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郴州市(宜章县、安仁县、资兴市、永兴县、北湖区、桂阳县、临武县、桂东县、苏仙区、嘉禾县、汝城县)

九江市(武宁县、庐山市、彭泽县、浔阳区、德安县、湖口县、都昌县、濂溪区、柴桑区、永修县、修水县、瑞昌市、共青城市)

昭通市(彝良县、绥江县、镇雄县、水富市、大关县、昭阳区、鲁甸县、威信县、巧家县、盐津县、永善县)  广安市(岳池县、华蓥市、邻水县、武胜县、广安区、前锋区)

三沙市(西沙区、南沙区)

阿勒泰地区(吉木乃县、布尔津县、福海县、哈巴河县、富蕴县、阿勒泰市、青河县)

舟山市(定海区、岱山县、嵊泗县、普陀区)

威海市(文登区、环翠区、乳山市、荣成市)  克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、阿克陶县、阿图什市、乌恰县)

张家口市(怀安县、涿鹿县、尚义县、怀来县、桥西区、蔚县、下花园区、沽源县、张北县、赤城县、阳原县、崇礼区、康保县、桥东区、万全区、宣化区)

玉林市(北流市、陆川县、博白县、兴业县、容县、福绵区、玉州区)

盘锦市(兴隆台区、盘山县、双台子区、大洼区)

石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)

宜昌市(宜都市、长阳土家族自治县、点军区、西陵区、远安县、枝江市、秭归县、伍家岗区、五峰土家族自治县、猇亭区、夷陵区、当阳市、兴山县)

武威市(天祝藏族自治县、凉州区、民勤县、古浪县)

新疆维吾尔自治区

河池市(巴马瑶族自治县、都安瑶族自治县、天峨县、罗城仫佬族自治县、东兰县、宜州区、南丹县、大化瑶族自治县、凤山县、环江毛南族自治县、金城江区)

和田地区(策勒县、和田县、洛浦县、民丰县、墨玉县、于田县、和田市、皮山县)

眉山市(彭山区、仁寿县、丹棱县、青神县、洪雅县、东坡区)

开封市(兰考县、杞县、禹王台区、龙亭区、通许县、鼓楼区、顺河回族区、尉氏县、祥符区)

宿州市(萧县、砀山县、泗县、灵璧县、埇桥区)

聊城市(阳谷县、东阿县、东昌府区、临清市、冠县、高唐县、莘县、茌平区)

泰州市(泰兴市、靖江市、兴化市、高港区、海陵区、姜堰区)

陇南市(武都区、两当县、西和县、康县、礼县、成县、文县、徽县、宕昌县)

大兴安岭地区(呼玛县、漠河市、塔河县)

抚州市(南城县、临川区、金溪县、南丰县、宜黄县、黎川县、广昌县、崇仁县、资溪县、东乡区、乐安县)

香港特别行政区

益阳市(沅江市、安化县、桃江县、南县、赫山区、资阳区)

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承德市(滦平县、鹰手营子矿区、隆化县、围场满族蒙古族自治县、宽城满族自治县、兴隆县、承德县、平泉市、丰宁满族自治县、双桥区、双滦区)

保山市(昌宁县、腾冲市、施甸县、隆阳区、龙陵县)

汕头市(濠江区、澄海区、龙湖区、潮南区、潮阳区、南澳县、金平区)

晋中市(和顺县、榆社县、平遥县、榆次区、左权县、介休市、祁县、寿阳县、太谷区、昔阳县、灵石县)  本溪市(溪湖区、明山区、南芬区、平山区、桓仁满族自治县、本溪满族自治县)

德阳市(罗江区、旌阳区、中江县、广汉市、绵竹市、什邡市)

蚌埠市(固镇县、龙子湖区、蚌山区、五河县、怀远县、淮上区、禹会区)

汉中市(勉县、西乡县、宁强县、略阳县、镇巴县、城固县、佛坪县、留坝县、汉台区、南郑区、洋县)梧州市(长洲区、藤县、龙圩区、苍梧县、岑溪市、万秀区、蒙山县)

随州市(随县、广水市、曾都区)  珠海市(香洲区、斗门区、金湾区)

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唐山市(丰南区、路南区、玉田县、古冶区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、遵化市、迁西县、乐亭县、路北区、开平区、迁安市、滦州市)

泉州市(丰泽区、石狮市、泉港区、南安市、洛江区、鲤城区、金门县、德化县、安溪县、晋江市、永春县、惠安县)海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、德令哈市、都兰县、茫崖市、格尔木市、天峻县)

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无锡市(新吴区、宜兴市、惠山区、梁溪区、江阴市、锡山区、滨湖区)

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焦作市(解放区、修武县、马村区、沁阳市、温县、武陟县、中站区、孟州市、博爱县、山阳区)

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　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。