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驻马店市(上蔡县、确山县、汝南县、西平县、正阳县、新蔡县、平舆县、驿城区、遂平县、泌阳县)

秦皇岛市(山海关区、海港区、北戴河区、青龙满族自治县、昌黎县、抚宁区、卢龙县)

鹤岗市(绥滨县、兴山区、萝北县、工农区、向阳区、东山区、兴安区、南山区)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)  南阳市(南召县、新野县、内乡县、社旗县、卧龙区、西峡县、宛城区、桐柏县、邓州市、唐河县、淅川县、方城县、镇平县)

黄石市(铁山区、阳新县、大冶市、黄石港区、下陆区、西塞山区)

聊城市(高唐县、莘县、东昌府区、临清市、东阿县、冠县、茌平区、阳谷县)

金昌市(永昌县、金川区)

焦作市(修武县、孟州市、博爱县、中站区、山阳区、马村区、温县、武陟县、解放区、沁阳市)  太原市(杏花岭区、晋源区、迎泽区、娄烦县、阳曲县、万柏林区、尖草坪区、古交市、小店区、清徐县)

张家口市(阳原县、桥东区、桥西区、怀来县、怀安县、张北县、下花园区、涿鹿县、康保县、尚义县、崇礼区、万全区、宣化区、赤城县、蔚县、沽源县)

肇庆市(德庆县、四会市、怀集县、高要区、封开县、广宁县、鼎湖区、端州区)

黄山市(黟县、屯溪区、黄山区、休宁县、徽州区、祁门县、歙县)

吕梁市(临县、柳林县、方山县、岚县、兴县、孝义市、离石区、中阳县、石楼县、交城县、交口县、文水县、汾阳市)

永州市(东安县、宁远县、江永县、冷水滩区、江华瑶族自治县、零陵区、道县、祁阳市、蓝山县、新田县、双牌县)

漳州市(东山县、云霄县、龙海区、诏安县、平和县、漳浦县、长泰区、芗城区、南靖县、华安县、龙文区)

无锡市(宜兴市、新吴区、滨湖区、江阴市、锡山区、惠山区、梁溪区)

三明市(大田县、将乐县、三元区、清流县、泰宁县、沙县区、宁化县、建宁县、永安市、尤溪县、明溪县)

遵义市(红花岗区、播州区、道真仡佬族苗族自治县、桐梓县、汇川区、赤水市、仁怀市、习水县、绥阳县、湄潭县、务川仡佬族苗族自治县、余庆县、凤冈县、正安县)

黔东南苗族侗族自治州(天柱县、施秉县、榕江县、岑巩县、黄平县、三穗县、锦屏县、雷山县、台江县、丹寨县、黎平县、剑河县、麻江县、从江县、镇远县、凯里市)

大理白族自治州(云龙县、南涧彝族自治县、永平县、大理市、弥渡县、鹤庆县、祥云县、剑川县、宾川县、巍山彝族回族自治县、洱源县、漾濞彝族自治县)

四平市(铁东区、双辽市、伊通满族自治县、铁西区、梨树县)

玉溪市(新平彝族傣族自治县、澄江市、峨山彝族自治县、易门县、红塔区、元江哈尼族彝族傣族自治县、华宁县、通海县、江川区)

北京市(密云区、昌平区、顺义区、怀柔区、西城区、东城区、延庆区、平谷区、大兴区、朝阳区、海淀区、门头沟区、丰台区、房山区、通州区、石景山区)

沈阳市(法库县、辽中区、苏家屯区、和平区、铁西区、于洪区、浑南区、沈北新区、新民市、大东区、沈河区、皇姑区、康平县)

信阳市(息县、淮滨县、潢川县、平桥区、光山县、浉河区、商城县、新县、固始县、罗山县)

常德市(武陵区、津市市、安乡县、桃源县、石门县、汉寿县、澧县、鼎城区、临澧县)

云浮市(云城区、郁南县、新兴县、云安区、罗定市)

遂宁市(船山区、大英县、蓬溪县、安居区、射洪市)

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合肥市(肥西县、长丰县、巢湖市、瑶海区、庐阳区、肥东县、庐江县、包河区、蜀山区)

盘锦市(兴隆台区、双台子区、大洼区、盘山县)

