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鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)

泰安市(东平县、肥城市、新泰市、岱岳区、泰山区、宁阳县)

商洛市(山阳县、洛南县、商南县、商州区、柞水县、丹凤县、镇安县)  漳州市(龙海区、龙文区、芗城区、平和县、南靖县、诏安县、长泰区、漳浦县、华安县、东山县、云霄县)

哈密市(伊吾县、巴里坤哈萨克自治县、伊州区)

南通市(海安市、如东县、崇川区、如皋市、启东市、海门区、通州区)

泸州市(合江县、泸县、江阳区、纳溪区、叙永县、古蔺县、龙马潭区)

白山市(临江市、江源区、长白朝鲜族自治县、浑江区、抚松县、靖宇县)  济宁市(金乡县、兖州区、嘉祥县、任城区、微山县、汶上县、泗水县、鱼台县、曲阜市、邹城市、梁山县)

拉萨市(曲水县、尼木县、林周县、达孜区、墨竹工卡县、堆龙德庆区、当雄县、城关区)

攀枝花市(盐边县、米易县、仁和区、西区、东区)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)

沈阳市(大东区、康平县、沈北新区、新民市、铁西区、浑南区、和平区、辽中区、皇姑区、沈河区、苏家屯区、法库县、于洪区)

聊城市(冠县、高唐县、临清市、莘县、茌平区、阳谷县、东昌府区、东阿县)

盐城市(东台市、建湖县、亭湖区、滨海县、阜宁县、响水县、射阳县、大丰区、盐都区)

铜仁市(玉屏侗族自治县、松桃苗族自治县、江口县、碧江区、石阡县、印江土家族苗族自治县、德江县、万山区、沿河土家族自治县、思南县)

德阳市(中江县、罗江区、什邡市、旌阳区、广汉市、绵竹市)

潍坊市(诸城市、寿光市、昌乐县、坊子区、安丘市、寒亭区、昌邑市、奎文区、临朐县、青州市、高密市、潍城区)

吉安市(井冈山市、永新县、遂川县、吉水县、永丰县、吉州区、吉安县、青原区、万安县、安福县、峡江县、泰和县、新干县)

阿克苏地区(阿瓦提县、温宿县、阿克苏市、沙雅县、新和县、库车市、柯坪县、拜城县、乌什县)

扬州市(仪征市、广陵区、江都区、高邮市、宝应县、邗江区)

泰州市(姜堰区、高港区、海陵区、泰兴市、兴化市、靖江市)

运城市(河津市、垣曲县、盐湖区、永济市、芮城县、夏县、临猗县、平陆县、稷山县、闻喜县、绛县、新绛县、万荣县)

仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)

苏州市(姑苏区、张家港市、太仓市、吴江区、虎丘区、吴中区、常熟市、昆山市、相城区)

临沂市(费县、蒙阴县、平邑县、河东区、罗庄区、莒南县、临沭县、沂南县、兰山区、兰陵县、郯城县、沂水县)

贵阳市(修文县、云岩区、清镇市、花溪区、开阳县、白云区、息烽县、南明区、乌当区、观山湖区)

武威市(天祝藏族自治县、凉州区、古浪县、民勤县)

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眉山市(丹棱县、东坡区、洪雅县、青神县、彭山区、仁寿县)

天水市(武山县、清水县、甘谷县、麦积区、秦安县、张家川回族自治县、秦州区)

西宁市(湟源县、城北区、湟中区、城东区、城西区、大通回族土族自治县、城中区)

德宏傣族景颇族自治州(陇川县、盈江县、瑞丽市、芒市、梁河县)  益阳市(桃江县、赫山区、资阳区、安化县、沅江市、南县)

福州市(鼓楼区、晋安区、永泰县、福清市、台江区、马尾区、闽侯县、连江县、仓山区、长乐区、罗源县、平潭县、闽清县)

喀什地区(喀什市、麦盖提县、伽师县、叶城县、莎车县、疏勒县、泽普县、英吉沙县、塔什库尔干塔吉克自治县、巴楚县、疏附县、岳普湖县)

岳阳市(临湘市、湘阴县、岳阳楼区、云溪区、汨罗市、君山区、岳阳县、平江县、华容县)驻马店市(泌阳县、正阳县、驿城区、汝南县、上蔡县、西平县、新蔡县、平舆县、遂平县、确山县)

