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平凉市(崆峒区、静宁县、泾川县、灵台县、华亭市、庄浪县、崇信县)
吐鲁番市(托克逊县、高昌区、鄯善县)
哈尔滨市(延寿县、道外区、香坊区、通河县、尚志市、平房区、宾县、五常市、道里区、双城区、巴彦县、依兰县、松北区、木兰县、方正县、南岗区、呼兰区、阿城区)
酒泉市(肃北蒙古族自治县、阿克塞哈萨克族自治县、玉门市、金塔县、肃州区、敦煌市、瓜州县)
岳阳市(华容县、汨罗市、君山区、临湘市、岳阳楼区、岳阳县、平江县、湘阴县、云溪区)
内蒙古自治区
百色市(田东县、平果市、田林县、乐业县、隆林各族自治县、凌云县、西林县、田阳区、靖西市、那坡县、德保县、右江区)
武汉市(黄陂区、新洲区、汉阳区、硚口区、江汉区、江岸区、武昌区、东西湖区、洪山区、汉南区、青山区、蔡甸区、江夏区)
铜川市(印台区、耀州区、王益区、宜君县)
林芝市(波密县、米林市、墨脱县、朗县、巴宜区、工布江达县、察隅县)
阜阳市(颍泉区、颍东区、临泉县、阜南县、颍州区、颍上县、太和县、界首市)
贵阳市(开阳县、息烽县、乌当区、花溪区、修文县、清镇市、云岩区、南明区、观山湖区、白云区)
成都市(蒲江县、彭州市、锦江区、邛崃市、崇州市、双流区、新都区、郫都区、成华区、龙泉驿区、新津区、都江堰市、大邑县、武侯区、温江区、金牛区、金堂县、简阳市、青羊区、青白江区)
阜新市(太平区、阜新蒙古族自治县、彰武县、清河门区、新邱区、海州区、细河区)
乌鲁木齐市(沙依巴克区、头屯河区、水磨沟区、乌鲁木齐县、米东区、达坂城区、新市区、天山区)
枣庄市(山亭区、薛城区、台儿庄区、滕州市、市中区、峄城区)
陇南市(宕昌县、西和县、礼县、康县、成县、文县、两当县、徽县、武都区)
安康市(镇坪县、石泉县、旬阳市、宁陕县、岚皋县、白河县、汉滨区、汉阴县、紫阳县、平利县)
泸州市(纳溪区、合江县、龙马潭区、叙永县、江阳区、泸县、古蔺县)
商丘市(夏邑县、柘城县、民权县、永城市、睢县、虞城县、宁陵县、睢阳区、梁园区)
中卫市(中宁县、海原县、沙坡头区)
云浮市(罗定市、郁南县、云城区、云安区、新兴县)
滨州市(博兴县、邹平市、阳信县、滨城区、无棣县、沾化区、惠民县)
聊城市(茌平区、阳谷县、冠县、东阿县、临清市、高唐县、东昌府区、莘县)
莆田市(仙游县、秀屿区、涵江区、城厢区、荔城区)
长沙市(浏阳市、雨花区、开福区、芙蓉区、天心区、宁乡市、岳麓区、长沙县、望城区)
开封市(尉氏县、禹王台区、龙亭区、鼓楼区、杞县、通许县、兰考县、顺河回族区、祥符区)
承德市(鹰手营子矿区、双桥区、宽城满族自治县、承德县、滦平县、丰宁满族自治县、围场满族蒙古族自治县、双滦区、隆化县、平泉市、兴隆县)
湛江市(吴川市、霞山区、廉江市、遂溪县、坡头区、赤坎区、麻章区、雷州市、徐闻县)
拉萨市(达孜区、尼木县、城关区、当雄县、曲水县、堆龙德庆区、墨竹工卡县、林周县)
池州市(青阳县、石台县、贵池区、东至县)
襄阳市(南漳县、保康县、襄州区、老河口市、樊城区、谷城县、宜城市、襄城区、枣阳市)
钦州市(钦北区、浦北县、灵山县、钦南区)
三沙市(西沙区、南沙区)
十堰市(张湾区、丹江口市、房县、竹溪县、郧阳区、竹山县、郧西县、茅箭区)
淮北市(濉溪县、杜集区、烈山区、相山区)
西安市(临潼区、新城区、未央区、长安区、鄠邑区、雁塔区、蓝田县、周至县、灞桥区、莲湖区、碑林区、高陵区、阎良区)
儋州市
常德市(桃源县、安乡县、澧县、石门县、汉寿县、武陵区、津市市、鼎城区、临澧县)
临沂市(莒南县、蒙阴县、平邑县、费县、兰陵县、沂南县、兰山区、河东区、沂水县、郯城县、罗庄区、临沭县)
