饲虎喂狼NPC_一场视觉盛宴，感受人与动物的亲密瞬间，唤醒你内心的柔软。

400电话：123456（点击咨询）

饲虎喂狼NPC_一场视觉盛宴，感受人与动物的亲密瞬间，唤醒你内心的柔软。各观看免费《今日汇总》

饲虎喂狼NPC_一场视觉盛宴，感受人与动物的亲密瞬间，唤醒你内心的柔软。各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

饲虎喂狼NPC_一场视觉盛宴，感受人与动物的亲密瞬间，唤醒你内心的柔软。观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

饲虎喂狼NPC_一场视觉盛宴，感受人与动物的亲密瞬间，唤醒你内心的柔软。观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

饲虎喂狼NPC_一场视觉盛宴，感受人与动物的亲密瞬间，唤醒你内心的柔软。各区点热线观看免费《今日发布》

饲虎喂狼NPC_一场视觉盛宴，感受人与动物的亲密瞬间，唤醒你内心的柔软。电话

7天观看免费人工电话为您、饲虎喂狼NPC_一场视觉盛宴，感受人与动物的亲密瞬间，唤醒你内心的柔软。团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

饲虎喂狼NPC_一场视觉盛宴，感受人与动物的亲密瞬间，唤醒你内心的柔软。各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

饲虎喂狼NPC_一场视觉盛宴，感受人与动物的亲密瞬间，唤醒你内心的柔软。电话区域：

潍坊市(高密市、昌乐县、青州市、坊子区、潍城区、昌邑市、诸城市、安丘市、奎文区、临朐县、寒亭区、寿光市)

忻州市(五台县、保德县、定襄县、神池县、原平市、五寨县、代县、河曲县、忻府区、岢岚县、静乐县、宁武县、偏关县、繁峙县)

云浮市(罗定市、郁南县、新兴县、云安区、云城区)

酒泉市(肃北蒙古族自治县、阿克塞哈萨克族自治县、金塔县、肃州区、玉门市、敦煌市、瓜州县)  山南市(贡嘎县、错那市、措美县、加查县、隆子县、琼结县、扎囊县、桑日县、浪卡子县、乃东区、洛扎县、曲松县)

随州市(曾都区、随县、广水市)

黄南藏族自治州(同仁市、河南蒙古族自治县、尖扎县、泽库县)

衢州市(常山县、衢江区、龙游县、江山市、开化县、柯城区)

普洱市(景东彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、思茅区、江城哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、墨江哈尼族自治县)  大庆市(肇州县、林甸县、让胡路区、龙凤区、红岗区、萨尔图区、肇源县、大同区、杜尔伯特蒙古族自治县)

黔南布依族苗族自治州(贵定县、都匀市、长顺县、惠水县、福泉市、荔波县、独山县、瓮安县、龙里县、三都水族自治县、平塘县、罗甸县)

西藏自治区

陇南市(武都区、宕昌县、礼县、两当县、成县、西和县、康县、徽县、文县)

德州市(齐河县、临邑县、宁津县、武城县、乐陵市、陵城区、庆云县、德城区、夏津县、禹城市、平原县)

阜阳市(颍州区、颍上县、临泉县、界首市、颍东区、颍泉区、阜南县、太和县)

平顶山市(卫东区、鲁山县、汝州市、舞钢市、郏县、新华区、湛河区、宝丰县、石龙区、叶县)

巴音郭楞蒙古自治州(库尔勒市、博湖县、和硕县、尉犁县、和静县、若羌县、焉耆回族自治县、且末县、轮台县)

蚌埠市(固镇县、龙子湖区、五河县、怀远县、淮上区、禹会区、蚌山区)

曲靖市(麒麟区、富源县、师宗县、宣威市、马龙区、罗平县、沾益区、会泽县、陆良县)

达州市(大竹县、万源市、通川区、开江县、渠县、达川区、宣汉县)

宜宾市(筠连县、江安县、屏山县、长宁县、翠屏区、叙州区、兴文县、南溪区、高县、珙县)

玉树藏族自治州(囊谦县、杂多县、治多县、玉树市、曲麻莱县、称多县)

红河哈尼族彝族自治州(元阳县、绿春县、石屏县、屏边苗族自治县、建水县、金平苗族瑶族傣族自治县、泸西县、开远市、蒙自市、个旧市、弥勒市、河口瑶族自治县、红河县)

