歪歪漫画网_提升销售业绩，助力企业成功！

400电话：123456（点击咨询）

歪歪漫画网_提升销售业绩，助力企业成功！各观看免费《今日汇总》

歪歪漫画网_提升销售业绩，助力企业成功！各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

歪歪漫画网_提升销售业绩，助力企业成功！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

歪歪漫画网_提升销售业绩，助力企业成功！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

歪歪漫画网_提升销售业绩，助力企业成功！各区点热线观看免费《今日发布》

歪歪漫画网_提升销售业绩，助力企业成功！电话

7天观看免费人工电话为您、歪歪漫画网_提升销售业绩，助力企业成功！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

歪歪漫画网_提升销售业绩，助力企业成功！各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

歪歪漫画网_提升销售业绩，助力企业成功！电话区域：

齐齐哈尔市(甘南县、克山县、铁锋区、建华区、梅里斯达斡尔族区、讷河市、克东县、昂昂溪区、泰来县、龙沙区、富拉尔基区、拜泉县、依安县、碾子山区、富裕县、龙江县)

佛山市(南海区、禅城区、高明区、三水区、顺德区)

达州市(通川区、万源市、达川区、大竹县、渠县、开江县、宣汉县)

临夏回族自治州(永靖县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县、东乡族自治县、临夏县、临夏市、康乐县、广河县)  宿州市(泗县、埇桥区、砀山县、灵璧县、萧县)

张掖市(临泽县、甘州区、高台县、肃南裕固族自治县、民乐县、山丹县)

本溪市(本溪满族自治县、平山区、桓仁满族自治县、明山区、溪湖区、南芬区)

鹤岗市(向阳区、绥滨县、兴山区、东山区、兴安区、萝北县、工农区、南山区)

沧州市(泊头市、新华区、任丘市、青县、东光县、吴桥县、肃宁县、南皮县、献县、盐山县、孟村回族自治县、河间市、运河区、黄骅市、沧县、海兴县)  嘉峪关市

湖州市(长兴县、南浔区、德清县、吴兴区、安吉县)

海东市(互助土族自治县、循化撒拉族自治县、民和回族土族自治县、平安区、化隆回族自治县、乐都区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿克陶县、阿图什市、阿合奇县)

镇江市(丹阳市、丹徒区、扬中市、句容市、润州区、京口区)

绵阳市(游仙区、江油市、盐亭县、安州区、梓潼县、平武县、三台县、北川羌族自治县、涪城区)

盘锦市(大洼区、盘山县、双台子区、兴隆台区)

白银市(靖远县、白银区、会宁县、景泰县、平川区)

芜湖市(湾沚区、无为市、繁昌区、鸠江区、弋江区、镜湖区、南陵县)

临沂市(平邑县、罗庄区、临沭县、兰山区、莒南县、费县、兰陵县、沂水县、河东区、蒙阴县、郯城县、沂南县)

淮北市(相山区、烈山区、濉溪县、杜集区)

固原市(彭阳县、西吉县、原州区、隆德县、泾源县)

淮南市(谢家集区、寿县、田家庵区、潘集区、凤台县、八公山区、大通区)

松原市(乾安县、长岭县、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市)

漳州市(长泰区、华安县、云霄县、南靖县、诏安县、东山县、漳浦县、龙海区、平和县、龙文区、芗城区)

乌兰察布市(四子王旗、丰镇市、察哈尔右翼前旗、卓资县、察哈尔右翼中旗、商都县、集宁区、凉城县、察哈尔右翼后旗、兴和县、化德县)

五指山市(屯昌县、乐东黎族自治县、琼海市、琼中黎族苗族自治县、临高县、东方市、澄迈县、文昌市、白沙黎族自治县、昌江黎族自治县、万宁市、定安县、陵水黎族自治县、保亭黎族苗族自治县)

白城市(洮南市、通榆县、镇赉县、洮北区、大安市)

菏泽市(单县、巨野县、郓城县、成武县、定陶区、牡丹区、鄄城县、东明县、曹县)

庆阳市(镇原县、宁县、环县、西峰区、合水县、正宁县、华池县、庆城县)

