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长沙市(长沙县、雨花区、宁乡市、望城区、开福区、浏阳市、岳麓区、天心区、芙蓉区)

嘉峪关市

新乡市(凤泉区、牧野区、原阳县、长垣市、辉县市、获嘉县、卫辉市、延津县、新乡县、红旗区、卫滨区、封丘县)

朔州市(朔城区、怀仁市、平鲁区、应县、山阴县、右玉县)  衢州市(常山县、龙游县、开化县、衢江区、柯城区、江山市)

肇庆市(四会市、怀集县、高要区、端州区、封开县、广宁县、鼎湖区、德庆县)

内江市(东兴区、隆昌市、威远县、市中区、资中县)

石家庄市(高邑县、栾城区、行唐县、井陉矿区、辛集市、新华区、正定县、赵县、平山县、赞皇县、灵寿县、裕华区、长安区、藁城区、深泽县、鹿泉区、元氏县、井陉县、新乐市、桥西区、晋州市、无极县)兴安盟(乌兰浩特市、阿尔山市、突泉县、扎赉特旗、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗)

楚雄彝族自治州(楚雄市、大姚县、南华县、永仁县、元谋县、武定县、禄丰市、姚安县、双柏县、牟定县)  佳木斯市(前进区、郊区、东风区、桦川县、向阳区、同江市、抚远市、汤原县、富锦市、桦南县)

池州市(东至县、石台县、青阳县、贵池区)

临夏回族自治州(临夏县、东乡族自治县、临夏市、和政县、康乐县、永靖县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、广河县)

安康市(汉阴县、白河县、汉滨区、石泉县、旬阳市、宁陕县、岚皋县、紫阳县、平利县、镇坪县)

沧州市(黄骅市、东光县、盐山县、河间市、南皮县、孟村回族自治县、泊头市、献县、青县、任丘市、海兴县、运河区、肃宁县、吴桥县、新华区、沧县)

铜川市(王益区、耀州区、印台区、宜君县)

德州市(宁津县、禹城市、平原县、庆云县、齐河县、乐陵市、陵城区、临邑县、夏津县、武城县、德城区)

遵义市(习水县、湄潭县、红花岗区、汇川区、仁怀市、务川仡佬族苗族自治县、正安县、凤冈县、赤水市、道真仡佬族苗族自治县、桐梓县、余庆县、播州区、绥阳县)

宜春市(奉新县、高安市、上高县、樟树市、万载县、宜丰县、铜鼓县、丰城市、袁州区、靖安县)

通辽市(科尔沁区、奈曼旗、霍林郭勒市、科尔沁左翼后旗、科尔沁左翼中旗、开鲁县、库伦旗、扎鲁特旗)

定西市(渭源县、陇西县、岷县、安定区、临洮县、漳县、通渭县)

咸宁市(崇阳县、通山县、通城县、嘉鱼县、赤壁市、咸安区)

桂林市(恭城瑶族自治县、七星区、灵川县、荔浦市、秀峰区、象山区、平乐县、阳朔县、灌阳县、龙胜各族自治县、临桂区、雁山区、叠彩区、全州县、兴安县、永福县、资源县)

临汾市(汾西县、乡宁县、侯马市、大宁县、浮山县、永和县、翼城县、洪洞县、隰县、安泽县、霍州市、曲沃县、尧都区、古县、吉县、蒲县、襄汾县)

榆林市(佳县、神木市、绥德县、靖边县、清涧县、米脂县、子洲县、吴堡县、定边县、榆阳区、府谷县、横山区)

淮安市(清江浦区、金湖县、淮阴区、洪泽区、涟水县、盱眙县、淮安区)

七台河市(桃山区、勃利县、茄子河区、新兴区)

苏州市(常熟市、吴中区、姑苏区、张家港市、吴江区、太仓市、虎丘区、相城区、昆山市)

澳门特别行政区

深圳市(宝安区、罗湖区、盐田区、龙岗区、龙华区、坪山区、福田区、光明区、南山区)

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防城港市(防城区、上思县、东兴市、港口区)

鞍山市(铁西区、岫岩满族自治县、铁东区、千山区、立山区、海城市、台安县)

广安市(武胜县、前锋区、邻水县、岳池县、广安区、华蓥市)

江门市(恩平市、台山市、江海区、开平市、新会区、蓬江区、鹤山市)  娄底市(冷水江市、新化县、娄星区、涟源市、双峰县)

运城市(垣曲县、闻喜县、绛县、盐湖区、稷山县、临猗县、新绛县、夏县、平陆县、万荣县、芮城县、永济市、河津市)

郴州市(临武县、北湖区、嘉禾县、安仁县、桂阳县、苏仙区、桂东县、宜章县、资兴市、汝城县、永兴县)

