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白城市(洮南市、通榆县、镇赉县、洮北区、大安市)
昌都市(江达县、贡觉县、边坝县、八宿县、丁青县、洛隆县、卡若区、左贡县、察雅县、芒康县、类乌齐县)
那曲市(尼玛县、双湖县、巴青县、申扎县、安多县、色尼区、班戈县、索县、嘉黎县、聂荣县、比如县)
商丘市(睢县、夏邑县、柘城县、虞城县、宁陵县、民权县、梁园区、永城市、睢阳区)
莆田市(城厢区、涵江区、仙游县、荔城区、秀屿区)
大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)
普洱市(镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景东彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、思茅区、西盟佤族自治县、墨江哈尼族自治县、澜沧拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县)
锡林郭勒盟(苏尼特左旗、苏尼特右旗、阿巴嘎旗、正蓝旗、太仆寺旗、东乌珠穆沁旗、西乌珠穆沁旗、二连浩特市、正镶白旗、多伦县、锡林浩特市、镶黄旗)
九江市(德安县、濂溪区、永修县、都昌县、湖口县、彭泽县、柴桑区、浔阳区、瑞昌市、武宁县、共青城市、修水县、庐山市)
商洛市(柞水县、商州区、山阳县、商南县、镇安县、洛南县、丹凤县)
安顺市(紫云苗族布依族自治县、普定县、平坝区、西秀区、镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县)
石河子市(胡杨河市、昆玉市、白杨市、阿拉尔市、五家渠市、新星市、北屯市、铁门关市、图木舒克市、可克达拉市、双河市)
盐城市(射阳县、东台市、建湖县、盐都区、滨海县、亭湖区、大丰区、响水县、阜宁县)
益阳市(桃江县、南县、沅江市、赫山区、资阳区、安化县)
汉中市(略阳县、城固县、勉县、留坝县、南郑区、汉台区、西乡县、镇巴县、宁强县、洋县、佛坪县)
本溪市(平山区、溪湖区、明山区、本溪满族自治县、南芬区、桓仁满族自治县)
林芝市(波密县、巴宜区、察隅县、朗县、米林市、墨脱县、工布江达县)
三门峡市(灵宝市、渑池县、义马市、湖滨区、卢氏县、陕州区)
呼和浩特市(托克托县、新城区、赛罕区、武川县、清水河县、土默特左旗、玉泉区、回民区、和林格尔县)
山南市(错那市、琼结县、扎囊县、乃东区、浪卡子县、桑日县、贡嘎县、加查县、隆子县、措美县、曲松县、洛扎县)
盘锦市(大洼区、双台子区、兴隆台区、盘山县)
阿里地区(普兰县、日土县、改则县、革吉县、噶尔县、札达县、措勤县)
枣庄市(薛城区、山亭区、滕州市、台儿庄区、峄城区、市中区)
辽阳市(宏伟区、太子河区、文圣区、白塔区、辽阳县、灯塔市、弓长岭区)
海南藏族自治州(兴海县、贵德县、同德县、共和县、贵南县)
大庆市(龙凤区、让胡路区、萨尔图区、杜尔伯特蒙古族自治县、林甸县、红岗区、肇州县、大同区、肇源县)
香港特别行政区
沧州市(新华区、肃宁县、青县、海兴县、河间市、任丘市、黄骅市、东光县、盐山县、献县、南皮县、孟村回族自治县、运河区、泊头市、沧县、吴桥县)
东营市(广饶县、利津县、垦利区、河口区、东营区)
昌吉回族自治州(呼图壁县、玛纳斯县、阜康市、吉木萨尔县、昌吉市、奇台县、木垒哈萨克自治县)
宁德市(寿宁县、霞浦县、屏南县、蕉城区、周宁县、柘荣县、福鼎市、福安市、古田县)
南阳市(新野县、镇平县、社旗县、方城县、卧龙区、宛城区、淅川县、桐柏县、唐河县、邓州市、内乡县、南召县、西峡县)