400电话：123456（点击咨询）

歪歪漫画网_提升销售业绩，助力企业成功！各观看免费《今日汇总》《今日发布》

歪歪漫画网_提升销售业绩，助力企业成功！各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

歪歪漫画网_提升销售业绩，助力企业成功！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

歪歪漫画网_提升销售业绩，助力企业成功！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

歪歪漫画网_提升销售业绩，助力企业成功！各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

歪歪漫画网_提升销售业绩，助力企业成功！电话

7天观看免费人工电话为您、歪歪漫画网_提升销售业绩，助力企业成功！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

歪歪漫画网_提升销售业绩，助力企业成功！中心2025已更新(今日/推荐)

歪歪漫画网_提升销售业绩，助力企业成功！电话区域：

石家庄市(新华区、井陉矿区、行唐县、辛集市、桥西区、井陉县、元氏县、藁城区、栾城区、高邑县、长安区、无极县、裕华区、赵县、晋州市、鹿泉区、正定县、灵寿县、平山县、赞皇县、新乐市、深泽县)

三沙市(南沙区、西沙区)

深圳市(坪山区、龙华区、福田区、盐田区、南山区、罗湖区、光明区、龙岗区、宝安区)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、精河县、温泉县、博乐市)  马鞍山市(博望区、花山区、当涂县、和县、含山县、雨山区)

云浮市(云城区、云安区、罗定市、新兴县、郁南县)

忻州市(忻府区、繁峙县、代县、宁武县、定襄县、岢岚县、五寨县、五台县、保德县、原平市、河曲县、偏关县、神池县、静乐县)

南京市(浦口区、六合区、鼓楼区、玄武区、高淳区、秦淮区、建邺区、江宁区、雨花台区、栖霞区、溧水区)黄山市(屯溪区、祁门县、黟县、黄山区、休宁县、徽州区、歙县)

日喀则市(仁布县、定日县、白朗县、康马县、吉隆县、仲巴县、萨迦县、桑珠孜区、江孜县、亚东县、昂仁县、聂拉木县、拉孜县、岗巴县、萨嘎县、定结县、南木林县、谢通门县)  丽江市(永胜县、玉龙纳西族自治县、古城区、宁蒗彝族自治县、华坪县)

宁夏回族自治区

包头市(东河区、土默特右旗、白云鄂博矿区、昆都仑区、九原区、固阳县、石拐区、青山区、达尔罕茂明安联合旗)

武威市(民勤县、天祝藏族自治县、凉州区、古浪县)绍兴市(新昌县、柯桥区、嵊州市、诸暨市、上虞区、越城区)

衢州市(开化县、龙游县、柯城区、江山市、常山县、衢江区)

陇南市(武都区、两当县、西和县、成县、礼县、宕昌县、文县、康县、徽县)

威海市(文登区、乳山市、荣成市、环翠区)

武汉市(东西湖区、硚口区、新洲区、汉阳区、洪山区、汉南区、武昌区、蔡甸区、青山区、江夏区、江汉区、黄陂区、江岸区)

攀枝花市(东区、仁和区、西区、米易县、盐边县)

七台河市(桃山区、勃利县、新兴区、茄子河区)

珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)

杭州市(富阳区、临平区、余杭区、滨江区、临安区、上城区、西湖区、建德市、萧山区、钱塘区、桐庐县、拱墅区、淳安县)

荆州市(洪湖市、江陵县、荆州区、公安县、监利市、石首市、松滋市、沙市区)

随州市(曾都区、随县、广水市)

大理白族自治州(巍山彝族回族自治县、弥渡县、云龙县、祥云县、南涧彝族自治县、鹤庆县、大理市、宾川县、漾濞彝族自治县、洱源县、永平县、剑川县)

酒泉市(肃州区、瓜州县、阿克塞哈萨克族自治县、敦煌市、玉门市、肃北蒙古族自治县、金塔县)

新疆维吾尔自治区

商洛市(洛南县、丹凤县、柞水县、山阳县、商州区、镇安县、商南县)

三亚市(崖州区、吉阳区、天涯区、海棠区)

乐山市(峨边彝族自治县、夹江县、沐川县、沙湾区、五通桥区、马边彝族自治县、市中区、金口河区、峨眉山市、井研县、犍为县)