上饶市(婺源县、铅山县、鄱阳县、弋阳县、玉山县、余干县、万年县、横峰县、信州区、德兴市、广信区、广丰区)邯郸市(馆陶县、邱县、邯山区、磁县、丛台区、永年区、峰峰矿区、大名县、肥乡区、复兴区、成安县、涉县、武安市、鸡泽县、魏县、曲周县、广平县、临漳县)

黔西南布依族苗族自治州(安龙县、贞丰县、普安县、晴隆县、兴仁市、册亨县、兴义市、望谟县)  本溪市(桓仁满族自治县、南芬区、明山区、溪湖区、本溪满族自治县、平山区)

阿里地区(改则县、札达县、措勤县、噶尔县、普兰县、日土县、革吉县)

泰州市(泰兴市、靖江市、姜堰区、海陵区、高港区、兴化市)

甘南藏族自治州(玛曲县、卓尼县、夏河县、舟曲县、迭部县、碌曲县、合作市、临潭县)重庆市(丰都县、长寿区、巫溪县、垫江县、云阳县、江北区、武隆区、万州区、铜梁区、潼南区、渝中区、璧山区、合川区、梁平区、大足区、渝北区、黔江区、开州区、沙坪坝区、奉节县、南川区、北碚区、荣昌区、彭水苗族土家族自治县、秀山土家族苗族自治县、永川区、酉阳土家族苗族自治县、九龙坡区、忠县、涪陵区、石柱土家族自治县、江津区、綦江区、大渡口区、巫山县、南岸区、城口县、巴南区)

菏泽市(东明县、曹县、鄄城县、牡丹区、巨野县、郓城县、成武县、定陶区、单县)

济源市

茂名市(信宜市、电白区、茂南区、化州市、高州市)

宿迁市(宿城区、泗洪县、泗阳县、宿豫区、沭阳县)

汉中市(汉台区、宁强县、城固县、南郑区、镇巴县、勉县、洋县、佛坪县、略阳县、西乡县、留坝县)

舟山市(嵊泗县、普陀区、定海区、岱山县)

秦皇岛市(北戴河区、昌黎县、青龙满族自治县、山海关区、海港区、卢龙县、抚宁区)

武威市(古浪县、民勤县、天祝藏族自治县、凉州区)

晋城市(陵川县、阳城县、泽州县、城区、高平市、沁水县)

乐山市(夹江县、金口河区、峨眉山市、马边彝族自治县、峨边彝族自治县、沙湾区、沐川县、井研县、犍为县、五通桥区、市中区)

达州市(万源市、宣汉县、通川区、大竹县、开江县、达川区、渠县)

济南市(平阴县、长清区、济阳区、商河县、历城区、天桥区、章丘区、历下区、钢城区、市中区、莱芜区、槐荫区)

绵阳市(梓潼县、盐亭县、平武县、江油市、游仙区、北川羌族自治县、安州区、涪城区、三台县)

宝鸡市(千阳县、凤县、金台区、麟游县、太白县、扶风县、岐山县、渭滨区、陈仓区、凤翔区、陇县、眉县)

呼和浩特市(清水河县、土默特左旗、托克托县、回民区、武川县、新城区、和林格尔县、玉泉区、赛罕区)

普洱市(江城哈尼族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、景东彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、思茅区、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县)

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。

　　🌟【博时市场点评4月24日】沪指微幅收涨，银行板块走强

　　📝每日观点

　　🎈今日沪深两市涨跌不一，成交小幅缩量至1.13万亿，银行板块走强。近日特朗普关于对华关税的表态虽有缓和，但降低海外负债，缩减贸易赤字仍是其核心诉求，通过关税进行极限施压的戏码预计还将延续。而对于我们而言，外部的关税博弈和内部的对冲政策成为影响市场走势的重要变量。我们认为，中美关税战的核心是博弈，而非贸易，能否争取到更多的第三方国家的支持，将决定后续在与美国进行贸易问题谈判中能否掌握主动。因此我们需要一方面关注外交斡旋的成果，一方面关注国内对冲政策的出台。关注月底的政治局会议和人大常委会，短期权益市场预计维持震荡，配置上或可关注地产、消费等可能政策发力方向，以及科技风格前期超跌的方向。

　　🔥消息面

　　🎈4月24日，国家发改委、商务部、市场监管总局印发《市场准入负面清单（2025年版）》。据央视新闻报道，与此前实施的2022年版清单相比，《市场准入负面清单（2025年版）》事项数量由117项缩减到106项。此外，依据相关法律、行政法规，清单将无人驾驶航空器运营、电子烟等新型烟草制品生产批发零售等新业态新领域纳入负面清单，对部分社会民生等领域管理措施进行了完善调整。

