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丽江市(永胜县、玉龙纳西族自治县、华坪县、宁蒗彝族自治县、古城区)

济南市(天桥区、历下区、平阴县、钢城区、章丘区、市中区、历城区、长清区、商河县、莱芜区、槐荫区、济阳区)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、泽库县、同仁市、尖扎县)

临汾市(翼城县、曲沃县、浮山县、汾西县、安泽县、吉县、乡宁县、尧都区、霍州市、襄汾县、侯马市、隰县、洪洞县、永和县、蒲县、古县、大宁县)  乐山市(峨边彝族自治县、金口河区、夹江县、马边彝族自治县、犍为县、市中区、峨眉山市、沙湾区、五通桥区、沐川县、井研县)

泰安市(肥城市、岱岳区、泰山区、宁阳县、新泰市、东平县)

梅州市(大埔县、梅江区、蕉岭县、兴宁市、平远县、丰顺县、梅县区、五华县)

常德市(安乡县、汉寿县、澧县、武陵区、津市市、临澧县、石门县、鼎城区、桃源县)

和田地区(洛浦县、墨玉县、于田县、和田县、民丰县、策勒县、皮山县、和田市)  昌都市(边坝县、八宿县、左贡县、卡若区、洛隆县、芒康县、类乌齐县、察雅县、贡觉县、丁青县、江达县)

六安市(霍邱县、叶集区、舒城县、金安区、霍山县、裕安区、金寨县)

延边朝鲜族自治州(龙井市、敦化市、安图县、珲春市、和龙市、图们市、汪清县、延吉市)

通化市(集安市、辉南县、通化县、梅河口市、柳河县、二道江区、东昌区)

朝阳市(双塔区、朝阳县、凌源市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、龙城区、北票市、建平县)

五指山市(临高县、琼中黎族苗族自治县、东方市、陵水黎族自治县、乐东黎族自治县、屯昌县、保亭黎族苗族自治县、万宁市、琼海市、定安县、文昌市、澄迈县、白沙黎族自治县、昌江黎族自治县)

温州市(龙港市、瓯海区、文成县、瑞安市、泰顺县、龙湾区、苍南县、乐清市、鹿城区、永嘉县、洞头区、平阳县)

南昌市(东湖区、青云谱区、安义县、进贤县、南昌县、青山湖区、红谷滩区、新建区、西湖区)

恩施土家族苗族自治州(咸丰县、建始县、利川市、巴东县、恩施市、鹤峰县、来凤县、宣恩县)

怀化市(会同县、洪江市、芷江侗族自治县、中方县、新晃侗族自治县、鹤城区、辰溪县、溆浦县、麻阳苗族自治县、靖州苗族侗族自治县、沅陵县、通道侗族自治县)

吉林市(昌邑区、桦甸市、磐石市、舒兰市、永吉县、丰满区、蛟河市、龙潭区、船营区)

陇南市(成县、宕昌县、武都区、西和县、康县、两当县、徽县、文县、礼县)

广州市(越秀区、天河区、番禺区、从化区、黄埔区、海珠区、增城区、白云区、南沙区、花都区、荔湾区)

景德镇市(乐平市、珠山区、昌江区、浮梁县)

三沙市(南沙区、西沙区)

塔城地区(和布克赛尔蒙古自治县、裕民县、托里县、沙湾市、额敏县、塔城市、乌苏市)

贵港市(覃塘区、港北区、港南区、桂平市、平南县)

海南藏族自治州(贵南县、共和县、同德县、兴海县、贵德县)

鸡西市(鸡东县、梨树区、城子河区、密山市、麻山区、滴道区、虎林市、鸡冠区、恒山区)

三明市(永安市、大田县、明溪县、三元区、将乐县、建宁县、尤溪县、泰宁县、宁化县、沙县区、清流县)

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济宁市(金乡县、鱼台县、泗水县、梁山县、邹城市、任城区、汶上县、兖州区、嘉祥县、曲阜市、微山县)