怀化市(中方县、麻阳苗族自治县、会同县、鹤城区、沅陵县、芷江侗族自治县、辰溪县、新晃侗族自治县、洪江市、通道侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、溆浦县)
驻马店市(驿城区、正阳县、上蔡县、汝南县、平舆县、新蔡县、确山县、西平县、遂平县、泌阳县)
朔州市(应县、朔城区、右玉县、平鲁区、山阴县、怀仁市)
吉林市(昌邑区、磐石市、桦甸市、蛟河市、丰满区、永吉县、龙潭区、舒兰市、船营区)
包头市(九原区、石拐区、白云鄂博矿区、东河区、土默特右旗、青山区、达尔罕茂明安联合旗、昆都仑区、固阳县)
崇左市(天等县、江州区、大新县、扶绥县、宁明县、龙州县、凭祥市)
三门峡市(卢氏县、灵宝市、渑池县、义马市、陕州区、湖滨区)
汕头市(金平区、南澳县、潮南区、濠江区、澄海区、龙湖区、潮阳区)
揭阳市(惠来县、榕城区、揭西县、普宁市、揭东区)
克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、乌恰县、阿合奇县、阿图什市)
铁岭市(银州区、西丰县、铁岭县、昌图县、开原市、清河区、调兵山市)
咸阳市(渭城区、长武县、杨陵区、秦都区、礼泉县、兴平市、泾阳县、武功县、三原县、旬邑县、淳化县、乾县、彬州市、永寿县)
铜仁市(江口县、松桃苗族自治县、沿河土家族自治县、德江县、印江土家族苗族自治县、万山区、思南县、玉屏侗族自治县、石阡县、碧江区)
太原市(娄烦县、晋源区、杏花岭区、古交市、清徐县、万柏林区、阳曲县、小店区、尖草坪区、迎泽区)
南充市(顺庆区、南部县、西充县、嘉陵区、阆中市、蓬安县、高坪区、营山县、仪陇县)
沧州市(沧县、运河区、黄骅市、盐山县、青县、吴桥县、新华区、献县、泊头市、南皮县、东光县、任丘市、肃宁县、河间市、海兴县、孟村回族自治县)
忻州市(忻府区、原平市、繁峙县、代县、五台县、偏关县、神池县、河曲县、岢岚县、五寨县、保德县、静乐县、定襄县、宁武县)
河池市(南丹县、东兰县、罗城仫佬族自治县、环江毛南族自治县、巴马瑶族自治县、凤山县、大化瑶族自治县、天峨县、金城江区、都安瑶族自治县、宜州区)
黄山市(歙县、祁门县、徽州区、黄山区、屯溪区、黟县、休宁县)
鄂州市(鄂城区、梁子湖区、华容区)
娄底市(双峰县、新化县、涟源市、冷水江市、娄星区)
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阳江市(阳春市、阳东区、江城区、阳西县)
西宁市(城西区、湟中区、城东区、城中区、湟源县、城北区、大通回族土族自治县)
六盘水市(六枝特区、钟山区、盘州市、水城区)
运城市(绛县、夏县、永济市、临猗县、垣曲县、盐湖区、河津市、芮城县、稷山县、闻喜县、万荣县、平陆县、新绛县)
郴州市(汝城县、嘉禾县、桂东县、资兴市、北湖区、宜章县、安仁县、永兴县、临武县、苏仙区、桂阳县)
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双鸭山市(岭东区、宝山区、集贤县、四方台区、宝清县、友谊县、饶河县、尖山区)
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珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)
阿坝藏族羌族自治州(松潘县、红原县、九寨沟县、阿坝县、小金县、黑水县、壤塘县、若尔盖县、茂县、理县、汶川县、金川县、马尔康市)
山南市(洛扎县、贡嘎县、措美县、琼结县、桑日县、乃东区、加查县、错那市、扎囊县、隆子县、曲松县、浪卡子县)