长治市(长子县、上党区、沁县、黎城县、武乡县、屯留区、壶关县、潞城区、平顺县、沁源县、襄垣县、潞州区)

营口市(西市区、大石桥市、鲅鱼圈区、站前区、盖州市、老边区)  凉山彝族自治州(会东县、西昌市、会理市、冕宁县、盐源县、普格县、越西县、木里藏族自治县、昭觉县、宁南县、雷波县、喜德县、德昌县、布拖县、甘洛县、美姑县、金阳县)

昌吉回族自治州(呼图壁县、玛纳斯县、昌吉市、木垒哈萨克自治县、吉木萨尔县、奇台县、阜康市)

儋州市

大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)宿迁市(沭阳县、泗洪县、宿城区、宿豫区、泗阳县)

丹东市(东港市、振兴区、振安区、凤城市、宽甸满族自治县、元宝区)  保定市(清苑区、顺平县、博野县、蠡县、定州市、涞水县、涞源县、莲池区、竞秀区、唐县、容城县、曲阳县、高碑店市、易县、阜平县、望都县、雄县、定兴县、满城区、安新县、徐水区、安国市、涿州市、高阳县)

哈密市(伊吾县、巴里坤哈萨克自治县、伊州区)

铜川市(宜君县、印台区、耀州区、王益区)

大庆市(大同区、红岗区、肇源县、让胡路区、龙凤区、肇州县、杜尔伯特蒙古族自治县、林甸县、萨尔图区)镇江市(丹徒区、丹阳市、扬中市、句容市、润州区、京口区)

七台河市(桃山区、新兴区、茄子河区、勃利县)

常州市(天宁区、武进区、钟楼区、溧阳市、金坛区、新北区)

莆田市(仙游县、城厢区、涵江区、荔城区、秀屿区)

平顶山市(湛河区、宝丰县、郏县、叶县、鲁山县、卫东区、新华区、汝州市、舞钢市、石龙区)

来宾市(合山市、金秀瑶族自治县、武宣县、忻城县、象州县、兴宾区)

怀化市(溆浦县、麻阳苗族自治县、沅陵县、芷江侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、会同县、通道侗族自治县、洪江市、新晃侗族自治县、辰溪县、中方县、鹤城区)

清远市(佛冈县、清城区、连州市、连山壮族瑶族自治县、阳山县、清新区、连南瑶族自治县、英德市)

佛山市(南海区、三水区、禅城区、高明区、顺德区)

揭阳市(揭东区、揭西县、榕城区、普宁市、惠来县)

绥化市(肇东市、明水县、海伦市、安达市、庆安县、望奎县、北林区、青冈县、绥棱县、兰西县)

锡林郭勒盟(苏尼特右旗、镶黄旗、正镶白旗、正蓝旗、多伦县、东乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗、苏尼特左旗、太仆寺旗、锡林浩特市、西乌珠穆沁旗、二连浩特市)

重庆市(奉节县、大渡口区、开州区、石柱土家族自治县、万州区、长寿区、潼南区、彭水苗族土家族自治县、南岸区、秀山土家族苗族自治县、渝中区、江津区、涪陵区、永川区、巫山县、璧山区、南川区、丰都县、綦江区、云阳县、九龙坡区、武隆区、巴南区、江北区、黔江区、酉阳土家族苗族自治县、忠县、铜梁区、合川区、北碚区、荣昌区、渝北区、城口县、梁平区、沙坪坝区、巫溪县、垫江县、大足区)

锦州市(凌海市、太和区、黑山县、义县、古塔区、北镇市、凌河区)

乐山市(夹江县、五通桥区、井研县、金口河区、峨边彝族自治县、犍为县、沐川县、峨眉山市、马边彝族自治县、沙湾区、市中区)

宜春市(袁州区、丰城市、靖安县、上高县、宜丰县、樟树市、万载县、高安市、铜鼓县、奉新县)

池州市(石台县、东至县、青阳县、贵池区)

　　北京时间4月17日晚，霸王茶姬正式敲钟纳斯达克，成为新茶饮行业第5家上市公司，也是首家在美股上市的新茶饮公司。

　　作为快速成长的新茶饮新贵，霸王茶姬受到美股投资者的热情追捧。上市当天，公司股价高开20.54%至33.75美元，盘中最高涨超48%。截至当日收盘，霸王茶姬涨15.86%，报32.44美元，总市值近60亿美元。

