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淮安市(淮阴区、盱眙县、清江浦区、洪泽区、金湖县、淮安区、涟水县)

武威市(民勤县、凉州区、古浪县、天祝藏族自治县)

南京市(江宁区、溧水区、雨花台区、高淳区、建邺区、栖霞区、浦口区、秦淮区、六合区、鼓楼区、玄武区)

滁州市(南谯区、全椒县、定远县、凤阳县、明光市、天长市、琅琊区、来安县)  资阳市(乐至县、雁江区、安岳县)

青岛市(胶州市、市北区、平度市、市南区、城阳区、崂山区、即墨区、莱西市、李沧区、黄岛区)

锦州市(北镇市、古塔区、黑山县、义县、太和区、凌河区、凌海市)

贺州市(钟山县、八步区、富川瑶族自治县、昭平县、平桂区)

萍乡市(莲花县、上栗县、安源区、芦溪县、湘东区)  蚌埠市(五河县、禹会区、蚌山区、固镇县、怀远县、龙子湖区、淮上区)

攀枝花市(盐边县、仁和区、西区、东区、米易县)

南通市(启东市、海门区、海安市、如东县、通州区、如皋市、崇川区)

衢州市(龙游县、柯城区、常山县、衢江区、开化县、江山市)

丽江市(永胜县、华坪县、宁蒗彝族自治县、古城区、玉龙纳西族自治县)

重庆市(江北区、忠县、丰都县、城口县、渝北区、开州区、酉阳土家族苗族自治县、巴南区、涪陵区、奉节县、南岸区、渝中区、武隆区、云阳县、巫山县、秀山土家族苗族自治县、潼南区、北碚区、彭水苗族土家族自治县、大渡口区、南川区、永川区、石柱土家族自治县、巫溪县、梁平区、璧山区、合川区、铜梁区、长寿区、垫江县、沙坪坝区、万州区、荣昌区、黔江区、九龙坡区、大足区、綦江区、江津区)

北海市(铁山港区、海城区、银海区、合浦县)

嘉峪关市

咸阳市(礼泉县、杨陵区、泾阳县、永寿县、长武县、兴平市、淳化县、乾县、旬邑县、秦都区、三原县、渭城区、武功县、彬州市)

连云港市(连云区、东海县、灌南县、海州区、灌云县、赣榆区)

日喀则市(江孜县、谢通门县、聂拉木县、昂仁县、岗巴县、拉孜县、萨嘎县、康马县、亚东县、仁布县、萨迦县、白朗县、定结县、吉隆县、南木林县、仲巴县、桑珠孜区、定日县)

南昌市(红谷滩区、青山湖区、西湖区、进贤县、新建区、东湖区、青云谱区、南昌县、安义县)

张家界市(武陵源区、永定区、慈利县、桑植县)

吉林市(昌邑区、丰满区、舒兰市、龙潭区、蛟河市、永吉县、磐石市、船营区、桦甸市)

金昌市(永昌县、金川区)

石嘴山市(大武口区、惠农区、平罗县)

通辽市(科尔沁左翼后旗、科尔沁区、库伦旗、奈曼旗、霍林郭勒市、扎鲁特旗、科尔沁左翼中旗、开鲁县)

鹤壁市(山城区、鹤山区、浚县、淇滨区、淇县)

北京市(石景山区、昌平区、门头沟区、朝阳区、顺义区、延庆区、西城区、怀柔区、通州区、平谷区、房山区、东城区、丰台区、海淀区、大兴区、密云区)

阳泉市(矿区、盂县、郊区、平定县、城区)

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成都市(郫都区、金牛区、大邑县、成华区、锦江区、青白江区、青羊区、邛崃市、蒲江县、都江堰市、崇州市、龙泉驿区、武侯区、新都区、温江区、彭州市、新津区、金堂县、简阳市、双流区)

沈阳市(辽中区、和平区、沈北新区、康平县、沈河区、苏家屯区、浑南区、铁西区、新民市、法库县、皇姑区、大东区、于洪区)

洛阳市(孟津区、洛龙区、栾川县、新安县、洛宁县、偃师区、老城区、嵩县、涧西区、西工区、伊川县、宜阳县、瀍河回族区、汝阳县)