呼伦贝尔市(新巴尔虎左旗、阿荣旗、牙克石市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、扎兰屯市、海拉尔区、陈巴尔虎旗、新巴尔虎右旗、扎赉诺尔区、额尔古纳市、满洲里市、根河市、鄂温克族自治旗、鄂伦春自治旗)
榆林市(子洲县、定边县、清涧县、榆阳区、米脂县、横山区、府谷县、靖边县、佳县、绥德县、吴堡县、神木市)
北京市(房山区、延庆区、平谷区、密云区、顺义区、大兴区、通州区、石景山区、东城区、朝阳区、怀柔区、西城区、丰台区、门头沟区、海淀区、昌平区)
北京时间4月24日凌晨,美股周三午盘维持涨势,科技股涨幅领先。美国总统特朗普称无意撤换美联储主席鲍威尔,并暗示可能下调对外关税。美财长贝森特称签署“重大贸易协议”机遇已至。
道指涨565.63点,涨幅为1.44%,报39752.61点;纳指涨457.48点,涨幅为2.81%,报16757.90点;标普500指数涨100.39点,涨幅为1.90%,报5388.15点。
美国总统特朗普对美联储主席鲍威尔以及对关税的立场发生软化,美国财政部长贝森特称现在有达成贸易“重大协议”的历史性机遇,这些因素均提振了市场情绪。
分析人士认为,这标志着持续已久的经济对抗可能迎来转折点。
受特朗普立场软化迹象推动,科技股应声走高,苹果、英伟达等普遍上涨。
特朗普关税立场软化
美国总统特朗普周二晚间表示无意解除美联储主席鲍威尔的职位,并暗示可能会降低对外关税,其立场软化的迹象提振了市场情绪。
特朗普关于无意撤换鲍威尔的表态,标志着他一直以来抨击美联储和鲍威尔的立场有所改变。
就在上周末和本周一,他还在TruthSocial连续发贴称“迫不及待想开除鲍威尔”,直呼这位美联储主席为“大输家”,并要求他立即降息。
但鲍威尔表示,他的美联储主席职位依法享有任期保护至2026年5月,且不能被解雇,因此他打算留任直至任期结束。
特朗普还发出了关税松绑信号。他在周三晚间表示愿意在对外贸易谈判中采取不那么对抗的方式,并指出目前对一些国家征收的关税“非常高,未来将大幅下调但不会归零。”
美国财政部长贝森特周三抛出重磅表态,称现在有达成贸易“重大协议”的历史性机遇。贝森特引用桥水基金创始人达利欧的概念,提议协同实现经济再平衡。达利欧曾4月13日警告特朗普关税政策或引发“比衰退更严重的后果”。
贝森特还表示:“若外方希望重新平衡经济,我们愿共同推进。”
企业财报预警经济前景
美银研报指出,自金融危机以来,美国企业界在财报电话会议上对经济状况的看法从未如此悲观,对于试图判断特朗普贸易战将对股票市场造成多少冲击的投资者而言,这是一个不祥的信号。
根据美国银行对本轮财报季前期电话会议的分析,本季度财报季中对宏观经济状况的正面与负面评论之比已远低于平均水平,并势将创下2009年以来的最差水平。
围绕美国资产的不安情绪持续攀升,促使投资者抛售美国长期政府债券,进而推动收益率走高。这种市场忧虑在期权市场中有所映射,目前用于防范更大损失的期权溢价已达到自2021年“闪电崩盘”以来的峰值水平。
所谓的美国国债期权偏差显著扩大,投资者大量购入旨在对冲收益率飙升风险的看跌期权,推高其价格;而在收益率下行时获利的看涨期权,价格则未现同等涨幅。
经济数据
美国3月份新建住宅折合年率销量上升7.4%至72.4万套。美国3月份新建住宅折合年率销量预估为68.5万套。43位经济学家的预估区间为65.0万套-70.9万套;统计局公布,新建住宅销量3月份上升5万套;前三个月的新建住宅销量数据被下修0.5万套;新建住宅价格中值较上年同期下跌7.5%至403,600美元;3月份房屋库存可供销售8.3个月,2月份为8.9个月。
焦点个股
特斯拉股价大涨。该公司第一财季盈利锐减40%远逊预期,仍计划上半年开始生产低价车等新车。此外,关税压力减轻以及该公司CEO马斯克表态将减少政务活动,也使该股得到提振。