　　与同行业其他上市公司相比，霸王茶姬此次上市进程推进颇快。从3月26日公开递交招股书到4月17日上市，历时不足1个月。

　　赚钱能力最强的新茶饮企业

　　2017年，霸王茶姬第一家门店在云南开设。此后数年，这家主打原叶鲜奶茶、走国风路线的新茶饮品牌在西南地区深耕不辍，但在全国范围内，影响力尚未打开。

　　转折发生于2021年。当年，霸王茶姬接受了复星、XVC和琮碧秋实等投资方超3亿元的融资，在明确了战略和打法后，开启了全国化新征程。

　　在2022年、2023年和2024年底，霸王茶姬门店总数分别为1087家、3511家、6440家，呈倍增之势。作为后发者，其终以“黑马”之姿闯进新茶饮头部阵营。

　　伴随着门店规模的快速扩大和品牌势能的强势崛起，霸王茶姬的业绩也迎来爆发。2022年至2024年，霸王茶姬营收分别为4.92亿元、46.40亿元、124.06亿元；净利润分别为-9070万元、8.03亿元、25.15亿元。

　　横向对比来看，2024年霸王茶姬的净利润仅次于蜜雪冰城，显著高于古茗、茶百道，而后二者的门店数量远高于霸王茶姬。

　　取得这样的成绩，离不开其高超的赚钱能力。2024年，霸王茶姬的毛利率为51.5%，净利率达20.3%，领跑整个新茶饮行业，这也使其成为加盟商眼中的“香饽饽”。招股书显示，截至2024年年底，共有3195位加盟商加入霸王茶姬。2023年和2024年，霸王茶姬闭店率仅为0.5%和1.5%，低于其他上市茶饮企业。

　　事实上，霸王茶姬的赚钱奥秘并不复杂，可简单概括为在产品和供应链上做“减法”，在数字化技术和自动化设备上做“加法”。

　　通过实施大单品策略，2022年、2023年和2024年，霸王茶姬在中国产生的订单金额中，分别有约79%、87%和91%来自招牌茶拿铁产品（即原叶鲜奶茶），其中约44%、57%和61%来自前三款最畅销的茶拿铁产品。以明星单品“伯牙绝弦”为例，其过去3年累计售出超6亿杯。

　　霸王茶姬表示，专注于简单的核心菜单使其能够通过更集中、简化和高效的供应链管理以及高度自动化生产设备，来确保产品质量、一致性和便利性。这最终导致其庞大的门店网络运营效率和服务质量的提高。

　　将现代东方茶推向世界

　　“中国是茶叶的发源地，但至今未诞生一个世界级的茶品牌，这是一个非常令人心痛和值得深思的现象。”在2024年5月举行的“2024年国际茶日·现代东方茶创新论坛”上，霸王茶姬创始人、董事会主席、首席执行官张俊杰这样感慨。

　　也正是在这场活动上，张俊杰透露了霸王茶姬的雄心和未来愿景：未来在100个国家有霸王茶姬的身影、一年为茶友提供150亿杯茶，有30万个伙伴遍布全球，通过一杯茶链接消费者的每一天。

　　如何达成这一愿景？霸王茶姬的答案是，把喝茶这件事做成现代咖啡那样，通过“三杯茶”场景，重建喝茶的共识。

　　所谓“三杯茶”场景，第一个是指对标星巴克，让喝茶这件事变得生活化。“霸王茶姬要像素级对标星巴克。”张俊杰曾说。第二个是指对标雀巢，即未来在家庭和办公室等场景出现一台小小的自动化萃茶机。第三个是指对标可口可乐，希望通过打造一款兼具美味健康，同时又带有能量性和功能性的预制茶饮料，将东方茶推向全球每个角落。

　　显然，对于成立尚不足8年的霸王茶姬来说，对标星巴克，仍是当下的重点任务。

　　据了解，霸王茶姬自研萃茶工艺和设备，将其用于新产品线的开拓。2025年，霸王茶姬推出称为“CHAGEENOW”的现萃系列产品，已率先在上海地区测试。整体来看，霸王茶姬的Tealatte、Teaspresso、Teapuccino产品线分别对应咖啡领域的拿铁、美式和卡布奇诺。