泰安市(宁阳县、泰山区、岱岳区、肥城市、东平县、新泰市)

绍兴市(嵊州市、上虞区、越城区、诸暨市、柯桥区、新昌县)

安顺市(西秀区、关岭布依族苗族自治县、镇宁布依族苗族自治县、普定县、紫云苗族布依族自治县、平坝区)

娄底市(新化县、双峰县、冷水江市、涟源市、娄星区)

凉山彝族自治州(甘洛县、会理市、金阳县、越西县、西昌市、盐源县、雷波县、美姑县、布拖县、昭觉县、木里藏族自治县、冕宁县、会东县、德昌县、普格县、喜德县、宁南县)

广州市(南沙区、花都区、越秀区、荔湾区、黄埔区、增城区、天河区、番禺区、从化区、白云区、海珠区)

400电话：123456（点击咨询）

饲虎喂狼NPC_一场视觉盛宴，感受人与动物的亲密瞬间，唤醒你内心的柔软。各观看免费《今日汇总》《今日发布》

饲虎喂狼NPC_一场视觉盛宴，感受人与动物的亲密瞬间，唤醒你内心的柔软。各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

饲虎喂狼NPC_一场视觉盛宴，感受人与动物的亲密瞬间，唤醒你内心的柔软。观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

饲虎喂狼NPC_一场视觉盛宴，感受人与动物的亲密瞬间，唤醒你内心的柔软。观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

饲虎喂狼NPC_一场视觉盛宴，感受人与动物的亲密瞬间，唤醒你内心的柔软。各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

饲虎喂狼NPC_一场视觉盛宴，感受人与动物的亲密瞬间，唤醒你内心的柔软。电话

7天观看免费人工电话为您、饲虎喂狼NPC_一场视觉盛宴，感受人与动物的亲密瞬间，唤醒你内心的柔软。团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

饲虎喂狼NPC_一场视觉盛宴，感受人与动物的亲密瞬间，唤醒你内心的柔软。中心2025已更新(今日/推荐)

饲虎喂狼NPC_一场视觉盛宴，感受人与动物的亲密瞬间，唤醒你内心的柔软。电话区域：

周口市(郸城县、鹿邑县、川汇区、商水县、淮阳区、扶沟县、太康县、项城市、西华县、沈丘县)

泰州市(兴化市、泰兴市、高港区、靖江市、海陵区、姜堰区)

襄阳市(襄城区、保康县、宜城市、谷城县、南漳县、老河口市、枣阳市、樊城区、襄州区)

保山市(龙陵县、腾冲市、施甸县、隆阳区、昌宁县)  宝鸡市(扶风县、陇县、麟游县、渭滨区、凤翔区、眉县、陈仓区、岐山县、凤县、金台区、太白县、千阳县)

昌吉回族自治州(木垒哈萨克自治县、玛纳斯县、阜康市、吉木萨尔县、奇台县、昌吉市、呼图壁县)

遂宁市(大英县、安居区、船山区、蓬溪县、射洪市)

澳门特别行政区武汉市(汉阳区、江岸区、青山区、黄陂区、硚口区、江夏区、武昌区、新洲区、汉南区、江汉区、洪山区、蔡甸区、东西湖区)

吉安市(永新县、峡江县、遂川县、万安县、新干县、井冈山市、吉水县、安福县、泰和县、青原区、吉州区、吉安县、永丰县)  邢台市(信都区、南和区、柏乡县、南宫市、临西县、威县、平乡县、广宗县、襄都区、临城县、隆尧县、内丘县、沙河市、任泽区、清河县、新河县、宁晋县、巨鹿县)

铜仁市(思南县、万山区、玉屏侗族自治县、石阡县、松桃苗族自治县、沿河土家族自治县、碧江区、江口县、德江县、印江土家族苗族自治县)

六安市(裕安区、霍邱县、金安区、叶集区、舒城县、霍山县、金寨县)

和田地区(策勒县、墨玉县、和田县、和田市、皮山县、洛浦县、民丰县、于田县)黑河市(五大连池市、爱辉区、逊克县、嫩江市、孙吴县、北安市)

贺州市(钟山县、富川瑶族自治县、昭平县、八步区、平桂区)

阿里地区(噶尔县、普兰县、日土县、改则县、札达县、革吉县、措勤县)