美银针对对英伟达和AMD现状及未来前景进行了详细分析,称英伟达长期价值仍被看好,重申对英伟达的“买入”评级。其认为当前股价波动为更好的买入机会,将目标价从160美元下调至150美元。
美银下调AMD的销售和每股收益预期,予该股“中性”评级,目标价从110美元下调至105美元。
据知情人士透露,过去一年间,MetaPlatforms曾向微软、亚马逊等科技巨头协调,希望共同分担其Llama大语言模型的训练成本,其中包括服务器相关的成本。此举表明,即便是资金雄厚的Meta,也对其人工智能开发费用激增感到压力山大。
知情人士透露,除了与亚马逊、微软接洽外,Meta还曾与Databricks、IBM、甲骨文及至少一家中东投资机构展开过类似接触。截至2025年初,相关讨论仍在持续。
欧盟依据数字市场法开出首笔罚单,对苹果和Meta罚款总计7亿欧元。
富国银行将苹果目标价格从275美元下调至245美元。
美东时间周二,OpenAI的高管在华盛顿的谷歌反垄断审判中作证称,如果反垄断执法机构成功迫使谷歌出售Chrome,OpenAI将有兴趣收购Chrome。如果法院下令谷歌出售其Chrome浏览器,这将是自上世纪80年代AT&T分拆以来,法院首次下令拆分一家美国大公司。
英特尔计划裁员逾20%。
波音第一财季营收、自由现金流超市场预期。
新东方称截至2月底季度营收11.8亿美元,同比增2%,经调净利同比降14.3%。
台积电表示,其下一代A14制程旨在通过提供更快的计算和更高的能效来推动人工智能(AI)转型。
该公司周三表示,该制程技术计划于2028年开始生产。
该新制程技术还有望通过提高智能手机的板载AI能力来增强智能手机功能,并有助于高性能计算解决方案和新汽车功能的开发。
该公司表示,与将于今年晚些时候量产的N2制程相比,A14将在相同功耗下提升高达15%的速度,或在相同速度下降低达30%的功率,同时逻辑密度提高20%以上。
该技术将提升这家芯片制造商的能力,因其目标是保持在行业的最前沿。
截至发稿,台积电上涨4.1%,至157.56美元。
在金融市场剧烈波动时,美国国债历来被投资者视为天然“避风港”。在全球金融危机、9·11恐怖袭击,甚至美国自身信用评级遭下调的时刻,美债曾迎来汹涌买盘潮。
但今年4月初,当特朗普的“对等”关税政策引发市场动荡时,国债市场却罕见地与股票、加密货币等高风险资产同步下挫。国债收益率创下二十多年来最大单周涨幅。
国债市场的避风港地位使美国这个世界头号强国获得了得天独厚的优势,过去几十年美国借款成本低廉正是受益于此。然而近期,国债表现的越来越像是一种风险资产。前财政部长萨默斯甚至认为,美国国债的表现开始“像新兴市场国家债券”。
这一现象对全球金融体系具有深远影响。作为世界“无风险资产”的代表,美国国债不仅是股票、主权债、抵押贷款等各类金融资产定价的基准工具,也是全球每天数万亿美元交易所需的主要抵押品。
以下是一些投资者和市场分析人士对4月国债市场异常波动的解释——以及他们眼中可能的替代性“避险资产”。
通胀与关税齐飞
尽管特朗普宣布将大部分“对等”关税暂停90天,此外,美国对来自加拿大和墨西哥的汽车、钢铁、铝及多类商品的行业关税继续生效,特朗普还威胁称未来可能进一步加征进口税。
外界担心,企业可能会通过涨价将这些关税成本转嫁给消费者,进而推高通胀水平。而一旦通胀冲击加剧,将削弱投资者对国债的需求,因为投资者从国债获得的固定收益将被通胀侵蚀。
如果物价大涨与经济增长放缓甚至停滞同时发生,即所谓“滞胀”,那么货币政策将进入新一轮的不确定期——美联储可能被迫在“稳增长”与“控通胀”之间作出艰难抉择。
现金为王