　　除了开拓新产品线，霸王茶姬也在加速海外扩张。招股书显示，截至2024年底，霸王茶姬在海外共有156家门店，覆盖地区包括马来西亚、新加坡、泰国。近期，霸王茶姬将在美国洛杉矶落地北美市场的第一家门店。

　　一个有趣的细节是，此次上市，霸王茶姬的股票代码定为“CHA”，即“茶”的拼音，这显示了其全球化布局的战略定力。在业内人士看来，通过将“茶”这一极具中国特色的元素融入股票代码，霸王茶姬不仅向全球投资者传递了其核心业务和文化底蕴，且有助于提升品牌的辨识度和影响力。

　　从规模扩张到内功修炼

　　尽管多家调研机构的研究报告显示，新茶饮行业在未来仍会保持低速增长，但不可否认的是随着供给快速扩大及产品同质化，行业竞争已进入红海。

　　从行业上市公司的2024年年报来看，同店GMV等核心经营指标均有所下滑。霸王茶姬也未能幸免。招股书显示，从2024年第三季度开始，霸王茶姬的同店GMV增速已经趋缓，到了第四季度，同店GMV相较上一年同比出现了18.4%的负增长。

　　面向未来，霸王茶姬如何继续高质量、可持续发展？答案或许藏在内功修炼和组织效率的提升上。

　　招股书显示，2025年，霸王茶姬计划在中国和全球范围内新开1000至1500家门店。较为克制的计划开店数量意味着公司在2025年不再过度追求门店规模扩张，而是转向门店精细化运营。

　　从此次上市的募资用途看，增强核心竞争力成为关键。霸王茶姬表示，此次预计募资净额约为3.96亿美元，主要用于科技投入、新品研发、品牌建设、构建海外供应链网络等。

　　在近期的一次分享中，张俊杰还特别提到了组织构建问题。他表示，霸王茶姬的组织有两个特点，第一是具有多元性，第二是具有一元性。所谓多元性是指在招聘的时候，没有任何偏好性，不设各种限制，员工的行业跨度、年龄跨度、地域跨度、背景差异都很大，不戴帽子不设限。所谓一元性，是指员工“都是具有同一种味道的人，不装不端，只做正确的事，不做别人想看到的事”。

　　“我用50%以上的时间找人，发现好的人，再充分地激发信任和授权。最终整个组织逐渐变成了一个‘人人都是founder（创始人）’的状态。”张俊杰表示，霸王茶姬坚定走的一条路（做一品牌、多品类、全渠道的全球化）是一群人共同选择的路，跪着也要把它走完。

　　作者：郑俊婷

专题：卡游赴港IPO：曾侵权“奥特曼”败诉2024年营收过百亿

　　来源：独角兽早知道

　　据港交所近日披露，集换式卡牌龙头卡游有限公司向港交所主板提交上市申请书，摩根士丹利、中金公司、摩根大通为联席保荐人。

　　综合|招股书 编辑|Arti

　　本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议

　　据招股书，卡游是中国领先的泛娱乐产品公司之一，致力于提供高质量、富有趣味性和互动性的产品。

　　根据灼识咨询，按2024年商品交易总额计，卡游在中国的行业排名如下：泛娱乐产品行业及泛娱乐玩具行业中排名第一，市场份额分别为13.3%和21.5%；泛娱乐玩具行业集换式卡牌领域中排名第一，市场份额为71.1%；及泛娱乐文具行业中排名第一，市场份额为24.3%。

　　泛娱乐产品是基于IP开发的实体产品，如玩具、文具及其他消费品等。玩具，尤其是集换式卡牌，是卡游的核心产品。

　　集换式卡牌指具有特定主题的实体卡，可供消费者收藏、交换或畅玩。根据灼识咨询，卡游是中国集换式卡牌业务的先行者。

　　公司在巩固集换式卡牌领域市场地位的同时，亦着力于丰富公司的玩具产品组合，推出人偶、徽章、立牌、集换式卡牌收藏册及贴纸等其他产品类别。公司还将产品矩阵进一步拓展至文具，推出笔和本册等产品。