合肥市(肥西县、庐江县、庐阳区、长丰县、巢湖市、肥东县、蜀山区、瑶海区、包河区)  周口市(扶沟县、商水县、郸城县、川汇区、项城市、西华县、淮阳区、太康县、鹿邑县、沈丘县)

达州市(宣汉县、大竹县、通川区、达川区、开江县、渠县、万源市)

玉林市(陆川县、容县、博白县、玉州区、北流市、兴业县、福绵区)

宁波市(象山县、宁海县、余姚市、北仑区、海曙区、鄞州区、慈溪市、奉化区、镇海区、江北区)荆州市(荆州区、公安县、沙市区、监利市、松滋市、石首市、江陵县、洪湖市)

平顶山市(宝丰县、卫东区、叶县、鲁山县、汝州市、湛河区、石龙区、新华区、舞钢市、郏县)  潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)

邵阳市(邵东市、武冈市、洞口县、新宁县、隆回县、新邵县、城步苗族自治县、绥宁县、双清区、邵阳县、大祥区、北塔区)

黔南布依族苗族自治州(龙里县、福泉市、荔波县、惠水县、贵定县、罗甸县、长顺县、瓮安县、三都水族自治县、平塘县、都匀市、独山县)

芜湖市(无为市、南陵县、湾沚区、繁昌区、鸠江区、弋江区、镜湖区)黄南藏族自治州(同仁市、尖扎县、泽库县、河南蒙古族自治县)

乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)

池州市(东至县、石台县、青阳县、贵池区)

定西市(岷县、临洮县、安定区、陇西县、通渭县、漳县、渭源县)

哈尔滨市(香坊区、方正县、平房区、尚志市、道里区、宾县、阿城区、延寿县、木兰县、依兰县、南岗区、五常市、道外区、双城区、呼兰区、松北区、巴彦县、通河县)

铁岭市(银州区、铁岭县、开原市、西丰县、昌图县、调兵山市、清河区)

南平市(顺昌县、延平区、浦城县、建瓯市、光泽县、邵武市、建阳区、松溪县、武夷山市、政和县)

镇江市(句容市、扬中市、丹阳市、润州区、京口区、丹徒区)

平凉市(庄浪县、泾川县、灵台县、崇信县、崆峒区、静宁县、华亭市)

宿州市(埇桥区、萧县、泗县、砀山县、灵璧县)

澳门特别行政区

儋州市

和田地区(和田县、策勒县、民丰县、于田县、洛浦县、皮山县、墨玉县、和田市)

武汉市(青山区、江岸区、新洲区、汉阳区、硚口区、江夏区、东西湖区、汉南区、黄陂区、江汉区、蔡甸区、武昌区、洪山区)

淮南市(潘集区、凤台县、田家庵区、八公山区、寿县、谢家集区、大通区)

百色市(右江区、靖西市、平果市、田阳区、德保县、凌云县、田林县、田东县、乐业县、隆林各族自治县、西林县、那坡县)

马鞍山市(博望区、雨山区、和县、花山区、含山县、当涂县)

　　在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华基金明星基金经理李晓星旗下代表作基金——银华心怡在2025年一季度重获净申购。

　　4月21日，银华基金李晓星旗下产品悉数披露一季报。以其代表作基金——银华心怡为例，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，美的获大幅加仓，成为头号重仓股；小米则为该基金自成立以来首次被买入的个股。

　　另一方面，阿里巴巴、中芯国际遭李晓星小幅度减持；比亚迪港股、五粮液、中通快递、香港交易所、快手则退出银华心怡的持仓前十。

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　美的成头号重仓股

　　李晓星在管基金目前有10只，分别为银华中小盘精选、银华盛世精选、银华心诚、银华心怡、银华大盘精选两年定开、银华丰享一年持有、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有、银华心选一年持有。

　　以其代表作基金——银华心怡为例，2025年一季度期间，银华心怡A、C份额净值增长率分别为14.79%、14.62%，大幅跑赢同期2.64%的业绩比较基准收益率。

　　或受益于业绩增长，银华心怡2025年一季度末的资产净值较2024年四季度末增长10.27亿元，达53.90亿元，已成为李晓星旗下在管基金规模最大的一只产品。

　　与此同时，申购赎回方面，在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华心怡在2025年一季度获1.40亿份的净申购。