池州市(青阳县、贵池区、石台县、东至县)  日照市(岚山区、莒县、东港区、五莲县)

广西壮族自治区

佛山市(禅城区、三水区、南海区、高明区、顺德区)

南阳市(社旗县、桐柏县、南召县、方城县、邓州市、卧龙区、新野县、淅川县、西峡县、镇平县、唐河县、宛城区、内乡县)阿里地区(措勤县、改则县、噶尔县、普兰县、革吉县、日土县、札达县)

海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、天峻县、格尔木市、茫崖市、都兰县、德令哈市)

宝鸡市(凤县、千阳县、凤翔区、渭滨区、扶风县、陇县、太白县、眉县、麟游县、金台区、岐山县、陈仓区)

台州市(黄岩区、路桥区、仙居县、温岭市、椒江区、天台县、三门县、玉环市、临海市)

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博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、精河县、阿拉山口市、博乐市)

甘南藏族自治州(临潭县、夏河县、碌曲县、舟曲县、迭部县、卓尼县、合作市、玛曲县)

渭南市(澄城县、韩城市、白水县、大荔县、潼关县、华阴市、合阳县、临渭区、富平县、华州区、蒲城县)

塔城地区(和布克赛尔蒙古自治县、额敏县、沙湾市、乌苏市、塔城市、裕民县、托里县)

齐齐哈尔市(克东县、富裕县、富拉尔基区、梅里斯达斡尔族区、碾子山区、建华区、昂昂溪区、龙江县、讷河市、拜泉县、铁锋区、克山县、依安县、泰来县、龙沙区、甘南县)

张家界市(桑植县、慈利县、武陵源区、永定区)

银川市(兴庆区、金凤区、永宁县、贺兰县、西夏区、灵武市)

黄冈市(团风县、红安县、罗田县、蕲春县、麻城市、浠水县、英山县、黄梅县、黄州区、武穴市)

黄山市(屯溪区、徽州区、休宁县、黟县、黄山区、歙县、祁门县)

石家庄市(正定县、井陉矿区、桥西区、灵寿县、深泽县、长安区、裕华区、鹿泉区、赵县、赞皇县、平山县、晋州市、栾城区、新乐市、新华区、辛集市、无极县、井陉县、元氏县、行唐县、藁城区、高邑县)

安庆市(大观区、岳西县、桐城市、宜秀区、望江县、迎江区、宿松县、潜山市、太湖县、怀宁县)

定西市(安定区、陇西县、漳县、岷县、临洮县、渭源县、通渭县)

凯立新材4月20日公告，2025年第一季度实现营业收入6.26亿元，同比增长105.25%；归属于上市公司股东的净利润2189.96万元，同比增长90.48%；基本每股收益0.17元。

　　在重挫的交易日里，主动权益类产品若能保持清仓甚至空仓，基民或将十分“庆幸”，而灵活配置基金的合同规定则赋予此类产品更加收放自如的仓位控制，个别产品凭借着较小的规模在年内数次行情转换中择时得当，取得了不错的超额收益。

　　虽然长期投资在公募行业被奉为圭臬，但“择时之辩”依旧是横亘在投资端经久不衰的话题。极少数基金经理坦承自己愿意通过择时平滑净值曲线，有公募人士坦承“择时是很困难的事情”，对基金经理的能力要求较高，而且会受制于产品类型的约束。且择时需要快进快出，对持仓个股亦有流动性要求。

　　“老基金”空仓躲过大跌

　　4月7日A股巨震，在2900余只个股跌停的背景下，多只主动权益类产品跌幅超过10%，仅有20余只基金业绩收正，而益民服务领先盘后披露的净值让基民“虚惊一场”，该基金当日净值变化为0，成功“躲过”大跌。

　　从净值曲线来看，年内，益民服务领先这只产品显然在仓位控制上做了斟酌——截至去年末，该基金股票仓位仅有0.89%，但从年初开始，随着行情升温，该基金亦同步拉升，涨幅一度高达近20%，这意味着基金经理在一季度内迅速将仓位抬升到高位。

　　但在3月末至4月7日大跌当日，基金的净值曲线拉成一条直线，基金经理无疑采取了空仓措施安然度过了重挫；但在随后反弹的行情中，该基金的净值再度与行情共振，在仓位数次极致切换过程中，该基金年内涨幅已高达19.22%。