沈阳市(苏家屯区、皇姑区、大东区、新民市、于洪区、法库县、浑南区、铁西区、和平区、沈北新区、沈河区、康平县、辽中区)

白城市(洮北区、通榆县、洮南市、镇赉县、大安市)

白山市(靖宇县、抚松县、临江市、江源区、浑江区、长白朝鲜族自治县)

莆田市(秀屿区、城厢区、涵江区、仙游县、荔城区)

滁州市(凤阳县、定远县、南谯区、琅琊区、来安县、全椒县、天长市、明光市)

渭南市(富平县、白水县、潼关县、蒲城县、韩城市、华阴市、澄城县、合阳县、大荔县、华州区、临渭区)

辽阳市(白塔区、弓长岭区、文圣区、灯塔市、宏伟区、太子河区、辽阳县)

洛阳市(涧西区、汝阳县、孟津区、偃师区、宜阳县、新安县、伊川县、洛宁县、嵩县、栾川县、老城区、西工区、瀍河回族区、洛龙区)

揭阳市(普宁市、揭东区、榕城区、揭西县、惠来县)

河池市(环江毛南族自治县、巴马瑶族自治县、金城江区、南丹县、都安瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、天峨县、宜州区、东兰县、大化瑶族自治县、凤山县)

三门峡市(渑池县、义马市、灵宝市、湖滨区、陕州区、卢氏县)

益阳市(赫山区、资阳区、桃江县、沅江市、南县、安化县)

商丘市(永城市、虞城县、梁园区、民权县、柘城县、睢阳区、宁陵县、夏邑县、睢县)

晋中市(太谷区、祁县、榆社县、左权县、寿阳县、平遥县、榆次区、灵石县、和顺县、介休市、昔阳县)

　　来源：证券之星

　　2025年首季收官，重卡市场在多重挑战下承压前行。据媒体披露，作为重卡领域头部企业，中国重汽（03808.HK）一季度重卡销量夺得“排位赛”榜首。但这难掩增长压力，其1月重卡销量下滑拖累了季度表现。

　　事实上，在行业持续低位运行的压力下，中国重汽重卡及轻卡业务的销量及营收增速在2024年均呈放缓态势。其重卡销量、营收增速分别跌至7.23%、11.8%，而2023年二者增速均在40%以上。

　　证券之星注意到，中国重汽的利润增速略逊于营收增速，毛利率下滑或是主因。公司新能源重卡虽实现294%的爆发式增长，但细分市场却陷入量增价跌的困局，加之轻卡业务尚处营运亏损阶段，一定程度上加重了盈利压力。此外，应收账款激增的问题也凸显出中国重汽营收规模增长背后的质量挑战。

　　01． 销冠背后的增长隐忧

　　根据第一商用车网数据，1-3月我国重卡市场累计销量265014辆，同比降幅为2.8%。这背后，运价低迷、房地产及基建投资放缓等因素拖累了传统燃油重卡需求，而以旧换新政策观望期延长则进一步抑制了终端购新车的动力。

　　第一商用车网、商用车新网等媒体披露，中国重汽一季度累计销售重卡74195辆，同比下降约3.2%，销量排名行业第一。在重卡领域，中国重汽的市场占有率约28%。

　　结合经济导报披露的数据，拆解月度销量，1月成绩拖累了整体季度表现。2月及3月，中国重汽分别实现销量22505辆、30490辆，同比分别增长9.8%、1.3%；1月销量则同比下滑18.6%至21200辆。

　　业内人士分析认为，1月销量下滑的原因是春节较往年早，供应商、生产、营销、渠道歇业等因素使得各重卡厂家难以实现“开门红”；此外，2024年重卡市场整体下行，各重卡企业将全部精力投入年度销售任务的冲刺，以确保2024年目标的达成，这进一步加剧了1月销量的下滑。

　　证券之星注意到，中国重汽去年销量霸榜重卡市场第一，但深究之下，其销量增速已呈现放缓的趋势。根据2024年业绩公告，中国重汽2024年实现重卡及轻卡销售约34.4万辆，增速由2023年的36.06%放缓至6.3%。

　　其中，重卡板块实现销量24.34万辆，同比增长7.23%；轻卡板块则实现销量10.05万辆，同比增长4.12%。对比2023年数据，公司重卡销售22.7万辆，同比增长43.89%；轻卡销售9.66万辆，同比增长20.62%。