　　资产配置方面，与此前连续6个季度保持90%以上的高仓位不同的是，银华心怡2025年一季度的股票仓位降至89.74%，而该基金的前十大重仓股持股集中度则大幅提升，由2024年四季度末时的38.24%升至52.40%。

　　截至2025年一季度末，银华心怡的前十大重仓股分别是：美的集团（000333.SZ）、贵州茅台（600519.SH）、宁德时代（300750.SZ）、腾讯控股（00700.HK）、比亚迪（002594.SZ）、中国移动（00941.HK）、阿里巴巴（09988.HK）、小米集团（01810.HK）、中芯国际（00981.HK）、美团（03690.HK）。

　　具体来看，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，该基金的头号重仓股——美的集团在2024年上半年被银华心怡清仓卖出之后，又于2024年下半年重新被买回，彼时持仓数量为134.63万股。从加仓幅度来看，银华心怡一季度对于美的集团的持仓数量为417.01万股，增持比例高达209.75%。

　　值得一提的是，小米为该基金自成立以来首次被买入的个股，持仓数量为561.41万股；而中国移动则在2024年下半年首次被银华心怡买入，彼时持仓数量为158.50万股，后又于2025年一季度期间被买进持仓前十，持股数量达348.85万股。

　　此外，贵州茅台、宁德时代、腾讯控股获加仓比例依次为104.26%、47.56%、22.32%。

　　与之相对的是，2024年四季度期间首次买入便位列持仓前十的阿里巴巴，在2025年一季度期间遭减持，减仓比例为5.74%；中芯国际再遭小幅度减持，减仓比例为1.75%。

　　比亚迪股份（01211.HK）、五粮液（000858.SZ）、中通快递（02057.HK）、香港交易所（00388.HK）、快手（01024.HK）则退出银华心怡的持仓前十。

　　AI投资转为要看到产业进展和业绩兑现

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　李晓星认为，AI投资自初期从0到1的宏大叙事，转为要看到产业进展和业绩兑现。“我们看好港股科技龙头，Deepseek的出现加速了国内AI产业发展的进程，国内互联网厂商不论是在产品端还是资本开支端都出现较为积极的信号。业绩层面，港股科技龙头业绩持续增长，同时估值水平仍处于较为合理的状态。我们认为港股科技巨头是产业趋势和基本面趋势共振的方向。”

　　AI产业层面，李晓星指出，随着算力成本逐步降低，他看好端侧方向AI终端投资机会，关注应用端产业进展。半导体国产化进入深水区，看好国内先进制程突破带动的先进晶圆制造、先进封装、国产算力芯片的投资机会。

　　国防军工方面，李晓星称，在经历过去两年的困境之后，行业景气度在春节后从弱复苏逐步转为强复苏，2025年作为“十四五”规划收官之年，过去积压订单预计将集中释放，有望带动产业链公司盈利能力触底回升。展望2027年建军一百年奋斗目标，指引2025年至2026年两年国防装备建设刚性较强，行业间景气度横向比较优势明显。

　　谈及新能源行业，李晓星分析道，从股价角度来说，新能源板块经过去年四季度的反弹和一季度的回调，目前处于一个估值合理偏低的位置，他更看好这一轮走下来，成本和技术优势继续拉大的龙头公司。

　　2025年整体消费投资环境将有明显改善

　　“国内汽车消费具有韧性，海外出口成为了新的增长极。”李晓星认为，本土品牌整车出口以及对外技术输出都有加速趋势，汽车股整体估值和股价位置也都合理，未来还会叠加AI和机器人的成长空间，我们看好行业优势公司。机器人板块经历了较大幅度的上涨，大部分的公司估值都偏高，需要在挤泡沫的过程中选择真正具备技术和成本优势的公司。

　　对于消费行业，李晓星则坦言“2025年消费面临的问题依然存在，人口红利消失，线上流量放缓。”不过，他也表示，一系列相关措施会逐步出台且发挥效果，2025年整体消费投资环境将比2023年、2024年有明显改善。整个消费依然充满活力，消费群体分层，该花花、该省省，更理性，更在意情绪价值，更追求新的东西。