　　招股书显示，卡游受益于基于三大核心竞争力的一体化商业模式：产品体验、趣味互动运营和生产能力。凭借该等核心竞争力为公司商业模式的主要利益相关方提供了极具吸引力的价值主张。公司的业务模式覆盖全产业价值链核心环节，并使公司能在推广泛娱乐文化和提升行业标准方面发挥重要作用。

　　卡游在玩法设计方面不断创新，持续为消费者带来惊喜、新奇和有趣的体验，以维持公司产品的市场欢迎度。特别是，公司自2020年开始运营英雄对决活动。于往绩记录期间及直至最后实际可行日期，公司在中国逾100个城市成功举办逾5,100场活动。

　　截至2024年12月31日，卡游构建了一个由70个IP组成的多元化IP矩阵，包括69个授权IP及一个自有IP，其中有奥特曼、小马宝莉、叶罗丽、卡游三国、斗罗大陆动画、蛋仔派对、火影忍者、咒术回战、名侦探柯南及哈利波特等知名IP。

　　于2022年、2023年及2024年，按收入贡献计，卡游于往绩记录期间各年度来自五大IP主题产品的收入分别为人民币40.64亿元、人民币23.94亿元及人民币86.53亿元，分别占同期总收入的98.4%、89.9%及86.1%。

　　截至最后实际可行日期，卡游有三个在营生产基地、一个准备投产的生产基地及两个在建生产基地。公司的生产基地位于浙江省及广东省的战略位置，拥有丰富的消费品供应链资源，可有效支持公司的全国销售网络。

　　公司战略性地扩展在线线下多渠道布局，构建了覆盖全国的销售网络，包括经销渠道，主要包括经销商、KA合作伙伴及卡游中心；及直营渠道。

　　就经销渠道而言，公司专注于与经销商维持稳定关系，以确保公司在区域市场的广泛地域覆盖及深度渗透，截至2024年12月31日，公司拥有217个经销商，覆盖中国31个省；通过加盟商经营的卡游中心实现销售渠道多元化，截至2024年12月31日，公司拥有351个卡游中心。

　　就直营渠道而言，公司主要经营线下卡游旗舰店以直接与消费者进行互动并提升公司的品牌知名度，公司亦设有线下自动贩卖机以提供便利的购买体验。此外，公司还通过电商平台的在线自营店及其他在线销售渠道扩大公司的在线布局，从而紧抓新零售机会。

　　截至2024年12月31日，公司拥有覆盖中国19个省的32家线下卡游旗舰店以及13家在线自营店。

　　财务数据方面，公司的收入由2022年的人民币41.31亿元减少35.6%至2023年的人民币26.62亿元，主要是由于集换式卡牌销售额下降，与其销量下跌相对应。公司的收入于2024年大幅增加至人民币100.57亿元，主要是由于集换式卡牌的销售额增加，与其销量增加相对应。

　　公司于2022年录得净亏损人民币2.96亿元，2023年的净利润为人民币4.50亿元及2024年的净亏损为人民币12.42亿元。公司于截至2023年及2024年9月30日止九个月分别录得净利润人民币2.60亿元及人民币2.89亿元。

　　公司的经调整净利润（非国际财务报告准则计量）由2022年的人民币16.20亿元减少至2023年的人民币9.34亿元，后大幅增加至2024年的人民币44.66亿元。

　　行业方面，按商品交易总额计，中国泛娱乐产品行业的规模在2024年达到人民币1,741亿元，2019年至2024年的复合年增长率为13.6%，并预期在2029年达到人民币3,358亿元，2024年至2029年的复合年增长率为14.0%。

　　按商品交易总额计，2024年中国泛娱乐产品行业的五大公司占总市场份额的30.5%。内容上能引起共鸣而且拥有精湛工艺的优质产品可提供愉快的消费者体验，在吸引消费者方面亦有更好的机会。

　　于2022年，卡游获得来自红杉中国及腾讯的IPO前投资。

　　本次卡游香港IPO募资金额约45%预计将用于公司对于生产设施的扩建和升级；约15%预计将用于丰富IP矩阵，加强IP运营；约10%预计将用于产品设计及开发更多产品类别及系列，丰富公司的产品组合；约8%预计将用于优化公司的仓储及物流能力；约7%预计将用于业务运营数字化；约5%预计将用于公司的品牌推广；及约10%或预计将用于运营资金及一般公司用途。