　　来源：海豚投研

　　阿斯麦（ASML）于北京时间2025年4月16日下午的美股盘前发布了2025年第一季度财报（截止2025年3月），要点如下：

　　1、核心数据：指引和订单，都有回落。阿斯麦（ASML）在2025年第一季度实现营收77.4亿欧元，符合市场预期（77.4亿欧元）。本季度收入的同比增长，主要是受EUV持续增长的带动。而环比层面有所回落，主要是受季节性因素影响。公司在2025年第一季度净利润为23.6亿欧元，同比增长92.4%，好于市场预期（22.4亿欧元）。一季度公司净新增订单回落至39.4亿欧元，环比下滑44.5%，低于市场预期（40亿+）。

　　2、各项业务情况：EUV持续增长，其余产品季节性回落。系统销售收入仍是公司最主要的收入来源，占据公司收入接近3/4。公司本季度的增长，主要来自于EUV的持续增长。具体来看，EUV出货14台，同比增加3台；ArFi出货25台，同比增加5台。在EUV占比提升的情况下，本季度公司光刻系统的出货均价进一步提升至7460万欧元。

　　3、各地区收入表现：韩国收入持续增长，中国大陆收入继续回落。本季度韩国、中国大陆、美国和中国台湾是公司主要收入来源，四者合计收入占比达到99%。其中受海力士等存储需求的影响下，公司本季度在韩国的收入占比达到4成。受此前积压订单逐渐消化以及出口限制等因素影响，中国大陆的收入环比继续回落，但占比仍维持在27%。

　　4、阿斯麦（ASML）业绩指引：2025年第二季度预期收入72-77亿欧元（低于市场预期77.6亿欧元）和毛利率（GAAP）为50-53%（市场预期52.3%）。

　　海豚君整体观点：下滑的指引和骤降的订单，难给市场信心。

　　阿斯麦ASML本季度的营收和毛利率均达到了公司此前的指引。其中毛利率的超预期提升，主要是受服务收入占比及EUV收入占比提升带来的结构性影响。公司的经营费用相对平稳，最终本季度的利润端也比较稳健。

　　虽然本季度的数据还行，但公司下季度的指引难以令人满意。公司预期二季度的收入为72-77亿欧元和毛利率为50-53%，两项核心指引都低于一季度。而一季度传统上本身就是公司季节性的低点。

　　此前市场本身就对公司有所担心：1）半导体终端市场的回暖有所乏力；2）英特尔、三星等都大幅削减了2025年的资本开支预期。而公司一季度的净新增订单环比下滑44%，至39.4亿欧元（低于调整后的买方预期40.6亿欧元）。对于阿斯麦ASML，从本次给出的指引和订单情况看，并没看到需求明显好转的迹象，这将进一步降低市场对公司的预期。

　　而在这情况下，虽然公司依然维持了300-350亿的全年收入预期，但市场对公司的全年预期也可能将下调至300-330亿的区间。另外，“关税政策”的持续调整，也可能给公司带来更多的压力和挑战。

　　当前公司面临着“半导体周期的担忧+部分客户资本开支削减+关税政策”的影响，而在这些不确定性的影响下，如果公司不能给市场注入强有力的信心，公司股价仍将受到明显的波动和冲击。至于市场关心的管理层交流及关税看法，欢迎关注海豚君后续的电话会相关纪要内容。

　　一、核心数据：指引和订单，都有回落

　　1.1收入端：阿斯麦（ASML）在2025年第一季度实现营收77.4亿欧元，符合公司指引上限（75-80亿欧元）。本季度收入同比46.3%，主要受益于EUV系列产品收入增加的带动。收入端的环比下滑，主要是受季节性因素影响，通常一季度是全年的相对低点。

　　1.2毛利及毛利率：阿斯麦（ASML）在2025年第一季度实现毛利41.8亿欧元，同比增长55%。具体毛利率方面，公司本季度毛利率54%，继续回升，超公司指引上限（52-53%），主要是受服务收入及EUV占比提升的结构性影响。

　　虽然本季度毛利率超预期提升，但公司下季度的毛利率预期相对较低，给出了50-53%的指引区间。结合公司全年预期的51-53%来看，公司一季度的高毛利率有季节性的结构性因素影响。而在系统收入和服务收入相对平稳的状态下，公司毛利率仍将维持在当前的区间内。