　　简评：《清单》删除8条全国性准入限制，部分放开8条全国性措施，展示出了准入门槛更低、准入力度更大的特点。同时，《清单》删除了17条地方性措施，通过实施全国统一的准入方式，促进全国统一大市场建设。《清单》的发布，标志着我国市场准入管理制度的进一步完善，通过减少市场准入限制，优化市场环境，不仅有助于激发市场活力，促进公平竞争，还将提升整体经济的竞争力和创新能力。

　　🎈当地时间4月23日，美联储发布经济状况“褐皮书”。褐皮书显示，自上次报告以来，经济活动几乎没有变化，但国际贸易政策的不确定性在各份报告中普遍存在。仅有五个地区经济活动略有增长，三个地区报告经济活动基本保持不变，其余四个地区报告经济活动略有下降。这些言论可能会支持降息将需要一段时间的观点。

　　简评：总体来看，尽管某些地区和行业显示出一定的增长势头，但经济不确定性，尤其是贸易政策的不确定性，正在对企业和消费者的信心造成负面影响。美联储的“褐皮书”反映了当前美国经济面临的复杂环境，这可能导致美联储在未来的货币政策决策中更加谨慎。往后看，美联储的实际政策将取决于美国经济数据的表现，特别是通胀和就业数据。如果经济数据持续恶化，降息的可能性或将增加。

　　👉市场复盘

　　🎈4月24日，A股三大指数涨跌不一。截至收盘，上证指数报3297.29点，上涨0.03%；深证成指报9878.32点，下跌0.58%；创业板指报1935.86点，下跌0.68%；科创100报1009.53点，下跌0.93%。申万一级行业中，美容护理、银行、公用事业涨幅靠前，分别上涨1.61%、1.16%、1.08%；计算机、通信、电子跌幅靠前，分别下跌2.36%、2.08%、1.47%。1526只个股上涨，3517只个股下跌。

　　💰资金追踪

　　🎈市场成交额为11390.80亿元，较前一交易日下跌。两融余额昨日收报18111.40亿元，较前一交易日上涨。

　　数据来源：同花顺，截至2025年4月24日。基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现。

　　来源：华尔街见闻

　　美国汽车制造商正在采取各种策略应对关税不确定性：福特计划下月上调新车价格，特斯拉据称暂停了进口CyberCab和Semi项目的零部件，并暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，沃尔沃卡车工厂预计将裁员……

　　据新华社，美国总统特朗普此前宣布的对进口汽车加征25%关税的措施于4月3日正式生效。

　　对此，美国汽车制造商正在采取各种策略应对这种不确定性，包括调整定价、激励措施和生产计划。

　　德意志银行的分析师EdisonYu在本周发布的一份报告中指出，汽车制造商的反应不尽相同。福特计划下月上调新车价格，特斯拉据称暂停了进口CyberCab和Semi项目的零部件，并暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，沃尔沃卡车工厂预计将裁员。

　　德银预计，美国年初汽车需求强劲，因为消费者会赶在价格上涨前购车，随后在下半年因关税影响而放缓。预计2025年美国汽车销量将降至1540万辆，低于2024年的1600万辆。

　　各大车企反应不一，分化加剧

　　尽管特朗普政府暗示可能会提供缓解措施，但目前具体细节仍不明确。

　　德意志银行目前假设，除了符合美墨加协定（USMCA）规则的汽车外，所有进口汽车都将面临25%的关税，直到海关完全评估非美国产零部件为止。进口零部件预计将从5月3日开始受到关税影响。这给汽车制造商带来了极大的不确定性。

　　德银表示，汽车制造商的反应各不相同。例如，特斯拉暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，通用汽车也停止了其CAMI组装工厂的运营。

　　马自达、三菱和斯巴鲁也采取了各种措施，包括吸收价格上涨，甚至完全停止美国库存的运输。

　　福特正在提供广泛的员工价格折扣，并将生产转移到其FortWayne工厂。本田公开表示，在评估其应对措施的同时，不会提高消费者价格。 英菲尼迪无限期暂停了在墨西哥生产的两款跨界车型的生产。Rivian和其他几家电动汽车制造商到目前为止维持了运营，但正在评估更长远的影响。

　　一些汽车制造商正在暂时吸收关税成本，例如马自达将持续到4月。 但其他公司正准备将成本转嫁给消费者。 德意志银行指出，尽管没有大规模的公开声明，“成本影响将不容小觑”。

　　行业前景展望：2025年销量或将下滑

　　本月早些时候，德银对汽车股仍然持谨慎态度。

　　在一份报告中德银表示，2025年第一季度收益公布之际，汽车制造商仍面临新关税带来的重大不确定性。他们预计，年初需求强劲，因为消费者会赶在价格上涨前购车，随后在下半年因关税影响而放缓。预计2025年美国汽车销量将降至1540万辆，低于2024年的1600万辆。

　　德意志银行的报告指出，福特和通用汽车的毛成本可能增加超过100亿美元，而特斯拉和Rivian由于其供应链的特性，受到的影响相对较小。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。