济南市(历城区、莱芜区、天桥区、市中区、平阴县、长清区、济阳区、历下区、商河县、钢城区、章丘区、槐荫区)
惠州市(惠东县、惠阳区、龙门县、博罗县、惠城区)
西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)
娄底市(新化县、娄星区、双峰县、涟源市、冷水江市)
新乡市(凤泉区、获嘉县、封丘县、红旗区、牧野区、新乡县、延津县、长垣市、辉县市、卫辉市、卫滨区、原阳县)
巴中市(恩阳区、通江县、南江县、平昌县、巴州区)
嘉峪关市
三亚市(海棠区、崖州区、天涯区、吉阳区)
凉山彝族自治州(宁南县、越西县、会理市、布拖县、美姑县、德昌县、雷波县、昭觉县、冕宁县、普格县、金阳县、喜德县、会东县、木里藏族自治县、盐源县、甘洛县、西昌市)
吕梁市(岚县、交口县、汾阳市、兴县、石楼县、交城县、临县、文水县、柳林县、孝义市、中阳县、方山县、离石区)
张家口市(沽源县、宣化区、崇礼区、尚义县、怀来县、康保县、张北县、阳原县、桥西区、赤城县、桥东区、万全区、蔚县、下花园区、怀安县、涿鹿县)
鹰潭市(余江区、月湖区、贵溪市)
张家界市(武陵源区、桑植县、永定区、慈利县)
海北藏族自治州(刚察县、门源回族自治县、海晏县、祁连县)
四平市(双辽市、铁西区、铁东区、伊通满族自治县、梨树县)
庆阳市(正宁县、合水县、环县、镇原县、华池县、庆城县、西峰区、宁县)
苏州市(吴江区、虎丘区、姑苏区、吴中区、昆山市、常熟市、太仓市、相城区、张家港市)
阳江市(阳东区、江城区、阳春市、阳西县)
舟山市(普陀区、嵊泗县、岱山县、定海区)
保定市(涞源县、竞秀区、容城县、清苑区、蠡县、雄县、顺平县、徐水区、满城区、定兴县、博野县、涿州市、易县、曲阳县、涞水县、莲池区、安新县、望都县、高碑店市、定州市、安国市、高阳县、阜平县、唐县)
武威市(古浪县、凉州区、天祝藏族自治县、民勤县)
温州市(文成县、平阳县、永嘉县、龙港市、洞头区、瓯海区、泰顺县、乐清市、苍南县、龙湾区、瑞安市、鹿城区)
资阳市(安岳县、乐至县、雁江区)
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衢州市(开化县、柯城区、常山县、衢江区、江山市、龙游县)
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渭南市(澄城县、临渭区、潼关县、华阴市、华州区、合阳县、蒲城县、白水县、富平县、大荔县、韩城市)
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郴州市(嘉禾县、北湖区、永兴县、宜章县、汝城县、桂阳县、临武县、安仁县、资兴市、苏仙区、桂东县)
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黄石市(下陆区、阳新县、铁山区、大冶市、黄石港区、西塞山区)
张锐
在日前结束的4月利率决议上,欧洲央行再次做出放宽利率限制性的决定,其中存款机制利率降低25个基点至2.25%,主要再融资利率和边际贷款利率分别从2.65%和2.90%调降至2.4%和2.65%,而且这也是自去年6月以来欧洲央行第七次下调利率。
与欧洲央行松开利率政策闸门不同,今年1月和3月的两次货币政策会议上,美联储均做出了将基准利率维持在4.25%—4.5%区间不变的决定,而且美联储主席鲍威尔日前在芝加哥经济俱乐部发表演讲时警告称,特朗普的关税政策“极有可能”刺激通胀暂时上升,且影响可能会持续很长时间,因此美联储将保持继续观望的态度。市场也由此普遍认为,美联储自2024年9月起连续三次降息的周期已经结束,且再度接续降息的可能性呈边际递减趋势。