宜春市(宜丰县、铜鼓县、樟树市、奉新县、丰城市、高安市、靖安县、万载县、上高县、袁州区)

通辽市(扎鲁特旗、开鲁县、科尔沁左翼中旗、科尔沁左翼后旗、库伦旗、奈曼旗、霍林郭勒市、科尔沁区)

乌兰察布市(丰镇市、化德县、察哈尔右翼中旗、凉城县、四子王旗、商都县、察哈尔右翼前旗、兴和县、察哈尔右翼后旗、卓资县、集宁区)  临沧市(永德县、凤庆县、云县、镇康县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、临翔区、沧源佤族自治县、耿马傣族佤族自治县)

咸阳市(永寿县、泾阳县、礼泉县、淳化县、乾县、三原县、杨陵区、武功县、渭城区、兴平市、旬邑县、秦都区、长武县、彬州市)

焦作市(中站区、孟州市、马村区、沁阳市、武陟县、温县、解放区、山阳区、博爱县、修武县)

辽阳市(文圣区、辽阳县、宏伟区、太子河区、弓长岭区、白塔区、灯塔市)松原市(宁江区、乾安县、长岭县、扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

惠州市(龙门县、博罗县、惠东县、惠阳区、惠城区)  拉萨市(达孜区、城关区、尼木县、曲水县、林周县、当雄县、堆龙德庆区、墨竹工卡县)

宜宾市(筠连县、翠屏区、屏山县、江安县、长宁县、南溪区、兴文县、珙县、高县、叙州区)

石家庄市(栾城区、无极县、灵寿县、正定县、鹿泉区、赞皇县、高邑县、新华区、深泽县、行唐县、新乐市、平山县、井陉矿区、桥西区、井陉县、赵县、元氏县、辛集市、晋州市、藁城区、裕华区、长安区)

鞍山市(海城市、岫岩满族自治县、千山区、台安县、铁西区、铁东区、立山区)银川市(灵武市、金凤区、永宁县、兴庆区、贺兰县、西夏区)

青岛市(即墨区、城阳区、平度市、市北区、李沧区、崂山区、市南区、黄岛区、莱西市、胶州市)

滁州市(天长市、南谯区、来安县、明光市、全椒县、定远县、琅琊区、凤阳县)

营口市(盖州市、老边区、鲅鱼圈区、站前区、西市区、大石桥市)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)

邵阳市(邵阳县、北塔区、绥宁县、洞口县、新邵县、武冈市、隆回县、双清区、城步苗族自治县、新宁县、大祥区、邵东市)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿合奇县、阿图什市、阿克陶县)

新余市(渝水区、分宜县)

大庆市(林甸县、龙凤区、让胡路区、肇源县、大同区、萨尔图区、肇州县、红岗区、杜尔伯特蒙古族自治县)

聊城市(阳谷县、东阿县、东昌府区、临清市、高唐县、冠县、莘县、茌平区)

乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)

衡阳市(祁东县、衡阳县、蒸湘区、石鼓区、常宁市、南岳区、衡山县、珠晖区、衡南县、耒阳市、雁峰区、衡东县)

日喀则市(萨迦县、昂仁县、岗巴县、聂拉木县、拉孜县、定日县、仲巴县、亚东县、南木林县、定结县、桑珠孜区、吉隆县、谢通门县、江孜县、仁布县、萨嘎县、白朗县、康马县)

运城市(芮城县、万荣县、闻喜县、夏县、新绛县、临猗县、河津市、平陆县、垣曲县、稷山县、绛县、永济市、盐湖区)

晋中市(寿阳县、昔阳县、平遥县、榆次区、太谷区、灵石县、祁县、和顺县、左权县、介休市、榆社县)

杭州市(建德市、滨江区、余杭区、淳安县、上城区、临安区、西湖区、临平区、萧山区、富阳区、钱塘区、桐庐县、拱墅区)