　　而销量增长的放缓也拉低了业绩增速。2024年，中国重汽重卡分部总收入841.5亿元，同比上升11.8%；轻卡及其他分部实现总收入111.62亿元，同比增长8.2%。而2023年重卡与轻卡分部的收入增速分别为49.7%、20.7%。

　　证券之星了解到，在经历2023年初步回暖的迹象后，重卡市场在2024年高开低走。作为强周期性产品，重卡销量与宏观经济、公路货物运输量、基础设施投资规模等因素具有较强的关联性，而物流运输需求不足、运价持续低位及用车成本增加成为去年市场低迷的主要原因。

　　根据中国汽车工业协会统计，去年全年实现重卡销售约90.17万辆，同比下降1.03%。轻卡行业方面，全年实现销售约190万辆，同比增长0.28%。

　　02． 去年利润增速跑输营收

　　资料显示，中国重汽专营研发及制造重卡、中重卡、轻卡及其发动机、驾驶室、车桥、车架及变速箱等关键零部件和总成，以及提供金融服务。公司收入主要来源于重卡销售。

　　在A股上市的中国重汽，即中国重汽集团济南卡车股份有限公司（下称“中国重汽（济南）”）是H股中国重汽的重要子公司，在重卡业务方面占据重要地位，H股中国重汽对其持股比例为51%。中国重汽（济南）2024年实现营收、归母净利润分别为449.29亿元、14.8亿元，同比分别增长6.8%、36.96%。营收及利润增速较2023年大幅放缓。

　　显然，中国重汽面临同样的问题。业绩公告显示，中国重汽2024年实现营收950.62亿元，同比增长11.19%；对应的公司权益股东应占溢利为58.58亿元，同比增长10.16%。海外收入成为支撑总营收增长的重要因素，其中国大陆与海外分别实现营收566.77亿元、383.85亿元，增速分别为3.67%、24.51%。

　　证券之星注意到，中国重汽的利润增速不及营收增速，而产品毛利率下滑是不可忽视的原因。2024年，中国重汽的毛利率为15.6%，同比下降0.2个百分点。毛利率略有下降是因重卡分部的营运溢利率下降所致。重卡分部的营运溢利率为5.2%，同比下降0.6个百分点，主要是受区域结构变化及车型结构影响。

　　2024年，新能源重卡成为我国重卡行业的最大增量市场。中国重汽新能源重卡销量同比增加294%，市场占有率同比提升3.7个百分点，但销量与价格却呈“冰火两重天”。

　　新能源动力电池降价、传统重卡头部企业与新能源重卡头部车企的竞争加剧等因素影响下，2024年新能源重卡单车降价愈演愈烈，400多度电的纯电动牵引车单价一度降到了50万元以下。据方得网商用车披露，多地经销商反馈，2024年电动重卡售价大幅下滑，单车半年内降价高达20万元。

　　此外，中国重汽轻卡业务目前仍处于营运亏损阶段。2024年，轻卡及其他分部营运亏损率为1.9%，但较2023年减少4.1个百分点，主要是由于销量规模增加及产品结构优化，提升了整体收入及盈利能力。

　　值得一提的是，公司其他业务板块也表现不一。发动机分部实现收入139.25亿元，同比减少4.3%，主要是由于销量下降；金融分部收入14.79亿元，同比上升6.6%。

　　证券之星注意到，中国重汽的营收“含金量”略显不足。2024年，中国重汽贸易应收账款、金融应收账款、应收票据（即期部分）为272.96亿元，同比增长59.83%，占流动资产的约三成。其中贸易应收账款增幅较大，同比增长87.2%至169.11亿元。

　　截至2024年末，中国重汽贸易应收总款项为227.82亿元，增幅为23.2%。贸易应收总款项增加是由于销售额大幅增加。此外，公司资金回笼速度在放缓，2024年贸易应收款项周转率拉长至80.6天，较2023年的70.7天增加了9.9天。

　　大额的应收账款占用了流动资金，中国重汽2024年经营性现金流量净额减少至100.87亿元，同比下滑约11%。公司表示，虽然溢利有所增长、存货减少、其他应收款减少等促进经营活动现金流入，但因应收账款大幅增长及应付账款增幅减少引致经营活动产生的现金流流入净额减少。（本文首发证券之星，作者|陆雯燕）