回顾历史不难发现,在利率政策调整上,欧洲央行与美联储一直保持着同向状态,这不仅是美联储作为“全球央行之央行”的角色使然,也是美元在国际货币阵营中“一币独大”的地位影响所致,同时欧洲央行利率政策若选择与美联储反向操作,更须承担因本币贬值或升值而衍生出的不小机会成本。而如今,欧洲央行对利率方向的管控走入了“以我为主”的轨道,主要原因还是本土经济态势与通胀情势使然。
欧元区通胀出现明显放缓趋势成就了欧洲央行延续降息周期的动力与底气。数据显示,在今年2月之前的几个月时间里,欧元区CPI一直保持着攀升趋势。这种情况下欧洲央行仍然逆势操作,可见其放松利率限制性的定力与决心,而伴随着3月份通胀指标的显著改善,欧洲央行进一步降息的偏好更得到了强化。数据显示,欧元区3月CPI同比上涨2.4%,与核心CPI一起环比下降0.1个百分点,尤其是服务业CPI从2月的3.7%下降至3.4%,创下过去三年来的最低水平,而考虑到服务业通胀是消费者价格篮子中最大的单一组成部分,也是过去一年价格过度增长的关键驱动因素,新拐点的出现让欧洲央行对通胀指标继续接近2%的政策目标增强了信心。
经济层面看,去年欧元区GDP增速只有0.1%,作为区内经济“火车头”的德国与法国两大经济体更是双双“熄火”,且至今未见好转迹象。数据显示,反映经济增长前景的欧元区制造业PMI自2022年年中以来持续低于50,虽然今年3月该指标跳升到了48.6,但依然没有突破“荣枯线”的压制。不仅如此,先前一直较为良好的服务业PMI也露出不祥端倪,该指数在今年2月份降至50.6的三个月低点,虽然3月份又反弹了0.4个百分点,但力度并不大,与此相对应,欧元区零售销售连续四个月出现下滑并降至半年最低点。
更为揪心的是,特朗普的关税政策势必对欧元区经济形成进一步的扰动与冲击,作为应对之策,欧洲央行也提升了货币政策的宽松度。
当然,外界也注意到,欧盟正在大规模增加国防军费支出,成员国不仅可以从欧盟委员会拿到总计1500亿欧元的贷款用于国防投资,同时欧委会准备再动用近8000亿欧元打造安全有韧性的欧洲。不仅如此,即将成为德国下一任总理的弗里德里希·默茨提出的千亿欧元财政刺激计划日前获得了德国联邦议院的批准,该计划设立5000亿欧元特别基金,用于交通、电网等基础设施建设,并确定未来基金规模与国防支出一起不受债务上限的限制,由此完全打破了持续数十年的“债务刹车”机制(德国国家《基本法》规定联邦政府每年结构性新增债务不得超过国内生产总值的0.35%),两项创新政策构成了两德统一以来最大规模的财政刺激。受此影响,德国经济有望摆脱低迷且迎来恢复性增长,由此也将对欧元区经济形成拉动作用,并衍生出新的通胀压力,欧洲央行可能据此减缓甚至停止降息的脚步。
但值得注意的是,无论是欧委会还是德国的增量财政支出,在资金使用方向上仅仅聚焦于传统国防与基础设施,此举既不能像技术创新那样带来持久扩张力,也不会如同经济或者行业转型那样产生新的增长机会,顶多只是形成短期刺激结果。不仅如此,若德国债务方案引发欧盟内部财政纪律争议,或特朗普关税冲击外溢效应扩大,德国乃至欧元区经济可能仍将难以摆脱疲态。按照高盛的预测,即便有新的财政刺激,德国2025年经济增长最多只有0.2%,同期欧元区GDP增速不会突破0.8%。果真如此,欧洲央行就很难对降息持收敛姿态。
按照欧洲央行行长拉加德的最新表述,“利率朝着更低方向行进是明确的”,同时欧洲央行的利率决议声明也删除了“限制性”一词,拉加德在新闻发布会上表示,评估当前的货币政策限制性水平“毫无意义”,这一信号表明欧洲央行不想关闭进一步降息的大门,按照高盛、摩根士丹利和巴克莱等国际著名分析机构的预测,欧洲央行今年内还会降息至少两次。
新闻结尾
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