伊春市(丰林县、乌翠区、铁力市、金林区、嘉荫县、大箐山县、伊美区、友好区、汤旺县、南岔县)

　　4月17日，睿远基金旗下基金发布2025年一季报，傅鹏博、饶刚、赵枫等知名基金经理持仓变化曝光。

　　傅鹏博表示，一季度布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股；加大了恒生科技板块的个股配置；在医药板块，以“多品种多赛道”的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司。傅鹏博认为，未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　赵枫则在一季度减仓了部分科技股和港股，加仓了一些顺周期及金融板块个股。赵枫认为，经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　此外，几位基金经理均在一季报中表达了对近期“对等关税”可能会产生的影响的看法，傅鹏博认为，今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年报和2025年一季报披露，将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。

　　赵枫认为，伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚表示，外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。

　　傅鹏博：资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面

　　作为睿远基金的明星产品，傅鹏博、朱璘共同管理的睿远成长价值，截至一季度末，基金规模为184.3亿元。

　　一季度，该基金保持高仓位运行，前十大重仓股中，新进重仓了胜宏科技、寒武纪-u，舜宇光学科技、新宙邦退出，此外，中国移动、巨星科技被大幅减持，腾讯控股、三诺生物略有增持。截至一季度末，该基金前十大重仓股为腾讯控股、宁德时代、中国移动、立讯精密、胜宏科技、广汇能源、寒武纪、巨星科技、迈为股份、三诺生物。

　　“我们布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股，公司的高阶产品量产、制造良率不断提高，对组合的贡献较为突出。我们加大了恒生科技板块的个股配置，有稳健的品种，也有弹性大的品种，对组合净值有不小的正贡献。在医药板块，以多品种多赛道的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司，如将人工智能和传统医学结合提升治疗效果、提高患者触达的公司，如有特色的创新药公司。国产替代方面，如涉及芯片领域的个股，也加大了配置。组合中的光学和光电产学研一体化公司、智能驾驶配件类公司等依旧在列，依旧看好发展前景。传统能源和光伏能源个股在一季度表现不佳，对组合产生了较多的负贡献。”傅鹏博在一季报中如是表示了调仓思路。

　　一季报中，傅鹏博表达了对目前宏观经济和资本市场的看法。具体来看，宏观经济方面，从已公布的3月经济数据看，PMI平稳向上，暂时缓和了市场对中小企业经营、建筑业节后复工的担忧。2月CPI和PPI的同比表现低于市场一致预期，春节错月是主要影响因素，且工业活动处于淡季。政府工作报告将CPI涨幅设定在2%，隐含着通胀水平处于筑底缓慢回升阶段，有效需求恢复尚需财政和货币继续发力。从短期看，居民贷款意愿不高，储蓄意愿偏高，制约了下游需求的好转。未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　从资本市场表现看，科技是一季度最明确的交易主线。宇树机器人亮相春晚，DeepSeek以高性能、低成本的大语言模型赋能人工智能，推动了技术的普惠化。民营企业家座谈会的重要讲话再次点燃了市场情绪，提升了风险偏好。此外，各地推出的生育补贴政策一度引发了消费股投资热情，虽然持续性远不如科技板块，但也为春季躁动行情添上一丝亮色。

　　展望二季度，A股市场已经迎来了美国贸易关税加征的风暴。4月第二个交易周，全球股市波动极大。政府对此有足够的应对预案、有足够的对冲工具化解出口锐减的压力。这次“危”会转化为“机”，推动一系列改革，如提振内需，以国内消费市场带动经济增长。去年四季度，国内消费补贴政策的推出，带动了消费板块表现。今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年年报和2025年一季报披露，我们将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。我们将动态调整组合，应对市场短期波动，努力控制好净值的回撤。