　　1.3经营费用端：阿斯麦（ASML）在2025年第一季度经营费用为14.42亿欧元，同比增长10.5%。

　　具体来看：

　　1）研发费用：本季度研发费用11.61亿欧元，同比增加12.5%，公司研发投入稳步增加。研发费用率为15%，有所回升，受本季度收入季节性回落的影响；

　　2）销售管理及行政费用：本季度销售及管理费用2.81亿欧元，同比增加2.7%；由于公司的客户主要在B端，销售费用相对稳定，本季度销售管理费用率为3.6%。

　　1.4净利润端：阿斯麦（ASML）在2025年第一季度净利润为23.55亿欧元，同比增长92.4%。虽然公司本季度收入端受季节性因素的影响，但公司本季度利润端同比仍有明显增长，主要得益于公司本季度毛利率达到了超预期的54%。

　　虽然公司一季度财报数据还不错，但公司给出的下季度指引相对疲软。公司预期的下季度收入和毛利率都将出现下滑的情况，结合公司一季度的净新增订单情况也仅有39.4亿欧元，也低于调整后的买方预期（40.6亿）。

　　虽然台积电的全年资本开支展望不错，但英特尔和三星对资本开支的预期都相对谨慎，这也直接影响了公司的经营面预期。当前在“关税政策”持续调整的影响下，对公司及行业都增添了不确定性。而公司本次疲软指引和较低的订单情况，都难以给市场带来信心。海豚君也将整理后续电话会内容，可以着重关注公司管理层对这方面传达的具体信息。

　　二、细分数据情况：EUV持续增长，其余产品季节性回落

　　阿斯麦（ASML）的业务由系统销售收入和服务收入两部分构成，其中系统销售收入占比接近3/4，是公司最核心的收入来源。

　　2.1各项业务情况

　　1）系统销售收入

　　阿斯麦（ASML）的系统销售收入在2025年第一季度实现57.4亿欧元，同比增长44.7%。系统销售业务的同比增长，主要是EUV和DUV系列产品的带动。而环比层面，本季度系统销售收入有所回落，主要是受季节性因素影响，除EUV外，其余各产品收入均有所回落。

　　公司系统销售收入主要来自于EUV和ArFi的两块，两者合计占比达到89%。从出货情况来看：公司本季度EUV出货14台，同比增长3台；公司本季度ArFi出货25台，同比增加5台。

　　结合出货情况，海豚君测算阿斯麦ASML本季度光刻系统的均价有所提升至7460万欧元/台。其中EUV平均单台价格继续增长至2.3亿欧元，而ArFi的单台均价相对稳定，维持在7580万欧元左右。

　　此外，公司本季度净新增订单再次回落至39.4亿欧元，其中主要以逻辑领域需求为主。在这些订单结构中，逻辑领域的需求大约在6成左右，而存储端需求仍维持在4成。

　　2）服务收入

　　阿斯麦（ASML）的服务收入在2025年第一季度实现20亿欧元，同比增长51.1%。阿斯麦的服务收入，主要包括设备维护等项目，受行业周期影响较小。随着公司设备出货数量的增加，公司服务收入的增速也有所加快，当前公司的服务收入已经维持在20亿欧元左右。

　　2.2各地区收入情况

　　阿斯麦ASML本季度收入主要来自于韩国、中国大陆、中国台湾和美国，四者的合计收入占比达到99%。其中受韩国存储等需求提升的影响，本季度韩国地区收入占比达到40%。

　　随着中国大陆地区客户积压订单的消化以及出口限制等方面的影响，本季度中国大陆地区收收入占比维持在27%。

　　阿斯麦ASML当前的EUV占总收入的比重已经达到4成以上，公司未来的业绩也主要受到EUV的影响。而对于EUV的产品采购，公司的主要客户仍将集中于韩国、美国及中国台湾。而中国大陆地区受出口限制等因素的影响，还是将集中在DUV的采购。

　　由于阿斯麦ASML处于半导体产业链的最上游，受整体行业面的影响。虽然半导体处于从底部回暖阶段，但当前的整体半导体终端市场仍显疲态。虽然台积电和海力士都有提升资本开支的预期，但英特尔和三星都对资本开支相对谨慎。受AI需求的带动下，公司的产品出货呈现结构化的特征，而整体半导体周期的表现仍将对公司的经营面产生影响。

　　此外，“关税政策”也将对公司在各地区的出货及终端市场产生一定的影响，给公司的业绩增添不确定性。