部分投资者可能在抛售美债和其他美国资产的同时,选择了最保守的避风港:现金。随着美联储推迟降息决定,被视为“类现金”工具的美国货币市场基金的资产规模持续上升。这类产品不仅流动性强,还能随着时间积累收益。截至4月2日当周,货币市场基金的资产规模创下纪录新高。
政策不确定性
投资者在将资金投向政治动荡和经济不稳定历史较长的国家时,往往会要求更高的风险溢价。以阿根廷为例,其国债在4月中旬的收益率高达13%,正是风险溢价的体现。
特朗普不按常理出牌的政治操作和激进关税政策,让人们连一年后美国的投资环境是否依然友好都很难判断。
吸引资本流入美国的另一个关键因素在于外界普遍相信,美国司法体系及其他机构部门能够对政府行为形成有效制衡,从而保证政策的连续性。但特朗普对挑战其政策的律师强硬反击、对美联储等部门的独立性视若无睹正在削弱人们对美国权力制衡机制的信心,而美国之所以长期能成为全球最大的外资投资目的地正是有赖于这种信心支撑。
财政紧张
在20世纪70年代中期美元取代黄金成为全球储备资产之后,各国央行开始大量购买美国国债,以配置其美元储备。美债被视为“稳如磐石”的投资工具,因为美国联邦政府从未违约。
目前,美国联邦债务总额相当于国内生产总值(GDP)的121%。特朗普在上任初期曾押注通过减税提振经济增长来缩小预算赤字,近期他又表示,关税收入也将有助于减轻债务负担。
但外界担忧,特朗普的政策只会进一步推高国债规模。他正在推动将其第一任期内实施的减税政策永久化,并计划追加新一轮减税措施。如果关税导致经济陷入衰退,政府或将面临增加支出的压力。
富达国际固定收益投资组合经理MikeRiddell表示,考虑到这些因素,美国国债收益率的螺旋式上升或许反映了“传统意义上的资本外逃”,即外国投资者对为美国赤字融资的意愿减弱。他说,“全球的‘债券卫士’(bondvigilantes)显然依然活跃。”
外国债权人抛售
虽然没有实时证据来证明,但每当美债下跌,市场往往会猜测是否有外国投资者在抛售美债。这一次的说法是美债下挫可能与特朗普的关税政策有关。
对冲基金交易
“基差交易”是一种对冲基金常用策略,即利用现货美债与美债期货之间的价格差进行套利。该策略可能是4月初美债收益率大幅上行的部分原因。
由于现货与期货之间的价差通常极小,投资者往往使用高杠杆来放大收益。但当市场出现剧烈波动时,这种高杠杆结构容易出问题,投资者可能被迫迅速平仓以偿还借款,从而引发连锁反应,带动收益率螺旋式上升,甚至在极端情况下导致市场流动性枯竭——类似2020年基差交易大规模平仓时发生的状况。
另一些分析指出,导致美债收益率飙升的原因还包括一项流行交易的突然反转:投资者原本押注美债将跑赢利率互换,但结果却是互换合约表现更佳。导致这个结果的原因是一些银行为满足客户流动性需求而抛售美债,同时又通过买入互换合约来保留对债券的多头敞口。
除了美债,还能买什么?
欧洲和日本的资产管理机构如今已发现,相较于美债,他们现在有一些更具说服力的替代选项,这可能促使他们转而将资金配置到政策前景看起来更加稳定的市场。德国国债成为主要受益资产之一。
作为另一种传统避险资产,黄金在4月创下历史新高,跑赢几乎所有主要资产类别。多国央行早已开始加仓黄金,意在降低对美元资产的依赖。不过,与债券不同,投资黄金并不带来稳定收益,其回报只能依赖于未来出售时的价格上涨。
归根结底,至今还没有任何一种替代资产在流动性与市场深度方面可与美国国债相提并论,若真要大规模撤出该市场,将是一个以年为单位的过程,而非短短数周即可完成。不过,一些市场观察人士认为,4月的市场走势可能是全球资本配置转向的早期信号,美债这种对美国经济地位起着举足轻重作用的资产正重新面临全球市场的审视。
新闻结尾
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