市、温岭市)

淮安市(淮安区、涟水县、淮阴区、盱眙县、金湖县、清江浦区、洪泽区)西宁市(湟源县、湟中区、城东区、大通回族土族自治县、城西区、城中区、城北区)

松原市(长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县、宁江区、扶余市)  毕节市(金沙县、纳雍县、威宁彝族回族苗族自治县、黔西市、七星关区、赫章县、织金县、大方县)

日照市(东港区、莒县、岚山区、五莲县)

百色市(德保县、右江区、乐业县、田东县、靖西市、隆林各族自治县、凌云县、田阳区、田林县、平果市、西林县、那坡县)

哈尔滨市(依兰县、木兰县、松北区、道外区、阿城区、五常市、通河县、平房区、呼兰区、香坊区、方正县、巴彦县、宾县、南岗区、道里区、延寿县、尚志市、双城区)宣城市(宣州区、广德市、绩溪县、郎溪县、旌德县、泾县、宁国市)

赤峰市(宁城县、红山区、翁牛特旗、克什克腾旗、巴林右旗、元宝山区、巴林左旗、林西县、敖汉旗、喀喇沁旗、阿鲁科尔沁旗、松山区)

惠州市(龙门县、惠阳区、惠城区、惠东县、博罗县)

平凉市(崇信县、崆峒区、灵台县、静宁县、华亭市、泾川县、庄浪县)

湘潭市(湘乡市、雨湖区、湘潭县、岳塘区、韶山市)

鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)

郴州市(资兴市、安仁县、汝城县、苏仙区、北湖区、宜章县、嘉禾县、桂阳县、永兴县、桂东县、临武县)

通辽市(奈曼旗、霍林郭勒市、科尔沁区、库伦旗、科尔沁左翼中旗、开鲁县、扎鲁特旗、科尔沁左翼后旗)

防城港市(防城区、港口区、东兴市、上思县)

铜仁市(江口县、德江县、碧江区、玉屏侗族自治县、松桃苗族自治县、沿河土家族自治县、石阡县、思南县、印江土家族苗族自治县、万山区)

萍乡市(上栗县、安源区、湘东区、莲花县、芦溪县)

赣州市(大余县、会昌县、上犹县、赣县区、信丰县、全南县、南康区、寻乌县、崇义县、章贡区、兴国县、龙南市、定南县、石城县、宁都县、安远县、瑞金市、于都县)

河池市(凤山县、大化瑶族自治县、南丹县、金城江区、东兰县、罗城仫佬族自治县、环江毛南族自治县、天峨县、都安瑶族自治县、宜州区、巴马瑶族自治县)

果洛藏族自治州(玛多县、玛沁县、班玛县、久治县、甘德县、达日县)

沈阳市(辽中区、康平县、和平区、大东区、皇姑区、于洪区、铁西区、法库县、沈北新区、沈河区、新民市、浑南区、苏家屯区)

随州市(曾都区、随县、广水市)

阿克苏地区(库车市、新和县、拜城县、温宿县、阿瓦提县、柯坪县、乌什县、阿克苏市、沙雅县)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

专题：2025基金一季报：最新持仓曝光！

　　2025年一季度收官，各类股票型ETF基金的表现备受瞩目。黄金、科技主题ETF涨幅领跑，而券商、能源、国企等传统板块相关ETF普遍下跌，跌幅榜前30名产品平均回报率为-7.3%，汇添富能源ETF、国泰煤炭ETF最大回撤超10%。

　　从涨幅榜来看，在全球经济复苏放缓、地缘政治冲突加剧及美联储降息预期反复影响下，黄金的避险属性凸显，推动相关ETF净值大幅攀升。华夏黄金股ETF、永赢黄金股ETF、工银瑞信黄金股ETF基金、国泰黄金股票ETF回报率均超23%，显著跑赢大盘。同期现货黄金一季度累涨18.48%；COMEX黄金期货6月合约一季度累涨17.21%，直接拉动黄金采掘、冶炼企业估值修复。