　　赵枫：中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观

　　赵枫管理的睿远均衡价值三年，截至一季度末，该基金合计规模为120.55亿元。

　　一季度，赵枫略微减持了腾讯控股、中国移动、小米集团-w，加仓山西汾酒、中国太保等顺周期及金融板块个股。截至一季度末，睿远均衡价值三年前十大重仓股分别为腾讯控股、宁德时代、中国移动、小米集团-W、伟明环保、中国太保、山西汾酒、分众传媒、万华化学、三诺生物。

　　赵枫在睿远均衡价值三年一季报中表示，今年一季度中国权益类资产表现出现明显分化。A股宽基指数表现平平，但与AI、机器人和半导体相关的个股表现活跃，市场情绪明显好转。香港市场表现优秀，恒生指数一季度涨幅超过15%，恒生科技指数涨幅超过20%，美国市场中概股也出现明显上涨。一季度中国资产的上涨，既有偶然因素也有必然因素。DeepSeek在AI大模型领域的成就提振了投资者对中国科技实力的信心，进而推动相关的科技公司和互联网公司估值回升。而之前中国资产的估值过低，本次上涨也是对之前过度悲观预期的修正。

　　经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　宏观经济面上，目前也看到了经济启稳回升的趋势。房地产市场下跌势头已明显减缓，一线城市房价有所启稳，核心地段土地拍卖升温预示部分置换需求已经见底回升。地方债务、鼓励消费、民营企业经营环境等投资者关心的问题也都有相应的政策措施，在积极的财政政策支持下，宏观经济有望在年内出现积极的变化，从而使得股市进一步上涨具备基本面支持。

　　但市场总是风云莫测。近期美国推出“对等关税”震惊全球，全球经济出现衰退的概率大幅上升，全球股市均出现大幅下跌。从最终目标看，美国寻求制造业回归和实现一定程度的财政和赤字平衡是本届政府的重要目标，为实现此目标不惜牺牲短期经济稳定，未来一段时间金融市场将不得不面对由此带来的不确定性和波动。不过中国具备完整的产业基础和巨大的内需市场，经济已有相当的内循环基础，内需仍有较大的增长空间；即使对美出口出现明显下降，中国制造业竞争力也使得中国仍可以在非美国家继续获得市场份额，减少对美出口下降的冲击。伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，我们认为中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚：当前我国股市在多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间

　　作为一只偏债混合型基金，睿远稳进配置两年持有混合一季度的权益投资占比约为30%，权益仓位方面，前十大重仓股分别为中国移动、腾讯控股、宁德时代、伟明环保、思源电气、小米集团-W、阿里巴巴-w、中国平安、三峰环境、中国太保。截至一季度末，该基金规模为54.30亿元。

　　睿远稳进配置两年持有基金经理饶刚、侯振新在一季报中分析了该基金的资产配置，其中，股票方面，相对均衡的配置思路依然延续，基于稳健基本面和较高估值性价比配置的港股互联网龙头受益于DeepSeek，在一季度为组合做出了显著的贡献；转债方面，继续持有低估值的债性转债品种为主，例如纯债收益率较高且估值保护较充分的金融类公司的转债、新能源类公司的转债等，并在金融类转债持续上涨的过程中适当兑现部分收益，整体上相较上个季度转债仓位略有下行。纯债方面，考虑到年初收益率曲线的绝对水平已经处于历史低点，从大类资产比价角度债券资产并不占优，因此整体上一季度本基金延续了中性的久期和杠杆，主要通过一二级利差策略、券种利差策略等方式小幅增厚了持有收益。

　　展望后市，“对等关税”的出台对于全球经济秩序形成了巨大冲击，并传导至全球金融市场的动荡。从短期来看，“对等关税”的生效并不是终点，由此展开的一系列谈判和博弈可能导致市场的波动远大于趋势，从而使得短期宏观预测的置信度偏低。此时更为理性的做法是脱离短期事件催化的边际定价，将视野回归长期。尽管短期内关税的加码不可避免地对我国出口造成负面影响，但外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。