　　值得一提的是，作为一只灵活配置型产品，益民服务领先在此前多个季度中变成了一只“固收”基金，在2023年6月后至去年末，该基金的净值为一条几无波澜的直线，且从季报数据来看，基金资产投向被银行存款和债券基金包揽。基金经理在多次季报中均有雷同表述：“基于宏观经济及国内各行业基本面判断，本基金目前仍以观望为主。”

　　但在去年年报中，该基金经理转变话锋明确表示将加仓：目前积极的政策表态以及更多元化的资本市场鼓励政策会给股票市场形成强有力的支撑。同时，债券方面目前10年期国债收益率在1.6%附近徘徊，尽管仍有进一步下行的趋势，但是从空间上来讲性价比在逐渐降低，幅度有限速度放缓，因此本基金在年末增加了权益资产的配置，并且在2025年将主要配置方向调整为权益资产。

　　灵活配置属性“加持”

　　得益于灵活配置型基金的属性，益民服务领先的仓位可高可低。华南某公募人士指出，这类产品对市场的短期波动更加敏感，这使得基金经理的仓位进攻和防守，往往发生在较短的时间内，尤其对于许多本身资产规模并不大的小型灵活配置型基金，在操作上来无影去无踪的特点更具优势。

　　此前，因净值波动平稳，益民服务领先在多个季度内并无生存压力，但在去年“924”行情之后，该基金平稳的优势无疑不再，因此截至去年末的规模考验如期而至，该基金单季度合计份额从8.89亿份锐减至1.37亿份。

　　虽然灵活配置型基金产品的股票仓位可空仓，也可接近满仓，但基于投资安全和产品风格，市场中的灵活配置型产品往往采取中性仓位策略，40%至60%之间的股票仓位较为常见。“但在基金业绩排名压力较大时，尤其是基金高收益吸引力决定基金资产规模大小，甚至影响产品的存续风险时，越来越多的灵活配置型基金基于通过调整仓位放大净值弹性。”前述公募人士表示。

　　择时之辩

　　从益民服务领先年内的表现不难发现，在震荡市中如若能够完成灵活的仓位转变，将给基金累积不错的超额收益，亦给基民提供更好的投资体验，但“择时之辩”依旧是横亘在投资端经久不衰的话题。

　　如富国基金朱少醒曾表示，他属于自下而上的选股型选手，先个股选择，再做配置，基本上放弃择时。他认为，应该把精力集中在耐心收集具有远大前景的优秀公司上，等待公司自身创造价值的实现和市场情绪在未来某个时点的周期性回归。此外，业内相当比例的基金经理在年报“小作文”都会强调“择时是一件很难的事情”，所以这些基金经理承认择时的困难，同时放弃择时，永远选择高仓位运作，努力地寻找好企业去捕捉阿尔法。

　　长期投资固然被无数投研大佬奉为圭臬，但从数据来看，选对入场时机也尤为重要。如德邦高端装备成立于今年3月14日，成立不久后这只产品即重仓了包括绿的谐波、浙江荣泰以及兆威机电等人形机器人个股，但囿于近期行情走低，该基金一个多月以来跌幅已经超过22%。然而，基金经理陆阳参与管理的另一只德邦鑫星价值自去年“924”行情以来涨幅逼近四成，其间更有翻倍的表现，“师出同门”的两只基金，因择时不同从而导致了净值的云泥之别。

　　前海开源基金经理杨德龙表示，对于基金经理而言，应主要通过两种方式应对市场波动：一是通过仓位控制管理回撤；二是在基金合同允许范围内进行调仓换股，规避冲高回落板块并捕捉新兴机会。“但这对基金经理的能力要求较高，而且会受制于产品类型的约束，例如主题基金的投资范围受合同严格限定，无法进行跨板块操作以避免风格漂移。”

　　国投瑞银基金经理綦缚鹏是为数不多的强调“择时”的基金经理，他曾表示：“我的投资目标是力求在市场涨的时候跟得上，市场跌的时候能控制住回撤，让组合净值能够不断创出新高。”他坦承，首先是做大的择时，自上而下考虑市场环境，决定组合的权益仓位，并在市场高位时压缩组合弹性，在市场低位时增加组合弹性。在权益仓位基本确定后，才会做行业配置，最后才选择个股权重。