　　投资上，李晓星称，一方面迎合时代的变化，另一方面继续追求更有性价比的组合。主要看好的方向：一是国产化，当下国潮的强势代表着国力的提升和文化的自信，我们很多国产品牌逐步走向中高端深水区，与外资大牌进行竞技，在美护、日化、黄金珠宝等领域，出现了一批中高端品牌，增长非常强劲。

　　二是消费升级，尤其是在审美、精神满足上的升级持续存在，潮玩、IP文化、宠物等为主的“情感”消费、“体验”消费，景气度持续上升。

　　三是品牌国际化，出海成为越来越多行业龙头在2025年的发展战略，在调研的过程中感受到他们对国际业务更加坚定，以长期主义的视角去挖掘出未来5-10年的增长路径。

　　看好受益于流动性改善的有色板块

　　在医药板块，李晓星认为“随着医药政策的逐渐优化，当前行业的风险基本出清，叠加商业保险的开源，医药板块本身的景气度已经出现拐点。”他进一步指出，从业绩表现看，创新药板块总体收入呈高增长趋势，多家企业实现扭亏或亏损收窄。这表明创新药的研发投入正逐渐转化为实际收益，创新药企业的商业模式得到验证，他看好创新药及其产业链的一些优质标的。

　　随着美联储降息周期进入下半段，李晓星看好受益于流动性改善的有色板块，结构上，他认为，服务业的边际走弱和制造业重回扩张趋势更有利于工业金属；同时，因特朗普关税政策引发的对全球贸易战的担忧，避险情绪增强，金价仍将维持强势，但黄金股估值上或有压力。

　　此外，李晓星指出，油价在当前位置面临的长短期不确定因素均较多，但油服产业链确定性和股价位置较为合适。

　　李晓星表示，国内货币政策年内仍有降准降息的空间，二季度因基数效应同比压力不大，他相对看好供给侧刚性约束大的电解铝和边际减产较大的钢铁行业；煤炭价格跌破长协后疆煤等边际产能有退出，叠加进口减少，有一定的价格自稳定效应，但向上弹性不大，他认为其中长协比例高的高股息品种相对更具吸引力；火电股电价下调利空基本消化，煤炭成本和财务成本降低将有助于改善业绩；绿电消纳政策和历史欠补问题有序推进，他看好行业拐点机会。

　　对于银行板块，李晓星则指出，银行的经营依旧稳健，第一批国有大行注资也已以高于市场价的价格推进当中。资本充实后，银行抵御风险的能力在增强，保证了盈利的稳定性。目前行业的股息率水平虽有所下降，但仍明显高于长期国债收益率，是长期资金配置的较好选择。房地产市场在经历长期调整后，近期有企稳迹象，仍需进一步观察。

4月21日，FPG财盛国际表示，美国政府已正式开始制定第11轮国家外大陆架（OCS）石油和天然气租赁计划，此举将对美国能源产业产生深远影响。内政部长DougBurgum启动了这一进程，首先由海洋能源管理局（BOEM）发布信息请求（RFI），开启了为期45天的公众评论窗口期。此举将决定未来海上钻探的地点和时间。

　　FPG财盛国际进一步认为，美国能源政策正在发生转变，从气候口号转向增加化石燃料的使用。这一转变可能不会立即转化为实际的石油产量，但可能成为政治舞台上的一场大戏。然而，有一点是明确的，海上石油开采活动正在获得新的剧本，而这一剧本的第一章才刚刚开始。

　　FPG财盛国际分析称，美国目前拥有2227个活跃的海上租赁，其中469个正在生产石油和天然气。在2024财年，这些海上地点为联邦政府创造了70亿美元的收入，约占美国石油总产量的14%。然而，目前的五年计划（2024-2029）仅包括三次租赁销售，全部位于墨西哥湾。新的第11轮计划可能会大幅改变这一状况，尽管目前尚未确定具体的租赁区域。

　　FPG财盛国际总结认为，尽管美国在能源领域拥有丰富的资源和先进的技术，但美国政府的关税政策和贸易争端可能对全球能源市场的稳定性和可持续性构成威胁。投资者需密切关注全球能源市场的动态变化，以及各国政府在能源政策上的调整，以应对未来的不确定性。